昨(zuó)天深(shēn)夜，美国债务(wù)上限谈判突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午(wǔ)，美(měi)国共(gòng)和党(dǎng)债务上(shàng)限谈判(pàn)代表格雷夫斯与(yǔ)白宫代表举(jǔ)行(xíng)闭门会议，但会议开始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯(sī)说(shuō)魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了：白宫谈判代(dài)表实在不可理喻，目前谈判处于(yú)“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不知道双方是否会在周(zhōu)五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三大美(měi)股(gǔ)指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出(chū)了有望暂停(tíng)加(jiā)息的鸽(gē)派信(xìn)号。鲍威(wēi)尔称(chēng)，银行业(yè)的压力可能影响联储的利率路径(jìng)，若源于银行业危(wēi)机的信贷环境收(shōu)紧导致经济(jì)放缓，美联(lián)储可(kě)能(néng)不(bù)必(bì)让利率升到原(yuán)应有(yǒu)的高位(wèi)。

　　交(jiāo)易员目(mù)前预计，美联储6月份加息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时(shí)，交易(yì)员预计美联储下月(yuè)将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比，交易员似乎(hū)更(gèng)受债(zhài)务(wù)上限(xiàn)事(shì)态发(fā)展的影响。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间(jiān)，美(měi)股跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨、收益率(lǜ)跳水，对利率前景敏感的两年期美债收益率迅速远离他讲(jiǎng)话前所创的两(liǎng)个月来(lái)高(gāo)位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元(yuán)指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创的3月末以来高位(wèi)。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收益率逐步回升，全天攀升收官，美(měi)股和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈(tán)判暂停拖累三大股指盘中转跌，道指收(shōu)跌(diē)约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌(diē)0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中概股走势(shì)分化(huà)，蔚(wèi)来涨(zhǎng)超3％，理想、新东方(fāng)涨(zhǎng)超(chāo)1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡、京东(dōng)跌超2％。

　　商品方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约(yuē)2％，伦(lún)铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也反(fǎn)弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周基本金属涨跌(diē)各异。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继(jì)续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌(diē)两(liǎng)周。而伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头。伦铅涨(zhǎng)约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘大致持平一周(zhōu)前水平，都(dōu)止住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报(bào)1981.60美(měi)元/盎司，本周累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌(diē)幅，在连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特(tè)7月原油期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约(yuē)2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌(diē)。

　　北京(jīng)时(shí)间今晨六(liù)点，有最(zuì)新消息称，美国白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行债务上限谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京(jīng)时间今天上午重(zhòng)返(fǎn)谈判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡(xī)称，动用宪法第14修正(zhèng)案(àn)来(lái)绕开(kāi)债(zhài)务上限解(jiě)决不了(le)任何(hé)问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推(tuī)动(dòng)的增加(jiā)政府(fǔ)开支行(xíng)动(dòng)。

　　值得注意的是，美国财政部现金余额(é)截至(zhì)5月18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部(bù)财政紧急(jí)措施余额还(hái)剩(shèng)下920亿美元。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力(lì)可能无(wú)需继续加(jiā)息

　　当地时(shí)间周五(wǔ)（北(běi)京时间今天凌(líng)晨），美(měi)联储主席鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观(guān)点”的(de)小组(zǔ)讨(tǎo)论。市(shì)场关(guān)注他提(tí)供的利率路径(jìng)线索(suǒ)。

　　鲍威(wēi)尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我(wǒ)们2％的(de)目(mù)标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于(yú)”让通(tōng)胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经(jīng)济保(bǎo)持强劲的(de)根基。

