编者按

　　本(běn)周，2023年一季报公募(mù)基金披露落(luò)幕，基金经理的调(diào)仓路线被(bèi)完整(zhěng)曝光(guāng)。首季行情变(biàn)化(huà)以(yǐ)春节(jié)为(wèi)轴，节(jié)后市场热点(diǎn)从复苏线逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤(yóu)其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季(jì)度公募仓位顺势而为(wèi)变化明显。

　　在国内的公募基金中，科(kē)技成长(zhǎng)阵营中的旗手之(zhī)一冯明远，目(mù)前在管的产品从10只缩减到6只，虽然开年迄今业绩(jì)较为一般(bān)，但(dàn)是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上(shàng)。从第一季(jì)度的调(diào)仓来看，在他的成名作信(xìn)澳新能源产业最新季报中，保留了上一季度的七只重(zhòng)仓，同时用中(zhōng)伟股份、华(huá)阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪、斯莱(lái)克和(hé)保隆科技，可以看(kàn)出其坚守新能源的大框架(jià)，在(zài)细(xì)分赛道中不断寻找(zhǎo)性价比(bǐ)更优(yōu)的领域。

　　对比(bǐ)看“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用(yòng)金域(yù)医学和蓝晓科技替换了药明康德和瑞丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨(zhǎng)超(chāo)过(guò)30％，同(tóng)时他保持了对喝酒吃(chī)药(yào)大类赛道中龙(lóng)头的持续青睐，茅台持股(gǔ)量(liàng)与上季持平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地(dì)表示，会(huì)在(zài)优质的股票里寻找价值，去(qù)翻(fān)更多(duō)的石头。众所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶流的最(zuì)爱，“酒神”之一的刘彦(yàn)春在其成(chéng)名(míng)作景顺(shùn)长城新兴成长中，前三大(dà)重仓就(jiù)依次(cì)是茅台、泸(lú)州老窖、五粮液，足见其白酒信(xìn)仰之(zhī)深。

　　整体来看，消费(fèi)和(hé)新(xīn)能源(yuán)在公募(mù)基金组合配置中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热点，公(gōng)募在经历去年(nián)的整体(tǐ)业绩低谷后，今(jīn)年(nián)竭力寻求(qiú)组合(hé)的(de)α。值得关注的是，公募名将们对(duì)因ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必然会有(yǒu)曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理(lǐ)等潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。目前TMT板(bǎn)块(kuài)的交易占比已经超(chāo)过了40％。交易占比创新高(gāo)代表了(le)主线行情确(què)立，但我们认(rèn)为(wèi)太阳底下没有新(xīn)鲜事(shì)，过度的热情在某个阶段也总会消退。”李晓(xiǎo)星(xīng)反思(sī)。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓(xiǎo)星增配次高端白酒(jiǔ)

　　朱少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一(yī)哥”张坤目前在管两(liǎng)只(zhǐ)A股基金、两只QDII基金(jīn)。《红周刊》统(tǒng)计了其最新公布的两只A股基(jī)金一季(jì)报，在管(guǎn)理时间更长的(de)易方达蓝(lán)筹精选(xuǎn)混合中，3月(yuè)31日时前五大(dà)重(zhòng)仓的占(zhàn)比(bǐ)均超过(guò)了9.5％接近(jìn)顶(dǐng)配，这其中除去腾讯外全部为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份(fèn)。相似的一幕也出现在他管理的易方达优(yōu)质企业三年(nián)上。

　　该(gāi)基(jī)金的(de)一季报(bào)显(xiǎn)示(shì)，仅是(shì)前五大(dà)的重(zhòng)仓次序有(yǒu)所不同，而实际上腾讯和茅台同以占(zhàn)比(bǐ)9.93％并列第一(yī)位。同(tóng)时， 除去加仓茅(máo)台(tái)外(wài)，张坤(kūn)也是小幅减持了另外三大白酒标的。再(zài)看另外的半(bàn)壁重(zhòng)仓股(gǔ)，港交所、美团(tuán)、伊利、招行均是持续(xù)上榜的老面孔，惟一的(de)变化(huà)是(shì)他(tā)用中国海洋(yáng)石油(yóu)替换了上(shàng)一季的药明生(shēng)物。

