随(suí)着(zhe)公募基金2023年一季报披(pī)露拉开帷幕(mù)，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换股以及(jí)对后市看(kàn)法跃然纸上(shàng)。

　　银华基金李晓星在一季报中(zhōng)表示，看好半导(dǎo)体、电动(dòng)车(chē)、风光电(diàn)储、军工等领域投资机会。他认为AI 产(chǎn)业的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私、伦理等潜(qián)在风(fēng)险，可能造成板块(kuài)后续(xù)波动。投资机会上，“卖(mài)水人”硬件先(xiān)行的算力(lì)产业链(liàn)，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋能(néng)的垂直类应用场景值得关注。

　　信达澳亚(yà)基金冯明远一季报中表示，二(èr)季度，随着(zhe) TMT 板块部分公司加入 AI 或数字经济等热(rè)门(mén)概念的(de)创新，以及半(bàn)导体和制造业(yè)正经历触(chù)底反弹的复苏，市场(chǎng)整体会逐步回暖，产生(shēng)一(yī)定正面效应(yīng)。会(huì)继续在新 能源(yuán)、科技、高端制(zhì)造等主要(yào)赛道耕耘，深挖(wā)基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚、中信保诚基(jī)金王(wáng)睿(ruì)等人也发布了一季报，均谈到了自己对(duì)AI领域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙头新进成(chéng)为第(dì)一(yī)大重(zhòng)仓股

　　李晓星一季度大幅调入AI相关概念(niàn)股

　　一季报数据显示，从银华基(jī)金(jīn)李晓星在管(guǎn)的10只基金来看，整体基金仓位维持在90％左右。

　　其中，银华(huá)中小(xiǎo)盘精选(xuǎn)、银华盛(shèng)世精选A、银华大盘定开、银华(huá)丰享一年持有、银(yín)华心选一年持有(yǒu)A 在今年(nián)一季(jì)度(dù)小幅减仓，其中(zhōng)，减(jiǎn)仓幅(fú)度最大的是(shì)银华(huá)心选一年持有A，较去(qù)年(nián)底下(xià)降(jiàng)了4.65个百(bǎi)分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两年(nián)持有期、银(yín)华心(xīn)享一年持有(yǒu)、银华心兴三(sān)年持(chí)有A 则在(zài)一季度小幅加仓，其中，加仓幅度最大的是银(yín)华心兴三年(nián)持有A，较去(qù)年底加(jiā)仓(cāng)了2.30个百分点。

　　一季度，李晓(xiǎo)星旗(qí)下基金产品大幅提高了港股仓位(wèi)，比如银华心佳两年持有(yǒu)期港股(gǔ)仓位从(cóng)去(qù)年(nián)底14.38％上(shàng)升到一季度29.55％，银华(huá)心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位从去年底14.93％上升(shēng)到一(yī)季度29.58％。

　　持仓方面，以(yǐ)李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大(dà)重说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思(zhòng)仓股变(biàn)动较大。今(jīn)年一季度，立讯精密、金山办(bàn)公(gōng)、用友网(wǎng)络、中科(kē)创达、中微(wēi)公司、星环(huán)科技(jì)-U “新进(jìn)”前十大。其中，“果(guǒ)链”龙头立讯(xùn)精(jīng)密成为第(dì)一大(dà)重仓股，截至一季报(bào)，该基金持有立讯精密826.3万(wàn)股，持有市值约(yuē)2.5亿元。一(yī)季度，该基金还(hái)增(zēng)持了精测电子，较去(qù)年底增加了16倍，目前(qián)持有(yǒu)市值约1.61亿元，新(xīn)晋说女的炮台是什么意思，说女生是炮台啥意思成为第(dì)7大(dà)重仓股。值得注意的是，上述“进(jìn)新”个(gè)股(gǔ)大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而(ér)宁德时代、晶澳科技(jì)、德(dé)业股份(fèn)、晶科(kē)能源、海光(guāng)信(xìn)息、复旦微电、锦(jǐn)浪科技则退(tuì)出前十大(dà)。

