编者按(àn)

　　本周，2023年一(yī)季(jì)报公募基金披露落幕，基金(jīn)经理的调(diào)仓路线被完整曝光(guāng)。首季(jì)行情变化以春节为轴(zhóu)，节(jié)后市场热点从(cóng)复(fù)苏线逐(zhú)渐发散到中特(tè)估(gū)、人(rén)工智(zhì)能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式(shì)突(tū)破带火了(le)科(kē)技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势(shì)而(ér)为变化明显。

　　在(zài)国内的公(gōng)募基金中，科(kē)技成长阵营(yíng)中的旗手之一冯明远，目(mù)前在管的产(chǎn)品从(cóng)10只缩(suō)减到6只，虽然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模仍维持在230亿元的水平线上。从第一季度的调仓来看(kàn)，在他的成名(míng)作信澳新能源(yuán)产业(yè)最新季(jì)报中，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚(jiān)守新能源(yuán)的大框架，在(zài)细分赛道(dào)中不(bù)断寻找(zhǎo)性(xìng)价比更优的领域。

　　对比看“常青(qīng)树”老将(jiāng)朱少醒，一季报中他仅仅(jǐn)调换(huàn)了(le)两处标的，用金域(yù)医学(xué)和(hé)蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新(xīn)材，特(tè)别(bié)是合成树脂板(bǎn)块(kuài)的蓝晓科技成为年内大黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨超过30％，同时他(tā)保持(chí)了对(duì)喝酒吃药大类(lèi)赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅台持股量与上季持(chí)平稳(wěn)居首位。而他也一如既往地表示(shì)，会在优质(zhì)的股票里(lǐ)寻(xún)找价(jià)值，去翻更多(duō)的石(shí)头(tóu)。众所周知，三大白酒龙头是多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神(shén)”之一的刘彦春在其成名作景顺长城(chéng)新兴(xīng)成长中，前三(sān)大重仓就依次(cì)是茅台、泸(lú)州(zhōu)老窖、五粮液，足(zú)见(jiàn)其白酒信仰之深。

　　整体来看，消(xiāo)费和新(xīn)能源(yuán)在公募基(jī)金(jīn)组合配置中(zhōng)的压舱石地位依然稳(wěn)固，同(tóng)时中特估、芯片、软(ruǎn)件、机械制造成(chéng)进攻(gōng)热点，公募(mù)在(zài)经(jīng)历去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的(de)α。值得关注的是，公募(mù)名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走(zǒu)红(hóng)也有冷思考。“AI产业(yè)的(de)发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包(bāo)括数据隐私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成板块后续(xù)波动。目前TMT板(bǎn)块的(de)交易占比已经超(chāo)过了40％。交(jiāo)易占比(bǐ)创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情确立(lì)，但我们(men)认为太阳底下没有(yǒu)新鲜事(shì)，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消(xiāo)退。”李晓(xiǎo)星反思。

　　张(zhāng)坤加仓(cāng)茅(máo)台

　　李晓星增配(pèi)次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱尔(ěr)眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两(liǎng)只A股基金、两只QDII基金。《红周刊》统计了其最新公(gōng)布的(de)两只A股基金一季报，在(zài)管理时间更长的(de)易方达蓝筹精选混合中(zhōng)，3月31日时(shí)前(qián)五大重仓(cāng)的占比均超过(guò)了(le)9.5％接近顶(dǐng)配，这其中(zhōng)除去腾讯外全部(bù)为白酒，不过除去加仓茅台外(wài)，张坤减持(chí)了五粮液(yè)、泸(lú)州老窖、洋(yáng)河(hé)股份(fèn)。相(xiāng)似的一(yī)幕也出现在(zài)他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该(gāi)基金的一季报显示，仅是前五大的重仓次序有所不(bù)同，而实际(jì)上腾讯和茅台(tái)同以占比9.93％并(bìng)列(liè)第一位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减(jiǎn)持了另外三(sān)大白酒标的(de)。再看另(lìng)外的(de)半(bàn)壁重仓股，港交所、美(měi)团、伊利、招行均是持续上榜的老面孔，惟一的(de)变(biàn)化是他用中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)替换了(le)上一季的药明生物。