　　张坤在季报中也对调(diào)仓思路有(yǒu)所阐述：“基金在一(yī)季度股票仓(cāng)位基本稳定，对结构进行了调整(zhěng)，增(zēng)加了(le)消费等(děng)行业的配置，降低了金(jīn)融等行业的配置(zhì)。个(gè)股方(fāng)面，我(wǒ)们仍然(rán)持有商(shāng)业模式出色、行业格局清晰、竞争(zhēng)力强的(de)优质公司。”

　　无(wú)独(dú)有偶，银华基(jī)金的(de)明星基金经(jīng)理李晓(xiǎo)星，在和张萍(píng)合管(guǎn)的银华盛世(shì)最新季报十大重仓中，持有7只白酒股。对(duì)比上(shàng)一季度仅有三大(dà)白(bái)酒龙头和古井贡酒来看，这一季其(qí)新进重仓了山(shān)西汾酒、顺鑫农业和(hé)舍(shě)得酒业。

　　由此推(tuī)断，其(qí)思路(lù)可能是(shì)想利(lì)用次(cì)高端和地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进攻弹(dàn)性。同时，其重仓的另三只非白酒(jiǔ)标的为(wèi)爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大集团，而这三者(zhě)在上(shàng)一季(jì)度就是前十(shí)中(zhōng)的标的。

　　对此，李晓星在季报中强(qiáng)调：“复苏仍(réng)然是主线(xiàn)，进(jìn)入二(èr)季(jì)度(dù)，改善弹性会加大。方(fāng)向上(shàng)，最看好餐饮(yǐn)相关链条，白酒、啤酒(jiǔ)、速(sù)冻(dòng)、烘培、调味品等供应(yīng)链，餐饮的恢复(fù)是确定的；其次，看好线下场景恢复(fù)后，需求相(xiāng)对(duì)刚性的(de)医美以(yǐ)及消(xiāo)费医疗板块。”

　　对(duì)比来(lái)看(kàn)，公(gōng)募老(lǎo)将朱少醒(xǐng)这一季(jì)将“喝酒吃药(yào)”的主(zhǔ)打思(sī)路体(tǐ)现得淋漓尽致。白(bái)酒方(fāng)面，贵州茅台依然是他的最爱，不过他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所(suǒ)减(jiǎn)持(chí)；医药方(fāng)面，他对重仓表现得是有(yǒu)所(suǒ)取舍：首先，他选择加仓(cāng)了“眼茅没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩”爱尔眼(yǎn)科，该股(gǔ)升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次，他选择小(xiǎo)幅(fú)减(jiǎn)持(chí)了创新药(yào)龙(lóng)头迈(mài)瑞医疗；此外(wài)，他用金域医学替换了CXO龙头的药明康德，而新进重仓的前者年内目前涨(zhǎng)幅在10％一线。

　　众所周知，金域医学去年(nián)作为核酸检测机构，业绩相(xiāng)当亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然(rán)亮点众多，作(zuò)为(wèi)第(dì)三方医(yī)学检验及病理诊(zhěn)断服务商(shāng)，金(jīn)域医学(xué)近日率先推出国(guó)内首个(gè)国家药品监督管(guǎn)理局（NMPA）获批的(de)膀(bǎng)胱癌(ái)基因甲(jiǎ)基化检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细分机会

　　陆彬混搭新(xīn)能源(yuán)TMT

　　刘格菘(sōng)仍“恋(liàn)战”光伏储能

　　除去上周率先交卷主打产(chǎn)业链上(shàng)游的施(shī)成外，本周一(yī)众新能源(yuán)高(gāo)手中的顶(dǐng)流(liú)冯(féng)明远所管产(chǎn)品(pǐn)一季报全部(bù)披露，截至4月19日(rì)收盘，目前(qián)他(tā)所管(guǎn)理的6只(zhǐ)产品维持年(nián)内小幅正收益。当前冯明远在(zài)管基金中，任职管(guǎn)理最长的就是代表作(zuò)新能(néng)源产业股票。从被调出(chū)的三(sān)只(zhǐ)产品(pǐn)看，其(qí)中斯莱克的主营与(yǔ)新能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在(zài)新进重仓的三只标的中，占比相对最高的(de)就(jiù)是(shì)非传统新能源产业(yè)赛(sài)道龙头(tóu)中伟股份(fèn)，这家主营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正(zhèng)极(jí)体研发的公司，主要产品是三元(yuán)前驱(qū)体和(hé)四氧(yǎng)化三钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报(bào)来看，公司(sī)的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上(shàng)的逆势增长(zhǎng)。而据《红(hóng)周(zhōu)刊》对其季报的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究(jiū)优选中还出现(xiàn)了一只新的重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)银邦(bāng)股(gǔ)份，这也是一家高科技(jì)公司，主(zhǔ)营业务中(zhōng)有分(fēn)布式光伏(fú)发(fā)电系统(tǒng)。

