昨夜，美国银行股持续暴跌，内(nèi)外盘商品期货全线下(xià)跌。

　　当地时间(jiān)周二(èr)，美股三大指数(shù)集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标(biāo)普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘(pán)中(zhōng)一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新低(dī)。硅谷(gǔ)银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美国地区性银(yín)行股再次大(dà)跌(diē)，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅(fú)下跌，债券(quàn)交易(yì)员(yuán)不再(zài)完全(quán)押注美联储会再加(jiā)息25个(gè)基点。6月的(de)美联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映(yìng)出，央(yāng)行基准利率仅比当前有效(xiào)联邦基金利率(lǜ)高出20个基点，这暗示未来(lái)两次FOMC会议中有一次加(jiā)息的可(kě)能性约为80％。而本周早些(xiē)时候，交易(yì)员认为美联(lián)储在5月份加息(xī)几乎是肯定的，且6月(yuè)份有(yǒu)可能进一步加息(xī)。除了大幅(fú)降低加息的可(kě)能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率见顶后美联储(chǔ)降息的押(yā)注有所增加，他(tā)们预计(jì)到年底(dǐ)联邦(bāng)基金(jīn)利率预(yù)计在4.3％左(zuǒ)右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿(kuàng)石指数期货05合约(yuē)跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来(lái)首次(cì)。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美(měi)元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内(nèi)盘方面，截至昨日23时收盘，国(guó)内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线(xiàn)下跌(diē)。玻(bō)璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近(jìn)2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘，WTI 5月原油期货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线(xiàn)下(xià)跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白(bái)宫发布声(shēng)明称，美国总统拜登将(jiāng)否决众(zhòng)议院议长、共和党领(鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号lǐng)袖麦卡锡提出的债务(wù)上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议院共和(hé)党人必须在没有任何(hé)要求和条(tiáo)件的情况下打消(xiāo)违约的可能性，并解决债务(wù)上限(xiàn)问题。

　　上周，麦(mài)卡锡公布(bù)了(le)一项将(jiāng)债务上限问题和削(xuē)减支出捆绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还要削减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国(guó)财政(zhèng)部长耶伦(lún)警告称(chēng)，如果美国国会不提高政府(fǔ)的(de)债务上限，由此产(chǎn)生的债务(wù)违约(yuē)将(jiāng)在美国引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几年的利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信(xìn)用卡(kǎ)上的支出增(zēng)加。耶伦(lún)称，提高或暂停31.4万亿美元的债务(wù)上限是国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将(jiāng)产生一场(chǎng)经济和金融灾难，使借贷成本永久(jiǔ)提高，增加(jiā)未来的投资成本。如果(guǒ)不(bù)提(tí)高债(zhài)务(wù)上(shàng)限(xiàn)，美国(guó)企业将(jiāng)面(miàn)临信(xìn)贷市(shì)场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社会保障的老(lǎo)年人发放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日(rì)傍晚，美国总(zǒng)统拜登正式宣布(bù)，他(tā)将参加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在(zài)推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民(mín)主挺身而(ér)出的(de)时刻，为了(le)他们的基本自(zì)由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的时刻。这就是我竞选连任美国(guó)总(zǒng)统(tǒng)的原因。加入我(wǒ)们，让我们完(wán)成(chéng)这(zhè)项任务(wù)。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部没有真正的挑战者，但(dàn)他的年(nián)龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位资深民主(zhǔ)党人(rén)将年满86岁。

　　美国(guó)全国广(guǎng)播公(gōng)司（NBC）上(shàng)周末发布的一项民调显示，70％的(de)美国人包括(kuò)51％的民(mín)主党人，认为拜登不应该参选(xuǎn)。不支持(chí)他(tā)参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一(yī)个主要或次要原因。

　　国(guó)内期(qī)交所公布(bù)劳动(dòng)节期(qī)间风控(kòng)工作(zuò)安排

　　昨日(rì)，国(guó)内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间(jiān)有关工作安(ān)排，调整(zhěng)相关(guān)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水(shuǐ)平。

