金融界4月(yuè)20日消息(xī) 中国人(rén)民银行调(diào)查统计(jì)司司长、新(xīn)闻发言(yán)人阮健弘在发布(bù)会上表示(shì)，初步(bù)测算，今年(nián)一季(jì)度宏观杠杆率是289.6％，比上年末高(gāo)8个百分点。当前宏(hóng)观杠杆(gān)率的(de)回升(shēng)，有一(yī)定(dìng)的季节性(xìng)原因。

　　近年来(lái)，在非金融(róng)部(bù)门的新增债务中，新增贷款占(zhàn)比基本上都保持在70％以上(shàng)，因此贷款的投放节奏对宏(hóng)观杠杆(gān)率(lǜ)的(de)变化影响是比(bǐ)较明(míng)显的(de)。一季度是信贷投(tóu)放的高峰(fēng)，前面我也提到2021—2022年一季度的新增贷款占(zhàn)全年贷款的(de)比(bǐ)重(zhòng)是40％左右(yòu)，同期(qī)受春节因(yīn)素的影响，一季(jì)度GDP的规(guī)模往往居全年各季度的低位(wèi)。也就是说，信(xìn)贷投放的(de)季(jì)度高(gāo)位和GDP增长的季度低位这两个季节性的特征相(xiāng)互叠加，导致一(yī)季(jì)度的宏观杠(gāng)杆率(lǜ)会出(chū)现上(shàng)升比较多(duō)的情况。

　　另外，今年一季(jì)度，经济仍处(chù)于(yú)恢复的过程(chéng)当中，金融体(tǐ)系加大对实(shí)体经(jīng)济的支持力(lì)度(dù)，政府债券(quàn)发行前(qián)置等(dě反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数ng)因(yīn)素也强化了宏观(guān)杠杆率的季节特征(zhēng)。应当看到(dào)，目(mù)前我国经济恢(huī)复发展势头(tóu)良好，这将有助于全年宏(hóng)观(guān)杠杆率保(反正切函数的导数推导过程，反正弦函数的导数bǎo)持基本稳定。

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