周(zhōu)一的(de)股市震(zhèn)荡翻红(hóng)，上周股(gǔ)市(shì)下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑了(le)。

　　上(shàng)周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿(yì)元；而上周5网络语言牛马是什么意思，什么牛马是什么意思网络语言个交(jiāo)易日市场(chǎng)总体下跌(diē)期间，资金更是净买入220亿元(yuán)，股票(piào)ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股(gǔ)市大幅(fú)下(xià)挫的时刻再度显现。

　　从资金流向结构看，上证(zhèng)50、沪深300ETF等(děng)受(shòu)到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投资价(jià)值被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以(yǐ)及基建、非(fēi)银、电(diàn)力(lì)ETF等短(duǎn)期净(jìng)流出，资金出现(xiàn)短期(qī)避(bì)险(xiǎn)，但(dàn)鉴于多数(shù)标的(de)估值仍在低位，多家(jiā)机构仍看好(hǎo)长(zhǎng)期配置价值(zhí)。

　　净(jìng)流入资金(jīn)近40亿元

　　科(kē)创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居(jū)前

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票ETF总份(fèn)额(é)增长32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价(jià)测(cè)算(suàn)，当日(rì)净流入资(zī)金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日(rì)，5天股市(shì)调(diào)整期间(jiān)，资金更是(shì)净买(mǎi)入(rù)220亿元，展(zhǎn)现了资金(jīn)逆(nì)市布局的特(tè)点。

　　从资金净买(mǎi)入排行看，截至上周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流(liú)入资(zī)金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉(jiā)实基金旗下沪(hù)深(shēn)300ETF，富国上证指数(shù)ETF等(děng)产(chǎn)品，净流入资金也位(wèi)居(jū)前列(liè)。

　　而(ér)从(cóng)5月15日收盘股市表现看，科创(chuàng)50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证50指数(shù)涨幅还超(chāo)过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业(yè)或主(zhǔ)题ETF中，近期震荡下行的半导体ETF成为资金(jīn)净买入的榜首，单日净买(mǎi)入(rù)金(jīn)额接近5亿元(yuán)，目(mù)前(qián)仍处(chù)于(yú)估(gū)值(zhí)低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位(wèi)居净(jìng)流入资金前列，而在近日遭遇高位回(huí)调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的(de)逆市(shì)买入，不(bù)过(guò)目(mù)前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在(zài)游(yóu)戏板(bǎn)块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益翻倍(bèi)后，仍(réng)然有资金逆市净买入(rù)。

　　谈及资(zī)金的上述(shù)流向(xiàng)情况，一(yī)位公募股(gǔ)票(piào)权益基(jī)金(jīn)经理表(biǎo)示(shì)，预计复苏仍是中国经(jīng)济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下行及地产销售恢复疲软将驱动(dòng)市场(chǎng)展(zhǎn)现出(chū)更多结构性机(jī)会。不过，在(zài)短期市场炒作热度回(huí)落，波(bō)动(dòng)率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资(zī)金可能更(gèng)青睐用大盘(pán)宽基(jī)指数(shù)，比如(rú)科创50、上证50、沪深(shēn)300指数等来跟(gēn)踪市场，以获取整个(gè)市(shì)场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪上一家公募机构分(fēn)析，由于(yú)近日(rì)以游戏为(wèi)代(dài)表的TMT板块有所调(diào)整，主因是前(qián)期炒(chǎo)作有逐步退潮趋势，中期(qī)在市场(chǎng)炒(chǎo)作(zuò)热度有所(suǒ)回落。但从长期看(kàn)，资(zī)金还会长期关注数字化对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算机、互联网和(hé)传媒(méi)等(děng)调整下来的行业，可能会继续受到了资金的关(guān)注(zhù)。

　　也有行(xíng)业机构认(rèn)为，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指数ETF受到资金青睐(lài)，可(kě)能与(yǔ)看好“中特估”长期投(tóu)资价值有关。

