5月12日晚间，根据美国证(zhèng)券交(jiāo)易委员会（SEC）披露，国(guó)内千亿私募景(jǐng)林资产(chǎn)递交了(le)截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一(yī)季度持仓报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产是国内管理超千(qiān)亿元人(rén)民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦(yì)是内地少有的进行大手笔持(chí)有美股的买方机(jī)构(gòu)之一，景林的(de)动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私(sī)募景林资产持仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林(lín)资(zī)产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升(shēng)至17.29亿(yì)美元，折合人(rén)民币120.2亿元，相较于2022年四(sì)季度的16.29亿美元(yuán)规模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示(shì)，截止2023年一季(jì)度末，景林资产(chǎn)在美股市场持(chí)有34家上市(shì)公(gōng)司的股票。其中，前十大持仓标的在总(zǒng)市(shì)值中(zhōng)的(de)占比(bǐ)下(xià)降到77.89％，上季度(dù)这一(yī)数(shù)据为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共建(jiàn)仓5只股票，分别为英伟达、谷歌、爱奇(qí)艺、好未来、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季(jì)度前五大卖出标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼多多。

　　景林资产美股持仓前十大重仓股(gǔ)分别(bié)为：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓(cāng)股依旧是(shì)拼(pīn)多多，与上季度对(duì)比，景林资产减在职教育是什么意思，补充在职是什么意思仓了133.85万股，较上季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度(dù)增持拼多多。2022年二季(jì)度增持拼多多24.02万股，三季(jì)度增持123.39万(wàn)股，四季(jì)度则(zé)增持233.75万股，一次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股价表(biǎo)现(xiàn)看(kàn)，拼多(duō)多去年二、三、四(sì)季度分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多(duō)多(duō)的上涨势头在今年2月(yuè)初便戛然(rán)而止(zhǐ)了，景林资(zī)产在此前“越跌越买”的(d在职教育是什么意思，补充在职是什么意思e)策略奏(zòu)效后，或(huò)许(xǔ)在股价“掉头”之际(jì)进行了止盈操(cāo)作。？？？

　　此外，一(yī)季度景林新建仓的(de)英伟达(dá)，空(kōng)降前(qián)十大重仓股(gǔ)第(dì)七位，一口气买(mǎi)入32.53万股，一季度(dù)末(mò)持仓市(shì)值(zhí)为(wèi)0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极布局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景(jǐng)林(lín)资产在美股的操作中(zhōng)，最为(wèi)亮眼的当属重点加(jiā)仓教育股(gǔ)。

　　数据显示，截至今年(nián)一季度末，景林资(zī)产持有新东方430万股，环(huán)比去年底(dǐ)加(jiā)仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元(yuán)，一(yī)跃成(chéng)为景林资产的第二大重仓股。与此同时(shí)，景林资产一季(jì)度还建仓了好未来，期末持股数量达224.6万股。

　　今年以来(lái)，上述两只教(jiào)育(yù)个股股价(jià)均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太(tài)多亮眼(yǎn)表现。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从(cóng)全(quán)行业来看，不同年龄(líng)层(céng)的用户对“教育(yù)”的需求依(yī)然旺盛，除(chú)了应(yīng)对考试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜(qián)力挖掘、提升(shēng)综合(hé)能力等(děng)。双减政策推(tuī)行之后(hòu)，目(mù)前行业(yè)政策环境趋于稳定(dìng)，但过程中很多(duō)公司(sī)退出离开，使得行业(yè)竞争格局(jú)趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来(lái)说，凭(píng)借多(duō)年(nián)积累的(de)口碑和公信力，品(pǐn)牌(pái)的(de)护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域业务基础扎实，原有的留(liú)学等业务恢(huī)复增长，同时素质教育(yù)、直播电(diàn)商(shāng)业务(wù)等新业务成为新的增长驱动(dòng)力。且公司的利润和现金流稳中转好，同时账上(shàng)资金充足，当时的估值下(xià)有足够的安(ān)全(quán)边际。在过去几(jǐ)个季度的(de)财报中，我们看到了相关的积极信号。”景林资产表示。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，高毅资产对于教育(yù)领域也颇为看好，但(dàn)是标的选(xuǎn)择似乎与景林资产存在分(fēn)歧(qí)。

