随着(zhe)一季(jì)报披露完(wán)毕，有(yǒu)着“专业买手(shǒu)”之(zhī)称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉。

　　Wind数据统(tǒng)计显示(shì)，华(huá)商新趋势优选、易方达科(kē)瑞、易方达供给改革(gé)三只基(jī)金是(shì)全市场公募FOF一季度持有只数(shù)最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方(fāng)达供给改革取代融通健康产业，新进FOF“最爱”权益(yì)基金前(qián)三名。

　　从调仓(cāng)变动上看(kàn)，部(bù)分公募五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力FOF继(jì)续(xù)超配权益资(zī)产，并偏向(xiàng)成长风格基金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩(jì)和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基(jī)金经理认为，中期维(wéi)持对权益资产的(de)乐(lè)观，国内宏(hóng)观经济处于底部向(xiàng)上(shàng)修复的(de)状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战(zhàn)略上将(jiāng)推动 A 股的上涨。结构上主要关注以(yǐ)下条潜在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏(sū)（消费、投(tóu)资）以及(jí)美债利率定价资(zī)产估(gū)值修复等。

　　华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供(gōng)给改革(gé)

　　最受公募FOF青睐

　　随着公募(mù)基(jī)金旗(qí)下一季报披露，FOF基(jī)金经理新一季的基(jī)金(jīn)配置(zhì)清(qīng)单也重磅出(chū)炉(lú)。

　　Wind数据显示，华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)在一季度(dù)末(mò)获26只公募FOF重(zhòng)仓(cāng)买入，从数量上(shàng)看，是目前公募(mù)FOF买入(rù)数量最多(duō)的权(quán)益基金，这也是华(huá)商新趋势(shì)优选第二(èr)个季度(dù)坐上公募基(jī)金“团(tuán)购”榜首，去年(nián)末是(shì)与(yǔ)融通(tōng)健康产业并列首(shǒu)位。在此(cǐ)之前，则由(yóu)海(hǎi)富通改革驱动连(lián)续第五个季度霸榜。

　　具体(tǐ)来看，平安盈禧均衡(héng)配置(zhì)1年持(chí)有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精(jīng)选3个月(yuè)持有等基金(jīn)在一(yī)季度均重点配置华(huá)商新(xīn)趋(qū)势优选基金，其中(zhōng)更有包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平安(ān)养老2035、富国智优精选3个(gè)月(yuè)持有(yǒu)、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基(jī)金将华商新(xīn)趋(qū)势优选作为前(qián)三大重仓(cāng)基金。

　　不过，从持仓(cāng)数(shù)量上(shàng)看(kàn)，一(yī)季(jì)度末公募FOF合(hé)计持有华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金份额4995.19万份，相比去年(nián)末增持了(le)17.62万(wàn)份，持有(yǒu)华商新(xīn)趋势(shì)优选的(de)FOF基金数(shù)量则(zé)相(xiāng)比去年(nián)末(mò)增(zēng)加了5只。

　　据相关资料(liào)介绍，华商新趋(qū)势优选基(jī)金(jīn)成(chéng)立于2015年5月14日，基金经(jīng)理周(zhōu)海栋(dòng)过往长期以成长风格(gé)著称，截止今年一(yī)季度末(mò)，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基金第一。

　　Wind数据(jù)显示，共有25只公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞(ruì)，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年(nián)末(mò)持有的(de)FOF基金(jīn)只数(shù)增加(jiā)了6只(zhǐ)，环比减持8437.61万(wàn)份。据悉，易方达(dá)科瑞基金经(jīng)理杨嘉文擅长逆势投资(zī)，关注估(gū)值被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转信(xìn)号的公司敢(gǎn)于(yú)重仓买入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募(mù)FOF买(mǎi)入只(zhǐ)数(shù)榜前三。Wind数据显示，共有20只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿(yì)份(fèn)，相比(bǐ)去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只数增加了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉(xī)，易(yì)方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是(shì)化学博士，有过多年(nián)化工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机(jī)会，并通过(guò)努(nǔ)力不(bù)断(duàn)扩大能力圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡。

