今年A股市场最(zuì)为火热的“中(zhōng)特(tè)估(gū)”板块又将迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数ETF产(chǎn)品！

　　中国基(jī)金报(bào)记者获悉(xī)，4月末刚刚获批(pī)的(de)3只中证国新央企股东回(huí)报ETF，发行日期已经正(zhèng)式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇(huì)添富3家基(jī)金公(gōng)司旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF同时公告，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月15日(rì)至19日正式(shì)发售，其中，网下(xià)现(xiàn)金(jīn)、网(wǎng)下股(gǔ)票认购期(qī)为5月15日至19日，网(wǎng)上(shàng)现金认购期为(wèi)5月17日19日，产(chǎn)品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈(tán)及产品发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用(yòng)“乐观、理性”来形容(róng)。在他(tā)们看(kàn)来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发行情况较(jiào)为理(lǐ)想；其次，上述ETF设置了发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的发行导向转为保有量考核(hé)，也不会过份冲刺首发规模。

　　还有业内人士表示，中证国新央企主题系列指数有助于(yú)资本市(shì)场从科技(jì)领域、能源产业(yè)等多维度服(fú)务央(yāng)企，强化股东回(huí)报，帮助投资者(zhě)走进央企、认识央企，支持央企利(lì)用资(zī)本市场做强做(zuò)优(yōu)做(zuò)大，提升市场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发展(zhǎn)。

　　3只(zhǐ)央企股(gǔ)东回报ETF“官(guān)宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行(xíng)日期。

　　5月9日(rì)，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基金公司旗下的(de)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF同时(shí)对外发布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示，3只(zhǐ)中证国(guó)新央企股(gǔ)东回(huí)报ETF定(dìng)于5月15日至19日期间正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股(gǔ)票(piào)认(rèn)购期为5月15日(rì)至19日(rì)，网上现金认购(gòu)期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只基金(jīn)均设置20亿元的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添(tiān)富(fù)旗下的中(zhōng)证国新央企股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管(guǎn)费合(hé)计(jì)0.6％，广发中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF管(guǎn)理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购费上看，认购份额小于50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在(zài)50万份至100万(wàn)份(fèn)之间的，广发中(zhōng)证国新央企股(gǔ)东回报ETF的认购费为0.4％，招商及汇添富(fù)旗下的中证国新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF的认(rèn)购(gòu)费为0.5％；若是认购份额大(dà)于100万份的(de)，认(rèn)购费用(yòng)统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东回报ETF由工商银行托管，汇添富中证(zhèng)国新央企股东(dōng)回报(bào)ETF由建设银行托管，招(zhāo)商中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的(de)托管(guǎn)方则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据基金君了解，上交所拟定于5月11日举办(bàn)“发现(xiàn)央企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归”业务交流(liú)会暨国新央企股(gǔ)东(dōng)回报ETF宣介会。会(huì)议主旨为进一步探索建(jiàn)立中国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值发现(xiàn)，推动央企估值回(huí)归(guī)合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所、中国国新、指(zhǐ)数公(gōng)司、券商、基金公(gōng)司等相关(guān)领导将(jiāng)出席会议(yì)。

　　在多位(wèi)业内人士看(kàn)来，3只(zhǐ)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF未来都(dōu)将在(zài)上交所上市，上交所此次会议或为产品发行预热。

　　不少行业人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报(bào)ETF的发行(xíng)情况。“‘中特估’是近期资本市场的(de)行情主线，包(bāo)括交(jiāo)易所(suǒ)、券(quàn)商、基金工商(shāng)各(gè)方对此(cǐ)也比较(jiào)重视，基金公司肯(kěn)定会重点发(fā)行，但(dàn)目前市场上也存在不少央企主题基金，因(yīn)此预计此次央(yāng)企股东回报ETF发(fā)行(xíng)也(yě)会相对(duì)理性(xìng)。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人(rén)士也表示，所在券商(shāng)会参与其中一只央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报(bào)ETF的发行(xíng)工(gōng)作，但并不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企股(gǔ)东回(huí)报ETF契合目前资本市场的(de)行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其次，我(wǒ)们近(jìn)期已将考核侧(cè)重点(diǎn)放在产品保有(yǒu)量上，同时降低基金首发的(de)考核权重。”上述券(quàn)商(shāng)人士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大战(zhàn)不会在此次央企(qǐ)股东回报ETF上上演。“近(jìn)期多家基(jī)金(jīn)公司上报的(de)中证国新央企ETF已经分为(wèi)三批陆续推向(xiàng)市场，而不是九只同时获批发(fā)售，就是为了避免发(fā)行(xíng)大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构(gòu)不会过度拼(pīn)基金首发，不(bù)过，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板(bǎn)块(kuài)，预计发(fā)行情况(kuàng)也(yě)会比较(jiào)乐(lè)观。”

