财联(lián)社4月28日(rì)讯(xùn)（记者(zhě) 吴雨其(qí)）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成(chéng)，多(duō)位知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资(zī)方向(xiàng)也浮出水面(miàn)。

　　其中，张坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加仓海康威视(shì)、美的(de)集团(tuán)、腾讯控股，谢治宇(yǔ)布局AI板块，加(jiā)仓海康威视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星(xīng)环科(kē)技-U，常处于风口浪尖(jiān)的(de)葛兰，也开始(shǐ)布(bù)局人工(gōng)智能，加仓同(tóng)花(huā)顺、金(jīn)山(shān)办公(gōng)、寒武纪-U等概(gài)念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季(jì)，包括谢(xiè)治宇、周(zhōu)蔚文、葛(gé)兰(lán)等顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始追逐(zhú)AI，另一面，一些专注长期成长价值的基金经理仍(réng)坚守新能源，如曾经的(de)公募(mù)冠军(jūn)刘格菘。

　　有人追逐成了风

　　2023年一季度，是人工智能(néng)的盛典。面对火出天(tiān)际的AI赛(sài)道，究(jiū)竟是应该与其共舞，还是不为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报(bào)的调仓换股(gǔ)，可见越来(lái)越(yuè)多(duō)的基金经理选择了前者。“不(bù)买AI就(jiù)是(shì)等死(sǐ)，追买AI可能是(shì)找死，横竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许富贵(guì)险中求呢(ne)”，是行业心(xīn)态的生(shēng)动写(xiě)照(zhào)。

　　光大证券统计数据(jù)也(y吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里ě)证(zhèng)明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加仓TMT板(bǎn)块中的(de)计(jì)算机和通信行业(yè)。截至(zhì)2023年3月31日，主动(dòng)偏股(gǔ)基(jī)金重仓股在TMT板块配(pèi)置市值(zhí)4707亿元，一季度(dù)大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包(bāo)括一直深耕医(yī)疗的(de)葛(gé)兰(lán)在(zài)内(nèi)，众多知(zhī)名基(jī)金经理布局AI。具体来看，中欧阿尔法混合一季(jì)度(dù)大手笔新进中芯(xīn)国际(jì)、上海电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加(jiā)仓腾讯83.67万(wàn)股。其所管的另(lìng)一只中欧研(yán)究精选混合一季度新(xīn)进金(jīn)山(shān)办(bàn)公14.37万股。此外，中欧明(míng)睿新起点混合一季度新(xīn)进(jìn)中(zhōng)芯国际、同花顺(shùn)，将寒武纪的仓位从0.46万股加到28.53万(wàn)股，金山办公的(de)仓(cāng)位从0.09万股加(jiā)到15万股(gǔ)。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资(zī)方向(xiàng)——从(cóng)AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力(lì)以及终端的应用、办公等。

　　窥一斑而(ér)知全豹，葛兰(lán)的操(cāo)作(zuò)只是公募基金经(jīng)理加仓(cāng)AI的一个缩影(yǐng)。从各位知名(míng)基金经理调仓动向(xiàng)可以看出，大家都纷纷“搬家”到了TMT。

　　同(tóng)样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周(zhōu)蔚文(wén)也(yě)在(zài)一季(jì)报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出(chū)世，海外大模型以(yǐ)及相关人工智能的(de)产业趋势受到市场(chǎng)关注，并很快扩散(sàn)到国(guó)内产业界，市场聚焦于上游(yóu)算力、传输和下游运用(yòng)，在经济复(fù)苏相对(duì)温(wēn)和(hé)的情景下，计(jì)算机、通讯、传媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅遥遥领先。

　　从十(shí)大重仓股来看，万达电影新入他所管理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧洞见一年持有(yǒu)则加仓了(le)立讯精密、腾讯控股(gǔ)等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再如谢治宇，海(hǎi)康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶(jīng)晨股份等AI热股均为新(xīn)晋兴全(quán)合润重仓股。