　　从增(zēng)持榜单来(lái)看，据Wind数据统(tǒng)计，被(bèi)动指数基金(jīn)增持(chí)前三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光(guāng)伏产业ETF、广发中证全指(zhǐ)信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配(pèi)置混合基金中，汇添(tiān)富科(kē)技创新(xīn)、易方达(dá)供给改革、易方达新兴成长位列增持份额前三；偏(piān)股混合(hé)基金增持(chí)前三则(zé)被易方达信息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和(hé)占据；股(gǔ)票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添富外延增长主题(tí)、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡(héng)基金增(zēng)持(chí)前三则是交银定期支付双息平衡、摩根双核(hé)平衡、易方达平稳(wěn)增长；偏债混合基金增(zēng)持前三依次(cì)为(wèi)易方达(dá)安(ān)盈回报(b五指毛桃土茯苓牛大力汤功效与作用，四种人不能吃牛大力ào)、安信民稳(wěn)增长、创金合信(xìn)鑫祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅过高行业(yè)配置比例

　　一(yī)季(jì)度(dù)A股市场整体表现相对较好(hǎo)，但(dàn)行业分(fēn)化(huà)较大。受(shòu)益于数字经济政策的提(tí)振与人工智能主题的不(bù)断(duàn)发酵(jiào)，科(kē)技板块涨(zhǎng)幅较大；而地(dì)产(chǎn)和新(xīn)能(néng)源等板(bǎn)块(kuài)表现较弱。从一季度(dù)披露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配(pèi)权(quán)益仓(cāng)位，并(bìng)向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理在(zài)一(yī)季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金(jīn)进行了(le)减仓， 增加(jiā)了部分业绩和估值匹配合理的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领(lǐng)先的兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀(huái)在一(yī)季报中表示，本季度基金主要进行(xíng)以下操作：1、持续维持(chí)权益资(zī)产的仓位略(lüè)高(gāo)于权(quán)益配置中枢；2、逐步提(tí)升组合中(zhōng)成长型基金的配(pèi)置比例，同时适度(dù)降低价值型基金(jīn)的配置比例；3、逢(féng)高减持部分转(zhuǎn)债品种，增加其他确定性(xìng)较(jiào)高(gāo)的(de)绝对收益或相对收益基(jī)金(jīn)品种；4、继(jì)续根据既定的(de)策略参与股票定(dìng)增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会(huì)，减持解(jiě)禁的(de)股(gǔ)票。

　　组合风格(gé)上，目前权益部分(fēn)依然保持略超配价值(zhí)风格，但偏(piān)离幅(fú)度(dù)已显(xiǎn)著(zhù)下降，保持(chí)一贯(guàn)的“略偏左侧(cè)”和“适度(dù)均(jūn)衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚组合收益，通过“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平滑组合波(bō)动，努(nǔ)力(lì)将该基金(jīn)呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对(duì)确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度(dù)持仓上看，富国城镇发展、博时标普(pǔ)500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重(zhòng)仓基金，富(fù)国信用债、万家安(ān)弘淡出前十大(dà)之(zhī)列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市场的(de)主(zhǔ)线判断(duàn)不是很(hěn)清(qīng)晰，因此组(zǔ)合整体上(shàng)除了向(xiàng)小市(shì)值成长风格有一定(dìng)偏离外，其他方面没有明显(xiǎn)的(de)偏离，整体上(shàng)比较均(jūn)衡。随着近期(qī)政(zhèng)策(cè)方(fāng)向(xiàng)的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票(piào)市(shì)场的(de)主(zhǔ)要方向逐渐(jiàn)有了较明(míng)确的(de)判断(duàn)，在操作上，本基金(jīn)在 1 季度，逐渐增加了低估值(zhí)价值风格基金和股票，以及(jí)与数字经济相关的基金和(hé)股票，未来计划视相关板块的估值水平(píng)变化做动态(tài)调整。”华(huá)夏养(yǎng)老2045三年基金经理许利明表示(shì)。

