金融界5月23日 万物皆周期(qī),周期皆供(gōng)需(xū)！

　　日前(qián)，六(liù)年一个周期轮回的白糖期货正在迎来疯狂时(shí)刻。五一假期之前的(de)最后一(yī)个交易日(rì)，在郑州商品交易所交易的白糖主力期货合约收盘成(chéng)功站上7000元/吨关(guān)口。

　　让人遗憾的是，如此关键的信息湮没在五一假(jiǎ)期的兴(xīng)奋与快乐(lè)之中，并(bìng)未引起(qǐ)市场关(guān)注。直至(zhì)昨(zuó)日(rì)（5月22日），白糖主(zhǔ)力合(hé)约收盘站(zhàn)上(shàng)7100/吨关口，市场资金虎(hǔ)躯一震，恍然(rán)醒悟。

　　5月23日，白糖主力(lì)合约盘中继续狂飙，盘中一度打破7200元/吨关口，创下7202元(yuán)/吨(dūn)的高点。

　　六年一次的白糖周期(qī)

　　而上一次白糖主力期货合约打(dǎ)破7000元/吨大关还是6年半前。

　　2016年11月(yuè)28日，彼时的白(bái)糖(táng)主(zhǔ)力合约(yuē)正在(zài)上演最后的末日疯(fēng)狂，一天之内，白糖主力合约连破7000元/吨、7100元/吨、7200元/吨三个关(guān)键点(diǎn)位，收盘大涨4%，报7207元(yuán)/吨。

　　随即(jí)第二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中就创下7314元/吨(dūn)的周期(qī)高点，随即(jí)白(bái)糖(táng)期货(huò)开(kāi)始一路狂跌，直(zhí)至2019年年(nián)初(chū)才勉强止住颓(tuí)势。

　　真的注(zhù)意的是，从(cóng)白糖主力(lì)合约(yuē)价(jià)格看，2006年初、2011中、2016年末、2023年春大约六年一(yī)次的白糖周(zhōu)期十分准(zhǔn)时，从(cóng)未缺席过。而形成这(zhè)种周期的原因与白糖期货(huò)的种植周期有(yǒu)关，一般甘蔗的每三年一(yī)个种植(zhí)周期，这从根(gēn)本决(jué)定了(le)白糖周期到(dào)来。

　　此轮(lún)白(bái)糖周期(qī)已经渐入高潮

　　目前，此轮白糖周(zhōu)期已经(jīng)渐入高潮，据生意社显示(shì)，截至(zhì)5月22日，白糖现货市(shì)场价(jià)格报6962元/吨，较(jiào)去(qù)年(nián)底(dǐ)涨(zhǎng)幅约20%。与(yǔ)历史对比(bǐ)来(lái)看，白糖价格已经创(chuàng)下2018年以来(lái)的新高。

　　国(guó)内白糖(táng)供给方面，减产是大(dà)概率(lǜ)事(shì)件。

　　中国糖业协会发布的全国(guó)食糖(táng)产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖期截至今年(nián)4月底，甜(tián)菜糖(táng)厂已全部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除云南(nán)省有3家尚在生产(chǎn)外(wài)，其他(tā)省(区)糖厂已全(quán)部收榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步(bù)进(jìn)入尾(wěi)声，除(chú)云南地区(qū)外，广(guǎng)西等主产区陆续收榨(zhà)。由于广西前期(qī)受不利天气影响(xiǎng)，甘(gān)蔗单产降幅高于预期，22/23榨季国内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业农村部预测，22/23榨季全(quán)国食糖产量(liàng)约933万吨(dūn)，同比(bǐ)下(xià)降2.4%，其中广(guǎng)西白糖(táng)产量约530万吨，同比(bǐ)减少约80万(wàn)吨。考虑国内(nèi)白糖需求量约(yuē)1450-1500万吨，简(jiǎn)单(dān)估(gū)算供需缺口超过500万吨(dūn)。

　　短时间增产对白(bái)糖来(lái)说并不现实，由于国内糖料作物(wù)种植面积增(zēng)长(zhǎng)有限，国内糖料作(zuò)物产量(liàng)也增长(zhǎng)缓慢且有(yǒu)限，我国食(shí)糖产(chǎn)量整体保(bǎo)持平稳，年产量在1000万吨(dūn)左右(yòu)。目前国内食糖消费量每(měi)年在1500万(wàn)吨左右，缺口部分(fēn)通过(guò)进口糖(táng)补充。

　　但是，国际市场供(gōng)需情况也不容(róng)乐(lè)观。

　　据消费日报报道，联合国粮食及(jí)农业组织(zhī)（粮农组织）发布的报告显示，4月国际食品价格指数(shù)出现1年(nián)以来的首次回升，食糖、肉类(lèi)及(jí)大米的世界报价上涨。粮农组(zǔ)织食糖价格(gé)指数4月环比上(shàng)涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来的(de)新高(gāo)。

　　白(bái)糖全球主要生产国和(hé)地(dì)区包括巴(bā)西(xī)、印(yìn)度、欧盟、泰国、中国(guó)、美国、墨(mò)西哥、俄(é)罗(luó)斯、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前(qián)十位(wèi)食糖产量约占全球总产量的76%；前四大(dà)出口国分别是(shì)巴西(xī)、泰(tài)国、澳(ào)大利亚和印(yìn)度，整体贸易量占全球比重(zhòng)超(chāo)过(guò)67%。

　　但是作为(wèi)全球主要(yào)产糖国之(zhī)一(yī)，印度正(zhèng)面临甘蔗产量(liàng)下降(jiàng)危机，加上政府实(shí)施(shī)的(de)出口限(xiàn)制(zhì)，世界各地的糖价可(kě)能会(huì)进一步(bù)飙升。

　　A股市场闻风而(ér)动

　　A股市(shì)场也是闻风而动，5月22日(rì)，两大白糖龙头股(gǔ)中粮糖(táng)业、南(nán)宁(níng)糖业双双涨停。5月23日，南宁糖业(yè)继续大(dà)涨(zhǎng)，收盘大(dà)涨(zhǎng)超4%。截至目前(qián)，今年以来(lái)，中粮糖(táng)业累计上涨(zhǎng)幅度超过30%，南宁糖业(yè)年内涨幅(fú)超过40%。

　　至于(yú)白(bái)糖主力合(hé)约是否会重蹈覆辙，还(hái)是继续挑战极限，市场将会给出答案。

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