　　减(jiǎn)持方面，今年一季度，该基金(jīn)减持紫光国微(wēi)、华海清科，分别较(jiào)去年(nián)底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截(jié)至一(yī)季报，该基金分别持(chí)有紫光国微、华(huá)海清科189.3万股、63.1万，对应持有市值2.10亿元、2亿(yì)元，位列第(dì)二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报(bào)中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次(cì)用“千字小作(zuò)文”表达(dá)了自(zì)己对市(shì)场的(de)看法，基金君为(wèi)大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在(zài)一(yī)季(jì)报中表示，对于今(jīn)年国内的宏(hóng)观判(pàn)断依然是经济整(zhěng)体(tǐ)稳健复苏(sū)，产业结构调整继续升级，居(jū)民(mín)消费(fèi)信心逐渐(jiàn)恢复；我(wǒ)们判(pàn)断由于国家自身实(shí)力(lì)的(de)不断增强，国际伙(huǒ)伴跟我们的利益共同点变多，国际形势相(xiāng)对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸易会逐渐触底回(huí)升。

　　一季度市场最(zuì)火热(rè)的方向是 ChatGPT 引爆的人工智(zhì)能板块，ChatGPT 是继 PC、互(hù)联网之后又(yòu)一革命性的技术，现象级应用(yòng)推出后，国内(nèi)外各巨(jù)头加速入局。需要关注的是，AI 产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必然会有(yǒu)曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等潜在风险，可(kě)能造成(chéng)板块(kuài)后续(xù)波动(dòng)。投(tóu)资(zī)机会上，“卖水人”硬件先行(xíng)的算力产(chǎn)业链，以(yǐ)及(jí) AI 为用户赋(fù)能的(de)垂直(zhí)类应用场景值(zhí)得(dé)关注。

　　半(bàn)导体方面，我们(men)维持看好(hǎo)国(guó)产替代方向(xiàng)，集中在半导体设(shè)备、材料(liào)、零(líng)部(bù)件环节，中长期 看，伴随国产(chǎn)供(gōng)应商积极验证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将(jiāng)再度提(tí)速。在(zài)景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看 法边际转(zhuǎn)向积极，全球半导体下行周(zhōu)期(qī)接(jiē)近尾声(shēng)，经历了过去(qù)几个季(jì)度的去库存，有望在今(jīn)年下(xià) 半年重启上行周期，向上(shàng)弹性(xìng)取决于下游需求(qiú)恢复的力度，数据中心(xīn)有望率先回暖，其次是汽车(chē)、 消费(fèi)电子，关(guān)注相关(guān)左侧布局机会。

　　新能源板块是一季度(dù)被市(shì)场(chǎng)抛弃较(jiào)多的(de)板(bǎn)块，交易占比和估值已经处于历史偏低(dī)的(de)位置。只是市场对于上涨的标的更多(duō)地关注利好(hǎo)，对于下(xià)跌的板块更(gèng)多地关注利空。我们总体认为(wèi)现在(zài)市场对于新(xīn)能(néng)源板块的担忧讨(tǎo)论，更多是对(duì)于一个下跌板块(kuài)的应激式反应。在(zài)去年的中报中(zhōng)，我们曾经提(tí)到了新能源板块的一些风险点，这些风险点在(zài)经过大半年的消(xiāo)化(huà)后，在这个估值分位以及股价位置下，我(wǒ)们认为新能源板块的风险因素已经充分(fēn)释放，目前(qián)这个时间段，具有较强吸引力。