　　民生加(jiā)银基金表(biǎo)示，伴随大金融、大基建(jiàn)等(děng)权重股高位调(diào)整，上(shàng)周(zhōu)沪(hù)指下跌。前期部(bù)分板块短期上冲(chōng)较快，导致博弈资金出(chū)现分歧，随着建筑(zhù)、银行、石化等PB逐步修复(fù)，权重板块内部出现分化(huà)，获(huò)利兑现需求叠加(jiā)经济数据不及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不(bù)过，民生加银(yín)基金认(rèn)为(wèi)，从长远看，“中特(tè)估”或有望引领低估值央企(qǐ)的价值(zhí)重估，有基本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中特估”投资的(de)部分底(dǐ)层(céng)逻辑仍旧是过去的A股(gǔ)市场对(duì)部分传统(tǒng)行业(yè)国央企的(de)严重(zhòng)低(dī)配(pèi)和低估。而(ér)在这种大幅低(dī)估和低(dī)配(pèi)背景下，部分企业因为自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平(píng)等特征，使得其估(gū)值(zhí)修复成为了可能。虽(suī)然经(jīng)过前(qián)期(qī)反弹，大金融(róng)整体估值仍旧处于(yú)低位，由(yóu)于(yú)情绪(xù)和(hé)资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可能；从中(zhōng)期看，整体大(dà)金融(róng)当前估值仍旧(jiù)处于(yú)中低水(shuǐ)平，部分(fēn)个股尤其是基本(běn)面明显(xiǎn)改善的个股(gǔ)，仍旧有估(gū)值修复的空间。

　　基(jī)建、非银、电(diàn)力ETF净流出(chū)

　　估(gū)值水平仍具吸引力

　　在上周下(xià)跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流(liú)入资金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏高、短期行(xíng)情板(bǎn)块，以及部分海外指(zhǐ)数遭遇资金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出4.76亿元，为单日(rì)之最。另外，证券保险ETF、电(diàn)力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出(chū)资金(jīn)也超过2个(gè)亿。

　　宽基指数(shù)中，今(jīn)年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂(zàn)净流出现象，华夏、南方、富国旗下中证(zhèng)1000ETF产品(pǐn)，也(yě)在单日(rì)出(chū)现净流出(chū)，而今年涨幅(fú)接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股(gǔ)市(shì)调整中(zhōng)迎(yíng)来“获利了结(jié)”资金，单(dān)日净流出1.67亿元。

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　　沪(hù)上一家公募(mù)机构评价，基建板块受益于“一带一路”板块前期涨(zhǎng)幅较(jiào)大(dà)，有调整要求，可能会(huì)受(shòu)到获利盘的短期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看，经济复苏趋势(shì)确立(lì)后，“顺周(zhōu)期(qī)”板块的整体(tǐ)机会值得关注。

　　民生(shēng)加银基金(jīn)评价净流出(chū)的证券保险板块称(chēng)，一季(jì)报陆续(xù)披露(lù)，非(fēi)银(yín)金(jīn)融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃(yuè)度较一季(jì)度显著改善，差异(yì)化最(zuì)低结算(suàn)备付金缴纳比例(lì)机制引入，证(zhèng)券公司(sī)保证金比(bǐ)例下调，经济温和复(fù)苏下行业景气度有望持续修复。保(bǎo)险板块一季(jì)报(bào)净利润超预期(qī)，部分险企(qǐ)凭借(jiè)储蓄险的产品力实现了(le)一定的(de)增长，负债(zhài)端(duān)V型(xíng)反转趋势较(jiào)明显，资产端或(huò)有望维持较高增(zēng)速。

　　而(ér)针对电(diàn)力板块(kuài)，民生(shēng)加银基金认为，2023年宏观(guān)经济运行总体(tǐ)回升有望将促进(jìn)电力消费需求增(zēng)长。受上年同期(qī)低(dī)基数等(děng)因素影响，预计今年二(èr)季(jì)度电力消费增速将有望(wàng)回升。在电(diàn)力市场化改(gǎi)革的持续推进下，电价趋势有望(wàng)稳中小(xiǎo)幅上涨，电力现(xiàn)货(huò)市场和辅助服务市场机制有望持(chí)续推广，容量补偿电价等机制或有(yǒu)望出台。

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