　　他(tā)也(yě)表(biǎo)示(shì)，随着ChatGPT取得了突破性的进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模(mó)块(kuài)等子板(bǎn)块带动的人工智(zhì)能、中字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨(zhǎng)。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上(shàng)来看，30％是主动偏股公募基金大(dà)类行业配置比(bǐ)例一个很重要的临界值，往往预示着(zhe)某个(gè)板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一(yī)季度末，主(zhǔ)动偏股公募基金对TMT配比明显(xiǎn)提(tí)升至20.26％，但(dàn)与临界值尚存安全距(jù)离。从(cóng)这点(diǎn)看，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上“抱团”，仍有基(jī)金经理并(bìng)未上车。

　　有人守候成(chéng)了景

　　在(zài)“追风”的(de)另一面，仍(réng)有一部(bù)分仍坚守新能源，也(yě)有一部分试图(tú)低位(wèi)捡拾新能源筹码。

　　如曾(céng)经的公募状(zhuàng)元刘格(gé)菘。据了(le)解，广(guǎng)发(fā)基金成(chéng)长团(tuán)队(duì)对新能源的钟爱业(yè)内闻名，最(zuì)新披露(lù)的一(yī)季报中也(yě)证实了他(tā)们(men)的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金(jīn)广(guǎng)发双(shuāng)擎升级，从其十大重仓股来看(kàn)，前五大(dà)重仓股的(de)占比(bǐ)均超过了8.5％，分别是(shì)晶(jīng)澳(ào)科技(jì)、阳光电源(yuán)、亿纬锂能(néng)、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概(gài)吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里念(niàn)股。除此之外，他还仍加仓了(le)天合光能(néng)、荣盛石化等(děng)个(gè)股，且新晋晶科能源(yuán)为(wèi)十(shí)大重仓股。

　　刘(liú)格菘在一季报表达了仍对(duì)新能源(yuán)保(bǎo)持信心(xīn)，“我们对(duì)本(běn)产品重点持仓(cāng)的光(guāng)伏、储(chǔ)能、新能(néng)源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相信(xìn)基本面(miàn)优(yōu)秀和增量价(jià)值积累的公司。经(jīng)过调整，行业(yè)估(gū)值水平已在(zài)历史低位，产(chǎn)业链的变化在市场定价中未被充分认知和体(tǐ)现。”

　　再如傅(fù)鹏(péng)博(bó)，其(qí)管理的睿远成(chéng)长价值混合(hé)前十大重(zhòng)仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化学(xué)、广(guǎng)汇能源(yuán)、东方雨虹、立讯精密、三诺生物、新(xīn)宙邦(bāng)。对比去年年底(dǐ)该基金(jīn)增持(chí)了宁德时代、通(tōng)威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹。值得(dé)关(guān)注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李(lǐ)晓星所管的(de)银华心怡混(hùn)合(hé)也加(jiā)仓了新(xīn)能源，如晶科能源、锦(jǐn)浪科技、东方(fāng)电缆(lǎn)等。他表示(shì)，“我们曾经提到(dào)了新(xīn)能源(yuán)板(bǎn)块(kuài)的一些风险点(diǎn)，这些风(fēng)险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及股价位置下，我们认为新能(néng)源板(bǎn)块的风(fēng)险(xiǎn)因素已(yǐ)经充分释放，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸引(yǐn)力。在一季度我(wǒ)们对于电动车、光伏、储能、海风的一(yī)些标的，都增加了一些仓位(wèi)。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事，过度的热(rè)情在某个阶段(duàn)总会(huì)消(xiāo)退(tuì)。”

