“非(fēi)农之夜”不平静！

　　6月2日(rì)，美国劳工部(bù)数据(jù)显(xiǎn)示，美国5月非农新增就业33.9万人，几乎是估计中(zhōng)值19.5万的(de)两倍，为(wèi)2023年1月(yuè)以来最大增幅。5月失业率为3.7％，高于前值3.4％和预期3.5％，创下(xià)2022年(nián)10月以来新高。

　　非农就业数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对(duì)利率前景更敏感的两年(nián)期美债(zhài)收(shōu)益率日内升幅扩大到10个(gè)基点以上；美元指数迅(xùn)速转(zhuǎn)涨，摆脱两周低位。互换(huàn)合约(yuē)定价显示，投资(zī)者(zhě)预期的(de)美联储7月加息几率(lǜ)增加，预(yù)计未来两次会(huì)议期间将(jiāng)加息25个基点(diǎn)，6月加息的几率不到50％。

　　三大(dà)美国股指(zhǐ)集体高(gāo)开，早盘均曾(céng)涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日(rì)高时(shí)，道(dào)琼斯工业平(píng)均指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)超740点、涨(zhǎng)超2.2％，标普500指数涨近1.7％，纳(nà)斯达克(kè)综(zōng)合指数涨近1.2％。 最终，三大(dà)指(zhǐ)数连续两日(rì)集体(tǐ)收涨。

　　道指(zhǐ)收涨701.19点(diǎn)，涨幅2.12％，创去年11月30日(rì)鲍威尔讲话暗示12月放(fàng)缓(huǎn)加息当天以来最大收盘(pán)涨幅 报33762.76点，创5月(yuè)1日以来收(shōu)盘新高。标普收涨1.45％，创5月5日苹果一季报公布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅，报4282.37点，纳指收涨1.07％，报13240.77点，和(hé)标普(pǔ)均创去(qù)年4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离(lí)两个月(yuè)低谷，但未能(néng)抹(mǒ)平全周跌幅，和(hé)布(bù)油均三周来首次累(lèi)跌，市场焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄(huáng)金在美元和美债收(shōu)益率反(fǎn)弹的打击下持续下行，创两周多来最差单日表现。

　　东证衍生(shēng)品研究院分析师徐颖表示，就5月新(xīn)增就业(yè)人数而(ér)言，美国劳(láo)动(dòng)力(lì)市场存在(zài)韧性。可(kě)以(yǐ)看(kàn)到，5月美国(guó)非农新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人，好于市(shì)场预(yù)期的19万人，同(tóng)时4月非农从25.3万(wàn)上修至25.4万，3月非农从16.5万上(shàng)修至21.7万，4月和3月合计上(shàng)修9.3万人，2023年(nián)至今平均每月新增就业31.4万。

　　具(jù)体(tǐ)来看，5月新(xīn)增(zēng)就业(yè)主要集中在教育(yù)与医(yī)疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业(yè)及商业服务（+6.4万），以及政府部门（+5.6万），信息行业就业人数减(jiǎn)少(shǎo)，私人服务行业整体表现好于(yú)4月，生产部门就业稳定，建筑业表现亮(liàng)眼(yǎn)，与近期房地产市场的反(fǎn)弹一致，建筑业新(xīn)增(zēng)就业2.5万人(rén)，制造业(yè)中非耐用品生产连续三个月(yuè)就业人数减少，与(yǔ)制造业(yè)目前(qián)持(chí)续收(shōu)缩(suō)的状态吻合。同时她指(zhǐ)出(chū)，5月非农就业报告也显示(shì)出就业市(shì)场边(biān)际降温的更多迹象(xiàng)，5月失(shī)业(yè)人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升至3.7％，高(gāo)于市场预期的(de)3.5％。后续(xù)随着各行业裁员(yuán)人数(shù)的增(zēng)加，失业(yè)率预(yù)计会继续回升(shēng)，但3.5％的失业率(lǜ)水平基本是60年代(dài)以来的最低水平，在失业(yè)率回升至4％之前，预计还不会(huì)引发市(shì)场和官方的明显担忧。

