随(suí)着公募(mù)基(jī)金2023年一季(jì)报披露拉开帷幕，多位知名基金经(jīng)理(lǐ)调仓换股以及对后市看法跃然纸上。

　　银华基金李晓星在一季报中表示(shì)，看好(hǎo)半导(dǎo)体、电动车(chē)、风(fēng)光电储、军工等领(lǐng)域投资机会。他(tā)认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可(kě)能(néng)造成板(bǎn)块(kuài)后续波动。投(tóu)资机会上(shàng)，“卖(mài)水人”硬(yìng)件先行的(de)算力(lì)产业(yè)链，以(yǐ)及 AI 为用户赋能的垂直类应用场(chǎng)景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远一季报中表示，二(èr)季度(dù)，随着 TMT 板块部分公(gōng)司(sī)加入(rù) AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及半(bàn)导体和制造业正经历触底(dǐ)反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生一(yī)定正面效(xiào)应。会继续在新 能(néng)源、科技、高端制造(zào)等主要赛(sài)道耕耘，深挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个股，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　此外，今日，中泰资管(guǎn)姜诚、中信保诚基金王睿(ruì)等人也(yě)发(fā)布(bù)了一(yī)季报，均谈(tán)到了自(zì)己(jǐ)对AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略(lüè)有(yǒu)不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓星一季(jì)度(dù)大幅调入AI相关概念股

　　一季报数据显(xiǎn)示(shì)，从银华基金李晓(xiǎo)星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维(wéi)持(chí)在(zài)90％左右。

　　其中，银华(huá)中小盘精选、银华(huá)盛世(shì)精选A、银华大盘定开、银华丰享一年持有、银华心选一(yī)年持有A 在今年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度(dù)最大的是银华心选(xuǎn)一年持有A，较去年(nián)底(dǐ)下降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银(yín)华(huá)心佳两年持有期、银(yín)华心享一年(nián)持有、银华心兴三(sān)年持有A 则在一(yī)季(jì)度小(xiǎo)幅加仓，其中，加仓幅度最大的是(shì)银华(huá)心兴三年持有A，较(jiào)去年底(dǐ)加仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季度，李晓星(xīng)旗下基金产品大幅提高了(le)港股(gǔ)仓位(wèi)，比(bǐ)如银华心佳两年持有期(qī)港股(gǔ)仓(cāng)位从去年底14.38％上升到一季度29.55％，银华(huá)心兴三年持有(yǒu)A港股(gǔ)仓位从去年底(dǐ)14.93％上(shàng)升到一季度29.58％。

　　持仓方面(miàn)，以李晓(xiǎo)星代表(biǎo)作银华中(zhōng)小盘为例，前(qián)十大重(zhòng)仓股变(biàn)动较(jiào)大。今年(nián)一季度，立(lì)讯精密(mì)、金山办公、用(yòng)友网络(luò)、中科创达(dá)、中微公司、星(xīng)环科技-U “新进”前(qián)十大(dà)。其中，“果链”龙(lóng)头立讯精密成为第一(yī)大重仓(cāng)股(gǔ)，截至一季报(bào)，该基金(jīn)持(chí)有立讯精密826.3万股，持有(yǒu)市值约2.5亿元。一季度，该基金还增持(chí)了精测电(diàn)子，较去(qù)年底(dǐ)增加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新(xīn)晋成为第7大(dà)重(zhòng)仓股。值得注意的是，上(shàng)述“进新”个股大多数(shù)是AI相关概(gài)念股。

　　而(ér)宁(níng)德(dé)时代、晶澳科(kē)技、德(dé)业股(gǔ)份、晶科能源、海光(guāng)信息、复旦微电、锦浪(làng)科技则退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季(jì)度，该基(jī)金减(jiǎn)持紫(zǐ)光国微、华海清科(kē)，分别较去年底减少10.36 ％、17.76 ％，截至一季报(bào)，该基金分别持有紫光国微、华海(hǎi)清(qīng)科189.3万股、63.1万，对应持有市值(zhí)2.10亿元、2亿元，位列第二、四大重仓(cāng)股。

　　在一(yī)季(jì)报中，李晓(xiǎo)星(xīng)再次用(yòng)“千字小作文”表(biǎo)达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做(zuòaj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么)了些重(zhòng)点(diǎn)摘要。

　　李晓星(xīng)在一季(jì)报中表示，对(duì)于今年(nián)国内的宏观判断依然是(shì)经济整体稳健复苏，产业结(jié)构(gòu)调(diào)整(zhěng)继续升级，居民消费信心逐(zhú)渐(jiàn)恢复(fù)；我们判断由于国家自身(shēn)实力的(de)不断增强，国际伙伴跟(gēn)我们的利益(yì)共(gòng)同点变多，国际(jì)形(xíng)势相(xiāng)对之前会趋暖(nuǎn)，国际贸易会(huì)逐渐触底回(huí)升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火(huǒ)热的方向是(shì) ChatGPT 引爆的人(rén)工智能板块，ChatGPT 是继 PC、互联(lián)网之后又一(yī)革命(mìng)性的(de)技术(shù)，现象级应用推出后，国内外各(gè)巨(jù)头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然(rán)会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动。投资(zī)机会上，“卖水人”硬件(jiàn)先行的算力产业链(liàn)，以及(jí) AI 为(wèi)用户(hù)赋能的垂直类应用场景值得关注。