　　在季(jì)报总结中(zhōng)，他表示(shì)：“本(běn)基金的投(tóu)资(zī)主要聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴产(chǎn)业(yè)领域，细分板(bǎn)块的(de)整(zhěng)体走势与市(shì)场趋同，导致本基金的净值也出现小幅(fú)震荡。对于(yú)二季度，展望TMT板块部分公司加入AI或数字经济等(děng)热(rè)门(mén)概念的创新，以(yǐ)及半导体和制造(zào)业正(zhèng)经历(lì)触底反弹(dàn)的复苏，市场(chǎng)整体会逐(zhú)步回暖，产生一(yī)定正(zhèng)面效应。我们会继续在新(xīn)能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕(gēng)耘，深(shēn)挖基(jī)本面(miàn)扎实的优质个(gè)股，自下(xià)而(ér)上挖掘投资机会。”

　　相比成名多(duō)时的冯明远(yuǎn)，2020年股基状元陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红(hóng)的类型(xíng)。天天(tiān)基(jī)金网显示，早在去年底时他就已经是(shì)“双二(èr)百(bǎi)”的基金经(jīng)理了，而他(tā)在(zài)管的7只基金今年同时段(duàn)几乎全线飘(piāo)红(hóng)，特别(bié)是动态策略混合(hé)年内涨幅超(chāo)过(guò)10％一(yī)枝(zhī)独秀。

　　以他在管的汇丰晋(jìn)信低碳先锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其(qí)重仓的新(xīn)能(néng)源产业链(liàn)中股票依(yī)然为上(shàng)季的7只，它(tā)们分别(bié)是宁德(dé)时(shí)代(dài)、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂业、比亚(yà)迪、雅(yǎ)化集团、华(huá)友(yǒu)钴业(yè)，虽然上述标的年(nián)初(chū)至今(jīn)表现一般。但他(tā)此前曾公(gōng)开表示，看到了新能源类(lèi)似2019年的投资机会。

　　而(ér)在季报中，他表(biǎo)示：“从(cóng)中(zhōng)长期维度看，新能源产业还具备较长的生命(mìng)周期，不少细分板块还能(néng)维持(chí)较(jiào)长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我们看(kàn)到行业(yè)中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市(shì)值的投资(zī)价(jià)值(zhí)。或许(xǔ)，新能源行(xíng)业的终局如大部分制造(zào)业一样是一(yī)个竞争充(chōng)分(fēn)、利(lì)润极度压缩的市场，但在(zài)发(fā)展过程中不(bù)少(shǎo)公(gōng)司一定有(yǒu)一段(duàn)精彩(cǎi)的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年(nián)业绩开局不顺(shùn)，最新数据显示(shì)目前(qián)在管产品年内回撤全部(bù)超过(guò)了(le)10％，以(yǐ)他的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重(zhòng)仓行业配(pèi)置思路依然(rán)首选新(xīn)能源。

　　对比分析其(qí)基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的(de)2022年四季报(bào)和一季报(bào)，《红周刊》发现他所持有的是完全一致的10只股(gǔ)票(piào)，虽然(rán)第一大重仓股依然是(shì)半导体(tǐ)公司圣(shèng)邦股(gǔ)份，但是整体(tǐ)新能源(yuán)的(de)地(dì)位似乎进一步稳固，比如晶澳科技从第三(sān)升(shēng)至(zhì)第二(èr)位，隆基绿能从第六升至第(dì)四位。同时(shí)极为罕见的情(qíng)况是，如果按照保(bǎo)留小数两(liǎng)位来(lái)统计，竟然所有10只标的股持仓量与上一季度保持(chí)一致。