　　张(zhāng)坤(kūn)在季报(bào)中也对调仓(cāng)思(sī)路有所(suǒ)阐述：“基金在一(yī)季度股票仓位基本稳定，对结构进行了调整，增加了消费等行业(yè)的配(pèi)置，降低了(le)金融等行业的(de)配(pèi)置。个股(gǔ)方面，我们(men)仍然持有(yǒu)商业模(mó)式出色(sè)、行业(yè)格局清(qīng)晰、竞争(zhēng)力强的优质公司。”

　　无独有偶，银华基金的(de)明(míng)星基(jī)金经(jīng)理李晓星(xīng)，在(zài)和(hé)张(zhāng)萍合管的银华盛世(shì)最新季报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒(jiǔ)股。对(duì)比上一季度(dù)仅有三大白(bái)酒(jiǔ)龙头和古井贡酒来看，这一季(jì)其新(xīn)进重仓(cāng)了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和(hé)舍得酒业(yè)。

　　由此推(tuī)断，其思(sī)路可能是想利用次高(gāo)端(duān)和地产酒来增加组合的进攻弹性。同时，其重仓的另三只非(fēi)白酒标的为(wèi)爱美客、安井(jǐng)食品(pǐn)、海大集团，而这三者在上一季度(dù)就是前十中的标的。

　　对此，李晓(xiǎo)星在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进(jìn)入二季度，改(gǎi)善弹(dàn)性(xìng)会(huì)加(jiā)大。方向(xiàng)上，最看(kàn)好餐饮相关链条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘(hōng)培、调味品等供应链(liàn)，餐(cān)饮的恢(huī)复是确定的；其次，看好线下(xià)场景恢复后，需求(qiú)相对刚(gāng)性的医美以及消费医疗板(bǎn)块。”

　　对比来看，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃药”的主打(dǎ)思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州茅(máo)台依然是(shì)他的最爱，不过他(tā)对于另(lìng)一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医(yī)药方面，他(tā)对重仓(cāng)表现(xiàn)得是有所(suǒ)取舍：首(shǒu)先，他选择加仓了“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升(shēng)至十大重仓股的第五(wǔ)位(wèi)；其次(cì)，他选择小幅(fú)减(jiǎn)持了创新药龙头(tóu)迈(mài)瑞医疗；此外，他用金域医学(xué)替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前(qián)涨幅在10％一线。

　　众(zhòng)所(suǒ)周知(zhī)，金域医学去年作为(wèi)核(hé)酸检(jiǎn)测机(jī)构，业(yè)绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代(dài)，公司主营回归本源后依然亮点众多，作(zuò)为第三方(fāng)医学检验及病理诊断服务商，金(jīn)域医(yī)学近日率先推出国(guó)内首个国家(jiā)药品监(jiān)督管理局（NMPA）获批的膀胱癌基因甲基化检(jiǎn)测项目，再次领跑同业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分(fēn)机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘(liú)格菘(sōng)仍“恋(liàn)战(zhàn)”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷主打(dǎ)产(chǎn)业链(liàn)上游的施成外(wài)，本周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管产品一季报全部披露，截至4月19日(rì)收(shōu)盘，目前他(tā)所管理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内(nèi)小幅正(zhèng)收益。当前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就是代表作新能源(yuán)产业(yè)股票。从被(bèi)调(diào)出(chū)的三只产品看，其(qí)中(zhōng)斯莱(lái)克的主(zhǔ)营与(yǔ)新能(néng)源产业链(liàn)关(guān)系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓(cāng)的三只标的中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢能源(yuán)产(chǎn)业赛道(dào)龙(lóng)头(tóu)中伟股份，这家主营锂(lǐ)电池正极体研(yán)发(fā)的(de)公司，主要(yào)产品是(shì)三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期发布的年(nián)度业(yè)绩快(kuài)报来看，公司的(de)主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆(nì)势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周刊》对其季(jì)报的(de)全面梳理，在(zài)信澳研(yán)究(jiū)优选中还(hái)出现了一只新的重仓(cāng)股银(yín)邦股份，这也(yě)是一家高科技公(gōng)司，主营业务中(zhōng)有分布式光(guāng)伏发电(diàn)系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投资主要聚(jù)焦在新能源、科技、高端(duān)制造等新兴产(chǎn)业领域，细(xì)分板块的整体(tǐ)走势(shì)与市(shì)场趋同，导致本(běn)基金的(de)净值(zhí)也出现(xiàn)小幅震荡。对于二季度，展望TMT板块部(bù)分公司加(jiā)入(rù)AI或数字经济等热门概念的创新，以及半导体和(hé)制造业正(zhèng)经历触底反弹(dàn)的复苏，市场整体会逐(zhú)步回暖，产(chǎn)生(shēng)一定(dìng)正面效应。我们(men)会继续在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道(dào)耕(gēng)耘，深挖基本(běn)面扎实(shí)的优(yōu)质(zhì)个(gè)股，自下而上挖(wā)掘投资机会。”