　　上期(qī)所通知称，自(zì)4月27日起第一个(gè)未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约(yuē)的交易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为13％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现(xiàn)单边市的(de)交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整(zhěng)为7％；其他品种期货合(hé)约的交易保证金比例和涨跌停板幅(fú)度恢复(fù)至(zhì)原有水平。

　　上期能源(yuán)方(fāng)面，自4月27日起第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际(jì)铜期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫燃料油期货合约的交易保(bǎo)证金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一个(gè)未出现单边市的交易日收(shōu)盘结算(suàn)时，所(suǒ)有(yǒu)品(pǐn)种期货合约的交易保证金比例和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平(píng)。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻(bō)璃、纯碱期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)标准调整为(wèi)10％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调(diào)整为8％，其中PTA2305合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复(fù)交易后，自品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边市的第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时起，上述(shù)品种期货合(hé)约的交易保证金标准和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前(qián)水平。

　　大商所通知称，自(zì)4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙烯期(qī)货(huò)合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％，交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；棕榈油(yóu)、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变。5月(yuè)4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的合约未出现(xiàn)涨跌停(tíng)板(bǎn)单边(biān)无连续报(bào)价的第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为6％，套(tào)期保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕(pò)、豆(dòu)油(yóu)、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标(biāo)准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金所公告称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关(guān)品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出(chū)现单边市的第(dì)一个(gè)交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的交(jiāo)易保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指期权(quán)各(gè)合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应股指期货的交易保证(zhèng)金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所(suǒ)公告(gào)称，自(zì)4月27日结算时(shí)起(qǐ)，工业硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌(diē)停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合约涨跌停板幅度和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大(dà)跌(diē)

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期(qī)货主(zhǔ)力LH2307合(hé)约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价(jià)格继续(xù)上涨(zhǎng)，截至(zhì)4月25日，全国均价15.24元/公斤，环比上涨(zhǎng)0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近期(qī)生(shēng)猪现货偏(piān)强的主要(yào)原因有四点：一(yī)是短(duǎn)期二次育肥造成货源有所(suǒ)收紧；二(èr)是来(lái)自(zì)政策面的支撑；三是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五(wǔ)一(yī)”假期需求(qiú)支(zhī)撑(chēng)。不过，盘面主要以预(yù)期为(wèi)主，昨日盘(pán)面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依旧在于产业基本面偏(piān)弱的(de)事(shì)实(shí)。

　　“4月中旬，多地猪价(jià)‘破7’，猪(zhū)价阶段(duàn)性触底(dǐ)。中(zhōng)小养户(hù)惜售推涨情绪较浓，且南北(běi)部分(fēn)区域二次(cì)育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消(xiāo)息稳(wěn)市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同(tóng)时上涨。然(rán)而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预(yù)期(qī)，但已注入(rù)升水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压。同时，套保资金介入(rù)。因(yīn)此周(zhōu)二(èr)期货盘面减仓大(dà)跌。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴(qín)说(shuō)。

　　从供应端来(lái)看，截至(zhì)3月末，全国能(néng)繁母猪(zhū)存栏相当于正常保有(yǒu)量的105％，一季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁(fán)母猪存栏(lán)以及生(shēng)猪存(cún)栏依(yī)旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠宰企(qǐ)业(yè)库存(cún)来看，今年下半年市场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格林大华期货生猪分析师(shī)张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监(jiān)测数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到(dào)今年2月(yuè)全国新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少(shǎo)对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出(chū)栏(lán)供给相(xiāng)对充足。从出栏(lán)体(tǐ)重来看，当前(qián)生猪出栏均重(zhòng)仍接(jiē)近123公斤，同(tóng)比(bǐ)去年增加约3％，预计二育猪源仍将支(zhī)撑(chēng)出栏体重(zhòng)。

