近日，有焦化企(qǐ)业发告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨(dūn)的行为暂不接受(shòu)。

　　记者注意到(dào)，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正(zhèng)式进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢(gāng)厂开启(qǐ)焦(jiāo)炭第(dì)8轮提降(jiàng)，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山(shān)东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降价落地，港口准一级湿熄(xī)焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌(diē)幅(fú)达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦(jiāo)炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮(ruǎn)俊涛(tāo)认(rèn)为，近(jìn)两(liǎng)个月来，焦炭期货(huò)的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的(de)结(jié)果。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷(léi)，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国(guó)内宏观强预期在经过1—2月(yuè)的反(fǎn)复发酵后，市场对今年的(de)定性(xìng)逐渐转向“弱(ruò)复(fù)苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利多的信(xìn)心不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤(méi)焦最大产业利空(kōng)来(lái)自(zì)焦煤(méi)的进(jìn)口，3月份澳(ào)洲焦(jiāo)煤近2年来首(shǒu)次通(tōng)关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增(zēng)长。根据海关总署统计，今年3月我(wǒ)国(guó)共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤总供(gōng)应的(de)17.5％，去年同期仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进口量也(yě)几乎是近(jìn)10年(nián)来的(de)最(zuì)高(gāo)水平，仅次于2020年(nián)1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的大量释(shì)放(fàng)削弱了国内煤(méi)企的议价能力(lì)，焦炭成本(běn)支撑(chēng)坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以(yǐ)来，在铁水产(chǎn)量不(bù)断走高的同时，黑色终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅(fú)回落(luò)，继而引发了市场(chǎng)对(duì)煤(méi)、焦、钢(gāng)产(chǎn)业链(liàn)的负反馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均(jūn)有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠加宏观支撑(chēng)不足，多因(yīn)素共振(zhèn)带动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并不是自(zì)身的供(gōng)需矛(máo)盾(dùn)驱动，而是(shì)受焦煤的拖累。焦煤因(yīn)国(guó)内产量稳增和进口量(liàng)大增(zēng)，供需(xū)关系逐(zhú)步(bù)向宽松转(zhuǎn)变，致使煤(méi)价(jià)自年初就开始(shǐ)呈偏弱(ruò)走势运行(xíng)。其间，受内蒙古地区煤矿(kuàng)事故影响(xiǎng)，煤(méi)价经历短暂(zàn)反弹(dàn)后开始加速回落。另外，下游钢(gāng)材需求(qiú)表现不(bù)及预期(qī)，钢价(jià)承压回(huí)调(diào)致(zhì)使钢厂利润收缩，遂(suì)通过(guò)调降(jiàng)焦(jiāo)价(jià)将(jiāng)需求压力向(xiàng)原材料端(duān)传导。因此，在失(shī)去成本支(zhī)撑(chēng)、下游施压的双重(zhòng)作用下，焦价持续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处获悉，本周焦煤价格率先出现触底反弹，而焦价连(lián)跌8轮后，个别地区焦企出(chū)现亏损。同(tóng)时，近期焦炭期价的反弹给出升(shēng)水(shuǐ)现货空(kōng)间，买现卖期套利需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦企有(yǒu)提涨意愿，但短期全面(miàn)提涨并成功落地的概(gài)率较(jiào)小(xiǎo)，主要原因(yīn)是目前焦企(qǐ)整体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求(qiú)并(bìng)未出现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利情况一般，对焦炭(tàn)则(zé)保持按需(xū)采购节奏(zòu)。

　　部分(fēn)焦化企业开(kāi)始提涨，能否提涨(zhǎng)成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chén正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长g)本和焦化利润会(huì)因为地区、设备区别而存在很大差异(yì)。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙(méng)古非主流焦化企业的副产品较少，整体产线(xiàn)的经(jīng)济性一(yī)般，对降价(jià)的承(chéng)受能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始提涨，不过(guò)对整体(tǐ)市场影(yǐng)响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在(zài)焦企未(wèi)出现大幅亏损或需求明显增加(jiā)的情况下，焦价提涨难度较大(dà)。

　　记者(zhě)了解到，5月(yuè)下半月(yuè)以(yǐ)来钢厂检修(xiū)减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个(gè)别地区钢厂计划(huà)复产，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意(yì)味着(zhe)煤焦刚性需求较好(hǎo)，但钢厂(chǎng)持续(xù)采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦(jiāo)煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同期高位，钢(gāng)厂(chǎng)端焦煤(méi)、焦炭库存则(zé)处于较低(dī)水平(píng)，煤焦(正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长jiāo)近期供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自(zì)身高库存的压力。基于此种库存格局，煤焦(jiāo)的(de)议价(jià)主动权仍掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提(tí)涨，期货(huò)为何反而大跌呢(ne)？阮俊(jùn)涛认为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂(guà)，贸易商进(jìn)口积极(jí)性(xìng)较低，导致焦煤供(gōng)应短期内有收缩趋(qū)势(shì)，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动(dòng)限产状态，焦煤(méi)供需矛(máo)盾并不(bù)突(tū)出(chū)。焦炭本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际(jì)改善，但钢联公(gōng)布的铁水日产量(liàng)依(yī)然维持接近240万(wàn)吨的水平(píng)，在(zài)终端需求表现一般(bān)的(de)背景下，焦炭(tàn)需求仍(réng)有转弱预期。中长期来看(kàn)，考虑粗钢平控要(yào)求，今年全(quán)年焦(jiāo)煤供需格局(jú)大概率仍将(jiāng)明显宽(kuān)松，且蒙煤实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协重新(xīn)定价后(hòu)，预(yù)计进(jìn)口量会得到改善。因此，虽然焦(jiāo)煤(méi)现货价(jià)格(gé)因(yīn)蒙煤(méi)减(jiǎn)量而有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛(fēn)围仍(réng)难言乐观，导致期货正方形的棱长是什么意思，正方形的棱长是什么什么叫棱长和现货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期煤(méi)焦跌幅明显大于板(bǎn)块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对偏低(dī)，这也使得继(jì)续杀(shā)估值的驱(qū)动明(míng)显减弱，而(ér)估值修(xiū)复配合近期焦煤进口减量、钢厂复(fù)产等(děng)消息，刺激煤(méi)焦价格出(chū)现反弹(dàn)，但考虑到目(mù)前钢材需(xū)求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需(xū)压力，需求负反馈仍将会(huì)向原材(cái)料端传导，对煤焦价(jià)格(gé)形成压(yā)力。”冯艳成说，短期(qī)煤焦交易逻辑(jí)变化较快，价格波动(dòng)剧烈(liè)，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区(qū)间(jiān)振荡走势(shì)为主；中(zhōng)长期(qī)来看，煤焦供需趋于宽松的预期未变(biàn)，在(zài)估(gū)值回升后仍将是(shì)板块内空配(pèi)最佳(jiā)品种(zhǒng)。

　　对(duì)于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦(jiāo)煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力；二是(shì)终(zhōng)端需求存疑(yí)，负反馈风险并未化解(jiě)；三是海外衰退(tuì)预期如何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概率事件，且4月地产数据表现依(yī)然一般，负反馈以及(jí)粗钢平(píng)控都是(shì)压低铁水产量的可能因素，因此煤(méi)焦即便出现超(chāo)跌(diē)反弹，中(zhōng)长期(qī)来看也是易跌难涨(zhǎng)。

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