　　相比成(chéng)名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是在新能源大潮中(zhōng)快(kuài)速走红的类型。天天基金(jīn)网显示，早在(zài)去年底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金经理(lǐ)了，而他在管的7只(zhǐ)基金今(jīn)年同时段几(jǐ)乎全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混(hùn)合年内涨幅超过10％一枝独(dú)秀(xiù)。

　　以他在(zài)管的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新(xīn)的(de)基金一季报显示，其重仓的(de)新能源产业链中股票依然(rán)为上季的7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德时(shí)代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能、天齐锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚(yà)迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然(rán)上述(shù)标的(de)年初至(zhì)今表现一般。但他此前曾公开(kāi)表示(shì)，看到了新(xīn)能(néng)源类似(shì)2019年的投资机会(huì)。

　　而在季报(bào)中，他表(biǎo)示：“从中长期维(wéi)度(dù)看，新(xīn)能源(yuán)产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期(qī)，不少细分板块还能维持较长(zhǎng)时(shí)间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业(yè)中的优质公(gōng)司对应2025年(nián)的盈利中枢在当前市(shì)值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的终(zhōng)局(jú)如大部分(fēn)制造业一样是一个竞(jìng)争充(chōng)分、利润极度(dù)压缩的市场，但在发展(zhǎn)过(guò)程(chéng)中(zhōng)不少公司一定有一段精彩的旅程。”

　　相比前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示目前(qián)在管产品年(nián)内回撤全(quán)部超过了10％，以(yǐ)他(tā)的代表作之一的广发小盘(pán)成长来(lái)看，基金一季报表明他的重仓行业配置(zhì)思路依然首(shǒu)选(xuǎn)新能(néng)源。

　　对比分析其基金相(xiāng)关产品的2022年(nián)四季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他所(suǒ)持有的(de)是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓股依然是(shì)半导体公(gōng)司圣邦股份，但是整体新(xīn)能源的地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从(cóng)第(dì)三(sān)升至第二位，隆基(jī)绿能从第(dì)六升(shēng)至第四位(wèi)。同时极为罕见(jiàn)的情况是，如(rú)果按(àn)照保留小(xiǎo)数两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟(jìng)然所有(yǒu)10只标的股持仓量与上一(yī)季度(dù)保(bǎo)持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在基金(jīn)季报中表示：“报告期内，基金的持仓结构并没(méi)有(yǒu)进行大幅(fú)度的调整，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势(shì)的(de)高端制造产业链布局。我们(men)对重点持(chí)仓的光伏、储能(néng)、新(xīn)能(néng)源车方(fāng)向保持相对(duì)乐(lè)观，投资中相信(xìn)基(jī)本面优秀和增量价值积累(lèi)的公司。经过(guò)调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业(yè)链的变(bià吃肉的生肖有哪几肖，吃肉的生肖有哪几肖呢n)化在市场(chǎng)定(dìng)价(jià)中未被充分认知和体现。”

