用(yòng)友网(wǎng)络（600588）的3.0-II转型(xíng)，即云服务转型第二(èr)阶段进展明显不佳。

　　2023年一季度，用友网络净亏损3.97亿元，创公司(sī)2001年5月(yuè)上(shàng)市以来单季最大亏损；2022年净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％，是(shì)2020年以来连续(xù)第(dì)三年净利下滑(huá)。与此对(duì)应的是，2020年以来公司(sī)股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营(yíng)收(shōu)、净利同步大增、股价大涨(zhǎng)的同向共振(zhèn)，大相迥异。

　　目(mù)前，用友网(wǎng)络股价为(wèi)21.61元，市(shì)值(zhí)741.9亿元。

　　上市23年来单季(jì)最大亏损

　　净利连续三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用(yòng)友(yǒu)网络4月28日晚间发(fā)布(bù)2023年第一季度报告，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿(yì)元，同比增长(zhǎng)15.3％；归(guī)属于上市公(gōng)司股东的净亏损3.97亿元，创该公司2001年5月上市以来单季(jì)最大亏(kuī)损。

　　此前，用友(yǒu)网络发布(bù)的年(nián)报(bào)显示，2022年公(gōng)司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利润2.19亿元，同(tóng)比下降(jiàng)69％。这是在2019年创下净利11.8亿元的历史(shǐ)最高点(diǎn)之(zhī)后，用(yòng)友网络连续第三年(nián)净利下滑。

　　从股(gǔ)价来看(kàn)，在2020年(nián)7月创下历史(shǐ)新高(gāo)之后，用(yòng)友网(wǎng)络股(gǔ)价就总体(tǐ)上呈下降趋势(shì)。

　　2022年(nián)定增53亿

　　葛卫东(dōng)等投(tóu)资者被套

　　在2022年股(gǔ)价大跌前，用友网络在(zài)股(gǔ)价相对高点进行了(le)定增(zēng)融资。此次(cì)定增吸引了(le)不少(shǎo)机构参与，包(bāo)括(kuò)高毅、葛卫东(dōng)等知名机(jī)构(gòu)和投资者(zhě)。

　　2022年(nián)1月(yuè)，用友网络披露(lù)定增结果，增发数量约1.7亿股，每股价格为(wèi)31.95元(yuán)，定(dìng)增募资约53亿元(yuán)。当时，在定增市场颇为活跃的私募(mù)大(dà)佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投入资金约2亿(yì)元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的2021年业(yè)绩明显不(bù)及市场预期，2021年净(jìng)利润(rùn)为(wèi)7.078亿元，同(tóng)比下28.18％。

　　此后，用友网络的(de)2022年(nián)各(gè)季(jì)度业(yè)绩更是连(lián)续爆雷：一季报净利润(rùn)-3.932亿元，同比下降2931.14％；半年报净利润-2.558亿元，同比(bǐ)下(xià)降218.93％；三(sān)季报净(jìng)利润-5.395亿元(yuán)，同(tóng)比下降525％。

　　在此背景下，用友网络的股价(jià)从(cóng)2022年2月(yuè)37元的高(gāo)点，最低跌至(zhì)2022年9月(yuè)的16.28元，跌幅近(jìn)六成。而葛卫东的(de)总持股数，也从2022年一季度的7626万股，到(dào)2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十大股(gǔ)东，在此期间，其(qí)减持数(shù)量至少有(yǒu)4100万(wàn)股。其定增投资也(yě)惨遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云(yún)服务转型第二阶(jiē)段道阻(zǔ)且长

　　在用友(yǒu)网(wǎng)络的发展(zhǎn)历史上，其1.0阶(jiē)段是通(tōng)过(guò)财务软件服务企业的会计电算化，2.0阶段是(shì)通过ERP软件服(fú)务企业的信息化，现(xiàn)在的3.0阶段是服务企业的数智化。

　　具体来说，从(cóng)2016年起，用(yòng)友的3.0-I战元首制的实质是什么，元首制的内容略是(shì)转型云服(fú)务(wù)业(yè)务，引领中(zhōng)国企业级(jí)服务市场。在此基础(chǔ)上，公司2020年进入新的(de)战略发(fā)展阶段（3.0-II），战略(lüè)目标是(shì)构建和(hé)运(yùn)营全球(qiú)领先的企业云服(fú)务平台(tái)。

　　2015年，用友网络正式发布了(le)完全基于互联网架构的企业互联网开发平(píng)台。2017年以来(lái)，其云平台、财(cái)务云、人(rén)力云等云(yún)产(chǎn)品得到逐步(bù)发展，各领域云(yún)上线运营、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP经历了第一个阶(jiē)段(duàn)的”用友(yǒu)云(yún)”面(miàn)世、云平台及领域服(fú)务快速发展，第(dì)二个阶段的统一底座和服务融(róng)合。2022年8月，经过6年的规模(mó)研发和持续迭代(dài)，用(yòng)友的BIP 3正式(shì)发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从公司业务(wù)占比来看，用友网络云服务(wù)转型取得了较大(dà)成功。

　　2022年(nián)，其云服务业务实(shí)现收入(rù)63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年提升9个百分点(diǎn)，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入来源并继续(xù)扩大收(shōu)入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高(gāo)端(duān)市场(chǎng)份额来看(kàn)，用友却还是(shì)没有多(duō)大突破。《2021年(nián)中国工元首制的实质是什么，元首制的内容业软件发(fā)展(zhǎn)白皮书(shū)》显示，国产ERP软(ruǎn)件整体市占(zhàn)率超过70％，其中用友市占率达到40％。但(dàn)在高端ERP市场(chǎng)，国(guó)产ERP软件占有(yǒu)率仅有25％，国外巨头SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月20日(rì)，在(zài)市场曝(pù)出华为将在4月启用自己研发(fā)的(de)MetaERP软件之后，用友(yǒu)网(wǎng)络股价(jià)直(zhí)接(jiē)跌停(tíng)。尽管华为目前仅为自用，元首制的实质是什么，元首制的内容并不一定会(huì)面向外部市场提供高端(duān)ERP软件(jiàn)，但股(gǔ)价的跌停，反应(yīng)出市(shì)场对用友在高端(duān)ERP软(ruǎn)件市场(chǎng)竞争力(lì)信心的(de)严(yán)重不足，也反应了其在高端(duān)市(shì)场的进展不佳。

　　具体到财务和(hé)股价(jià)上，在用友网(wǎng)络3.0转(zhuǎn)型第一阶段，即2016年(nián)-2019年，在其营收(shōu)逐渐增长的同时，净利(lì)润也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远(yuǎn)高于营(yíng)收增幅。对(duì)应到股价上，在此期(qī)间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在(zài)用友网络(luò)3.0转型的第(dì)二(èr)阶(jiē)段，即(jí)2020年至今(jīn)，其营(yíng)收(shōu)仅仅小(xiǎo)幅增长，几乎可以(yǐ)说是(shì)踏(tà)步不前，净(jìng)利(lì)润却大幅(fú)下跌，股价(jià)也因此大跌，公司市值严重缩水。

　　用友网络董事(shì)长王文京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用(yòng)友的市值还(hái)是有很大的提(tí)升空间(jiān)。但从目前的(de)情况来看，用友(yǒu)3.0的第二阶段(duàn)，道阻且长。

未经允许不得转载：珠海业勤税务师事务所有限公司 元首制的实质是什么，元首制的内容