　　就此，刘格菘在(zài)基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告(gào)期内，基金的持仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围绕已(yǐ)经建立全球比较优势的高端制造产(chǎn)业链布局。我(wǒ)们对重点持仓的(de)光伏(fú)、储能(néng)、新(xīn)能源车方向保持(chí)相对乐观(guān)，投资中相信(xìn)基本(běn)面优(yōu)秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业估(gū)值水平已(yǐ)在历史低(dī)位，产业链(liàn)的变(biàn)化(huà)在市场定价(jià)中(zhōng)未被充(chōng)分认知和体现。”

　　鲍无(wú)可加仓中国移(yí)动

　　姜诚精(jīng)准布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余广新进重仓(cāng)海油、移动

　　除去高举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜相(xiāng)对较多的基金经理(lǐ)，而他的业绩(jì)特别从去年迄今颇为(wèi)抗(kàng)打。2023年(nián)年初以来，在(zài)他所管理的8只基金中，除去刚满两(liǎng)个月的中泰元和价值精选不纳入统计外，其余(yú)7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴诚价值一年(nián)持有的收益率接近了14％，同时(shí)还(hái)有(yǒu)两只基金净值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对(duì)比基(jī)金(jīn)四季(jì)报和今年(nián)一季度可以看出，姜诚实际上只是(shì)微调(diào)了一个席位，而新调进来(lái)的中国铁建(jiàn)恰好就是中字头中的典型代表公司，该股从(cóng)年初(chū)至今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓(cāng)的(de)中字头公司达到(dào)了四(sì)家。而(ér)从相关标的的(de)年内涨跌幅来看，表现最好的是(shì)游戏股吉比特，最新该股年内上涨达到(dào)了(le)66％。

　　而在季报(bào)中，他不(bù)仅谈到了坚守的价(jià)值投资，同时也谈(tán)到了今年大(dà)热(rè)的(de)AI：“在(zài)海量(liàng)信息(xī)中(zhōng)，我们(men)需要(yào)重点关注长期因(yīn)素，淡化短期因素。人工智能的发展是一个(gè)长期因(yīn)素，我们(men)还没有足够的把握去捕捉(zhuō)到(dào)它带来(lái)的(de)投资机会，但(dàn)可以尽量回避它带(dài)来的伤害。以尽(jǐn)可能低的(de)价(jià)格买尽可能好(hǎo)的(de)资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好(hǎo)资(zī)产(chǎn)的标准是(shì)活(huó)得久、站(zhàn)得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以(yǐ)及在好(hǎo)的公司治理(lǐ)加持下能够把长期(qī)利润转化为诱(yòu)人分红(hóng)。”

　　首季(jì)接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为(wèi)公(gōng)募(mù)中少数的深度价值(zhí)。天(tiān)天(tiān)基金网(wǎng)显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红(hóng)，6只产品年内(nèi)净值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了10％。以(yǐ)他任(rèn)职回报(bào)最(zuì)高(gāo)的景顺长城(chéng)能源基建为例，能够清晰(xī)地看到(dào)其偏爱高估息和低估值类股票的(de)痕迹。

　　一季报显示，鲍无(wú)可当(dāng)季加仓中国(guó)移(yí)动大(dà)约15万股，从而使该股从(cóng)上(shàng)一季的第三(sān)重仓升(shēng)至第(dì)二重仓，不过中(zhōng)国电信(xìn)却退出了(le)前一季的前(qián)十。同时他(tā)加(jiā)仓(cāng)了川投能源、紫(zǐ)金(jīn)矿业(yè)、华(huá)能水电，新近重仓(cāng)了铜陵(líng)有色和神火股份，表(biǎo)明了其(qí)对这一类资源股格外垂青。此(cǐ)外，他对(duì)于小众的中南传(chuán)媒(méi)和凤凰传媒依(yī)然持(chí)续青睐。