　　基金(jīn)积极布局央企主(zhǔ)题(tí)产品

　　为投资者(zhě)带来分享改革红利工具

　　“中特估”成为今年以来资本市场的热(rè)门，基金公(gōng)司也(yě)积(jī)极布局相关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发现，今年以来全市场已有18家基金(jīn)公司陆续申报了21只央国企(qǐ)主题基金，易方达、汇添富(fù)、南方、博时、招商等各大公募巨头都有(yǒu)参与，其中嘉实(shí)、华(huá)安、银华基金(jīn)等多家机构，还各申报了主、被动两只产品，积极填补这一产(chǎn)品条(tiáo)线。

　　除了中证国新央企股东(dōng)回报ETF之外，此前(qián)，易方达、南方(fāng)、银华(huá)还同时上报了跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技引(yǐn)领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时(shí)、嘉实则上(shàng)报了中(zhōng)证国新央企(qǐ)现代(dài)能源ETF，据了(le)解，上述中证国新(xīn)央企ETF也有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主(zhǔ)题(tí)产品的(de)发行，意味着，个人和机构投资者拥(yōng)有配置央企特(tè)色指数(shù)、分享(xiǎng)改革(gé)红(hóng)利(lì)的便捷(jié)工具(jù)。

　　据业内人士表示，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监(jiān)会主席易会满提出“探索(suǒ)建立具有中国特色的估值体系(xì)，促进市场资(zī)源配置功能更(gèng)好发(fā)挥”。这(zhè)一讲话为A股(gǔ)市场未来发(fā)展和改革(gé)指明了方向(xiàng)，成熟完善的估值体系(xì)对(duì)于(yú)资本市(shì)场的价值(zhí)发现(xiàn)以及资源配置(zhì)功能的发挥(huī)有重要作用，也是(shì)资本市场支持实体经济发展(zhǎn)的重(zhòng)要基础。因此，看准(zhǔn)“中国特色估值(zhí)体系”背景(jǐng)之下，央国企估值(zhí)重塑的机遇，行(xíng)业(yè)对这(zhè)一领(lǐng)域的产(chǎn)品积极布局。

　　“我(wǒ)们(men)目前储备(bèi)了不少央国企主题基金，就是看准这(zhè)类企业的投资价值(zhí)。”据一位基金公司人(rén)士表示，建立具有中国(guó)特色的估值体系(xì)，有助于(yú)提升市场对国有上市(shì)企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估(gū)值层面的各类因素做进一步的研(yán)究和探讨，强化相关领域在新(xīn)环境下(xià)的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备的(de)：一是央企是实现国家(jiā)战略发展的(de)“排(pái)头兵”，不断(duàn)受到(dào)政策的支持与引导；二是央(yāng)企作为资本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作(zuò)用；三是央企(qǐ)引(yǐn)领科技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是央企仍(réng)是A股(gǔ)估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中国(guó)特色现(xiàn)代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估(gū)值(zhí)修复。

　　汇添富基金经理晏(yàn)阳也表示，当前稳健的经营业(yè)绩为央国企的估值重(zhòng)塑提供了市场认可的(de)基础。从盈(yíng)利能(néng)力方面来看，近(jìn)年(nián)来央(yāng)国企ROE出现明(míng)显企稳乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲='color: #ff0000; line-height: 24px;'>乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲回(huí)升，目前已超过其他类型企业，高(gāo)于A股平均水平(píng)，体现出央(yāng)国企较强的“价值创造”能力。从(cóng)成长性(xìng)来看，2022年三(sān)季度国资委旗下(xià)上市央企(qǐ)营业(yè)总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股(gǔ)为2.52％；归母净利(lì)润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同(tóng)期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的发展韧劲。展望未来，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的(de)提升或将成为央国企估值重塑的核心(xīn)动力。

　　招商(shāng)基金量化投(tóu)资部(bù)基金经理刘重杰(jié)也表示，从公司经营的(de)角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力(lì)相比A股市场整体(tǐ)而言(yán)更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过往长期领先(xiān)，具备较高的长(zhǎng)期投资价值(zhí)，或更符(fú)合机构投资者(zhě)、个(gè)人(rén)养老金等配置(zhì)性的需求。在(zài)中国特(tè)色估值(zhí)体系的推(tuī)进过程中，央企股东回报指数具备较好(hǎo)的长(zhǎng)期配置(zhì)价值(zhí)。

　　关于央(yāng)企(qǐ)回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报(bào)指数是什么？

　　答：中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数，指数由(yóu)国(guó)新投资有限公司(sī)定(dìng)制，主要选取国务院国资委下属现 金(jīn)分红(hóng)或回(huí)购总(zǒng)额占总市值比率较(jiào)高的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作(zuò)为指(zhǐ)数(shù)样本， 以反映(yìng)央企股东回报(bào)主题(tí)上市公(gōng)司(sī)证(zhèng)券(quàn)的整体表现。

