一度被(bèi)称为“机构投资者(zhě)风(fēng)向标”的(de)股票ETF市场，迎来重(zhòng)大变局，个人投资(zī)者不(bù)仅在新(xīn)发基(jī)金中占据主流(liú)，存(cún)量产(chǎn)品(pǐn)也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成(chéng)效显(xiǎn)著，ETF交易工具优势被投资者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加(jiā)快、主题和(hé)行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历股民转基(jī)民，由“投(tóu)个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股(gǔ)票ETF占比抬升，有利于投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提(tí)高(gāo)市场交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比(bǐ)84％

　　个人投资(zī)者成为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截(jié)至5月13日，今年(nián)新(xīn)成立的37只(zhǐ)股票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨(k纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同uà)境ETF）上市(shì)前(qián)一周披露的个人投(tóu)资者(zhě)平(píng)均占比83.9％，个人投资者俨(yǎn)然成为新(xīn)发权(quán)益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数(shù)据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市(shì)场占比(bǐ)超过了机构资金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华泰(tài)柏瑞指数投资部总监助理、基金经理李沐阳表示，2018年以前，权益类ETF的规(guī)模主要集(jí)中在几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后(hòu)春笋般出现，叠加全(quán)行(xíng)业指数相关(guān)业务同仁在ETF投教工(gōng)作(zuò)上(shàng)的共同努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个(gè)人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占比较(jiào)高(gāo)的现象，国(guó)泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环境(jìng)比较(jiào)好，也越来越(yuè)受到(dào)个人投(tóu)资者的青睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化而来，这些个人投资者也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相(xiāng)对(duì)于(yú)个股(gǔ)来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎(zhā)根较深，更倾向(xiàng)于交(jiāo)易新(xīn)上市的ETF，而(ér)机(jī)构投资者对于时间成本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后(hòu)，更倾向于去(qù)申购(gòu)老产品。

　　近五年(nián)个人占比呈攀升势(shì)头

　　个人(rén)增持(chí)宽基ETF，机构增(zēng)持(chí)行业(yè)或主题ETF

　　从近五年数据看，个人在股(gǔ)票ETF占比也呈(chéng)现明显的震荡攀(pān)升势头。

　　在2018年，个人(rén)在股(gǔ)票(piào)ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年(nián)-2020年个人持有比(bǐ)例平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的高点，超(chāo)过(guò)了机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风向标”成为过去式。

　　到2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构(gòu)占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占(zhàn)比从38.26％增至39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投资者占比较高的(de)行业或主题ETF，同期(qī)则从60.6％的高点回落(luò)只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)。

　　但(dàn)由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资者在行业或(huò)主题ETF产(chǎn)品中(zhōng)占比(bǐ)下降，但绝对份额也是在增长的(de)，这一(yī)数(shù)据更代表(biǎo)了机(jī)构(gòu)投资(zī)者对(duì)行业或主(zhǔ)题ETF的认可度也(yě)在不(bù)断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下沉(chén)调研(yán)的过程中，我们发现(xiàn)大(dà)部分(fēn)投资(zī)者都会(huì)将较为低(dī)风险的(de)宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中(zhōng)，宽基ETF扮演了资产组合配置中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金(jīn)也(yě)补充道，由(yóu)于(yú)近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基(jī)ETF可以帮助(zhù)投资者(zhě)把握比较均(jūn)衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市(shì)场震荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所(suǒ)降(jiàng)低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行时(shí)，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会(huì)又多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险偏(piān)好也随之上升，所以行(xíng)业和主题ETF占(zhàn)比则会提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市场成交热情的提(tí)升(shēng)带来了(le)A股市场的大幅(fú)发展，个人投资者入市规模激增，而在(zài)经历了(le)多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投(tóu)资(zī)者们对(duì)于跑赢基准(zhǔn)的(de)难度有了更清(qīng)晰的认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准的步伐；另一(yī)方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点轮动(dòng)较快，新(xīn)的(de)投(tóu)资领域(yù)带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而ETF的投资门槛较低，运作透明度(dù)较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者的认可(kě)。

　　具体来看，基煜研究分(fēn)析，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效性(xìng)提升，个人投资者(zhě)对于β收益的(de)认知(zhī)将(jiāng)越来(lái)越(yuè)深入(rù)，近几年可以看到更多(duō)投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主(zhǔ)线较为(wèi)清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主题基金ETF更容易(yì)受到(dào)追捧。

　　提升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个人(rén)占比的抬升(shēng)，股(gǔ)票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同(tóng)比增长43％；年平(píng)均换(huàn)手(shǒu)率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表(biǎo)示，长期来看，股票ETF市场个人(rén)占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资者分散风险(xiǎn)，提升(shēng)交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高(gāo)A股市(shì)场的稳定性。

　　国泰基(jī)金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大(dà)都由股民(mín)转化而来，个人投(tóu)资者发现ETF快捷(jié)、透明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比(bǐ)纯棉和内裤莫代尔的哪个好，纯棉和内裤莫代尔有什么不同个股可以(yǐ)更好地平滑风险(xiǎn)，也能够(gòu)获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分(fēn)散波动也更小，因此个人投资者选择(zé)ETF而非股票，长远(yuǎn)来(lái)看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频率(lǜ)更高(gāo)，也更容易受到市场消息的影(yǐng)响(xiǎng)，这对于我们基金管理人(rén)的持续运营和投资(zī)者(zhě)陪伴(bàn)都提(tí)出了更高的要求。”国泰基金相关人士称。

　　“更(gèng)高(gāo)的(de)个人占比(bǐ)可能会带来更活跃的交易，并(bìng)带来更有吸引力的市场。”李沐阳(yáng)也称(chēng)。

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