财联社5月18日讯（编辑(jí) 史正(zhèng)丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞(ruì)银与瑞信合并(bìng)近两(liǎng)个月后，与这(zhè)次事件有(yǒu)关的一个重要问题终于尘(chén)埃(āi)落(luò)定：瑞信AT1债券的减记无法触发CDS（信贷违约掉期）的赔付(fù)。

　　负责欧洲、中东和(hé)非(fēi)洲地(dì)区(qū)的信(xìn)贷衍生品决(jué)定委员(yuán)会（EMEA CDDC）周三(sān)在官网发布公告称，由11家买方(fāng)机构、卖方银(yín)行(xíng)和做市商(shāng)组(zǔ)成的(de)委员会(huì)一致投票通过了上述决议。值得一提的是，瑞信本来(lái)也是(shì)EMEA DC的一(yī)员(yuán)，但没有(yǒu)出现在投票的清单上。

　　具体来说，提出这个问题的市场参与者(zhě)认为，AT1债券应该与CDS合约所依据(jù)的(de)参考债券（次(cì)级(jí)债）具有(yǒu)同(tóng)等地位，并以(yǐ)一份2020年到期的瑞信(xìn)英镑(bàng)次级债作(zuò)为标准参(cān)考债(zhài)务。

　　对此，委员会首先一致裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的信贷(dài)事件”。此外，根据(jù)AT1债券文件中(zhōng)的排(pái)名条款和(hé)担保(bǎo)条件，次级债的持有人是相较于AT1债券的优先债权(quán)人。同时在2014年的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定(dìng)义了“排除(chú)义务”。周三的(de)文件雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语中(zhōng)，决策委员会(huì)没有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何(hé)决定。

　　在3月中旬的紧急交易(yì)中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美元(yuán)的瑞信AT1债券(quàn)全额减记，此举也引发了大量此(cǐ)类(lèi)债券持有人的诉讼(sòng)。一(yī)些(xiē)投机者也在市场上炒作(zuò)瑞信(xìn)CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构成CDS赔(péi)付。

　　作(zuò)为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生品，信贷违(wéi)约掉期的(de)作用(yòng)是在信(xìn)贷事件（违约、重(zhòng)组(zǔ)、破产等(děng)）后，CDS的买方可以向卖(mài)方索赔(péi)，索赔的金额通常等于(yú)参(cān)考资(zī)产的面值减去违约后的(de)市(shì)场价值(zhí)。各个区域的信贷衍(yǎn)生品决定委员会(huì)，负(fù)责(zé)决定在这个地(dì)区是否发(fā)生了(le)信贷衍生品合约中定义的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托(tuō)和清算(suàn)公司（DTCC）的数据，截(jié)至今(jīn)年(nián)3月，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不(bù)过DTCC的数(shù)据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了(le)接手瑞信(xìn)的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交给美国SEC的监管文件中(zhōng)，瑞银表(biǎo)示紧急(jí)接手(shǒu)瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美(měi)元为潜在的诉讼和罚款支出。不过这部分的损失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购资(zī)产(chǎn)的价格（30亿瑞雨水像从盆里泼出来一样比喻雨大势急的四字词语 形容下暴雨的四字词语郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从去(qù)年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状(zhuàng)况，并(bìng)在今年2月(yuè)得出“不宜收购”的决定(dìng)，但最(zuì)后仍在瑞(ruì)士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞银也(yě)在上周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将在合并(bìng)交易(yì)完(wán)成后加入瑞(ruì)银(yín)集团的(de)董事(shì)会，同时在“可预见的未来”，瑞信的品牌仍将(jiāng)独立运营。

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