　　但鲍(bào)威(wēi)尔同时发表(biǎo)鸽派信(xìn)号称，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危(wēi)机导致的信(xìn)贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经(jīng)济增长、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继(jì)续）加息至那(nà)么(me)高的(de)水平(píng)就能(néng)成(chéng)功打压通(tōng)胀。美(měi)联储(chǔ)在收紧(jǐn)货币政策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场(chǎng)现在是(shì)对经济增长具有(yǒu)限制性的。做(zuò)太多与做太少的风(fēng)险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着(zhe)迄(qì)今(jīn)为止(zhǐ)收紧政策(cè)的效应滞后，以及近期银行业压力导致的(de)信贷收(shōu)紧程(chéng)度等多(duō)重(zhòng)不(bù)确定性。有(yǒu)鉴于此，美联(lián)储(chǔ)有能力观察更多数据和未来前景的演变，然后再决定可能需要提(tí)高多少利率。”

　　同时，鲍威尔也(yě)强调季度经济预(yù)测的(de)准确度通常存在挑战(zhàn)，他上述提(tí)到的观点及其(qí)能实(shí)现(xiàn)的程度(dù)也都存在不确定性(xìng)，理由(yóu)是“未来前(qián)景面临(lín)着历(lì)史性高企的不确定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未就货币政策应进一步收紧(jǐn)多少而作出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行(xíng)业(yè)危(wēi)机后，鲍威(wēi)尔开(kāi)始释放“保持耐心”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威(wēi)尔点明(míng)银行业压(yā)力将影响货币决策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下(xià)行

　　近期纯(chún)碱和(hé)玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和(hé)玻璃期(qī)货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后，郑商所(suǒ)发布公告，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交易时(shí)起，纯碱期货(huò)2309合约的日内平(píng)今仓交(jiāo)易手续费(fèi)标准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城(chéng)期(qī)货(huò)研究(jiū)所(suǒ)负责(zé)人闾振(zhèn)兴表(biǎo)示，主要有(yǒu)三方面(miàn)：一是(shì)产业(yè)供需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱(ruò)；二是宏观(guān)环境不乐(lè)观；三是交易者在(zài)对(duì)冲(chōng)操作中将(jiāng)纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华研究院能(néng)化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因(yīn)并不相同(tóng)。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的主要原因在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺激，使得盘面出(chū)现(xiàn)较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存(cún)依旧累库，可见下游(yóu)的持(chí)货意(yì)愿依旧较(jiào)差。纯碱上(shàng)周到港5万吨，对供需关系(xì)也存在(zài)一定的影响(xiǎng)。在现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的影响下，纯碱价格持续下滑(huá)。

　　“而对于玻璃(lí)，主(zhǔ)要原因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺，下游(yóu)补(bǔ)库至环比高位(wèi)。”他说，短期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货(huò)情绪出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此产(chǎn)销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松(sōng)动、产(chǎn)销较弱的局(jú)面下(xià)，玻璃的价格跌幅较为(wèi)明显。