　　此外，劳动参与(yǔ)率稳定在62.6％，4月职位空缺数量回(huí)升(shēng)，就业市场供(gōng)需矛盾仍在，但随着需求降温，已(yǐ)经有(yǒu)所缓解，体现(xiàn)为工资(zī)上涨压(yā)力开始降温，5月工资(zī)增(zēng)速环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预(yù)期，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对(duì)通胀(zhàng)的助推(tuī)作用(yòng)缓(huǎn)解后，核(hé)心通胀(zhàng)压力(lì)减弱，美联储(chǔ)进(jìn)一步加息的(de)必(bì)要性(xìng)降低。

　　她表示(shì)，美联储6月利率会议“按兵不动”是(shì)大概(gài)率事件，还(hái)需(xū)要(yào)关注(zhù)后(hòu)续(xù)公布的(de)5月(yuè)美国通胀数(shù)据，当前的就业市场状态可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压(yā)力较大时继续加息。美联储利(lì)率会(huì)议落地(dì)前(qián)，市场(chǎng)步入振荡盘(pán)整状态，预计美元指数在105附近(jìn)偏强运行，随着美(měi)国(guó)政(zhèng)府债务上限问(wèn)题落地，美债收益率风险偏向(xiàng)上行，预计(jì)国际(jì)金价(jià)在1950美(měi)元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又有变数？欧佩克+可能会(huì)进一(yī)步减产

　　据(jù)消息人士(shì)声(shēng)称，在周日（6月4日）的(de)部长级(jí)会议(yì)上，欧(ōu)佩克+可能(néng)会(huì)宣布进一(yī)步减产，以提(tí)振原油价格。

　　据悉，可能的选(xuǎn)项之一是额(é)外减产约100万桶/日。而此前有(yǒu)报道(dào)称(chēng)，欧佩克+不太可能在(zài)会议上决定进(jìn)一步削减石(shí)油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息意味着(zhe)更多的不确定性(xìng)，结果仍然不明朗。眼下欧佩克+面临诸(zhū)多挑战(zhàn)，不仅成(chéng)员国之间相互争吵(chǎo)，美国、加拿大和巴西(xī)等国家(jiā)还在(zài)蚕食该集团的市场份额，这也让分析师(shī)们左右(yòu)为(wèi)难。

　　随着经济前景的恶化，欧(ōu)佩克(kè)+成员国在4月份(fèn)承诺，从5月份开始自(zì)愿减产，不过这些行动都未(wèi)能止住油价的下(xià)跌势头。

　　上(shàng)周，沙特能(néng)源(yuán)大臣威胁要进一步减产(chǎn)，他告诫投(tóu)机者要“当心”。两天后，俄罗斯副总理诺瓦克则与沙特(tè)能源大臣唱了反调，这位俄罗斯官(guān)员表示，他认为(wèi)欧佩克(kè)+本周末(mò)不(bù)可(kě)能减产，布伦特(tè)油(yóu)价可能会在年(nián)底前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分析公司OANDA的高级市场(chǎng)分(fēn)析师Edward Moya表示(shì)：“没有人想在欧佩克+会(huì)议(yì)之(zhī)前做空原(yuán)油，交易员永(yǒng)远不应该低(dī)估沙(shā)特在欧佩(pèi)克+会(huì)议期间采取行动的可能。”

　　伊拉克石油部长Hayan Abdel-Ghani最新表示，欧佩克+希望(wàng)维(wéi)持石油市(shì)场稳定，我(wǒ)们将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更(gèng)加平衡。他似乎(hū)支持进一步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师(shī)认为，进一步减产的可能性为40％。他们(men)写(xiě)道：“各国石油部(bù)长们决(jué)心避免重蹈2008年的覆辙(zhé)，当(dāng)时全球经济和金融稳定突然(rán)崩溃(kuì)，导致原油价格在六个(gè)月(yuè)内(nèi)从逾140美元跌至(zhì)35美元。”