　　中欧(ōu)预见养(yǎng)老(lǎo)2035三年今年(nián)一季度的(de)主要持(chí)仓仍(réng)然坚持长期(qī)资产配置策略，但(dàn)继续对(duì)部分主动权益基金进行了分散(sàn)和(hé)优化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上涨(zhǎng)但行业之间分化巨(jù)大的(de)市场中，基于对长期(qī)基(jī)本面、行(xíng)业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的判断，对(duì)行业风格的持仓结构进行了小幅调整，减持(chí)部分涨(zhǎng)幅较高的行业基(jī)金(jīn)，增持部分短期表现较差的行业基(jī)金。

　　年(nián)内表现领先的(de)平安(ān)养老2045一季(jì)报(bào)中表示，报告期内，基金整体保持(chí)中(zhōng)枢附近的(de)权益仓位，但(dàn)内(nèi)部结(jié)构有所调整。债券方面，适当(dāng)增加固收(shōu)仓位的弹性，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块(kuài)的基本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓(cāng) TMT 持仓兑现部(bù)分收益。整体而言(yán)，通过动态再平衡，保持组合处(chù)于稳(wěn)健均衡状态(tài)，重(zhòng)点关(guān)注一季报(bào)超预期的(de)方(fāng)向。

　　易方(fāng)达(dá)汇诚养(yǎng)老1季度适度降低了深度价值和价值质(zhì)量等偏价值(zhí)策略(lüè)的基金的超(chāo)配比例，继(jì)续(xù)超配偏小盘风格的(de)基(jī)金，适(shì)度增加了偏成长(zhǎng)策略的基金的配(pèi)置比(bǐ)例。在行业方(fāng)面，TMT等(děng)科技行(xíng)业经(jīng)历过去几年的(de)大幅调整，处(chù)于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加(jiā)仓了偏(piān)科(kē)技成(chéng)长策(cè)略基(jī)金(jīn)的配(pèi)置比例。不(bù)过(guò)仍然选择那些(xiē)能(néng)够长期拿得住的基金(jīn)，很少去追逐(zhú)那些短(duǎn)期大(dà)幅(fú)度上涨的、最亮眼的科技基金。在不同地域(yù)的投资方面，在市场大幅反弹后，小幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置(zhì)比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类资产年(nián)度目标配置(zhì)比例为70％。截至一季度末，基金的权(quán)益类资产实(shí)际(jì)配置比例为71％，相对年度目标配置比例战术型标配，对阶段性涨幅(fú)过快的行(xíng)业做了减仓(cāng)，增加了部分(fēn)业绩和估值匹(pǐ)配合理的行(xíng)业。

　　富(fù)国智优精选3个月持(chí)有一季(jì)度(dù)操作上(shàng)围绕经济增长和政策支持方向作为调(diào)整配置主要方(fāng)向，组合主要提高了中小盘(pán)暴露、加(jiā)大对于业(yè)绩预(yù)期增速较高板块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实(shí)现配置。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费者(zhě)信心(xīn)等方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组合权益资(zī)产维持超配状态，结构上均衡配置(zhì)于(yú)：受(shòu)益于顺周期低估值的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消费医药板块，以及受益于产业(yè)周期见底及国产替(tì)代的科技制(zhì)造板(bǎn)块(kuài)上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有(yǒu)所作为(wèi)

　　关注确定性和未来发展方(fāng)向(xiàng)的机(jī)会(huì)

　　目(mù)前(qián)A股市场(chǎng)行至3300点附近，未来(lái)市场存在哪些风险和机会？如(rú)何(hé)寻找(zhǎo)投资主(zhǔ)线？FOF基金(jīn)经理(lǐ)们也在一(yī)季(jì)报中提到了(le)对当下(xià)的思考。