　　实(shí)际(jì)上，许(xǔ)多基金经理(lǐ)在AI的“大风”之下，并没有(yǒu)选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经(jīng)理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关(guān)注(zhù)过(guò)TMT板块，但并(bìng)不喜欢去追逐风口，他选(xuǎn)择会在全市(shì)场做行业轮动，在操作上(shàng)绝(jué)对不(bù)是去捕捉每个时期的“最靓的仔”。“对于自(zì)己(jǐ)看好的行业，你重(zhòng)仓押进去，不确(què)定性来的时候，无论是基金经理个人还是(shì)投资者，其实(shí)都是无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再看好，也要控制(zhì)持有(yǒu)比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施(shī)罗德基金的王崇一(yī)季报(bào)表示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和时(shí)间，短(duǎn)期内(nèi)也很难在A股找到明(míng)显(xiǎn)的受益(yì)标的吴亦凡真的在牢里吗，吴亦凡为什么被关进牢里，就没有参与。不(bù)过他也认为(wèi)这(zhè)些股票的估值体(tǐ)系还在合理接(jiē)受范(fàn)围(wéi)内。

　　极致(zhì)行(xíng)情下(xià)，AI还能(néng)“爱(ài)”吗？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一(yī)季度仍有(yǒu)不少基(jī)金经理重仓“押注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下(xià)，AI板块(kuài)的未来走势将如何？

　　一部(bù)分市场人(rén)士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为(wèi)全年(nián)市(shì)场主(zhǔ)线的(de)判断，相(xiāng)关领域如AI芯(xīn)片、服务器(qì)以及光(guāng)模块等(děng)细(xì)分赛道(dào)将(jiāng)陆(lù)续(xù)迎来基本面的(de)确认，中(zhōng)微观层面上尚有(yǒu)空间，估值修复尚未结(jié)束，个股上是找机会的格局。

　　中金公司研报指(zhǐ)出(chū)，年(nián)初(chū)至今市场对AI关注度持(chí)续高(gāo)企，上(shàng)一轮行情催化主要集(jí)中于大模(mó)型的(de)突破进展；而4月以来，我们观察(chá)到各个领域的(de)应用厂(chǎng)商正加速AI融合应用产品的研发和发布，其中办公场景进展相对较快，我(wǒ)们预(yù)计5月之后将进入AI应用的加速繁(fán)荣阶段。我们持续(xù)看多(duō)AI，并在应用(yòng)、算力、模型三层中(zhōng)建议投资者优(yōu)先关(guān)注应用层投资(zī)机遇(yù)。

　　百(bǎi)亿(yì)私募大佬董承非也看好(hǎo)相关(guān)板(bǎn)块，他认为，2011年之前是周期的(de)时代(dài)，2011年(nián)之后是(shì)消费的(de)时代，但未来10年，最牛(niú)的资产是科技(jì)。他坦言，自己目前重仓半导体板块。

　　不过另(lìng)一(yī)部分市场人士(shì)也(yě)指出，AI后续(xù)或有波动或调整。

　　中信建投(tóu)证(zhèng)券策略首席(xí)分析师陈果，在(zài)A股(gǔ)二季度投资策(cè)略会(huì)上提到“今年大概率(lǜ)还是一个偏成长(zhǎng)风格占优，尤其是很多科技股在过去(qù)几年其(qí)实(shí)没有太多的(de)表(biǎo)现。以前(qián)我们讲茅指数、宁组合，其实TMT板块有很(hěn)长(zhǎng)时间没有太多表现(xiàn)。今年(nián)要推动数(shù)字经(jīng)济，今(jīn)年半导体周期要(yào)见底，本身今年科技股的机会(huì)是可以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没(méi)有(yǒu)走(zǒu)完，但二季度可能会有一(yī)些波动。AI现在还是(shì)主(zhǔ)题投资阶段(duàn)不太适(shì)合大多(duō)数的(de)投资者，不适合在这个位置上去追。”

　　广发证券(quàn)研(yán)报中判断(duàn)，本轮AI板块(kuài)已(yǐ)进入(rù)第一轮调整期，但对标2013年“移动互(hù)联网+”行(xíng)情节奏，预计本轮后续调整(zhěng)时(shí)长与幅(fú)度(dù)有限(xiàn)。对(duì)于下一(yī)阶段(duàn)“AI+”行情，建议逢低(dī)布局(jú)有(yǒu)望率先实现(xiàn)业绩兑现的环节，即满足(zú)“自身(shēn)产业周期向上+AI加持下的(de)业绩(jì)增厚机(jī)遇”的领域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通(tōng)信。

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