　　从产业(yè)供需结构(gòu)看，浙(zhè)商期货分析师江文敏具体介绍，纯碱方面，近期主要市场交易点是(shì)远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正式(shì)点火，新增天(tiān)然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原(yuán)计划于6月点火投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱(jiǎn)，3A号线(xiàn)原(yuán)计划于9月份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产(chǎn)能为100万(wàn)吨天然碱和40万吨(dūn)小(xiǎo)苏打。远兴能源(yuán)的天(tiān)然碱预计(jì)生产成本在1000元(yuán)/吨以内。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新增产能和(hé)低成本(běn)纯(chún)碱的叠加(jiā)作用(yòng)下持续(xù)走(zǒu)低，周五又逢远兴能源(yuán)点火的(de)信息落地，市(shì)场看空情(qíng)绪高(gāo)涨(zhǎng)，推动盘(pán)面下(xià)跌(diē)。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯(chún)碱的供(gōng)需结构在9月(yuè)会发(fā)生变化，这是(shì)市场早(zǎo)已(yǐ)预期(qī)的，市场(chǎng)也已充分计价，这一点从9月合约的深贴水(shuǐ)可以得(dé)到验证。在这个供(gōng)需转宽(kuān)松的预期(qī)下，产业(yè)链开(kāi)始形成(chéng)负反馈，纯碱现货价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货向期货回归(guī)的(de)方(fāng)式收敛基(jī)差上可(kě)以得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ)减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为21.5天(tiān)，与4月底相比减(ji魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了ǎn)少1.73天。从历(lì)史数(shù)据来看，原片库存偏高，补库(kù)意(yì)愿相(xiāng)比4月降低。从玻璃产销数(shù)据来看(kàn)，5月沙河(hé)地区产销(xiāo)数据平均为65％，湖(hú)北地区(qū)产销数据平均(jūn)为73％，华东地魔芋为什么没有热量，魔芋粉丝千万别吃多了区产(chǎn)销数据平均(jūn)为82％，相(xiāng)比于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑(huá)。5月还要新增日熔量3050吨，6月将(jiāng)新增(zēng)日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月(yuè)减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比较弱，主要是高库(kù)存(cún)和(hé)低需求逻(luó)辑。”闾振兴(xīng)说，4月中下旬玻璃价(jià)格在(zài)去库逻(luó)辑下出现过反(fǎn)弹，但反弹(dàn)后(hòu)利润改善很多，加之终端表现并不乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因(yīn)素看，闾振(zhèn)兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期(qī)的背景下，整个工(gōng)业(yè)品(pǐn)价格承压，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看，部(bù)分市场资金在做强弱对冲(chōng)，而纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是(shì)空头配置，强化(huà)了二(èr)者的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李嘉豪表(biǎo)示，纯碱主要关注检修是否能带来现货价格短期的企稳，但中长期价格(gé)下(xià)跌至成本线为大概率事(shì)件。“从商(shāng)品格局看(kàn)，纯碱投产后必然走向(xiàng)过剩，而短期(qī)检(jiǎn)修(xiū)的(de)兑现有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长期趋势下(xià)的(de)扰动，商(shāng)品从偏紧到过(guò)剩(shèng)的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃(lí)，需要等待的则是中下游的备货意愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原料库存(cún)消耗，二(èr)是对未来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游(yóu)以消耗前期库(kù)存为(wèi)主，需求缺乏弹性，价格(gé)预期偏弱(ruò)。后(hòu)市(shì)关注在需(xū)求存在(zài)缺口的情(qíng)形(xíng)下，7月订单(dān)是(shì)否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开始(shǐ)冲击成本(běn)，或是(shì)供需上(shàng)有重大改(gǎi)变，否(fǒu)则(zé)纯碱(jiǎn)和玻璃依然维(wéi)持弱(ruò)势。“短期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的(de)变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使(shǐ)得(dé)低(dī)位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌可以关注(zhù)两个指标(biāo)：一是基差不(bù)再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来(lái)修复；二是月供(gōng)需(xū)预期博弈相(xiāng)对(duì)明朗，基(jī)差企稳。

　　分(fēn)品种(zhǒng)看，江文敏表示，纯碱后市仍将维持弱(ruò)势(shì)，可重点关注远兴(xīng)能源的后(hòu)续投产(chǎn)进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远(yuǎn)兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则(zé)盘面(miàn)或将(jiāng)维(wéi)稳振(zhèn)荡；若联(lián)碱厂(chǎng)、氨(ān)碱(jiǎn)厂大力挺价，则盘(pán)面也或将维稳。

　　玻(bō)璃(lí)方面(miàn)，他认为，后市弱(ruò)势(shì)也将继续保持，中长期则视终端需求变动来(lái)判断是否(fǒu)维持(chí)弱(ruò)势，可(kě)重点关注下游(yóu)深加(jiā)工订单情况、地产施(shī)工端情况(kuàng)。若后期地产施工端主体封顶数量较(jiào)多，那(nà)么玻璃的需(xū)求量将抬升，下游深加工订单(dān)数(shù)量也(yě)将(jiāng)因(yīn)此抬(tái)升，盘面(miàn)或维稳(wěn)。

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