定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历-珠海业勤税务师事务所有限公司

定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特(tè)估”投(tóu)资范式之(zhī)一(yī)：低估(gū)值、高分红(hóng)

　　低估值、高分(fēn)红，是包括能源链(liàn)、“一带一路”和运营商在(zài)内的“中特估”方向(xiàng)最鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带一路”和运(yùn)营商PB估值分别处于2016年(nián)以(yǐ)来的16.8％、5.8％和(hé)14.9％分位。而即便经(jīng)历(lì)年初以来的(de)大(dà)幅上涨(zhǎng)后，当前这些(xiē)板(bǎn)块估值仍处于历(lì)史平均水平附近(jìn)。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和(hé)运(yùn)营商股息率显著高(gāo)于市(shì)场整体(tǐ)，较高的分红(hóng)也成为其进可攻、退可(kě)守(shǒu)的重要支(zhī)撑。

　　二、“中特估”投资范(fàn)式之二：政策的持(chí)续支撑和(hé)催化

　　政策持续支撑和催(cuī)化，成(chéng)为“中特估”中“一(yī)带一路”和运营(yíng)商(shāng)板块(kuài)修复的重要驱动。

　　1）“一带一路”：在“一带一路”十周年之(zhī)际，从沙伊和解、中俄深(shēn)化(huà)合作联(lián)合声(shēng)明、中(zhōng)巴(bā)联合(hé)声明等，以及后(hòu)续5月召(zhào)开(kāi)在即的第三届(jiè)“一(yī)带一(yī)路”国际合(hé)作高峰(fēng)论坛，“一带(dài)一路(lù)”相(xiāng)关(guān)利好不断，板(bǎn)块行情(qíng)得到(dào)催化。

　　2）运(yùn)营商：去年10月以来，数字经(jīng)济上(shàng)升(shēng)为国家战(zhàn)略(lüè)，相关政(zhèng)策密(mì)集出台。今(jīn)年(nián)国务院改(gǎi)组又新设(shè)国家数(shù)据局。运(yùn)营商作为“数字经济”的基础设(shè)施(shī)，持(chí)续得(dé)到催化。

　　三、“中(zhōng)特估”投资范式之三：景气修复预期

　　2023年中国复(fù)苏(sū)+人民币升值的全年宏观主线驱动盈利(lì)能力(lì)修复，带动(dòng)能源链(liàn)整体性上涨(zhǎng)。1）能源产(chǎn)业链作为原材料高度依赖海(hǎi)外供应、同时下游需(xū)求(qiú)基本集中(zhōng)在国内市场的方(fāng)向定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历(xiàng)之一，将(jiāng)充分受益于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经济(jì)复苏，下(xià)游领域(yù)需求预期回暖，能源产业(yè)链尤其(qí)是(shì)行业龙头盈(yíng)利已(yǐ)在修复。

　　四、沿着三条(tiáo)投(tóu)资(zī)范(fàn)式，“中(zhōng)特估”重点关注哪些方向？

　　除(chú)了(le)能源链(liàn)、“一带一路”和运(yùn)营商等之外，当前我们建议关(guān)注机械(xiè)（造船）、交运（公(gōng)路、铁路、港(gǎng)口）、大型银行(xíng)等细分(fēn)方向(xiàng)。

　　1）机械（造船）：船舶制造业作为国家重点(diǎn)支(zhī)持的战略性产业之一(yī)，近年来(lái)经历了行业调整和产(chǎn)能过剩的困境(jìng)，但近期(qī)板块景气已(yǐ)在改(gǎi)善：一方面，随(suí)着全(quán)球航运市场需求正在增长，带来包(bāo)括化(huà)学品(pǐn)船与成品油轮船(chuán)的订单大幅提(tí)升。另(lìng)一(yī)方面(miàn)，国企(qǐ)改革推动(dòng)造船企业重组(zǔ)整合和产(chǎn)能优化(huà)之(zhī)下，国内船舶(bó)制造业(yè)已(yǐ)在(zài)逐步(bù)实现(xiàn)结构调整和(hé)产能优(yōu)化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五一期(qī)间各项数据恢复良好。业绩(jì)确定性强，承诺高分红，类债属(shǔ)性突出。经济(jì)增速下(xià)行，高速公路、铁路、港口资产稳健性凸显，业绩成长及确定(dìng)性较高。同(tóng)时(shí)近(jìn)几年，高速公路及铁路板块上市(shì)公司更加注重(zhòng)投(tóu)资人回报，多(duō)家公(gō定向直招士官到底是不是坑，定向直招士官是个坑亲身经历ng)司发布(bù)股东回报计(jì)划，大幅提高分红比(bǐ)例以及(jí)承诺未来几年(nián)高分红水(shuǐ)平(píng)，给投资(zī)人带来确定(dìng)性的(de)高股息回(huí)报(bào)。

　　3）大(dà)型(xíng)银行：经济复(fù)苏(sū)大背景下融资(zī)需求回暖，基本(běn)面有支撑(chēng)，板块(kuài)估(gū)值也(yě)具备修复(fù)空间。2023年以来，信(xìn)贷需求连续三个月超预期回暖，在(zài)稳增(zēng)长和扩投资(zī)的政策基调(diào)下，后续(xù)信贷(dài)、社融仍有望平稳增长。此外(wài)，作为业绩(jì)稳定且高分(fēn)红(hóng)的板块，当前银行PB估值处(chù)于(yú)2016年以来11.6％的较低位置，修复(fù)空间较(jiào)大。