　　在基金季报(bào)中，他(tā)表(biǎo)示(shì)基金(jīn)仓(cāng)位(wèi)基(jī)本稳定，主(zhǔ)要增加了有色行业配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国(guó)企业处于落(luò)后位置(zhì)，无论是AI核心模型的研发、新型商业模式的迭代以及底(dǐ)层芯片制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的将来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期而言(yán)尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市(shì)场(chǎng)基本上是基于美股映射在(zài)炒作相关题(tí)材(cái)，对(duì)于这样的行情，需要对(duì)其可持续性保持(chí)审慎(shèn)态度(dù)。”他直言不讳(huì)。

　　而同(tóng)在景顺长(zhǎng)城的基(jī)金经理(lǐ)余广是(shì)2012年(nián)的公募状元，目前其(qí)担任基金经理(lǐ)也接近了13年。当(dāng)前，其(qí)在管的产品为4只，它们分别是核心竞争力、核(hé)心招(zhāo)景(jǐng)混合、核心中景一年、核心优选一年，从今年的表现(xiàn)来看，虽然所管(guǎn)产品涨幅不大，但(dàn)也整齐划(huà)一地实现了正(zhèng)收益。

　　以任职回报(bào)翻四倍的核(hé)心竞争力为(wèi)例，第(dì)一季度他在前十中调仓了四个(gè)席位(wèi)，其中新(xīn)进的公司半数为中字头(tóu)，它们(men)就是(shì)中国海油和中国移(yí)动，与它们携手进入的还有安徽合力(lì)和紫(zǐ)金矿业。而(ér)这样(yàng)的调整立竿见(jiàn)影(yǐng)，除去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年内的涨幅也(yě)是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被其提(tí)拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科技，年(nián)内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此(cǐ)，他在季(jì)报中的(de)总结与“中特估”基本吻合：“基金坚持自下而上，看(kàn)重公司(sī)基本面，注重公司的核心没有罩子的瑜伽老师，瑜伽老师没带胸罩竞争力、高品(pǐn)质、长期发展，以合(hé)理或(huò)偏(piān)低的估值水平(píng)买入持有。在(zài)经济复苏和企业(yè)盈利修复(fù)的预期下，我们较(jiào)为看好今年的(de)权益市场，特别是前期调整较(jiào)为(wèi)充分，估(gū)值较为低估的多(duō)行业的(de)龙头公司(sī)。”

　　郑巍山重仓股(gǔ)多只翻倍

　　胡宜斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中(zhōng)微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接手的银河智联主题净值(zhí)快速拉(lā)升，截至本(běn)周四的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这一(yī)水平甚至(zhì)超过了他的(de)成名作银(yín)河(hé)创新成长。从(cóng)郑(zhèng)巍(wēi)在管基金的当季(jì)重仓(cāng)行(xíng)业风格来看，除去(qù)银河(hé)和美生活还有较强(qiáng)的新能(néng)源(yuán)属性外，其(qí)余产(chǎn)品几乎(hū)一边倒地(dì)偏向了TMT领域。

　　就以智联主题为例分析，最新(xīn)的十大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的(de)涨幅全(quán)部超过了(le)30％，特别(bié)是(shì)海光信(xìn)息(xī)、中科曙光、卓易信(xìn)息、大(dà)华(huá)股份均(jūn)已实现了涨幅翻(fān)番(fān)，而这四(sì)只(zhǐ)标(biāo)的均(jūn)是(shì)第一季(jì)度新(xīn)近重(zhòng)仓的公司。同(tóng)时，郑巍山(shān)所保留的上一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金山办公和国网(wǎng)通信。对(duì)比来(lái)看被(bèi)调(diào)出的标(biāo)的，中(zhōng)国(guó)长城、中望(wàng)软件(jiàn)、中国软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本(běn)基金严格执行基金合同的配(pèi)置(zhì)范围，切合主题，主要围绕(rào)智慧(huì)智联、信(xìn)息技术等的概念(niàn)范畴展开。一季(jì)度(dù)智联(lián)主(zhǔ)题继续增(zēng)加(jiā)了(le)软件服务、信息技术的配置比例。围绕(rào)数字经济和新(xīn)的信(xìn)息技(jì)术(shù)应(yīng)用展开投资(zī)。二季度(dù)，将会(huì)继续围绕信(xìn)息技术、数(shù)字经(jīng)济的范畴展开投资。”