　　鲍(bào)无可加仓中(zhōng)国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁(tiě)建(jiàn)

　　余广新进(jìn)重仓海油(yóu)、移动

　　除(chú)去(qù)高举“PB—ROE大旗”的丘栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜诚是近几年(nián)出(chū)镜相对(duì)较(jiào)多的基金经(jīng)理，而他的(de)业(yè)绩特别(bié)从去(qù)年迄今颇(pǒ)为抗打。2023年年(nián)初以来，在他所管理的8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的中泰元和(hé)价值精(jīng)选不纳入统(tǒng)计外(wài)，其余(yú)7只基金均实现(xiàn)了(le)正收(shōu)益，特别是兴诚(chéng)价值一年持有(yǒu)的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时还有两(liǎng)只基金(jīn)净(jìng)值增长也超(chāo)过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价值一年(nián)为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季(jì)报和今年一季度可以看出，姜诚实际上只是微调(diào)了一个席位，而新(xīn)调(diào)进(jìn)来的中(zhōng)国铁(tiě)建恰好就是(shì)中字(zì)头(tóu)中(zhōng)的典型代(dài)表(biǎo)公司，该(gāi)股从年初至今上涨超过了(le)40％。由此，该基金(jīn)所重仓的中(zhōng)字头(tóu)公(gōng)司达(dá)到(dào)了四家。而从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅(fú)来看，表现(xiàn)最好的是游(yóu)戏股吉比特，最(zuì)新该股年内上涨达(dá)到了66％。

　　而在季报中，他不(bù)仅谈到了坚守的价值投资，同时也谈到(dào)了今年大(dà)热的(de)AI：“在(zài)海量信息中(zhōng)，我们需(xū)要重点关注长期因(yīn)素，淡(dàn)化短期因素。人工智能的发展是一个长(zhǎng)期因(yīn)素，我们还没有足(zú)够(gòu)的(de)把握去捕捉(zhuō)到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能低的价格买尽可能好(hǎo)的资(zī)产是(shì)我(wǒ)们的投资目标(biāo)。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是活得(dé)久、站得牢(láo)、竞争优势维持得长、平均净资产收(shōu)益率高，以及在好的公司治理加持下能够把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访(fǎng)的鲍无可，其投资风格同为公募中(zhōng)少数的深度价值。天天(tiān)基金网显示，2023年年(nián)初(chū)以来，他所管理的基(jī)金全线飘红，6只(zhǐ)产品年内净值增长(zhǎng)率全部(bù)超过了10％。以他任(rèn)职回报最高(gāo)的景顺长(zhǎng)城(chéng)能源基建为(wèi)例，能够清晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季(jì)加仓中国移(yí)动大约15万股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓升(shēng)至第二重(zhòng)仓，不(bù)过中国电信却退出(chū)了前(qián)一(yī)季的前十(shí)。同时他加(jiā)仓了(le)川(chuān)投能源、紫金矿业、华(huá)能水电，新(xīn)近重仓(cāng)了铜(tóng)陵有色和神(shén)火股份，表明了其对这(zhè)一类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰传媒依然持续青(qīng)睐(lài)。

　　在基(jī)金季报中，他(tā)表示基金仓位基本稳定，主要(yào)增加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发展初期，中国企(qǐ)业处于落后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商业模式的迭代(dài)以(yǐ)及(jí)底层芯片制造，我(wǒ)们都希望国内企业(yè)能在不(bù)远的将来迎头(tóu)赶(gǎn)上。近期而言(yán)尽管我们认(rèn)为AI非常(cháng)重要，但(dàn)当前A股市场基本(běn)上是基于美股映射在(zài)炒(chǎo)作相关题材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他(tā)直言(yán)不讳(huì)。