　　此外，李(lǐ)晓星还看(kàn)好电动车、风光电储、军(jūn)工等(děng)领域投资机会(huì)。

　　璞(pú)泰(tài)来仍是第一大重仓股

　　冯明远继续(xù)加仓新能源相关(guān)个股

　　一季报数据显示，信达澳(ào)亚基金冯明(míng)远(yuǎn)在管的6只基金平均仓(cāng)位为(wèi)92.27％，其(qí)中，信澳研究(jiū)优选A的股票仓位(wèi)从去年底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度(dù)末87.68％，信澳新能源产业、信澳科技创新(xīn)一(yī)年定开A、信澳星(xīng)奕A则不同程度(dù)小幅减仓。

　　从持仓(cāng)情况来看，以冯明远的代表作(zuò)信澳新能源产业为例，该基金(jīn)一季度(dù)增持璞泰来，较去年末加仓25.92％，目(mù)前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第(dì)一大(dà)重仓股。

　　此(cǐ)外，还增持(chí)了科达利(lì)、中伟股份、宁德时代、东阳光、华阳集团、祥鑫科(kē)技，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的(de)是中伟股份(fèn)，今年一季度较去年底增(zēng)持了129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿(yì)元，为(wèi)例第5大重仓(cāng)股。

　　其中，中伟(wěi)股份、华阳(yáng)集团(tuán)、祥(xiáng)鑫科(kē)技为(wèi)“新(xīn)进”前十大(dà)个股，斯莱(lái)克(kè)、保隆科技、比亚迪则(zé)退(tuì)出前十大之列。

　　一(yī)季度(dù)，该基(jī)金(jīn)对爱柯迪、天齐锂业、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其中，减持幅(fú)度最大的是天齐锂业，今(jīn)年一(yī)季度较去年底减持了24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例第4大(dà)重仓股。

　　冯明远(yuǎn)在一(yī)季报中表示，2023 年一季度 A 股市场经历了(le)疫情复苏后的调整(zhěng)修复，经济(jì)先(xiān)是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于(yú)明显的回暖，但基(jī)于(yú)“强预(yù)期，弱(ruò)现实”的担忧，随(suí)后又出现了(le)显著的(de)回调(diào)，从而总体呈 现出震荡趋势。本基金的(de)投资(zī)主要聚焦在(zài)新(xīn)能源、科(kē)技(jì)、高端制造等新兴产业领域，细分板块的整体走(zǒu)势与市(shì)场趋同，导(dǎo)致本基(jī)金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二季度，随(suí)着 TMT 板(bǎn)块部分公司加入 AI 或数字经济(jì)等热门概念的创新，以及(jí)半导体(tǐ) 和制(zhì)造(zào)业正经(jīng)历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技(jì)、高端制造等主要(yào)赛道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的(de)优质个股，自下而上挖掘投资机会。

　　中信保诚基金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保(bǎo)诚(chéng)基金旗(qí)下多位基金经(jīng)理也发布(bù)了一季报。其中，中信保诚基金权(quán)益投(tóu)资部总监王睿在一季(jì)报中表示，宏观经济(jì)目前处在(zài)一(yī)个温和(hé)复苏的通道，在海(hǎi)外加息进入(rù)尾声后，社会(huì)流动性将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环(huán)境有利于权(quán)益市场(chǎng)行情的开(kāi)展，二季度指(zhǐ)数仍有(yǒu)可能会是震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)行的态(tài)势。

　　一(yī)季度(dù)，王(wáng)睿减表示(shì)持了部分短(duǎn)期达到(dào)目(mù)标价的相(xiāng)关品种，并根据收(shōu)益率预期的变化调整了一部分科技持仓。具体来(lái)看，以其(qí)代(dài)表作中信保诚创(chuàng)新成长为例(lì)，该基(jī)金在一(yī)季度增(zēng)持了晶盛机(jī)电、TCL中环、当升科技、中(zhōng)航光电等个股(gǔ)，人福医药(yào)“新进”前十大。