　　泽连(lián)斯(sī)基(jī)：俄乌冲突期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员！

　　当地时(shí)间6月2日，乌克兰(lán)总统(tǒng)泽连斯(sī)基在与爱沙尼亚总统的联合新(xīn)闻发布(bù)会上(shàng)表(biǎo)示，在(zài)俄乌(wū)冲突进行期间，乌克兰不(bù)会(huì)成为北约成员。泽连斯基说(shuō)，不是因为不想(xiǎng)，而是因为目(mù)前很难。乌克兰(lán)只(zhǐ)是希望北约(yuē)合作伙伴(bàn)听到声(shēng)音，这一点(diǎn)非常(cháng)重要。

　　同时，他指(zhǐ)出，乌克兰在成为(wèi)北(běi)约成员国之前需要更多安全保障，乌克兰需(xū)要把(bǎ)这些保障都(dōu)写(xiě)在纸上，直到乌克兰(lán)能真(zhēn)正获得安全保证，有资格成为北约(yuē)成员。

　　据参考消(xiāo)息援引俄新社莫斯(sī)科(kē)5月31日(rì)报道，英国《金融时报》援(yuán)引知情(qíng)人士的话报道称，乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基向(xiàng)北(běi)约各国领导人明确表(biǎo)示，除非向基(jī)辅提(tí)供加(jiā)入北(běi)约(yuē)的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维尔纽(niǔ)斯峰会。此外(wài)，泽(zé)连斯基6月1日在访问(wèn)摩(mó)尔(ěr)多瓦时表示(shì)，乌克兰已经做(zuò)好(hǎo)了加入北约的准备(bèi)，基辅正(zhèng)在等待(dài)北约(yuē)接(jiē)纳乌克兰。

　　对乌克兰近(jìn)期加入北约(yuē)一事，法国、德国等(děng)北约(yuē)国家持(chí)反对(duì)意见。

　　德(dé)国国外长贝(bèi)尔伯克当(dāng)地时间6月1日在奥斯陆参加北约外长会(huì)期间表示，德国不认为北约应(yīng)该(gāi)在近(jìn)期内接纳(nà)乌克兰。此(cǐ)外，包括法(fǎ)国在(zài)内的其他一(yī)些北(běi)约成(chéng)员国也不(bù)希望(wàng)乌克兰迅速(sù)成为北约成(chéng)员国，而只(zhǐ)是希(xī)望为乌克兰提供(gōng)安全保障。

　　进入6月，在宏观市场(chǎng)情(qíng)绪回(huí)暖影(yǐng)响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海外(wài)宏(hóng)观层面来看，美国债务上限危机“闹(nào)剧”落幕，美国参议(yì)院通过(guò)债务上限法案，暂(zàn)时取消了政府31.4万亿美元(yuán)的(de)债务(wù)上限，避免了可(kě)能出现的美国(guó)有史以(yǐ)来首次违约，使得市(shì)场避险情绪消(xiāo)退。同时在美联储本月(yuè)会议或暂(zàn)停加息的预期推动下，美(měi)元指(zhǐ)数回落(luò)至一(yī)周(zhōu)低点，对风险资(zī)产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财新PMI重返50上方，好于(yú)预期的数据(jù)改善了市场情(qíng)绪，同时市(shì)场也在翘首(shǒu)等待(dài)新一(yī)轮(lún)稳增长政策的(de)出台。

　　天胶(jiāo)价格重返万(wàn)二关口(kǒu)

