5月以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍(réng)在持续下跌，最(zuì)近一个交易日即5月(yuè)25日主(zhǔ)要(yào)指数更(gèng)是创(chuàng)出年内收市(shì)新低。不过，虽然多只投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越(yuè)跌(diē)越(yuè)买，多(duō)只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如广发基金两(liǎng)只(zhǐ)港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别(bié)激增16倍、13倍，华夏(xià)恒生互联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新份额(é)更(gèng)是逼近700亿份。

　　多(duō)位(wèi)业内人士(shì)对此(cǐ)表示，港(gǎng)股作为(wèi)离(lí)岸市(shì)场，基(jī)本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场，而流动性与海外(wài)流动性相关(guān)度较高(gāo)，在基本面(miàn)及(jí)流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走势(shì)较弱(ruò)。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，看好人工智能、互联网科技(jì)、创新药等细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日，港股ETF产品年(nián)内份(fèn)额(é)合计达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿元(yuán)。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增幅明显，且再创历(lì)史(shǐ)新高。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不(bù)仅领涨(zhǎng)港股ETF产品，亦(yì)在跨境(jìng)ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金等旗下5只(zhǐ)港股ETF产品份额也实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏(xià)恒生互联网ETF份额也持续增长，年内份(fèn)额增(zēng)幅超31％，最新(xīn)份额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位(wèi)，再创历史新高，并继(jì)续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产(chǎn)品。

　　不过，从产品业绩(jì)来(lái)看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成(chéng)港股ETF产品年内收(shōu)益为负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上(shàng)，今年以来港股(gǔ)市场持心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗(chí)续震荡下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回调，但(dàn)4月下旬之后又(yòu)转跌，5月25日，港(gǎng)股再度(dù)缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技(jì)指数(shù)在同日(rì)创下年(nián)内收市新(xīn)低；而整体看，5月港股市(shì)场跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于(yú)近期港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技ETF基(jī)金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面，国内经济(jì)复苏斜(xié)率放缓，市场处于弱预期和弱(ruò)复苏(sū)叠加的阶段；另一(yī)方面，海外核(hé)心(xīn)通胀仍(réng)存韧性，美国债(zhài)务上限(xiàn)到期带来(lái)的债务违约(yuē)风险也对市场风险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了大部分内地互联网以及新经(jīng)济(jì)领域(yù)上市公司，5月份日本正式出(chū)台了制造设备管制措施，加大了市场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场(chǎng)情(qíng)绪(xù)偏弱，均影(yǐng)响了5月(yuè)份(fèn)港股市(shì)场的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基本面(miàn)以及资金面两(liǎng)方面的原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度(dù)来看(kàn)，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对于国(guó)内疫后(hòu)复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况，我(wǒ)们确实看到由于线下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了比较好的恢复。而进入4、5月份，国(guó)内经济整体相较(jiào)一(yī)季度环(huán)比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对于国(guó)内经济复(fù)苏预期开始修正，整体(tǐ)盈利端预期有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流(liú)动性的角度来看，张(zhāng)昳泓表示，海外对(duì)于暂(zàn)停加息(xī)的节奏出现反复(fù)，人民(mín)币(bì)汇(huì)率也在持续(xù)走弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与海外流动(dòng)性(xìng)相关(guān)度较高，在基(jī)本面及流(liú)动(dòng)性双重压力下，5月市(shì)场走(zǒu)势较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系的直接(jiē)反馈，“放(fàng)开国门之后我们预期中国经济向(xiàng)上，美(měi)国经济进入衰退，所以港股(gǔ)表现很亢奋，但实(shí)际结果(guǒ)中(zhōng)美两边的状(zhuàng)态(tài)变(biàn)化还是(shì)需要更(gèng)长(zhǎng)时(shí)间(jiān)，但大概率(lǜ)还是会发生(shēng)的(de)，在这个(gè)过程中的(de)波折就对应着人(rén)民币汇率(lǜ)和港股(gǔ)的(de)大(dà)幅波动(dòng)。”

　　看好(hǎo)AI、创新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水(shuǐ)平已处(chù)于历史偏低(dī)水平，具备一(yī)定的投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经济体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持(chí)续回调，整(zhěng)体表现(xiàn)不如A股。但随(suí)着国(guó)内外流动性(xìng)压力持续缓解，未(wèi)来港股资金面或有(yǒu)机会得到改善，结(jié)合当(dāng)前的低估值水平，港股吸引力(lì)或(huò)许(xǔ)逐(zhú)步凸显。“某些波动(dòng)较(jiào)大(dà)且回调较多的细分板块或许是值得(dé)关注(zhù)的方向(xiàng)，例如恒生科(kē)技以及(jí)港(gǎng)股创新药等(děng)，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股(gǔ)创(chuàng)新药(yào)以及消(xiāo)费复苏或者更能调动市场的(de)关(guān)注(zhù)度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议(yì)上，广发基金刘杰认为港股波动性较(jiào)大，建议投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和(hé)机会。同时，选择更有价值的细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人(rén)工智能(néng)有望成为全(quán)球投资的(de)主(zhǔ)线，推动(dòng)了中美股(gǔ)市的表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细分(fēn)领域(yù)。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是国(guó)内医药(yào)领域长期具备(bèi)相对(duì)优势(shì)的细(xì)分(fēn)赛道，对比美(měi)国创新药占比(bǐ)医药(yào)市(shì)场80％的占(zhàn)比，国内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要更多(duō)更先进的(de)疗法和创新药，长期投资价值值得关注(zhù)。此外，港股消费行业也有望上行(xíng)。因为目(mù)前我国经济总量数据(jù)回暖，国内经(jīng)济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支配收入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步恢复。

　　中(zhōng)融基金表示，港股市场是以机构和外资为(wèi)主导的市场，因此海外(wài)经济数据对港股资金面会产生较大影(yǐng)响。在当前流(liú)动(dòng)性持续承(chéng)压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可(kě)以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更(gèng)强或者美国经(jīng)济下滑比(bǐ)预期(qī)更快(kuài)这(zhè)二者中(zhōng)任(rèn)一(yī)情景发生甚至(zhì)同时发生时，我们可能就会看到人民(mín)币(bì)汇率的走强(qiáng)，同时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进一步指(zhǐ)出，可以(yǐ)先重点(diǎn)关注运营商等高(gāo)股(gǔ)息资产，而随着(zhe)市场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关注互联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品(pǐn)的业(yè)绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的(de)确定性。

　　诺德基金张昳泓直言，从长期维度(dù)来看，当下(xià)港(gǎng)股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历(lì)史偏(piān)低(dī)水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的复苏节奏(zòu)可能大概率(lǜ)是一波三折趋(qū)势(shì)向上的弱复(fù)苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济复苏(sū)较弱(ruò)的(de)相(xiāng)对悲观(guān)的(de)预期(qī)，往(wǎng)后看(kàn)随着经济的(de)缓慢复苏，预计(jì)盈(yíng)利(lì)预期(qī)也会逐步(bù)上修。而从流(liú)动(dòng)性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人(rén)民币汇(huì)率(lǜ)的(de)压力(lì)也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我们认为顺周期受(shòu)益于国(guó)内经济复苏的消费、互联(lián)网、医药等(děng)板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其离岸(àn)市场特性，海(hǎi)外投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议(yì)投资人(rén)可以逢(féng)低布局，更多可(kě)以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方(fāng)式投(tóu)资(zī)于港(gǎng)股市(sh心力憔悴是什么意思，心力憔悴是成语吗ì)场。

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