近日，2022年营业收(shōu)入303.11亿元且净利(lì)润67.96亿元的(de)兴发(fā)集团，其旗(qí)下(xià)子公(gōng)司兴福电(diàn)子(zi)公布科(kē)创板(bǎn)IPO申报稿。

　　兴福电子的主要产品(pǐn)是磷酸、硫酸等，其(qí)电子级磷酸产(chǎn)品是半导(dǎo)体加工过程中的关键材(cái)料，公司客户包括长江存(cún)储、华虹(hóng)集团(tuán)、中(zhōng)芯(xīn)国际等，也获得大基金(jīn)二期(qī)入股。rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡

　　不(bù)过(guò)有意思(sī)的是，兴福电子第(dì)二大(dà)客户(hù)竟(jìng)然是可口可乐，这也无意间透露了一(yī)个冷知识——可口可乐生(shēng)产过(guò)程中使用(yòng)的磷酸(suān)，原来不只(zhǐ)是常规的食品级磷酸，还用到(dào)了更(gèng)高(gāo)纯度的(de)电子级磷酸。

　　另外，兴福电子间(jiān)接控股股东还(hái)与(yǔ)第二大股东有可复(fù)活的对赌协议。且其中一条比较少见，即在兴福电子(zi)正式申报(bào)IPO后(hòu)的18个月内(nèi)仍未实现合格IPO的。

　　合格IPO是指哪个？

　　兴福电子主要从(cóng)事从(cóng)事湿电(diàn)子化(huà)学品业务，公(gōng)司(sī)产品包括磷酸、硫酸等。公司磷酸产(chǎn)品按照纯度(dù)等级分为电子级(jí)磷酸、食品级磷酸，电子级磷酸(suān)可分为IC级(jí)磷酸(suān)和面板级磷(lín)酸。各磷酸产品的(de)纯(chún)度等级(jí)由(yóu)高到低分别为：IC级磷酸＞面板级磷酸(suān)＞食(shí)品级磷酸。

　　申报(bào)稿(gǎo)显示，兴福电(diàn)子在生产电子级磷(lín)酸、电子(zi)级硫酸的同时会产生部分食品(pǐn)级磷酸、工(gōng)业级(jí)硫酸等产品。其中(zhōng)2022年(nián)食品级磷(lín)酸的主营(yíng)业务收入为1929.29万(wàn)元。

　　主营业(yè)务收入摘要，数据来(lái)源(yuán)：申报稿(gǎo)

　　这里(lǐ)有个点值(zhí)得一看，兴福(fú)电子(zi)2022年第二大客(kè)户(hù)为可口可乐，金(jīn)额为6924.1万元，申报稿(gǎo)显示的主(zhǔ)要销售内(nèi)容为磷酸产品。这个销售(shòu)金(jīn)额比兴福电(diàn)子当(dāng)年食品级磷酸的主营业务收入多出(chū)了4994.81万元。原因是(shì)，兴(xīng)福电子电子级磷(lín)酸产品(pǐn)除销售给集成电路行业、显示面板行业客户外，还销售给可口(kǒu)可乐(lè)公(gōng)司、化工(gōng)品贸易商等其他行业客(kè)户。由于(yú)可口可乐公司对磷(lín)酸产品的(de)品质(zhì)要求(qiú)高于(yú)一般的食品级(jí)磷酸，公司销售给可(kě)口可(kě)乐公司的磷酸(suān)产(chǎn)品等级实际为符合食品级要求的(de)面板(bǎn)级磷酸。

　　申报(bào)稿显示，兴福电子2020年至(zhì)2022年(nián)（下称“报(bào)告期”）的营业收入(rù)分别(bié)为(wèi)2.55亿元、5.3亿元(yuán)、7.92亿元(yuán)，归母净利润分别(bié)为-0.22亿(yì)元、1亿元、1.91亿元。

　　这(zhè)里有三(sān)个看点(diǎn)。一是，兴福电子2022年12月进行过前(qián)期会计差错更(gèng)正及追溯调整，比如(rú)兴(xīng)福(fú)电子原(yuán)报(bào)表(biǎo)2020年净利润为(wèi)-744.2万元，调整后为(wèi)-2167.05万元，变动不小。

　　第二个(gè)点为(wèi)，兴(xīng)福电子2022年非经常性损益为(wèi)4528.14万元。某会计师(shī)事务所(suǒ)合伙(huǒ)人对记者表示，非经常(cháng)性损益是指公司发(fā)生的与(yǔ)经营业务无直(zhí)接(jiē)关系，或(huò)是虽与经营业务(wù)相(xiāng)关，但由于其性质、金额或发生频率，影响了(le)真(zhēn)实、公(gōng)允地反映公司正常盈利能力的(de)各项收入(rù)、支出(chū)。

