近日，有焦化企业发告知函称，因(yīn)亏损严重，对于钢(gāng)企提降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者(zhě)注意到，从今年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭(tàn)开启(qǐ)首轮降(jiàng)价，并正(zhèng)式进入降价通道(dào)，5月17日(rì)，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭(tàn)第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行，而后山东(dōng)主(zhǔ)流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿(shī)熄焦平(píng)仓价累(lèi)计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦(jiāo)炭期货(huò)2309合约(yuē)下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两(liǎng)个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果。首(shǒu)先，宏观层(céng)面，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时国内宏(hóng)观强预期在经过(guò)1—2月的反复发酵(jiào)后，市场对今年的定性逐渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这(zhè)也(yě)使得黑色系商品(pǐn)交(jiāo)易(yì)需求利多的信心不足。其次(cì)，产业层面，今(jīn)年煤焦最(zuì)大(dà)产业利空来自焦煤的进(jìn)口，3月份姜子牙活了多少岁(fèn)澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关，并于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月(yuè)份(fèn)的进口量也(yě)出现较大增长。根据(jù)海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口(kǒu)炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供应(yīng)的17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时(shí)，该进口(kǒu)量(liàng)也几乎是(shì)近10年来的(de)最高水平，仅次于(yú)2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量释(shì)放削弱了国内煤(méi)企的议价能力，焦炭成(chéng)本(běn)支撑坍塌，驱(qū)动(dòng)焦炭期货(huò)下行。最后，4月以来(lái)，在铁水产(chǎn)量(liàng)不断走高的同时，黑色终端需求表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落，继而(ér)引发了(le)市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负(fù)反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦(jiāo)炭成(chéng)本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠(dié)加宏观支撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动焦炭期货主力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭(tàn)价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自(zì)身的供需矛盾驱动，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增(zēng)和进口(kǒu)量(liàng)大增(zēng)，供需关系逐步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就(jiù)开(kāi)始呈(chéng)偏(piān)弱走势运行。其(qí)间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速(sù)回落(luò)。另外，下游钢材需求表现不及(jí)预期(qī)，钢(gāng)价承压回(huí)调(diào)致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂(suì)通过调降焦价将需求压力(lì)向原(yuán)材料端传导(dǎo)。因(yīn)此，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的(de)双(shuāng)重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士处获悉，本(běn)周焦煤价格率(姜子牙活了多少岁lǜ)先出(chū)现触底反(fǎn)弹，而焦价连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭期(qī)价的反弹给(gěi)出升水现(xiàn)货空间，买现卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振，刺激焦企有提涨(zhǎng)意(yì)愿(yuàn)，但短期(qī)全面提涨并成(chéng)功落地的(de)概率较(jiào)小，主要原因是目前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主(zhǔ)产区山西省(shěng)焦企平均吨焦(jiāo)盈利接近(jìn)140元，而(ér)下游(yóu)钢材需(xū)求并(bìng)未出现明显好转，钢厂整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般，对焦炭(tàn)则保持(chí)按需(xū)采购(gòu)节(jié)奏。

　　部分焦(jiāo)化企(qǐ)业开始提(tí)涨，能(néng)否提(tí)涨成功(gōng)？冯艳成认为，提涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国内(nèi)焦企生产成(chéng)本和焦化(huà)利润(rùn)会因为地区、设备区别(bié)而存在很大(dà)差异(yì)。相对而(ér)言，内蒙(méng)古非(fēi)主(zhǔ)流(liú)焦化企业的副(fù)产品(pǐn)较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经(jīng)济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低(dī)，也因此率(lǜ)先(xiān)开(kāi)始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大(dà)幅(fú)亏损或需求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨难度较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产节奏放(fàng)缓，个别地区钢(gāng)厂计划(huà)复产(chǎn)，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚保持(chí)在(zài)偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持续采取低原(yuán)料库存策略(lüè)，致使(shǐ)目(mù)前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及(jí)焦(jiāo)企端焦炭库(kù)存均处(chù)于往年同期高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭(tàn)库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近(jìn)期供应也有适当的减量，以缓解自身高(gāo)库存(cún)的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存(cún)格(gé)局，煤焦(jiāo)的议价(jià)主(zhǔ)动(dòng)权仍掌握在钢厂端。

　　现货提(tí)涨，期货为何(hé)反而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近(jìn)期由(yóu)于(yú)国内外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积(jī)极(jí)性较低，导(dǎo)致焦(jiāo)煤供应短期内有收缩趋势，不过焦企也处于主动限产状(zhuàng)态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增(zēng)，基本面(miàn)边际改(gǎi)善，但钢联(lián)公(gōng)布(bù)的(de)铁水日产量依然维(wéi)持接近240万(wàn)吨的(de)水平(píng)，在终端需求表现一般(bān)的背(bèi)景(jǐng)下，焦炭(tàn)需求仍有(yǒu)转弱(ruò)预期。中长(zhǎng)期(qī)来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今(jīn)年全年焦煤(méi)供(gōng)需格局大(dà)概率仍(réng)将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本(běn)较(jiào)低，三季度蒙(méng)煤中(zhōng)长协重新定价后，预(yù)计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因(yīn)蒙煤(méi)减量而有所企稳，但期货市(shì)场氛围仍难言乐观，导致期(qī)货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价(jià)格(gé)表现上看(kàn)，前(qián)期煤(méi)焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他(tā)品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱动明显减弱，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进口减量、钢厂复产等消息，刺激煤焦价格出现反弹(dàn)，但考(kǎo)虑到目前钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重其(qí)供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料(liào)端传导，对煤焦(jiāo)价格(gé)形成(chéng)压力。”冯艳成说，短(duǎn)期(qī)煤焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较(jiào)快，价格(gé)波动剧烈，预(yù)计仍将(jiāng)以底部区间振荡走(zǒu)势(shì)为(wèi)主(zhǔ)；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未(wèi)变(biàn)，在估值回(huí)升后仍将是板块(kuài)内(nèi)空配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市(shì)，阮(ruǎn)俊(jùn)涛认(rèn)为，目前(qián)煤(méi)焦(jiāo)有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来成(chéng)本端压力；二是终端需求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并未化解；三是海外衰(shuāi)退(tuì)预(yù)期如何演(yǎn)绎。目前来看，焦煤供应宽(kuān)松是大概(gài)率(lǜ)事件，且4月地产数(shù)据(jù)表现依然一般，负反馈以及粗(cū)钢平控都是压(yā)低铁水产量的可能因(yīn)素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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