　　南方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良认为(wèi)，展望后市，随着(zhe)经济(jì)数(shù)据真空期的(de)度过，国内(nèi)大类资产复苏预期进入验(yàn)证阶段。中期维持对权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济(jì)处于(yú)底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场(chǎng)估值压(yā)力仍较(jiào)小(xiǎo)，战略上将推(tuī)动 A 股的(de)上(shàng)涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复苏（消(xiāo)费、投资）以(yǐ)及美债利率定价资产估值修复。从确定性和未来发(fā)展方向(xiàng)角度(dù)出发(fā)，关注 TMT 中信息安全、数字经济和新(xīn)技术领域。大(dà)复(fù)苏中在大消费板块内重点关注航空(kōng)出行供需(xū)格局和票价弹(dàn)性带来的(de)潜在超预期机会(huì)。投资端(duān)关注地产链(liàn)以(yǐ)及一带一(yī)路带动下的部分(fēn)细分领(lǐng)域(yù)配置(zhì)机会。

　　摩根锦(jǐn)程积极成长养老目标(biāo)五年基金经理杜习杰(jié)、吴春杰表示，对(duì)于国内权益来讲，当(dāng)前历史(shǐ)估值分位、相对(duì)债券资(zī)产的估值处均在(zài)具备(bèi)吸(xī)引(yǐn)力(lì)的水(shuǐ)平(píng)，为长期投(tóu)资提供(gōng)一定安(ān)全(quán)边(biān)际(jì)。年(nián)内经济修复是确(què)定性的(de)，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍有相机抉(jué)择加码(mǎ)托底的空(kōng)间。结构上(shàng)，维持此前(qián)判断，关注受(shòu)益于稳内需政策加码的(de)领域，包括(kuò)地产链、政府支出或补贴可能增(zēng)加的(de)基建、信创、自主可(kě)控(kòng)等领域，TMT相(xiāng)关(guān)板块(kuài)涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题催化的(de)成份(fèn)，对交易情绪的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持续关注新技术对(duì)经济(jì)各个领域的影响；对(duì)消(xiāo)费(fèi)服务业来(lái)讲，去年博弈情绪(xù)已较(jiào)浓，二季(jì)度市场对其(qí)关注度有望随着节日(rì)出行、消(xiāo)费数据(jù)改善(shàn)而(ér)增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城(chéng)养老目标2035三年持有(yǒu)基金经(jīng)理薛显志(zhì)、江虹表示，权益市场来看，当前中(zhōng)国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开交(jiāo)易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复盘历史上的复苏周期，权益方面(miàn)均能有所作为(wèi)，基本面的总体(tǐ)改善(shàn)能激活(huó)市场的生态，市(shì)场会(huì)不断(duàn)寻找基本面(miàn)改(gǎi)善的诸多细分方向。结(jié)构方面，市场一(yī)季(jì)度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字经济两条主线。4月份开始，估计市场会围绕(rào)各行业受益改善(shàn)幅(fú)度，不断挖掘一季报超预期、全年(nián)指(zhǐ)引较(jiào)好的细分方向。同时，因(yīn)处于复苏阶段，顺(shùn)周期方向也会存在机会。

　　鹏华基金(jīn)孙博(bó)斐表示，未来持续关注以下(xià)三个方向：一是(shì)顺周期低估值板(bǎn)块具备长期投资价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注央国企改革能否带来相关(guān)行业、企(qǐ)业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的空间。

　　二(èr)是消费医药(yào)板块的场景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比较而言，医(yī)药(yào)板块的估值性价比更高。三是科(kē)技制造板块，特别是国产替代的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关(guān)注的方(fāng)向(xiàng)。短周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能(néng)在(zài)下半年周期见底，计算(suàn)机行业的(de)景气度相较(jiào)于去年也是大幅改善。而人工智能等技术的突(tū)破，有(yǒu)可能打开科技板块的成(chéng)长空间。

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