　　周五，在市场(chǎng)情绪回暖(nuǎn)的带动下，天然橡胶期货价格(gé)回升(shēng)。截(jié)至收(shōu)盘，天然橡(xiàng)胶期货(huò)主力合(hé)约站上12000元(yuán)/吨的整数关口。纵观本周，沪胶期货主力价(jià)格(gé)表现振荡微升，周度收涨1.05％。整(zhěng)体来看，本(běn)周国(guó)内天胶市场利好支撑疲(pí)软，胶价(jià)维持(chí)宽幅振荡格(gé)局。

　　可以(yǐ)看(kàn)到，近两(liǎng)个(gè)月(yuè)以来，天然橡(xiàng)胶市场消息(xī)比较热(rè)闹，前有云(yún)南(nán)旱灾消息发酵，后有收储(chǔ)传闻，然而天然(rán)橡胶期价终究支撑不力，逐步归于(yú)平静(jìng)。从(cóng)整个5月(yuè)行情来看，生意社指(zhǐ)出，5月天(tiān)然橡(xiàng)胶行情上(shàng)半月上行，下半月回调，全(quán)月(yuè)呈倒(dào)“V形(xíng)”走势。生意社商品行(xíng)情分析系统监(jiān)测(cè)显示，5月沪胶(jiāo)持续小幅波(bō)动，12000元/吨点位轻易被破(pò)，行情维(wéi)持(chí)偏弱(ruò)振荡(dàng)。综(zōng)合来看(kàn)，5月天然橡胶盘面(miàn)微涨1.04％，行情短期受消(xiāo)息提振(zhèn)有(yǒu)小幅上行，但市场供多需(xū)少，终究无力支(zhī)撑，上行态势转而向下(xià)。

　　五一(yī)假期归来(lái)，市场传言称国(guó)储今年将收储10万吨(dūn)天然橡(xiàng)胶新胶，天胶价格应声上涨，影响持续多日。直(zhí)至5月月中，收(shōu)储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围(wéi)再次提升，沪胶突(tū)破12300元/吨，国(guó)产全乳现(xiàn)货(huò)胶主(zhǔ)流报价至11880元/吨。而后该(gāi)消(xiāo)息始终未得到证实，市场(chǎng)影(yǐng)响逐步(bù)消失匿迹。

　　可以看到，继(jì)此(cǐ)前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为(wèi)核心展开的新一季(jì)交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈。中信(xìn)建投期货能化(huà)分析师(shī)童长(zhǎng)征表示，天然橡胶此轮的(de)上涨(zhǎng)与下(xià)跌(diē)，与收储这(zhè)一传闻息息相关。他指出，国(guó)储收储(chǔ)的政治、战略意义大于经济意义，橡胶与石(shí)油、钢铁、煤炭并称为四(sì)大工(gōng)业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的重(zhòng)要(yào)战略物资。毫(háo)无疑问的(de)是，对于全(quán)球来说，天(tiān)然橡胶是严(yán)重过剩的。但(dàn)要考虑到一(yī)个事(shì)实：中国的天然橡胶的自给率不足(zú)20％，高度(dù)依赖进口。从中国本身的天(tiān)然(rán)橡胶来(lái)说(shuō)，是(shì)供不应(yīng)求的。因此，在当前诡谲(jué)多变的国际政治格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实(shí)是有很高的(de)必要性。