　　扣(kòu)除非经常(cháng)性损益后，兴福(fú)电子2022年归母(mǔ)净(jìng)利润由(yóu)1.91亿(yì)元降(jiàng)至1.46亿元。

　　调整摘(zhāi)要，数据来(lái)源：申报(bào)稿(gǎo)

　　第三个点为，兴(xīng)福电子2020年至2022年业(yè)绩增(zēng)长(zhǎng)与主营(yíng)业(yè)务毛利率(lǜ)提升有关，分别为9.23％、28.31％和35.46％。其(qí)中兴福(fú)电子2021年和2022年(nián)的(de)有关毛利率，已经超过申报稿列举的(drx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡e)同行(xíng)业可(kě)比公司平均水平。对(duì)此(cǐ)，兴福电子在申报稿中表(biǎo)示，2021年以来公(gōng)司陆续实现众(zhòng)多集成电路客户的产品认证(zhèng)及批量供货(huò)，毛利率水平较高的集成(chéng)电路用湿电子化(huà)学品销售收(shōu)入占比持续(xù)提升，且公司根据(jù)部分产(chǎn)品原材料价格(gé)上涨情况适时调高(gāo)了产品销(xiāo)售价格，使(shǐ)得2021年和(hé)2022年(nián)毛利率维持(chí)在(zài)较高水平(píng)。

　　那么，在此情况下，兴福电子未来(lái)毛利(lì)率还有多(duō)少上升(shēng)空间？如果不(bù)靠涨价，兴(xīng)福(fú)电子未来是否(fǒu)还能持续提高业(yè)绩？

　　从股(gǔ)权(quán)结构来看，兴福电子控股(gǔ)股东为上市公司兴发集团，其直接持(chí)有兴(xīng)福(fú)电子 55.29％的股份。兴福电子(zi)的(de)间(jiān)接控股股(gǔ)东为宜昌兴发(fā)。

　　兴福电子第二大股东(dōng)为国家集成电路(lù)基金二期，持(chí)股比例为9.62％。需要指(zhǐ)出(chū)的是(shì)，兴福电子间接控(kòng)股股东(dōng)宜昌兴发与(yǔ)国家集成(chéng)电(diàn)路基金二期之(zhī)间存在(zài)对赌(dǔ)协议。虽然随着兴福电子(zi)IPO，相(xiāng)关协议已经终止，但回购权和(hé)随售权存在可以“复活(huó)”的条件(jiàn)，且其中一(yī)条(tiáo)比较少见，即(jí)“兴(xīng)福电子正(zhèng)式申报IPO后的(de)18个月内仍未实现合格(gé)IPO”。

　　这里(lǐ)有个疑惑，合格(gé)IPO是指通过上市委审议，还是指拿到证监会批文？

　　如果是指通过上市委审议，虽然申报(bào)IPO后的18个月内没有上(shàng)会结果的企业比较少，但不是没(méi)有例外。比如，截至2023年5月10日，上(shàng)交所(suǒ)科创板栏目显(xiǎn)示，处(chù)于正常(cháng)待审核阶段的合(hé)合信息和先正(zhèng)达，受理日期已经超(chāo)过18个月(yuè)。

　　如果是(shì)指拿(ná)到(dào)证(zhèng)监会批文，也有企(qǐ)业超过。比如，截至(zhì)2023年5月10日(rì)，上交(jiāo)所科创板栏目显示，20家提(tí)交注册的企业(yè)中有2家受理(lǐ)日期已经过去18个月。

　　那(nà)么，兴福电子合(hé)格IPO是(shì)指哪个？如果(guǒ)18个月后(hòu)，彼时兴(xīng)福(fú)电子处于正常IPO流(liú)程中，又会(huì)演(yǎn)绎怎么样(yàng)的(de)剧情？

　　对赌协议摘要，数据来源：申报稿

　　另外(wài)，兴(xīng)福(fú)电子此次IPO拟(nǐ)募资15亿元，发行不超过1亿股，占发行后总股份的27.78％。以此(cǐ)计算(suàn)，兴福电子(zi)达到的目标估值为54亿元(yuán)。值得(dé)一(yī)提的是，15家战略投资者2021年12月对兴福电子增(zēng)资(zī)时，公司的投(tóu)后估(gū)值为24.96亿元。考(kǎo)虑(lǜ)稀释作(zuò)用后，15家(jiā)战略(lüè)投资者(zhě)的(de)增值(zhí)率(lǜ)为(wèi)56.23％，增值了4.32亿元。