　　半(bàn)导体方面，我们维持看(kàn)好国(guó)产(chǎn)替代(dài)方向，集中在半导(dǎo)体设备、材料、零部(bù)件环节(jié)，中(zhōng)长期 看，伴随国产供应商积极(jí)验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆产线(xiàn)建设将再(zài)度提速。在(zài)景气复苏方向(xiàng)，我们的(de)看 法边际转(zhuǎn)向积(jī)极，全球半导体下(xià)行周期接近尾声，经历(lì)了过(guò)去几个季度的去库存(cún)，有(yǒu)望在今(jīn)年下 半年重启上行周期，向上弹性取决(jué)于(yú)下游需求恢复的力(lì)度，数(shù)据中(zhōng)心有望率先回暖，其次是汽(qì)车、 消费电子，关注相关左(zuǒ)侧布(bù)局机(jī)会。

　　新(xīn)能源板块是一季度(dù)被市场(chǎng)抛弃较多(duō)的(de)板块，交易占比和估(gū)值(zhí)已经处于(yú)历史偏(piān)低的位置。只是市场对于上涨的标的更多地(dì)关注利好，对(duì)于下跌的板(bǎn)块更多地关注(zhù)利空。我们总体认为现在市场对(duì)于(yú)新(xīn)能源板(bǎn)块的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于(yú)一个下跌板块(kuài)的应(yīng)激式反应。在去年(nián)的(de)中报中(zhōng)，我们曾经提到了新能源(yuán)板块(kuài)的一(yī)些风险点，这(zhè)些风险点在经(jīng)过大半(bàn)年(nián)的消化(huà)后，在这个估值分(fēn)位以及股价位置下，我们认(rèn)为(wèi)新能源板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充(chōng)分(fēn)释放，目(mù)前(qián)这个时(shí)间段，具有(yǒu)较强吸引力。

　　此外，李晓星还看好电(diàn)动车、风光电储(chǔ)、军工等领域投资机会。

　　璞泰来(lái)仍是第一(yī)大(dà)重仓股

　　冯明远继续加(jiā)仓(cāng)新能(néng)源相关(guān)个股

　　一季报数据(jù)显示，信达(dá)澳(ào)亚(yà)基金冯明远(yuǎn)在(zài)管的(de)6只基金平均仓位为92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位从去年底75.82％上升到今(jīn)年一季度末87.68％，信澳新能源(yuán)产业、信(xìn)澳科(kē)技创新(xīn)一年定开A、信澳(ào)星奕A则(zé)不(bù)同程(chéng)度小幅减仓。

　　从(cóng)持仓情况来看(kàn)，以冯明(míng)远的代表作信(xìn)澳新能源产(chǎn)业为例，该基金一季度增持(chí)璞泰来，较去年末加仓(cāng)25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大重(zhòng)仓股。

　　此外，还增持了科(kē)达利、中伟股份(fèn)、宁(níng)德时代、东阳光、华阳集(jí)团、祥鑫科技，其中(zhōng)，增(zēng)持幅度(dù)最大的是中伟股(gǔ)份，今年一季度较去年底增持了129.40％，目(mù)前持有市(shì)值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大重仓(cāng)股。

　　其中，中(zhōng)伟股份(fèn)、华阳集团、祥鑫(xīn)科技(jì)为“新进”前十(shí)大(dà)个股，斯(sī)莱(lái)克、保隆(lóng)科技、比亚迪则退出前十(shí)大(dà)之列(liè)。

　　一季度，该基金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进(jìn)行不同程度(dù)减持，其中(zhōng)，减持幅度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季(jì)度较去年底(dǐ)减持了24.23％，目前持(chí)有市(shì)值2.19亿元(yuán)，为(wèi)例(lì)第4大重仓股。

　　冯明远在(zài)一季报中表示，2023 年一(yī)季度 A 股市场经历(lì)了疫(yì)情复苏后(hòu)的(de)调整(zhěng)修复(fù)，经济先是在大家“强复苏(sū)”的(de)预(yù)期 中趋于明显的回暖，但基(jī)于“强预期，弱(ruò)现实”的担忧，随后(hòu)又(yòu)出现(xiàn)了显著的回调，从而(ér)总体(tǐ)呈 现出震(zhèn)荡趋势(shì)。本基金的投资(zī)主要聚焦在新(xīn)能(néng)源、科技、高(gāo)端(duān)制造等新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的整体(tǐ)走(zǒu)势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震(zhèn)荡。

　　展望二季度(dù)，随着 TMT 板块部(bù)分(fēn)公司加入 AI 或数字经济等热门(mén)概念的创新，以及半导(dǎo)体 和制造(zào)业正经历触底反弹的(de)复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖，产生一定正面(miàn)效应(yīng)。我们会继续在新 能源、科(kē)技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘，深(shēn)挖基本面(miàn)扎实的优质个股(gǔ)，自下而上挖掘投(tóu)资机会。