　　“此前橡(xiàng)胶收储传闻的收储量为10万(wàn)吨，收储的对象是国产全乳(rǔ)胶（即期(qī)货交割(gē)品）。10万(wàn)吨(dūn)的量相对于整个(gè)天然橡(xiàng)胶的年产(chǎn)量来说非(fēi)常小，不过才(cái)占0.7％，即便(biàn)对中国全年的(de)消费量来说也(yě)只占1.7％。从这(zhè)个角度来说，对天然橡胶(jiāo)整体的供求几无影响。但是如果收(shōu)储的(de)对象是交割品的话(huà)，性质就不同了(le)。因(yīn)为目前(qián)全年国产全乳的最大产量不(bù)过30万(wàn)吨（去(qù)年(nián)仅17万吨，今年估计(jì)在20万(wàn)—25万吨），那么(me)收储的量其实占到相当全年交(jiāo)割品产(chǎn)量的1/3—1/2，这是非常大的一个(gè)比例。”在(zài)童(tóng)长征看来，如果国储轮储橡胶事件成立，根据交割品的供求判断影响，再结(jié)合历(lì)史上收储(chǔ)的影响，RU的价格(gé)有可能会更上(shàng)一(yī)层楼(lóu)。但是，由于整个事件的(de)进程会非常(cháng)缓慢，价格的反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供(gōng)应旺季来(lái)袭(xí) 基本面(miàn)难言乐观

　　进入6月，伴随着物(wù)候条(tiáo)件的改(gǎi)变，产区全面开割上(shàng)量，橡胶供(gōng)应旺季到来，然(rán)而(ér)天胶下游需求并未(wèi)有(yǒu)趋势性改(gǎi)善，胶价上涨动能(néng)驱动依旧缺乏。

　　国(guó)投安信(xìn)期货能(néng)化分(fēn)析师胡华钎告诉记者，目前全(quán)球天然橡胶(jiāo)供应进入季节性的(de)增产期，中国(guó)云南(nán)天然(rán)橡胶产区加速恢复开(kāi)割，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天(tiān)然橡胶产区也全面开割，目前主要产胶国产区逐渐进(jìn)入雨季，物候条件已经由差变好。但(dàn)是由(yóu)于(yú)目前(qián)天然橡胶上游原(yuán)料价格相对偏低，胶农割胶(jiāo)积极(jí)性(xìng)不高，加工厂(chǎng)利润也(yě)偏低，工厂加工积极(jí)性也不(bù)高。

　　大地期货橡(xiàng)胶研(yán)究员唐逸表示，后续橡(xiàng)胶供应端(duān)将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加(jiā)。目前(qián)云南产区大面积开割，预计后市仍有较多降(jiàng)雨，干旱情况已得到(dào)缓解。海(hǎi)南(nán)日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对(duì)正常。泰国东北部产区逐步(bù)上量，南(nán)部产出仍在低位，本周(zhōu)以及下周预计雨水较多。越(yuè)南、柬埔寨产(chǎn)区已(yǐ)大面积(jī)开割(gē)，原料数量逐(zhú)步增加。同时(shí)根(gēn)据历(lì)史降雨(yǔ)数据来看，厄尔尼诺现象下橡胶产区降雨(yǔ)量虽然处于历史均值以下的概率较高(gāo)，但由于(yú)季节性的(de)因(yīn)素，降雨(yǔ)绝对数量仍然能够保证。因(yīn)此，他预计后(hòu)市“厄尔尼诺(nuò)”现象不会是引发行(xín海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命g)情上涨的主要因素。

　　从需求(qiú)端(duān)来看，东(dōng)证衍生品研(yán)究院能化高级分析师曹璐表示，目前轮胎厂家外贸订单量较为充足(zú)，对开工率形成一定支撑，加上轮(lún)胎(tāi)用原料价格处(chù)于低(dī)位，轮胎厂家开工积(jī)极性尚可。而(ér)内(nèi)销市场需求表现依(yī)然偏(piān)弱，各层级经销(xiāo)商(shāng)仍以消耗前期库存为主(zhǔ)，对后市(shì)较为悲(bēi)观、谨(jǐn)慎(shèn)补货(huò)。