　　而同在景顺长(zhǎng)城的基金经理余广是2012年的(de)公募状元(yuán)，目前其担任基金经(jīng)理也接近了(le)13年(nián)。当前，其在管的产品为4只，它们分别(bié)是(shì)核心竞争力(lì)、核心招景混(hùn)合、核心(xīn)中景一年、核心优(yōu)选一年，从今年的(de)表(biǎo)现来看，虽(suī)然所管产品(pǐn)涨(zhǎng)幅(fú)不大(dà)，但也整齐(qí)划一(yī)地(dì)实现了正收益。

　　以任职回报(bào)翻(fān)四(sì)倍的核心竞争(zhēng)力为例，第一(yī)季度他在前(qián)十中调仓了四个席位，其(qí)中(zhōng)新(xīn)进的(de)公司半数为中(zhōng)字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携(xié)手进入(rù)的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样的调整(zhěng)立竿见影(yǐng)，除去两只中字头(tóu)外，后两(liǎng)者年内的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其(qí)提拔为第一重(zhòng)仓的电动(dòng)车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今(jīn)的涨(zhǎng)幅也是接近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持(chí)自下(xià)而(ér)上，看重公司基本面，注重公司的核心竞争力、高(gāo)品质、长期发展(zhǎn)，以合理或(huò)偏低的估值水平买入持有。在经济(jì)复苏和(hé)企(qǐ)业盈利修复的预期下(xià)，我们较为看好今年的权益市场，特别(bié)是(shì)前(qián)期调整较为充分，估值较为低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍山重(zhòng)仓股多只翻(fān)倍

　　胡宜(yí)斌新(xīn)进重仓寒武纪

　　黄兴亮布局(jú)中(zhōng)微公司

　　与(yǔ)蔡嵩松同期(qī)成(chéng)名(míng)的郑巍(wēi)山今年业绩(jì)优异，特(tè)别是(shì)其去年3月接(jiē)手的银(yín)河智(zhì)联主题净值快速拉升，截(jié)至本周四的年内涨幅(fú)已经超过45％，这(zhè)一水平(píng)甚(shèn)至超过了(le)他的成名作银河(hé)创新成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来看，除去银河和美生活还有较(jiào)强的新(xīn)能源(yuán)属性(xìng)外，其(qí)余产品几乎一(yī)边(biān)倒地偏向了(le)TMT领(lǐng)域。

　　就以智联主题为例(lì)分(fēn)析，最新的(de)十大重(zhòng)仓股除去用友(yǒu)网络和海康威视(shì)外，年内最新的涨幅全(quán)部超过了30％，特(tè)别是海光信息(xī)、中科曙光、卓(zhuó)易信(xìn)息、大华股(gǔ)份均已实现(xiàn)了涨(zhǎng)幅翻番，而这四只(zhǐ)标的均是第一季度新(xīn)近重仓的公司。同时(shí)，郑(zhèng)巍山所保留的上一季重仓股(gǔ)仅有金(jīn)山(shān)办公和(hé)国网通信。对比(bǐ)来(lái)看(kàn)被(bèi)调出(chū)的标的，中国(guó)长(zhǎng)城、中望软(ruǎn)件(jiàn)、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑巍山(shān)在季报总(zǒng)结中仅仅是(shì)寥寥(liáo)数语(yǔ)：“本基金严格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合(hé)主题(tí)，主(zhǔ)要围(wéi)绕智(zhì)慧智联、信息技术(shù)等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主题(tí)继(jì)续(xù)增加了软件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围绕数字经(jīng)济和新(xīn)的信息技术应用(yòng)展开投资。二(èr)季(jì)度，将会继续围绕(rào)信息技(jì)术、数字经济的(de)范畴(chóu)展开投资。”

　　当年(nián)与这两位一度遭遇非议人物同期成(chéng)名的还有华安胡宜斌(bīn)，作为(wèi)当(dāng)年公司(sī)力捧的(de)三位基金经(jīng)理中最年轻者(zhě)，他可(kě)谓是少年得志(zhì)，但后来所管产品(pǐn)几经浮沉，好在今年卷土重(zhòng)来。天天基金网数据显示，年(nián)内他所管理的7只基金(jīn)全(quán)部涨(zhǎng)幅超过20％，其中表现最好的还是他的成名(míng)作华安(ān)媒体互(hù)联(lián)网混合。

