今年以来(lái)，港股走势(shì)可谓(wèi)一波三折(zhé)，香港恒生指数(shù)涨(zhǎng)1.52％至20330点关口。目(mù)前(qián)基金一季报披露渐落(luò)帷(wéi)幕，整体来看，陆港通(tōng)基金(jīn)整体港股(gǔ)仓(cāng)位略有提升，大(dà)幅加仓AI、油(yóu)气、电(diàn)力等(děng)行(xíng)业(yè)，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海(hǎi)洋石(shí)油(yóu)、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多(duō)位港股基金(jīn)基金经理表示，预计港股市场已经进入了(le)企业(yè)盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未(wèi)来港(gǎng)股市场(chǎng)将在波动中上(shàng)行(xíng)，板块方(fāng)面，看好政策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医(yī)药、高景气的(de)制造业等。

　　一季度港(gǎng)股基金(jīn)仓位略有上升，大幅加仓AI、油气、电力等

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，在5000多只陆港(gǎng)通(tōng)基金（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权(quán)益(yì)基金近400只，这(zhè)些都是“高纯度”以(yǐ)港股(gǔ)为投资方向的(de)基金(jīn)。截至一季度末，这(zhè)些基金的港股平(píng)均仓位为62.39％，较(jiào)去年(nián)底微升(shēng)0.38个(gè)百分点，其(qí)中有(yǒu)83只基金港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以来，以恒生科技指(zhǐ)数为代表(biǎo)的港股数字经(jīng)济呈现(xiàn)了上涨、调(diào)整(zhěng)、反弹的N型走势，截至(zhì)4月23日，香港恒生指(zhǐ)数涨1.52％至(zhì)20330点关(guān)口。

　　与(yǔ)此(cǐ)同时，不少知名基金经(jīng)理(lǐ)在一(yī)季度加大了对港股的投(tóu)资(zī)力度(dù)，提(tí)升(shēng)港股配(pèi)置在10-40个百分点不等。比如，崔(cuī)宸(chén)龙管理的前海开(kāi)源沪港(gǎng)深新机(jī)遇A，港股仓(cāng)位(wèi)由去(qù)年(nián)底的1.18％提升至今年一(yī)季度末的(de)39.13％；史博管理的南方(fāng)港股(gǔ)创(chuàng)新视野(yě)一年持有A，港股仓位由去年底的71.08％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的81.82％；赵宪成管理的博时港股通(tōng)红利(lì)精选A，港股仓位(wèi)由去年底(dǐ)的70.80％提(tí)升至今年(nián)一季度末的88.35％；刘(liú)扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港(gǎng)股通(tōng)价值发现A，港股仓(cāng)位由去年底的78.83％提升(shēng)至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管(guǎn)理的中欧港股数字经(jīng)济(jì)A，港股仓(cāng)位由去年底的(de)83.22％提升至今年一(yī)季度末的89.22％。

　　按照持有市值(zhí)统(tǒng)计，截至一(yī)季(jì)报，被陆(lù)港通基金重仓的(de)前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交易所(suǒ)、青岛啤酒股份、李宁、华(huá)润啤酒(jiǔ)，涵盖通信服务、油气开采、数字(zì)媒体人次是指什么，人次是单位吗(tǐ)、生物制品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料等领域。其中，腾(téng)讯控股、中国移动(dòng)、中国(guó)海洋(yáng)石油、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度(dù)最(zuì)大的前十(shí)只港股为中国海洋石油、新天绿(lǜ)色能源、中远海能、商汤-W、中国旭(xù)阳(yáng)集团、中国石(shí)油(yóu)化工股份、中国南方航空(kōng)股份、华(huá)电国际电力股份、越(yuè)秀地产、中广核电力(lì)，分别涵盖油气(qì)开采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸(mào)易、航空机(jī)场(chǎng)、房地产开发等领(lǐng)域。值得注意的是，商汤-W涉及AI概念，陆港通(tōng)基金在一(yī)季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市(shì)场或(huò)将在波动中(zhōng)上行，重仓(cāng)港(gǎng)股优质龙头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港(gǎng)股创(chuàng)新视野一年持(chí)有基金基金经理史博在一(yī)季(jì)度中表(biǎo)示，展望未来，仍然(rán)看好(hǎo)港股(gǔ)市场投资机会：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观经济仍在企稳回升，3月中国官方(fāng)制造(zào)业PMI为51.9％，制造业(yè)生产活动和市场需(xū)求继续增加，非制(zhì)造业(yè)恢复速度加快；海外无(wú)风险利率方面(miàn)，3月初非农(nóng)和通胀数据以及突发的银行风险事件已(yǐ)经让美联储过于强硬的紧缩(suō)预期有所趋缓，FOMC加息2人次是指什么，人次是单位吗5bp意味(wèi)着(zhe)了加(jiā)息进入尾(wěi)部区(qū)域；风险偏好方面，欧(ōu)美银(yín)行业风险(xiǎn)事件(jiàn)对(duì)市场冲击可控，国内(nèi)政(zhèng)策积(jī)极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港股市(shì)场将在波动中上行，在板块配置(zhì)方面，我们将加大对(duì)政策优化下(xià)的消费和地产、预期(qī)反转修(xiū)复的互联网(wǎng)和医药、高景气的(de)制造业等板块的配置。