　　值得一提(tí)的是，目前生猪养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集(jí)团化(huà)方(fāng)向发展，而且规(guī)模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今年猪场中大猪存(cún)栏量明显(xiǎn)高于(yú)去年(nián)同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳(wěn)定(dìng)生猪基(jī)础产(chǎn)能(néng)”目标细化(huà)为“强(qiáng)化(huà)以(yǐ)能繁母猪为主的生猪产能(néng)调控”，将全(quán)国能(néng)繁母猪(zhū)数量(liàng)稳定在4100万头(tóu)的正常保有(yǒu)量，可见国家(jiā)稳猪(zhū)价的决(jué)心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰(zǎi)场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示，截(jié)至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为(wèi)31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当(dāng)前冻鲜价差倒(dào)挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续(xù)出库，目前(qián)冻品(pǐn)的高库(kù)存水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然(rán)今年生猪消费总结为持续向好发展态(tài)势，政策引导及市场预(yù)期向(xiàng)好，加上居民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增(zēng)强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力(lì)。但是，实(shí)际需求却一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪(zhū)的需(xū)求大(dà)概(gài)率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说(shuō)。

　　孙一鸣也表(biǎo)示，此(cǐ)次需求好(hǎo)转主要在于冻(dòng)品入库(kù)以及二(èr)育(yù)支撑，终(zhōng)端需(xū)求(qiú)无(wú)实质性好(hǎo)转。目前“五一”备货基本收尾，从(cóng)走量看并未出现明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐(zhú)步降低，预计需求再次回归至低(dī)迷(mí)状(zhuàng)态。4月底到(dào)5月(yuè)预(yù)计集(jí)团企业(yè)出栏计划或继续(xù)增加，市(shì)场整(zhěng)体处于(yú)供大(dà)于求状态，现货价格“五一(yī)”后或继续回落(luò)为(wèi)主(zhǔ)，盘面升水状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生(shēng)猪(zhū)整体供(gōng)给相对充(chōng)足，限制猪价大幅上涨。短期来(lái)看，“五一”小长(zhǎng)假前，终端备货启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短(duǎn)线反弹(dàn)。然(rán)而，假期效应(yīng)过后(hòu)，市(shì)场(chǎng)情绪逐渐褪去，猪价将重回供(gōng)需基(jī)本面。当前距(jù)“五一”小(xiǎo)长假(jiǎ)仅剩(shèng)3个交易日，期货(huò)盘面资金已经提前反(fǎn)映了市场(chǎng)情绪。建(jiàn)议(yì)投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防范(fàn)假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综(zōng)合来(lái)看，猪价(jià)颓(tuí)势不改，大概率仍将保持低位盘整运(yùn)行状态。不过，市场预(yù)期(qī)二季(jì)度二(èr)次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一(yī)季度。按照官(guān)方能繁(fán)存栏数据推算，今(jīn)年3到(dào)10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶(jiē)段，并于10月(yuè)份(fèn)达到理论出栏峰值，11月(yuè)生猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下(xià)降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对支撑当期(qī)生猪价格，故目前盘面11月价格相对坚(jiān)挺。不过在国家(jiā)良(liáng)好调控(kòng)之下，能(néng)繁母(mǔ)猪(zhū)产能并未过(guò)度(dù)去(qù)化，生猪存(cún)出(chū)栏(lán)量保(bǎo)持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件(jiàn)。在(zài)国(guó)家政策(cè)端稳定猪价意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追(zhuī)涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作(zuò)上，建议(yì)养(yǎng)殖(zhí)端锚定成本，择机卖出套保(bǎo)锁定利润为主(zhǔ)。

　　棕榈(lǘ)油长期需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西(xī)亚BMD毛棕(zōng)榈油(yóu)期货盘(pán)中大(dà)幅下跌，连(lián)续第(dì)三个交(jiāo)易日下滑，并触及(jí)约一个月低(dī)点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化多(duō)集(jí)中在(zài)需求端(duān)的扰动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了压力；另一方面，市场对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可(kě)能到来从(cóng)而降低国内需求的(de)担(dān)忧则进一步(bù)加速了盘面下(xià)滑。”国(guó)联(lián)期货农产品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告(gào)诉期货日报记者，根据(jù)新加坡(pō)、日本等(děng)海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围(wéi)预计很(hěn)大概率将小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释放后，棕榈油将回归(guī)基(jī)本面(miàn)。从相关因素的梳理来(lái)看，目前处于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时(shí)期货(huò)油脂(zhī)分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续了产地未(wèi)来供需转宽松的交易逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨，整体(tǐ)相(xiāng)比上一个交易日(rì)均有20美元(yuán)/吨左右的(de)下(xià)跌。巨大的back结构也显(xiǎn)示出(chū)市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油食(shí)用(yòng)需求转入淡季以及(jí)印尼可能放松DMO出口限(xiàn)制的担忧(yōu)。产(chǎn)地供需偏宽松的预期在(zài)印(yìn)尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得(dé)到强化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油(yóu)产量高(gāo)达425.2万吨，为历史同期最高水平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于(yú)平均(jūn)季节性减量。目前(qián)产地已步入增产季，在马来西亚摆(bǎi)脱(tuō)洪水扰动后，产区未来整(zhěng)体产量可能非常可观。

