随着一季报披(pī)露完毕，有着(zhe)“专业买(mǎi)手”之称的公(gōng)募FOF最(zuì)新(xīn)持仓随之出炉。

　　Wind数据(jù)统计显示，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞、易方达供给(gěi)改革三只(zhǐ)基金(jīn)是全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的(de)权益(yì)基金，相比去年(nián)四季度(dù)，易方(fāng)达供给(gěi)改革(gé)取(qǔ)代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱”权(quán)益基金前三(sān)名。

　　从调仓变(biàn)动上看，部分公募FOF继续超(chāo)配权益资(zī)产，并偏(piān)向成长风格基(jī)金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了减仓，增(zēng)加了部(bù)分业绩和估值匹(pǐ)配合(hé)理的(de)行业。

　　谈及后市，多(duō)位FOF基金经理(lǐ)认为，中期维持对权益资产的乐观(guān)，国内(nèi)宏观经济处(chù)于(yú)底部向上修复的状态，且市(shì)场估(gū)值压力仍较(jiào)小，战略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及(jí)美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易(yì)方(fāng)达科瑞、易(yì)方(fāng)达供给改(gǎi)革(gé)

　　最受(shòu)公募FOF青睐

　　爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语随(suí)着公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新(xīn)一季(jì)的(de)基(jī)金配置清单也重磅(bàng)出(chū)炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季(jì)度末获26只公募FOF重(zhòng)仓买入(rù)，从数量上看，是目前(qián)公(gōng)募FOF买入(rù)数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华商新趋势优选第二个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末是与融(róng)通(tōng)健康产业并列首位。在此之(zhī)前，则由(yóu)海富(fù)通改革驱(qū)动连续第五(wǔ)个季度霸榜。

　　具(jù)体(tǐ)来看，平安盈(yíng)禧均(jūn)衡配置1年持(chí)有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优(yōu)精选3个月持有(yǒu)等基金在一季度均重点(diǎn)配置(zhì)华商(shāng)新趋势(shì)优选基金，其(qí)中更有(yǒu)包(bāo)括(kuò)平(píng)安(ān)盈禧(xǐ)均衡配(pèi)置1年(nián)持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月持有(yǒu)、嘉实(shí)养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前三大(dà)重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓数量上(shàng)看(kàn)，一季度末(mò)公募(mù)FOF合计持有华商(shāng)新(xīn)趋势(shì)优选基(jī)金份额4995.19万份，相比(bǐ)去年末增持了(le)17.62万份，持有华商(shāng)新趋势优选的FOF基金数量则相比去年(nián)末增加(jiā)了(le)5只。

　　据相(xiāng)关资料介绍，华商新(xīn)趋(qū)势优选基金(jīn)成立于2015年5月14日，基金经理周(zhōu)海(hǎi)栋过(guò)往长期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今年一(yī)季度末，成立以来收益率达到355.53％，过去(qù)五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合计持(chí)有(yǒu)份额1.74亿份，相比去年末持(chí)有的FOF基金只数增加(jiā)了(le)6只，环(huán)比(bǐ)减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方(fāng)达(dá)科瑞(ruì)基金(jīn)经理杨嘉文(wén)擅长逆(nì)势投资，关注估(gū)值被错杀的(de)个股，对于基(jī)本面坚固或出现(xiàn)好(hǎo)转信号的(de)公司敢(gǎn)于重仓(cāng)买入。