　　中信保(bǎo)诚基金王睿：

　　谨(jǐn)慎(shèn)乐观看待(dài)人工智能

　　今日，中信保诚基金旗下多(duō)位(wèi)基金经理也发布了一季报(bào)。其中，中信保诚基金权益投资部总监王睿在一季报中表示，宏观经济目前处在(zài)一个温(wēn)和(hé)复苏的通道(dào)，在海外加息进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏(hóng)观(guān)及货(huò)币环境有利于权益市场行(xíng)情的开展(zhǎn)，二(èr)季(jì)度指数(shù)仍有可能(néng)会是震荡上行的态(tài)势。

　　一季度，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分(fēn)短期(qī)达到目标价的相关品种(zhǒng)，并根据(jù)收(shōu)益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科(kē)技持仓。具体来看，以(yǐ)其(qí)代表作中信保诚创新成长(zhǎng)为(wèi)例，该基金在一(yī)季度增持了晶盛机电、TCL中环、当(dāng)升科技(jì)、中航光电等(děng)个(gè)股(gǔ)，人福医药“新进(jìn)”前十大。

　　王睿在一季报中表示，对于人工智能这(zhè)一(yī)非常(cháng)宏大的(de)命题(tí)，他目(mù)前持(chí)谨慎乐观的态度。首先我(wǒ)们相信这(zhè)是一项会对(duì)目前的生产和生活方式带来重大变化(huà)的技术变革，值得我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但另(lìng)一方(fāng)面，我们目前还无法相对(duì)准确的评估这项技术革命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个(gè)相对清晰的定价(jià)，因此我(wǒ)们一季度暂时还没(méi)有明显增加相(xiāng)关的持(chí)仓。后(hòu)续我们会紧密(mì)跟踪。一季(jì)度我(wǒ)们持仓较多的电(diàn)动车(chē)和光伏表现不佳，受到(dào)了一些短(duǎn)期因素的干扰，投资者的信心出现了(le)波动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目前行业整体估值水(shuǐ)平(píng)处于历史(shǐ)较(jiào)低(dī)位置，而这(zhè)两个行业(yè)未来的(de)发展(zhǎn)方向还是相对比较确定的(de)。

　　中泰(tài)资管姜(jiāng)诚：

　　投(tóu)资，永远没有躺平的一天

　　今日(rì)，中泰资管基金经理姜诚也发(fā)布了一(yī)季报在一季(jì)报中，姜(jiāng)诚(chéng)表示，一季度的市(shì)场走势再(zài)次佐证了一个道(dào)理，即市场(chǎng)是难以预测的。迄今(jīn)为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板(bǎn)块，AI或许是科技发展进程中最重要的事件之一，但(dàn)要(yào)搞(gǎo)清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪(nǎ)些(xiē)影响却很难。利(lì)润在(zài)产(chǎn)业链(liàn)不同环节之间(jiān)将如何分配(pèi)？ 市(shì)场当前认为的受益环(huán)节是否能(néng)如愿受益？它(tā)的“智能(néng)”水平(píng)达到了(le)什么程度以及渗透率将多快提升？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里的难题(tí)。谈资和(hé)投资(zī)之间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　价值(zhí)投资的基本(běn)原理告诉我们，价值(zhí)会随着(zhe)时(shí)间增长，而非随着(zhe)利润波(bō)动。所以在海量(liàng)信息中，我(wǒ)们(men)需要(yào)重点关(guān)注长期因素，淡化短期(qī)因(yīn)素。人工(gōng)智能(néng)的(de)发(fā)展是(shì)一个长期因素，我们还没(méi)有足够的把握去捕捉(zhuō)到它(tā)带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带来的伤害。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的(de)资(zī)产，是我们的(de)投(tóu)资(zī)目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长(zhǎng)、平均净资(zī)产收益率高，以及(jí)在好的公司治(zhì)理加持下能(néng)够把长期利润转化为诱人分红。所以，我们会一(yī)如既往(wǎng)，不去猜测和追(zhuī)逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓方(fāng)面，以姜诚代表作中泰星元价值(zhí)优选(xuǎn)A代表作为(wèi)例，该基金在一(yī)季度减持了中国建筑(zhù)、太阳纸业、华鲁恒升、苏(sū)泊尔、海螺(luó)水泥、美的集团，增(zēng)持(chí)了工(gōng)商银行(xíng)、建发股份(fèn)、招商银行、扬农(nóng)化工。

　　过去的一个季度，姜诚(chéng)表示，自己的组合(hé)没有大的变化(huà)，是因为(wèi)长期观点没有(yǒu)大的变化。对中国(guó)经济的长期乐观，结合(hé)当前(qián)市场提供(gōng)的(de)较低估值水(shuǐ)平，让我(wǒ)们可以在热点不断切换的市场中保持平和(hé)。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪(wěi)自(zì)己的观点(diǎn)，需要(yào)保持学习，永(yǒng)远没有躺平(píng)的一天。

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