　　王(wáng)睿(ruì)在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人工智能这一(yī)非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题，他目前持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首先我(wǒ)们相(xiāng)信这是一项会对目前(qián)的生产和生活方式带来重(zhòng)大(dà)变化的技术变革，值(zhí)得我们投入非常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目前(qián)还无法相(xiāng)对准确的评估这(zhè)项技术(shù)革(gé)命给具体公司和行业格局带来的影(yǐng)响，也不能给出大部分公司一个相对清(qīng)晰的定价，因(yīn)此我们一季度暂时还(hái)没有(yǒu)明(míng)显增(zēng)加相关的持仓。后续我们会紧(jǐn)密跟踪。一季(jì)度(dù)我们持仓较多的(de)电动车和光伏表(biǎo)现不佳，受到了一些短期因(yīn)素(sù)的干扰，投资者的信心出现(xiàn)了波动。投(tóu)资者预期变化导致(zhì)部(bù)分(fēn)个股(gǔ)出(chū)现了较大回调，目(mù)前行业整体估值水平处于历史(shǐ)较低(dī)位(wèi)置，而这两个行业未来的发(fā)展方向还是相对比(bǐ)较确定的(de)。

　　中泰资管姜(jiāng)诚：

　　投资，永远没有躺平的一天(tiān)

　　今日，中泰资管基(jī)金经理姜诚也发布了一季报在一(yī)季报中，姜诚(chéng)表示(shì)，一季度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难(nán)以预测的。迄今为(wèi)止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的是AI相(xiāng)关(guān)板块，AI或许是科技发展(zhǎn)进(jìn)程中最重要的事件(jiàn)之一(yī)，但要搞清楚它对投资有哪些影响却(què)很难。利润在(zài)产业链不(bù)同环节(jié)之间将(jiāng)如何(hé)分配？ 市场当前认(rèn)为的(de)受益环节是(shì)否能如愿受(shòu)益？它的“智能”水(shuǐ)平达到(dào)了什么程度(dù)以及渗透率将多(duō)快提升？都是很容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投资之间，隔着(zhe)一(yī)道鸿沟。

　　价(jià)值投资的基(jī)本(běn)原理告诉我们，价值会随(suí)着时间(jiān)增长，而非随着(zhe)利(lì)润(rùn)波动。所以在(zài)海量信息中，我(wǒ)们需要重点关(guān)注长期因(yīn)素，淡(dàn)化(huà)短期(qī)因素。人(rén)工智能的发展是一(yī)个(gè)长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够的把(bǎ)握去捕捉(zhuō)到它带来的投资(zī)机(jī)会，但(dàn)可以尽量回避它(tā)带(dài)来的伤害(hài)。以尽可(kě)能低的(de)价格买尽可(kě)能好的资产，是我们的投资目标。好资产的标准是(shì)活(huó)得久、 站(zhàn)得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及(jí)在好的公(gōng)司治理加持下能(néng)够把长期利润转化为(wèi)诱人(rén)分红(hóng)。所(suǒ)以，我们会(huì)一如既往，不去(qù)猜测和追逐(zhú)市场热点。

　　具体持仓(cāng)方面，以姜诚(chéng)代表(biǎo)作(zuò)中泰(tài)星(xīng)元价值优选A代(dài)表作为(wèi)例(lì)，该(gāi)基金在一季度减持了(le)中国建筑、太(tài)阳(yáng)纸(zhǐ)业、华鲁(lǔ)恒(héng)升、苏泊尔(ěr)、海螺水泥(ní)、美的(de)集(jí)团，增持了工商银(yín)行、建发股份(fèn)、招(zhāo)商(shāng)银行(xíng)、扬农化工。

　　过去的一个季(jì)度，姜诚表(biǎo)示，自(zì)己的(de)组合没有大的变化，是因(yīn)为(wèi)长期观(guān)点(diǎn)没有大的变化。对中国经济的(de)长期乐观，结(jié)合(hé)当前市场提供(gōng)的(de)较(jiào)低(dī)估值水平，让(ràng)我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài)热点不断切(qiè)换的市场中保持平和。但投资是一项苦差事，需要随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点(diǎn)，需要保持学(xué)习，永远没有躺平的(de)一天。

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