　　易方达供(gōng)给改革在一季度新(xīn)进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易(yì)方(fāng)达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相(xiāng)比(bǐ)去年底持(chí)有的FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供给改革基金经理杨宗昌是化(huà)学(xué)博士，有过多年化工研究经验，他坚持(chí)在(zài)熟悉的行(xíng)业内把握投(tóu)资机会，并通(tōng)过(guò)努力不断扩大能力(lì)圈，目前(qián)行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜单来看，据Wind数据统计，被(bèi)动(dòng)指数基(jī)金增持前三(sān)“花(huā)落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添富科技(jì)创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易(yì)方达新兴成长(zhǎng)位(wèi)列增持份额(é)前(qián)三；偏股(gǔ)混(hùn)合基(jī)金增持前三则被易方达信息(xī)产业、财(cái)通(tōng)资管(guǎn)健康产业、中(zhōng)欧碳中(zhōng)和占据；股票基(jī)金增持前三分别为中(zhōng)欧信息产业(yè)、汇添富外延增长主题、华夏智胜先锋；平衡基金增持(chí)前(qián)三(sān)则是交银(yín)定期支付双(shuāng)息平(píng)衡(héng)、摩根(gēn)双核平衡(héng)、易方(fāng)达(dá)平稳(wěn)增长；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为易方达(dá)安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长(zhǎng)、创金合(hé)信(xìn)鑫祺(qí)。

　　权益仓位(wèi)偏向成长(zhǎng)风(fēng)格

　　减持(chí)涨幅过(guò)高行业配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体表现(xiàn)相对较好，但行业(yè)分化较大。受益于数字经济政策的(de)提振与(yǔ)人工智(zhì)能主题的不(bù)断发(fā)酵(jiào)，科技板(bǎn)块(kuài)涨幅较大；而地(dì)产和新能源等板块表现较弱(ruò)。从(cóng)一季度披露的情况(kuàng)上看，部(bù)分(fēn)FOF基金(jīn)经(jīng)理继续超配权益仓位(wèi)，并向成长(zhǎng)风格偏移(yí)，也有部分FOF基金经理在(zài)一季度末对涨幅过高行业基金进行了减仓， 增(zēng)加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　长期业绩领(lǐng)先的(de)兴全(quán)安泰平衡养老FOF基金经理林国(guó)怀在一季(jì)报中表示，本季度(dù)基金(jīn)主要(yào)进行以下操作(zuò)：1、持续(xù)维持权益资产的仓位略高于权益(yì)配置(zhì)中枢(shū)；2、逐步提(tí)升组合(hé)中(zhōng)成长型基(jī)金的配置比例，同时适度(dù)降低(dī)价值(zhí)型基金的配置比例(lì)；3、逢(féng)高减(jiǎn)持部分转债品种，增加其他(tā)确定性(xìng)较高(gāo)的绝对收益或(huò)相对收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交易(yì)等投资(zī)机会，减持解禁的股票。

　　组合风格(gé)上，目前权益(yì)部分(fēn)依然保持略(lüè)超配价值风格(gé)，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧(cè)”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极挖(wā)掘市场上相对收益和绝对(duì)收益的投资(zī)机(jī)会不(bù)断(duàn)增厚组(zǔ)合收益(yì)，通过(guò)“多资(zī)产(chǎn)、多策略”的方式来平滑组合波动，努(nǔ)力将该基(jī)金呈现(xiàn)为“相对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一(yī)季(jì)度(dù)持仓(cāng)上看，富(fù)国(guó)城镇发展、博时标普500ETF新进兴(xīng)全(quán)安(ān)泰前十大重(zhòng)仓基(jī)金(jīn)，富国信用债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对(duì)全年(nián)市场的主(zhǔ)线判(pàn)断不(bù)是很清晰，因此组合整(zhěng)体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏离外，其(qí)他方面没有明显的(de)偏(piān)离，整(zhěng)体上比较均衡。随着近期(qī)政(zhèng)策方向的明朗，基金经理对(duì)今年全年股票(piào)市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方(fāng)向逐(zhú)渐有(yǒu)了较(jiào)明确的判断，在(zài)操作(zuò)上(shàng)，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价(jià)值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基金和股票，未来计(jì)划视相关板(bǎn)块的(de)估值水(shuǐ)平变化(huà)做(zuò)动(dòng)态调整。”华夏(xià)养老2045三(sān)年基金经理许利(lì)明表示。