　　具体聚(jù)焦该基金(jīn)，我们发(fā)现他(tā)所(suǒ)保留的上(shàng)一个季度重(zhòng)仓(cāng)股只有王府井(jǐng)和华大九(jiǔ)天，而将剩余的八个(gè)席位(wèi)全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期大火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓(cāng)标的(de)年内表现来看，其中中文在线的(de)年内(nèi)涨(zhǎng)幅已经(jīng)超过了180％，值得买(mǎi)、浙数文化、美亚柏科等标的(de)年内涨幅(fú)也是超过了50％。对比来看(kàn)，他(tā)所剔除的锦(jǐn)江酒店、首(shǒu)旅酒店、中国平(píng)安等(děng)公司，目前年内至今仍(réng)然体(tǐ)现为股价下(xià)跌。

　　至于(yú)大幅调仓原因，他(tā)表示：“当下我国(guó)仍处经济结构转型时期(qī)，我们相信(xìn)未来科技创新和(hé)消(xiāo)费升级仍将成为经济总量增(zēng)长核心驱(qū)动力，围(wéi)绕产业创新、尖端(duān)技术突(tū)破、新材料、新能源(yuán)、新消费等(děng)领域仍将诞生大(dà)量投资机会，在(zài)策略(lüè)上，我们已将挖掘、发(fā)现和(hé)配(pèi)置基金合(hé)同主题(tí)范围内的科技创新和受益(yì)于国民经济持续增(zēng)长的消(xiāo)费及原材料(liào)放在前所未有高度。”

　　而当年一并成名的万家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年(nián)一季度(dù)同样(yàng)强势回归。天(tiān)天(tiān)基金网数据显示，他目(mù)前在管的基金年内除去QDII外，涨幅全部超(chāo)过了(le)10％。特别是万家科技创新迄今(jīn)的年内涨幅超过了25％，具体(tǐ)来分析(xī)他的(de)成名作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季报显示，黄兴亮仅仅(jǐn)是做出了一处调整，也就是用(yòng)中(zhōng)微公(gōng)司替代了四季度末的兆(zhào)易(yì)创新。但就是这只新进标的，目前年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超过70％的金(jīn)山(shān)办(bàn)公交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本基金增持了机器视觉和(hé)医疗器械行业的部分个股，相应地(dì)略微降低了半导体行业的持(chí)仓(cāng)。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓(cāng)仍以(yǐ)计算机软件和半导体(tǐ)行业为(wèi)主，总体(tǐ)风格(gé)偏成(chéng)长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江(jiāng)山”

　　从基(jī)金一季报(bào)来看，这些(xiē)相对低调的领域也开始越(yuè)发受到(dào)明(míng)星基(jī)金(jīn)经理们的追捧，比如融通基金的明(míng)星基金经理邹曦(xī)，这位任职已经逼近15年半的老(lǎo)将(jiāng)善战周期，目前在(zài)公(gōng)司仍然管理(lǐ)6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表作是(shì)2012年开(kāi)始管理(lǐ)、迄今任(rèn)职(zhí)回(huí)报超过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上(shàng)一季度没(méi)有(yǒu)单一标(biāo)的(de)持仓比例超限(xiàn)后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然全部(bù)超过10％的比例上限，它们分别是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商(shāng)蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后(hòu)面重仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽然去(qù)年下半年(nián)以(yǐ)来重仓(cāng)中就没有了三一(yī)重工，但实际上(shàng)在(zài)当(dāng)季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于(yú)房地产的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中就表示：“本(běn)季(jì)度增加了工程(chéng)机(jī)械、家(jiā)居、顺周期装(zhuāng)备、医药等行业的配置。目(mù)前(qián)组(zǔ)合配置(zhì)偏向周期价(jià)值，同时保持了(le)科(kē)技、消费(fèi)板块(kuài)的适度(dù)配(pèi)置。组合(hé)结构主要围绕国内经济(jì)稳增长的(de)主线展开，相关配置(zhì)集中在优(yōu)质房(fáng)地产(chǎn)股、地产产业(yè)链，以及顺(shùn)周期装备等板块。”此外，虽(suī)然未进重仓(cāng)股前十，但朱少醒(xǐng)对(duì)机械制造的兴趣也越(yuè)来越浓，例(lì)如(rú)兰(lán)石(shí)重装(zhuāng)年报的(de)十大流通股股东中，富国天惠(huì)新进上榜排名第六位。

