近(jìn)日，有焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对(duì)于(yú)钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的(de)行为暂(zàn)不接受(shòu)。

　　记者注(zhù)意(yì)到，从今年4月(yuè)1日起(qǐ)，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价，并正式进入降价(jià)通(tōng)道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主(zhǔ)流(liú)钢厂跟进(jìn)。截至(zhì)目前，焦炭已(yǐ)有8轮降价落地(dì)，港口(kǒu)准一级湿熄焦平(píng)仓(cāng)价(jià)累计下调670元/吨(dūn)，跌幅达(dá)24.7％。同期，焦炭期货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员(yuán)阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭(tàn)期货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等(děng)多因素(sù)共同(tóng)作用的结果(guǒ)。首先，宏观(guān)层面，3月上(shàng)旬(xún)美国(guó)硅谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品(pǐn)价格(gé)下(xià)跌，同时(shí)国(guó)内(nèi)宏观强(qiáng)预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发(fā)酵后，市场对今年的(de)定性逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色系(xì)商品交易(yì)需(xū)求利(lì)多的信心不足。其(qí)次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来(lái)自焦(jiāo)煤的进口，3月(yuè)份澳洲(zhōu)焦(jiāo)煤近2年来首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的(de)进口量也出(chū)现较大(dà)增长。根据海关(guān)总署统计，今年(nián)3月(yuè)我国共计进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨(dūn)，同比增156.4％，占3月焦(jiāo)煤总供应的(de)17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来(lái)的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤的大(dà)量释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭(tàn)期(qī)货下(xià)行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断走高的(de)同时，黑色(sè)终(zhōng)端(duān)需求表(biǎo)现一般，国家统计局(jú)公布的房屋新开(kāi)工、施工面积同比大幅回落，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有(yǒu)明显利空驱(qū)动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下跌(diē)，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大(dà)增，供(gōng)需关系逐(zhú)步向宽(kuān)松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙古地区煤矿事故影响(xiǎng)，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速(sù)回落。另(lìng)外，下(xià)游钢(gāng)材需求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回调致使钢厂(chǎng)利润(rùn)收缩，遂通过调降焦价将需求(qiú)压(yā)力(lì)向原材料端(duān)传导。因此，在失去成(chéng)本支(zhī)撑、下游(yóu)施压(yā)的双重作用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤(méi)焦(jiāo)研(yán)究(jiū)员(yuán)冯艳(yàn)成(chéng)说。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹，而焦价(jià)连跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水现货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求(qiú)增加对现货市(shì)场信心有(yǒu)所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿(yuàn)，但(dàn)短期全面提涨并成功落地(dì)的概率较小(xiǎo)，主要原因是目前焦企整(zhěng)体盈利情况尚(shàng)可(kě)，焦炭主产区山西(xī)省焦企(qǐ)平(píng)均吨(dūn)焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下游钢材需求并(bìng)未(wèi)出现明显好转，钢厂整体盈(yíng)利情况一(yī)般，对(duì)焦炭则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳(yàn)成认为(wèi)，提涨的是内蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企(qǐ)，国内(nèi)焦(jiāo)企生产成本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差(chà)异。相对而言，内蒙古非主(zhǔ)流焦(jiāo)化(huà)企业的副产品(pǐn)较少，整(zhěng)体产线的(de)bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低(dī)，也因此率先(xiān)开始(shǐ)提涨，不过对整体市(shì)场(chǎng)影响有(yǒu)限。

　　阮(ruǎn)俊涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏(kuī)损(sǔn)或需求明显增(zēng)加的情(qíng)况下，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难度(dù)较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以来钢(gāng)厂检(jiǎn)修减产(chǎn)节(jié)奏(zòu)放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划复产，日(rì)均铁水产量(liàng)尚保(bǎo)持(chí)在偏高水(shuǐ)平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂持续采取低(dī)原(yuán)料库(kù)存策(cè)略，致使目前煤矿(kuàng)、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存(cún)均(jūn)处于往年同期(qī)高位(wèi)，钢厂端(duān)焦煤(méi)、焦炭库存(cún)则处于(yú)较低水(shuǐ)平，煤焦近期供应也有(yǒu)适当(dāng)的减量，以缓解自身高(gāo)库存的压力。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤(méi)焦的议(yì)价主(zhǔ)动权仍(réng)掌(zhǎng)握在钢厂端。

　　现货(huò)提涨，期货为何反而大(dà)跌呢？阮俊(jùn)涛认为，近期(qī)由(yóu)于国内外焦煤价格(gé)倒挂，贸易(yì)商进(jìn)口积极性(xìng)较低，导(dǎo)致焦煤供应短期内有收(shōu)缩趋势，不(bù)过(guò)焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并不突出。焦炭本周供减需增(zēng)，基(jī)本面(miàn)边际改善(shàn)，但钢(gāng)联公布的铁水日产量依然(rán)维持接近240万吨的水平，在终端需(xū)求表现(xiàn)一般的背景下，焦炭需求仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要(yào)求，今年全年焦煤供需格局(jú)大(dà)概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实际生产(chǎn)成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤中(zhōng)长协重新(xīn)bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译定价后(hòu)，预计(jì)进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤(méi)现货价(jià)格因蒙煤减(jiǎn)量而有所(suǒ)企稳，但期货(huò)市(shì)场氛围(wéi)仍难言乐观，导致期货(bushi是什么意思，bushi是什么意思中文翻译huò)和现货短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表现(xiàn)上(shàng)看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板块(kuài)内其他品种，估值(zhí)相(xiāng)对偏(piān)低，这也使(shǐ)得继续杀估值的驱动明显减弱，而(ér)估值(zhí)修复(fù)配(pèi)合近期(qī)焦煤进(jìn)口减(jiǎn)量(liàng)、钢厂复(fù)产等消息(xī)，刺激煤焦价格出现(xiàn)反弹(dàn)，但考虑到(dào)目(mù)前钢(gāng)材(cái)需求依然(rán)乏(fá)力(lì)，钢厂复产将会再次加(jiā)重其供需压力，需求(qiú)负反馈(kuì)仍(réng)将会向原(yuán)材料端传(chuán)导，对煤焦价格形成压力(lì)。”冯(féng)艳(yàn)成说，短期煤(méi)焦交易逻辑变化(huà)较快，价(jià)格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡(dàng)走势(shì)为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看(kàn)，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋(qū)于宽松(sōng)的预期(qī)未(wèi)变，在(zài)估值回升(shēng)后(hòu)仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种(zhǒng)。

　　对于煤(méi)焦后(hòu)市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应(yīng)宽松(sōng)，并给焦炭带来成(chéng)本端压(yā)力；二是终端需(xū)求存(cún)疑，负反(fǎn)馈(kuì)风(fēng)险并未化解；三是海外衰退预期(qī)如(rú)何(hé)演绎。目前来(lái)看，焦煤供应宽松是大(dà)概率事(shì)件，且(qiě)4月地产(chǎn)数据(jù)表现依然(rán)一(yī)般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平控都是(shì)压低铁水(shuǐ)产(chǎn)量的(de)可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出(chū)现超跌反(fǎn)弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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