　　中(zhōng)欧预见养老2035三(sān)年(nián)今年(nián)一季度的主要持仓仍然坚(jiān)持长期资(zī)产(chǎn)配置策略，但(dàn)继(jì)续对部分主(zhǔ)动权益基(jī)金进行(xíng)了分(fēn)散(sàn)和优化，在一季度股票市场整体小(xiǎo)幅上涨但行业之间分化巨大的(de)市场中，基于(yú)对长(zhǎng)期(qī)基本面(miàn)、行业(yè)景气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格的持仓(cāng)结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减持部(bù)分涨幅较高的行业基金，增持部(bù)分短(duǎn)期表现较差的行业基(jī)金。

　　年内表现领先(xiān)的(de)平(píng)安养老2045一季报中表示，报告期内，基金整体(tǐ)保(bǎo)持中枢(shū)附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有(yǒu)所调整。债券方面，适当增加固收(shōu)仓位的(de)弹性，其他(tā)以现金管理(lǐ)为主；权(quán)益(yì)方面，基于不同板块的基本面和估值(zhí)性价比，略加仓港股基金，减仓美(měi)股基金，A 股减仓 TMT 持仓(cāng)兑(duì)现(xiàn)部分收益(yì)。整体而言(yán)，通过动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态，重(zhòng)点关注一季(jì)报超预期爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语的方向。

　　易(yì)方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价(jià)值和价(jià)值(zhí)质(zhì)量等(děng)偏价(jià)值策略的基金的(de)超配比例，继(jì)续超配(pèi)偏小盘(pán)风格的(de)基(jī)金，适度(dù)增加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例。在行业方面，TMT等科技行业经历(lì)过去几年(nián)的大幅调整，处(chù)于“三(sān)低”类资产（景气周(zhōu)期低(dī)位、低估值、低拥挤度(dù)）的(de)范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步加仓了偏科技(jì)成(chéng)长策略(lüè)基金的配置比例。不过仍然选择那些能(néng)够长期拿得住的基金，很少去追逐(zhú)那些短期(qī)大幅度(dù)上(shàng)涨的、最亮眼的(de)科(kē)技(jì)基金。在不同(tóng)地域的投资方面，在市(shì)场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低(dī)了港(gǎng)股基金的(de)配置比例。

　　2023年，嘉(jiā)实(shí)2040五年权益类资产(chǎn)年度目标(biāo)配置比例(lì)为70％。截至一(yī)季度末，基(jī)金的权益类(lèi)资产实(shí)际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比例战术(shù)型标配，对阶段(duàn)性(xìng)涨幅过快的行业做了减仓，增加了部分业绩和(hé)估值匹配(pèi)合理的(de)行业。

　　富国智优精选3个(gè)月持有一(yī)季度操作上围绕经济增长和(hé)政策支持方向作为调整配置(zhì)主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对于业绩(jì)预(yù)期增速较高板(bǎn)块的配置，并通过(guò)优选选股(gǔ)alpha较高、稳定性较(jiào)好的标的(de)实(shí)现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中长期信贷和消费者信心等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养老2045将组合权益资产(chǎn)维(wéi)持超配状态，结构上均衡配置于：受(shòu)益于(yú)顺周期低估值的(de)金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会(huì)经济活动趋于正常的(de)消费医(yī)药板块，以(yǐ)及受益于产业周(zhōu)期见底及国产替(tì)代的科(kē)技制(zhì)造(zào)板块上。

　　权益市(shì)场(chǎng)仍将(jiāng)有所作(zuò)为

　　关注确定性和未(wèi)来发展(zhǎn)方向的(de)机会

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存(cún)在哪些风险和机会？如何寻找投(tóu)资主(zhǔ)线？FOF基(jī)金(jīn)经(jīng)理们(men)也(yě)在(zài)一(yī)季(jì)报中提到了对当下的(de)思(sī)考。