　　指(zhǐ)数(shù)行(xíng)业覆盖钢铁、建筑(zhù)装(zhuāng)饰、公用事业(yè)、石油(yóu)石化、煤炭、建筑材料、房(fáng)地产(chǎn)、机械设备等(děng)，前十大成份股权重(zhòng)合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东回报(bào)指数前(qián)十大成份股：

　　数据来源(yuán)： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)有哪些(xiē)特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高回(huí)购(gòu)央企，指数近12个月股息(xī)率为4.86％，远高于主流(liú)指(zhǐ)数的(de)分红水平。

　　低估(gū)值：央企股东回报指数当前市盈率(lǜ)约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主(zhǔ)流指数(shù)表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值重塑(sù)潜力大。

　　高(gāo)ROE：央企股(gǔ)东回报指数近(jìn)五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利水(shuǐ)平和盈利稳定性(xìng)。

　　3、问(wèn)：目前这3只(zhǐ)央(yāng)企(qǐ)回报(bào)ETF发行时间(jiān)是？

　　答：产品募集(jí)日基本是5月(yuè)15日至(zhì)5月19日。投资者可选择网上现金认购、网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金认(rèn)购和网下(xià)股票认购3种方式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规(guī)模(mó)超(chāo)过20亿元(yuán)，将采取比(bǐ)例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答(dá)：一般ETF产品涉及(jí)认购(gòu)费(fèi)、管理费、托管费等(děng)。

　　目前3只(zhǐ)产品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费(fèi)均(jūn)为0.8％，在50万和(hé)100万之间，广发旗下产(chǎn)品为0.4％，其他(tā)两只为0.5％，而高于100万，均为1000元(yuán)。

　　管理费(fèi)上，3只(zhǐ)产品均为0.5％，而托管费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗乌蒙山连着山外山是什么歌，乌蒙山连着山外山是什么歌曲下产品为0.05％，招商和汇(huì)添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安(ān)排(pái)，以及后续做市(shì)商如何安排(pái)？

　　答：这3只ETF将在(zài)上交所(suǒ)上市。多家公司后续(xù)将安排做(zuò)市商，保障充分的流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金(jīn)经理人(rén)选(xuǎn)？

　　答(dá)：从目前看，这(zhè)三(sān)家基(jī)金公司都由“实力派”来(lái)担纲基(jī)金经理。其中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆为广发(fā)基金指(zhǐ)数投资部副总经理，而(ér)汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了双基金经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东(dōng)回报指数历史表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日，央企股东回报(bào)指数过去三年累计涨幅41.42％，过去三(sān)年历史年化回(huí)报(bào)12.60％，超越同期沪(hù)深300和上(shàng)证红利指数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企指数的投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出：1、市值优势明显，具(jù)备较高的长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳健，整体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩负社(shè)会责任，是国家战(zhàn)略发展主力军。

　　第二、“中特估”背景：估(gū)值较(jiào)低(dī)，重塑中国特(tè)色估(gū)值体系(xì)背景下估值(zhí)提升空间(jiān)较大。

　　第三、红利因子叠加：1、红利属性更明显(xiǎn)，追求(qiú)分享高质量(liàng)发展(zhǎn)成果2、具备一定抗通胀能力和抗风险(xiǎn)的(de)配置效益。

　　10、问：目前(qián)央(yāng)企概念(niàn)已经涨过一(yī)轮了，板块(kuài)持续性如何？

　　答：一、央企当前估值仍处于较(jiào)低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中(zhōng)证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市(shì)场中证全指的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央企指数估值水平（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无论(lùn)横向对比还是纵(zòng)向比(bǐ)较，央企整体(tǐ)估值水平与(yǔ)其经济地(dì)位并不(bù)匹配，亟待改(gǎi)善，在(zài)政(zhèng)策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑(sù)。

　　二、央企重估或(huò)是贯穿(chuān)全年的主线(xiàn)。从券(quàn)商机构的对外观点来看，多家券商明确(què)表示(shì)今(jīn)年的投(tóu)资主线之(zhī)一(yī)就(jiù)是央国企(qǐ)价(jià)值重(zhòng)估(gū)。部分(fēn)券商的观(guān)点如下：

　　国信证券(quàn)：继(jì)续把握国企价值重估这一投资主线；

　　银(yín)河证(zhèng)券：不受(shòu)黑(hēi)天鹅干(gàn)扰，坚持数(shù)字经济+国企改革主线；

　　平安(ān)证券(quàn)：数字(zì)经(jīng)济(jì)+国企改革的投资(zī)主线(xiàn)更(gèng)为清晰(xī)；

　　光大证(zhèng)券：在新(xīn)一轮国(guó)企(qǐ)改革和中国特色估(gū)值体系(xì)推动下，当前(qián)国企价值重估行情(qíng)有望持(chí)续并形(xíng)成主(zhǔ)线行情。

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