　　当年与(yǔ)这两位一(yī)度遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期成名的还有华安胡宜(yí)斌，作(zuò)为当年公司(sī)力捧的(de)三(sān)位基金经理中最年轻者(zhě)，他可谓是(shì)少年得志，但后(hòu)来(lái)所管(guǎn)产品几经浮沉，好(hǎo)在今年(nián)卷土(tǔ)重来。天天基(jī)金网数据(jù)显(xiǎn)示，年内他所(suǒ)管(guǎn)理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是他的成(chéng)名作华安(ān)媒体互联网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基(jī)金，我们发现他所保留(liú)的(de)上一(yī)个季(jì)度重仓(cāng)股只有(yǒu)王(wáng)府井和华大九天，而将剩余的八个席(xí)位全部更换。从最(zuì)新的标的来看(kàn)，这其中就有近期大火的芯片(piàn)新贵寒(hán)武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标的年内(nèi)表现(xiàn)来看，其中中(zhōng)文在(zài)线的年内涨(zhǎng)幅(fú)已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化(huà)、美亚柏(bǎi)科等标的(de)年(nián)内涨幅也是超过了50％。对(duì)比(bǐ)来看，他所剔除的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平(píng)安等公司，目前年内至今仍(réng)然体现为(wèi)股价(jià)下跌。

　　至(zhì)于大幅调仓原因，他表示：“当(dāng)下我国仍处经济结构转型时期，我们相信(xìn)未(wèi)来科技创新和消费升级(jí)仍将成为经济(jì)总量增长核心驱动力，围(wéi)绕产业创新、尖端技(jì)术突破(pò)、新材料、新能源、新消费等(děng)领(lǐng)域仍将诞生大量(liàng)投(tóu)资(zī)机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主题范围(wéi)内的科(kē)技(jì)创(chuàng)新(xīn)和受益于国民经济(jì)持续(xù)增(zēng)长的消费及(jí)原材料放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年一并(bìng)成名的(de)万家(jiā)基金名将(jiāng)黄兴亮(liàng)，2023年(nián)一季度(dù)同样强势回归。天天基金网数(shù)据(jù)显示(shì)，他(tā)目前在(zài)管的(de)基金年内除去QDII外(wài)，涨幅全部超过了10％。特别是(shì)万家(jiā)科技创新迄今的年内涨幅超过了25％，具体来分析他的成名作万(wàn)家行业优(yōu)选(xuǎn)。

　　基金一(yī)季(jì)报显示，黄兴(xīng)亮(liàng)仅(jǐn)仅是做(zuò)出(chū)了一处调整，也(yě)就是用中微(wēi)公司替(tì)代了四季度末的兆易(yì)创新。但(dàn)就是这只新进(jìn)标的，目(mù)前年(nián)内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重仓中年内涨幅超过70％的金山办公交(jiāo)相(xiāng)辉(huī)映。对于当季度(dù)的调仓，黄兴亮表示：“本(běn)基(jī)金增持了(le)机器视觉(jué)和医疗器械行业的部分个股，相应地略微降低了半导体行业的持仓。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒(héng)立液压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电(diàn)子(zi)“半壁江山(shān)”

　　从基金一季报来看(kàn)，这些(xiē)相对低(dī)调的领域也开始(shǐ)越发受(shòu)到明星(xīng)基金经理(lǐ)们(men)的追捧，比(bǐ)如融通基金的明星(xīng)基金经(jīng)理邹曦，这位任职已经逼(bī)近15年半的老将(jiāng)善战周期(qī)，目前在公司(sī)仍然管(guǎn)理6只基金(jīn)产品，其代(dài)表作是2012年开(kāi)始管理、迄今任职回报超过180％的融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的(de)季报来(lái)看，在上一(yī)季度没有单一(yī)标的持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重仓股竟(jìng)然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是(shì)恒立液(yè)压(yā)（10.50％）、华发(fā)股份(fèn)（10.23％）、招商蛇口（10.12％）。再叠(dié)加考虑后(hòu)面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力(lì)，虽然去(qù)年下半年以来重仓中就没有了三一重工，但(dàn)实(shí)际上(shàng)在(zài)当季的重(zhòng)仓(cāng)行业中，机械制(zhì)造(zào)是仅次于房地产的第(dì)二行业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季报中就(jiù)表(biǎo)示(shì)：“本(běn)季(jì)度增加了(le)工程(chéng)机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业(yè)的配(pèi)置。目前组合配置偏向周(zhōu)期价值，同时保持了科技、消费板块的适度(dù)配(pèi)置。组(zǔ)合结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主(zhǔ)线展开，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地(dì)产产业链，以及顺周期装(zhuāng)备等板(bǎn)块。”此外，虽然(rán)未进(jìn)重仓(cāng)股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械制造(zào)的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大流通股(gǔ)股东中，富国天惠(huì)新进上(shàng)榜排名(míng)第六位(wèi)。