　　南方基金(jīn)鲁炳良认为(wèi)，展望后(hòu)市，随着经济(jì)数(shù)据真(zhēn)空期的度过，国内大(dà)类资(zī)产(chǎn)复苏预期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期(qī)维(wéi)持对(duì)权益(yì)资(zī)产(chǎn)的乐观，国内宏观经(jīng)济处于底部(bù)向(xiàng)上(shàng)修复(fù)的状态，且市场估值压(yā)力仍较(jiào)小，战(zhàn)略(lüè)上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利(lì)率定价(jià)资产估值(zhí)修(xiū)复。从(cóng)确定性和未来发展方向(xiàng)角度出发(fā)，关注 TMT 中(zhōng)信息安(ān)全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复(fù)苏中(zhōng)在(zài)大消费板块内重(zhòng)点关注航空出行供需格局和票(piào)价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投资端关注地产(chǎn)链以(yǐ)及(jí)一(yī)带一路带动下的部(bù)分细分领域配置机会。

　　摩根锦(jǐn)程(chéng)积极成长养老目标五年基金经理杜习杰、吴春杰(jié)表示，对(duì)于(yú)国内权益来讲(jiǎng)，当前历史估(gū)值分位、相对债(zhài)券(quàn)资(zī)产(chǎn)的估值处(chù)均在(zài)具备吸引力的水平(píng)，为(wèi)长期投资提供一定安全边际。年内经济修(xiū)复是(shì)确(què)定性的(de)，节(jié)奏与幅度上(shàng)虽(suī)有(yǒu)分歧，但(dàn)政策仍有相机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前(qián)判断，关注受益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链(liàn)、政府支出(chū)或补贴可能增加的基建、信创(chuàng)、自主可控(kòng)等(děng)领域(yù)，TMT相关(guān)板块涨幅超(chāo)预期，有(yǒu)ChatGPT主题(tí)催化的成份(fèn)，对交易情绪(xù)的过(guò)热持(chí)谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续关(guān)注新技术对(duì)经济各个(gè)领域(yù)的影响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业来讲，去年博弈情绪(xù)已较浓，二季度市场对(duì)其关注度有望(wàng)随着(zhe)节(jié)日出行、消费数据改(gǎi)善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标2035三年持有(yǒu)基金经理薛显志、江虹表示(shì)，权(quán)益市场来看，当前中国经济处于复(fù)苏早期，2月以来(lái)市(shì)场的下跌属于“放开交易”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上(shàng)的复苏周期，权益方(fāng)面(miàn)均能(néng)有(yǒu)所作为，基本面的总(zǒng)体改善(shàn)能(néng)激活市场的(de)生态(tài)，市(shì)场会不(bù)断寻找基(jī)本(běn)面改(gǎi)善的(de)诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一季度已找出“中特+”、数字经济两条主(zhǔ)线(xiàn)。4月份开始(shǐ爬山是什么性暗示，男女常用的7句性暗示语)，估计市场会围绕各行业(yè)受益(yì)改善幅度(dù)，不断(duàn)挖掘一季报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方向。同时，因处于复(fù)苏阶段，顺周期方向也会存(cún)在(zài)机会。

　　鹏华(huá)基金孙博斐(fěi)表(biǎo)示，未来持(chí)续(xù)关注以(yǐ)下三个方向：一是(shì)顺(shùn)周期(qī)低(dī)估值板块(kuài)具备长期投资价值，此外，关注央国(guó)企改革能(néng)否带来相关行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的(de)空间。

　　二是消费医药板块的(de)场景复苏逻辑较为确定，比较而(ér)言，医药板块的估值性价(jià)比更(gèng)高。三是科(kē)技制(zhì)造(zào)板块，特别是国产替代的(de)关键环(huán)节，是长(zhǎng)期(qī)关注的方向(xiàng)。短周(zhōu)期来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可(kě)能在下半年周期见底，计算(suàn)机行业(yè)的景气(qì)度相较于(yú)去年也是(shì)大(dà)幅(fú)改(gǎi)善。而人(rén)工智能(néng)等技(jì)术的突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空间。

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