周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股(gǔ)市下跌期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资金借道股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元；而上周5个交易日(rì)市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金(jīn)更(gèng)是净买(mǎi)入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理(lǐ)性操作(zuò)模(mó)式(shì)，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证50、沪(hù)深(shēn)300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长期(qī)投资价值被(bèi)资金看好，而高位回调的科创50ETF、游戏(xì)ETF也再度(dù)吸引资金追逐；净流出方面，创业板、中证1000ETF等(děng)宽(kuān)基ETF，以(yǐ)及基建、非银、电力ETF等短期净流(liú)出，资金(jīn)出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估(gū)值仍在低(dī)位，多(duō)家机构仍(réng)看(kàn)好长期(qī)配置价值。

　　净(jìng)流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科(kē)创(chuàng)50、上(shàng)证50净(jìng)流入资金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均价(jià)测算(suàn)，当日净(jìng)流入资金39.5亿(yì)元；拉长时间(jiān)到上周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿(yì)元，展(zhǎn)现了资金逆市布局(jú)的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上(shàng)周五，科创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数(shù)中(zhōng)，华泰柏瑞、易方达和嘉(jiā)实基金旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也(yě)位居前列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深300全部(bù)收红，上(shàng)证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间(jiān)的“抄底资金(jīn)”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的半(bàn)导体ETF成为资金净(jìng)买入(rù)的榜首，单日净买入金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值低位的(de)医疗ETF、中概互联(lián)ETF等产品也位居净流入资金前(qián)列(liè)，而在近日遭遇(yù)高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金的逆市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的(de)投资逻(luó)辑(jí)，在游戏板(bǎn)块行情冲顶、收益(yì)翻倍(bèi)后，仍然有(yǒu)资金逆(nì)市(shì)净买(mǎi)入。

　　谈及资金(jīn)的(de)上述流向情况，一位公募股票权益基金(jīn)经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中(zhōng)长期的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行(xíng)及地产(chǎn)销(xiāo)售恢(huī)复疲软(ruǎn)将驱(qū)动市(shì)场展现出更(gèng)多结(jié)构性机会。不过，在短期市场(chǎng)炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情(qíng)况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用(yòng)大盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场，以获取整(zhěng)个市场的(de)平均(jūn)回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日(rì)以(yǐ)游戏为(wèi)代表的TMT板块有所调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有逐步(bù)退(tuì)潮趋势(shì)，中期在市场(chǎng)炒作热度有所回落。但从长期看(kàn)，资金还会(huì)长期关注(zhù)数字化对生产力的提升，因此，包括计算机(jī)、互(hù)联网和传媒等调整下来(lái)的行业，可能会继续受到了(le)资金的(de)关注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期(qī)上证(zhèng)50、沪深300等(děng)权重指数ETF受到资(zī)金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等(děng)权重股高位(wèi)调整，上周沪指(zhǐ)下跌(diē)。前期部分板块短(duǎn)期(qī)上冲(chōng)较(jiào)快，导(dǎo)致博弈资(zī)金(jīn)出现分歧，随着建(jiàn)筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐(zhú)步(bù)修复，权重板块内部出现分化，获利兑(duì)现(xiàn)需求叠加经济阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢(jì)数(shù)据不及(jí)预(yù)期，权重板块回调带动(dòng)大盘指数(shù)回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重估，有(yǒu)基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有望受益(yì)。

　　博时基金权益投资(zī)一(yī)部基金经理(lǐ)吴鹏也认为，“中特估(gū)”投资的部分底层逻(luó)辑仍旧是过去的A股市(shì)场(chǎng)对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低(dī)估。而在这(zhè)种(zhǒng)大(dà)幅低估和(hé)低配背(bèi)景下(xià)，部分企业因为(wèi)自身经营改善、高股息水(shuǐ)平等特征，使得其估(gū)值修(xiū)复成(chéng)为(wèi)了可能。虽然(rán)经过前(qián)期反弹，大金融(róng)整体估(gū)值仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于(yú)情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波(bō)动可能；从中期(qī)看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧处(chù)于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是基本面明(míng)显改(gǎi)善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基(jī)建(jiàn)、非银、电力(lì)ETF净流出

　　估值水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌的A股(gǔ)市(shì)场中，股票(piào)ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超(chāo)出净流出资(zī)金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部(bù)分海外指数遭遇资金的净卖出(chū)。

　　从(cóng)资(zī)金净(jìng)流(liú)出榜单看，今年涨(zhǎng)幅(fú)超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多(duō)只产品，单日净流(liú)出(chū)资金也(yě)超过2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来“越跌越(yuè)买”的(de)创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产(阴肖指的是哪几个生肖，阴肖指的是哪几个生肖呢chǎn)品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳(nà)指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来“获(huò)利(lì)了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评(píng)价，基(jī)建(jiàn)板(bǎn)块受益(yì)于“一带一路”板块前期涨幅较大(dà)，有调(diào)整要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的短期卖出(chū)。不过(guò)，从长期看，经济(jì)复(fù)苏(sū)趋势确立后(hòu)，“顺(shùn)周期”板块的整(zhěng)体(tǐ)机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩(jì)超预期，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活跃(yuè)度较一(yī)季度(dù)显著改善，差异化最低(dī)结算备付金(jīn)缴(jiǎo)纳比例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业(yè)景气度有望持续(xù)修复(fù)。保(bǎo)险板块一季报净利润超预期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力(lì)实现了一定的(de)增长，负债端V型反转趋势较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，资(zī)产端或有(yǒu)望维持较(jiào)高(gāo)增速。

　　而针对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏观经济运行总体回(huí)升有望(wàng)将促进电力消费需求增长。受上(shàng)年(nián)同期低基(jī)数等因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消费增速将有望回升(shēng)。在电力市场化改革(gé)的持续推进下，电价趋(qū)势(shì)有望稳中小幅上涨，电力现(xiàn)货市(shì)场和(hé)辅助服务市场(chǎng)机制有(yǒu)望持续推(tuī)广(guǎng)，容量补偿电价等机制或有望出台。

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