　　隆众资讯最新数据显示，目(mù)前下游外(wài)贸(mào)订单充足，加之内销(xiāo)订单缺货(huò)现(xiàn)象仍存，企业排(pái)产积极性不减(jiǎn)。半钢胎(tāi)样本(běn)企业产能利用(yòng)率为77.43％，环比(bǐ)0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降，个别企业因内销(xiāo)出货压力(lì)加大，为(wèi)控制成品库存压力(lì)，存适度降负现象，全钢胎样(yàng)本企业产能利(lì)用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体(tǐ)来看，胡华钎认(rèn)为，目前天(tiān)然橡胶基本面处于供(gōng)需两(liǎng)弱的格局中，尤其是下游(yóu)需(xū)求分(fēn)歧较大。“主要(yào)是不同的市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不同，但是(shì)整体(tǐ)来(lái)说(shuō)此前市(shì)场(chǎng)对今年(nián)的预(yù)期过高。从(cóng)下游轮胎行(xíng)业来看，今年以来国内(nèi)轮胎开工、产量和出口(kǒu)同(tóng)比数据还是不错的(de)，反映国内实际需求并不差(chà)。但是从汽车行业来看，由于(yú)汽(qì)车刺激(jī)政策退出，今(jīn)年国内(nèi)汽(qì)车市(shì)场相对疲软，价格(gé)战等负面消(xiāo)息较多，市场总(zǒng)体上偏悲观。此外，青岛(dǎo)地区天然橡胶现货库存持续攀升(shēng)，有些人认为是(shì)国内需求不行(xíng)，但是其实是进(jìn)口过(guò)多导(dǎo)致的。”

　　在胡华钎看来，目(mù)前主(zhǔ)要还是(shì)宏观面(miàn)主导胶价走(zǒu)势，一方面中国经(jīng)济复(fù)苏进程、人民币汇率波动；另一方面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美国(guó)银行(xíng)危机(jī)和美债(zhài)上限问题等。看向下(xià)半(bàn)年，他认为天然橡胶基本(běn)面仍然(rán)缺乏指引，只有天气(qì)和轮储仍有可(kě)能“掀起波澜“，而(ér)宏观面预计(jì)比上半年好，比如美联储加息步伐暂缓、国内经济回暖等，因此对(duì)天然橡胶市场(chǎng)不宜(yí)过(guò)度(dù)悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向，主要跟(gēn)随宏观因素(sù)波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍然(rán)是主导后市(shì)胶价(jià)走势的主要因素，随着各(gè)产区(qū)开割后产(chǎn)量(liàng)逐(zhú)渐增(zēng)加(jiā)，海外(wài)恢复速度仍然偏慢，预(yù)计干胶(jiāo)的(de)数(shù)量并(bìng)不会少，包括今年(nián)交割品的数(shù)量。我们中(zhōng)期观点仍然偏空，后(hòu)市(shì)预计存(cún)在下跌的空间。”

　　曹璐(lù)则表示，在供(gōng)给端(duān)没有天(tiān)气影(yǐng)响的情况下(xià)，后(hòu)续主导胶(jiāo)价的因(yīn)素主要在(zài)需求端(duān)。从下半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影响，预计难有起(qǐ)色。外需走(zǒu)弱(ruò)也(yě)导致海(hǎi)外货源涌入(rù)国内，对国内(nèi)现(xiàn)货端构成压力。内(nèi)需方面，春节前市(shì)场(chǎng)基于内需(xū)复苏的逻辑，已经出现(xiàn)一波反弹行情，但节后市场海明威为什么要结束自己的生命，海明威为何结束生命(chǎng)从(cóng)交易预期(qī)开始(shǐ)转向交易(yì)现实，由于国内需求(qiú)复苏不及(jí)预期，胶价因此持续承压运行。整体来看，她表(biǎo)示短期(qī)胶(jiāo)价(jià)基(jī)本面(miàn)缺乏(fá)向上驱动，只有价格的(de)绝(jué)对低位才能(néng)刺(cì)激有效的(de)去库和资金(jīn)再次(cì)做(zuò)多的意愿。后续还需继续关注天气端是否有扰动因素(sù)，一旦天气出现异(yì)常状况，或将(jiāng)带来新的阶段性行情。（有删减）

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