　　中欧港股(gǔ)数字经(jīng)济(jì)基金经理曲径表(biǎo)示，港股数字经济的代表行业为互(hù)联网和先进制造(zào)，在经(jīng)历(lì)了过去2年(nián)的合规(guī)整治及(jí)业(yè)务梳理后(hòu)，股价均处在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联网相(xiāng)关公(gōng)司，也更具(jù)有(yǒu)数据、平台和(hé)算法的整(zhěng)合能(néng)力，通过推(tuī)出人(rén)工(gōng)智能(néng)相关模型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运(yùn)营效率，以及对外(wài)输出算法和算力。作为人工智(zhì)能赋能各个行(xíng)业的元年，我们(men)中长期看好港股数(shù)字经(jīng)济板块(kuài)的(de)前景。

　　华宝(bǎo)港股通香港基金经(jīng)理周欣表示(shì)，港股市场方面，港股市场大部分的(de)企业盈利来(lái)源(yuán)于(yú)中国内地，中国(guó)内地(dì)经济的环比上行将会支(zhī)撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从(cóng)而支撑下港股公(gōng)司下半年的市场(chǎng)表现。然而，虽然公司盈(yíng)利环比仍有一定的增长，但是由(yóu)于基数效(xiào)应，下半年港股盈利同比增速会较(jiào)上半年有所回落。对于估值相对较高的行业将有一(yī)定的压力。

　　行业方面，受(shòu)行业反垄断的(de)影(yǐng)响，TMT行业(yè)龙头公司(sī)的估(gū)值仍将受(shòu)到(dào)一定程度的压制，但是当(dāng)行业龙头公司受(shòu)情绪(xù)影响(xiǎng)出现超跌(diē)时，将会有较好的买入机(jī)会出现。生物医药行业仍将处在行(xíng)业快速增长的(de)红(hóng)利中，但是随着中报业(yè)绩(jì)的(de)释放和四季(jì)度集采的预期(qī)，生物(wù)行业前期(qī)涨(zhǎng)幅较(jiào)多(duō)的龙(lóng)头公司(sī)可能会(huì)出现一定(dìng)的调整(zhěng)，但是通过(guò)自下而上的方式生(shēng)物(wù)医(yī)药行业(yè)仍将有机会选出(chū)有较好成长(zhǎng)性的(de)公司。

　　汇丰晋信(xìn)沪港深基(jī)金经理付倍佳表示，展望(wàng)未来，我们(men)预计港股(gǔ)市场已经(jīng)进入了企业盈(yíng)利的拐点(diǎn)且(qiě)即将迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，并且A股市场也即将进(jìn)入(rù)企(qǐ)业盈利的(de)拐点，这是推动两(liǎng)地(dì)市场向上(shàng)的(de)决(jué)定性因素。

　　在盈利周期“内强外(wài)弱”及加(jiā)息(xī)周期临近尾声流动性逐(zhú)步宽松(sōng)背景(jǐng)下，中国资产的吸引(yǐn)力(lì)有望进(jìn)一(yī)步凸显(xiǎn)。在A股及港股估值均在(zài)低位(wèi)、风险溢价均在(zài)高(gāo)位的(de)背景(jǐng)下，有望(wàng)开启盈人次是指什么，人次是单位吗利与估值(zhí)修复的戴维斯(sī)双击行情。

　　主要关注三条投(tóu)资主线：1.关注盈(yíng)利增长高弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修复有望成(chéng)为全球(qiú)投资的主线，因此经营杠杆弹(dàn)性大、前期降本(běn)增效优的行业和板块更有望(wàng)受益于经济复苏，盈(yíng)利预测有(yǒu)较大上修(xiū)空间；同时(shí)部分(fēn)龙(lóng)头公司有长(zhǎng)期的(de)前沿技术/产品(pǐn)储备以迎接下(xià)一轮的收入(rù)扩张机会，有望开(kāi)启二(èr)次增长(zhǎng)曲线，如(rú)互(hù)联网、部分可选消(xiāo)费、部(bù)分医药等。

　　2.关注收益风(fēng)险比显(xiǎn)著右偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期(qī)中上行风(fēng)险(xiǎn)显著大于下(xià)行风险的(de)行(xíng)业。市场预期在低(dī)位、景气(qì)度有拐(guǎi)点或持续性超预期的(de)行业。供(gōng)需格局佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期(qī)的行业，如(rú)电(diàn)子(zi)、新能(néng)源、有色(sè)金(jīn)属(shǔ)等。

　　3.关注高(gāo)股息资产的机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有(yǒu)升，以及分红意愿(yuàn)提升(shēng)的高股息资产的投(tóu)资机会，如通信、石(shí)油(yóu)石化等(děng)。

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