　　2023年第(dì)一季(jì)度业绩如何？

　　兴福(fú)电(diàn)子重大经常性(xìng)关(guān)联(lián)采购主要系向关联方采购(gòu)黄磷、液体(tǐ)三氧化硫等原材料、电力等(děng)能(néng)源以及建筑(zhù)工程服务。2020年(nián)至2022年，兴福(fú)电子的重大经常性关联采购金(jīn)额（不(bù)含(hán)建(jiàn)筑工程服务采购(gòu)）分别为(wèi)1.22亿元、2.06亿元(yuán)和1.95亿元，占营(yíng)业成本的比重分(fēn)别为(wèi)51.74％、53.44％和(hé)28.71％，绝大多数是向间接控股股东宜昌(chāng)兴发(fā)的下属公司采购(gòu)。

　　细项(xiàng)来看，兴福电子部(bù)分主要原材料的关(guān)联采购占比较(jiào)高(gāo)。比如，报(bào)告期内(nèi)，公司普通黄(huáng)磷关联采购金额占同(tóng)类产(chǎn)品采购(gòu)总额的比例(lì)分别为100.00％、91.79％和(hé)48.93％；报(bào)告(gào)期(qī)内(nèi)液体三氧化硫关联采购金额占同(tóng)类产品采(cǎi)购总额的比例均(jūn)为(wèi) 100.00％。

　　另(lìng)外申报稿显示，在主营(yíng)业务方面，兴(xīng)福电子是控(kòng)股股(gǔ)东兴发集团合并报表(biǎo)范(fàn)围(wéi)内(nèi)唯一从事湿电(diàn)子化学(xué)品相(xiāng)关业(yè)务的主体，与兴发集(jí)团及其控制的(de)其他(tā)公(gōng)司主营业务及应(yīng)用领(lǐng)域不(bù)同。

　　虽然兴福电子没有在申报稿中对2023年第一季度业绩进行预测，但(dàn)兴发集(jí)团2023年第一季度的(de)业绩并不好(hǎo)。

　　兴(xīng)发(fā)集团2023年第一季度营业收(shōu)入为65.71亿元，同比下降23.37％。兴发集(jí)团归母净(jìng)利润为4.49亿(yì)元(yuán)，同(tóng)比下降73.87％。对此，兴发集(jí)团在公告中(zhōng)表示，归母净利(lì)润较上年同期(qī)大幅(fú)降(jiàng)低，主要是受市场供需变化影响(xiǎng)，自2022年下半(bàn)年(nián)以来，草甘膦、有(yǒu)机硅(guī)DMC等周期(qī)性产品市场价格持续下跌，在(zài)今年一(yī)季度跌幅扩大(dà)，至(zhì)一(yī)季度(dù)末(mò)，草甘膦价格已(yǐ)跌至行业成(chéng)本线附近，有机硅DMC已(yǐ)跌破行(xíng)业(yè)成本(běn)线。在价格(gé)下跌过程中(zhōng)，公司上述产(chǎn)品产销(xiāo)量同(tóng)比均出(chū)现大幅(fú)下滑。

　　兴发集团(tuán)也在(zài)公告中谈及湿电(diàn)子(zi)化学品(pǐn)，即公司(sī)湿电子化学(xué)品、特种化学品、食品添加剂等成长性产品市场需求(qiú)总体良好，盈(yíng)利能力保持稳定(dìng)。

　　但(dàn)是兴发(fā)集团另(lìng)一则公告显(xiǎn)示，湿电子化学品2023年第一(yī)季度平均售价为8250.4元/吨，相较2022年第一季度的9873.34元(yuán)/吨(dūn)下(xià)降了16.44％。

　　由于(yú)兴发(fā)集团(tuán)2022年(nián)第一季度统(tǒng)计口径不太一样，销(xiāo)量数据不太好(hǎo)找，所以不(bù)太好具体判断湿电(diàn)子化学品相关收入的(de)变化(huà)。

　　那(nà)么，在平均售价下降16.44％的情况(kuàng)下，兴福电子2023年(nián)第一(yī)季度的业绩具体表现如何？

　　平均售价摘(zhāi)要(yào)，数据来源：兴发集团公告

　　违(wéi)法(fǎ)违规方面，兴福电子(zi)曾(céng)受(shòu)到(dào)宜昌市猇亭区城市管理执法局的(de)行政(zhèng)处罚，处罚金(jīn)额为28.16万(wàn)元(yuán)。原因是兴(xīng)福电(diàn)子无(wú)证建设房屋(wū)，总违法建筑(zhù)面积为4,718.62平方米，总造价563.15万(wàn)元。另(lìng)外，兴福电(diàn)子控股(gǔ)股东兴发集(jí)团的副总(zǒng)经理赵勇于(yú)2023年4月被上交所予以监管警示的决定(dìng)，原(yuán)因是赵勇交易兴发集团可(kě)转债(zhài)构成短线(xiàn)交易。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 rx550相当于什么显卡，rx580相当于什么显卡