　　而长城基金(jīn)的明星(xīng)基金经理陈良(liáng)栋，其在(zài)圈内(nèi)以善战高(gāo)端制(zhì)造板块闻(wén)名，目前他在公司所管理的产品数达到了6只，尤其是他参与(yǔ)管理的长城科创板(bǎn)两年定开业绩(jì)亮眼，最新年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自(zì)管理时间最长的长城新兴产业为例，可(kě)以看到一季度与众不同(tóng)的一点是，消费电子赛道股票在其中(zhōng)占据明显的数量优势。具体说来，虽然(rán)在基金十大重仓中不见耳熟能详的龙(lóng)头(tóu)立讯精密，但大体包括华测导航、东山精密、电连技术(shù)、和而(ér)泰(tài)、科大(dà)讯飞都能被划入到消费电(diàn)子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中，也就是说(shuō)其占(zhàn)据了(le)十(shí)大(dà)重仓(cāng)中的(de)半边天(tiān)。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期今年下半年(nián)或明年，消(xiāo)费(fèi)电子会有(yǒu)一个触底回升(shēng)的(de)过程。如果(guǒ)叠加在(zài)汽车产业(yè)链上的布(bù)局，我判断可(kě)能对收入利(lì)润拉动(dòng)更大。消费(fèi)电(diàn)子的(de)复苏(sū)可能(néng)只是一个周期(qī)的因素。”而种(zhǒng)种因素显示，目前该板块去库存可能(néng)也进入(rù)到尾声阶(jiē)段(duàn)，接下来苹果(guǒ)新(xīn)品(pǐn)推出或是行业(yè)复苏契机。

　　而在高(gāo)端制造这一(yī)领(lǐng)域中，还有不(bù)可(kě)忽(hū)视的一环就(jiù)是军工(gōng)装备。同时作为成长股三(sān)大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重要一(yī)级，军工虽然很难有持续性的表现，但(dàn)也隔三(sān)差(chà)五会有亮(liàng)眼的输出(chū)，而华夏的少壮(zhuàng)派基金经(jīng)理(lǐ)万方方，是圈内少数同时管理两只军工(gōng)主题的基金经理。

　　以万(wàn)方方管理时间(jiān)最长(zhǎng)的军工(gōng)安全混合(hé)为例(lì)，实际上(shàng)一季(jì)度他(tā)仅在十大重仓股(gǔ)中做出了一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用昊(hào)华科技替(tì)代了上一季的新雷能。从整体10只标(biāo)的所属(shǔ)细分来看，明显(xiǎn)中(zhōng)航(háng)系乃(nǎi)至航空航天赛道占据优(yōu)势。而这(zhè)一思路(lù)在他管理的高端装备龙(lóng)头乃至全市场(chǎng)基金(jīn)中都体现(xiàn)得颇为明(míng)显。进(jìn)一步对(duì)照两只军工主题(tí)产品，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现(xiàn)重叠的公司(sī)有八(bā)家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的区别是(shì)高(gāo)端装备龙头中(zhōng)用复旦微电和西(xī)部超导替(tì)代了(le)前者中的钢(gāng)研高纳和(hé)昊(hào)华科技(jì)。

　　他在季报中的阐述思路清(qīng)晰：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定性的(de)产(chǎn)业趋(qū)势和高增(zēng)长的细分赛道，组合构建从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性(xìng)潜力较高的航天导弹产业链、航空装备平台(tái)型企业(yè)以及技术禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的新材料(liào)领域重点投入。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于(yú)4月22日(rì)《红周刊》，文(wén)中(zhōng)提及个股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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