　　而(ér)长城基金的明星基(jī)金经理(lǐ)陈良栋，其在圈(quān)内以善战高(gāo)端(duān)制造(zào)板块闻名，目(mù)前他在公司所管(guǎn)理的产品(pǐn)数(shù)达到了6只，尤其是(shì)他(tā)参(cān)与管理的长城科创板两(liǎng)年定(dìng)开业绩(jì)亮(liàng)眼，最新年内涨(zhǎng)幅超(chāo)过(guò)18％。

　　以(yǐ)陈良栋独自(zì)管理时间最长的(de)长城(chéng)新(xīn)兴产(chǎn)业为例，可(kě)以看到一季(jì)度与众不同的一(yī)点(diǎn)是，消费电子赛道(dào)股票在(zài)其中占据明(míng)显的数量优势。具(jù)体说来(lái)，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但大体包(bāo)括华测导(dǎo)航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞(fēi)都能被(bèi)划入到(dào)消费(fèi)电子的大范(fàn)畴中，也就是说其(qí)占据了十大重仓中的半(bàn)边天(tiān)。

　　他(tā)解释了看好的原因：“预期(qī)今年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽(qì)车产(chǎn)业链上的布局，我判断可能对收入利润拉动更大(dà)。消(xiāo)费电子(zi)的复苏可能只是一(yī)个周(zhōu)期的因素。”而种(zhǒng)种因素显示(shì)，目前(qián)该板块去(qù)库存可能(néng)也进入到尾(wěi)声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推出或是(shì)行业复苏契机(jī)。

　　而在高端制造这一领域中，还有(yǒu)不可(kě)忽(hū)视的一环就是军工装备。同时作为成(chéng)长股(gǔ)三(sān)大主阵(zhèn)营“新半军(jūn)”中的重(zhòng)要一级，军工虽然很难有持续性(xìng)的(de)表现，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的(de)少壮派(pài)基金经理(lǐ)万方方(fāng)，是(shì)圈内少数(shù)同(tóng)时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方(fāng)方(fāng)管理时间最长的(de)军(jūn)工(gōng)安全混(hùn)合为例，实际上一季度(dù)他仅在十大(dà)重仓股中做出(chū)了一处调整，也就是用昊华科技替代了上一季的新(xīn)雷能(néng)。从(cóng)整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来(lái)看，明显中航系乃至航空航(háng)天赛道占据优(yōu)势(shì)。而这(zhè)一思(sī)路在他(tā)管(guǎn)理的高(gāo)端装备龙(lóng)头乃至全市场基金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步对照(zhào)两(liǎng)只军工主题产品，《红周(zhōu)刊(kān)》发现重叠的公司有八(bā)家，惟二的区别是高(gāo)端装备(bèi)龙头中用复旦微电和(hé)西部超导(dǎo)替(tì)代了前者中的(de)钢研高纳和昊(hào)华(huá)科技。

　　他在季报(bào)中(zhōng)的(de)阐述思路清晰：“着重(zhòng)探究未来两年确定性(xìng)的产业(yè)趋势和高(gāo)增长(zhǎng)的细分赛道，组合(hé)构建从(cóng)2023年全(quán)年(nián)维度在高(gāo)确定(dìng)性(xìng)的(de)航空发动机赛道、景气度弹性潜力较高的航天导(dǎo)弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域(yù)重点投入。”

　　（本文(wén)已刊(kān)发(fā)于4月(yuè)22日《红周刊》，文(wén)中提(tí)及个股仅为举例分(fēn)析，不做买卖(mài)推荐。）

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