　　“3月份马(mǎ)来西(xī)亚(yà)出(chū)口大增，库存(cún)超预期下降至167万(鲁j是哪个城市 鲁j是哪个省的车牌号wàn)吨，不(bù)过，4月份马(mǎ)来西亚(yà)出口(kǒu)骤降，斋月(yuè)节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物油供应充足，印度3月棕(zōng)榈油(yóu)库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增(zēng)高至345万吨(dūn)，充(chōng)足的库存和(hé)竞(jìng)争油脂的影(yǐng)响或(huò)将(jiāng)冲击印(yìn)度(dù)对棕榈油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕榈(lǘ)油出口量为(wèi)92.7万吨，环(huán)比(bǐ)下降18.4％。然而(ér)棕榈(lǘ)油(yóu)已经步入季节性增产(chǎn)周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油(yóu)产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份处(chù)在复产(chǎn)初(chū)期，且(qiě)今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量预计在150万吨以下(xià)，4月(yuè)底马来西亚棕榈油库存预计(jì)开始小幅(fú)度累(lèi)库，且随着复(fù)产利多增(zēng)强和出口(kǒu)前(qián)景不佳持续(xù)，后期(qī)马棕继续面临累库压力，棕榈(lǘ)油行情(qíng)或维(wéi)持承压回调走势。

　　需求(qiú)方面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据显示，3月份印(yìn)度食(shí)用油进口113.56万吨，处于季节性中性位置(zhì)，其中棕榈油进口(kǒu)量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内(nèi)食用油峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依(yī)旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据目前(qián)已经走(zǒu)负的国际豆棕(zōng)差(chà)，预计4—6月国(guó)际棕(zōng)榈(lǘ)油进口需求大(dà)概率出现萎(wēi)缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油(yóu)近(jìn)月(yuè)进口严(yán)重倒挂，远月有所修(xiū)复，近月进(jìn)口偏低，远(yuǎn)月(yuè)买船有所增加。海关数据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨(dūn)。目前(qián)国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存(cún)仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下(xià)降，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转(zhuǎn)，需(xū)求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后(hòu)市，孙啸认(rèn)为，短期连(lián)盘棕榈油仍将随油(yóu)脂(zhī)整体弱势(shì)运行，有下破(pò)可能。5月份东(dōng)南亚天气值得关注，目前已有少雨迹(jì)象，泰国最为明显，印尼(ní)次之(zhī)。如果出现持续干燥天(tiān)气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈(lǘ)油有望相对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来，短期棕榈油尚存利(lì)多因素(sù)支(zhī)撑。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利润深(shēn)度亏损，5月船(chuán)期(qī)频现(xiàn)洗船，进口(kǒu)到港(gǎng)数量(liàng)将明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随着天气升温，棕榈油消费季节性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但(dàn)无法改(gǎi)变消费逐步(bù)恢复的大势(shì)，国内库存(cún)短期内仍可能加速(sù)去化。长期(qī)市场对(duì)于(yú)未(wèi)来供应充裕的预期基本一致。天(tiān)气情况有所(suǒ)好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入增产周(zhōu)期，供应增加而出口需求较差(chà)，未来产地存在累库预期(qī)。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈油价(jià)格丧失竞(jìng)争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜(cài)油未来(lái)存在(zài)集中供(gōng)应压力的情况(kuàng)下，棕榈(lǘ)油(yóu)长期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因(yīn)素对盘面有一定支撑，价格(gé)或以区间调整为主(zhǔ)。长期来看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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