　　美国证券交易委员会公开(kāi)资料显示，截至今年(nián)一季度末，高毅资产(chǎn)持(chí)有(yǒu)新东方24.4万股，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)去(qù)年底减仓超10万股，减仓(cāng)比(bǐ)例接近三成。而一季(jì)度高毅资(zī)产大举买(mǎi)入近156万股好未(wèi)来，相(xiāng)比于(yú)去年底(dǐ)增持幅度达112％。

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　　但斌深(shēn)夜(yè)难眠，炮轰市场(chǎng)投机(jī)之风

　　自(zì)五(wǔ)一节(jié)过后，传媒(méi)、游戏板块(kuài)成为资(zī)金炒作AI的(de)重点方向，中特(tè)估支线也由暗(àn)转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场第二大主线。

　　可(kě)好景(jǐng)不长，本(běn)周(zhōu)中特估仅热闹了一两天，随后便开始持续下跌，传(chuán)媒(méi)、游(yóu)戏板块更是大幅杀跌，高位股接连跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本(běn)文(wén)内容为客观数据信(xìn)息罗(luó)列，不(bù)构(gòu)成(chéng)任(rèn)何投资建(jiàn)议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交易日成交额超万亿元阶段纪(jì)录，在本周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交量尚且(qiě)保持(chí)在1.2万(wàn)亿水平，周(zhōu)四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成(chéng)交额连续两日萎(wēi)缩，分(fēn)别为(wèi)8973.19亿元和8495.91亿元，沪深两市(shì)陷入缩(suō)量震荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧降温，市场观点认为(wèi)，主要(yào)原因是5月(yuè)11日晚(wǎn)间发布的金融数据大幅低于预期。

　　据国(guó)盛证券，4月新增信贷7188亿元，虽(suī)然同(tóng)比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月(yuè)基数的(de)异常，因而与往(wǎng)年相比，今年4月(yuè)信贷则是明(míng)显跌落，而今年4月(yuè)信贷低于(yú)2021年同期7512亿元。居民(mín)贷款(kuǎn)回落再度成为信(xìn)贷(dài)回落的主(zhǔ)要原因。而企业中长期贷款继续(xù)保持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多(在职教育是什么意思，补充在职是什么意思duō)增(zēng)4017亿元至(zhì)6669亿(yì)元。信(xìn)贷下滑(huá)带(dài)动社融增速回落，4月新(xīn)增(zēng)社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今年4月同比少增6370亿(yì)元。

　　署名(míng)光(guāng)大证券(quàn)的点(diǎn)评称，4月下旬票据利(lì)率先下后上(shàng)，并不意味着(zhe)贷款好转了(le)，主要因为今年国股行(xíng)NIM和营收压力(lì)很大(dà)，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票(piào)额度控制(zhì)很严。4月前(qián)两旬已经收(shōu)了很(hěn)多票，后面改(gǎi)用(yòng)其他贷款来冲。5月上旬票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信(xìn)贷再度出(chū)现深(shēn)度负(fù)增(zēng)长，这是4月信贷斜率过于陡峭化(huà)产(chǎn)生的后果(guǒ)，5月(yuè)份(fèn)的(de)贷(dài)款可能仍然不太乐观(guān)。

　　在这种背(bèi)景之下，市(shì)场要想好(hǎo)起来，必(bì)然要让大家看到宽信用的信号出现(xiàn)，而(ér)这可能还需要一定的时(shí)间。

　　当前市场(chǎng)存量(liàng)资金博弈(yì)的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能(néng)和(hé)中(zhōng)特(tè)估，今年已然累计不小(xiǎo)的涨幅。中特估这边(biān)，本月(yuè)还有多只央企ETF等待进场，而人(rén)工智能这边(biān)，在未有增量(liàng)资金进场的情况之(zhī)下(xià)，再想继续向上，压力不小。

　　本周大(dà)跌之(zhī)后，但斌更是(shì)罕(hǎn)见的(de)在深夜抒发(fā)感想。大谈公募基金经(jīng)理的难(nán)处，在业绩和投资信仰之(zhī)间无法两全。紧接着，炮轰当下(xià)市场投(tóu)机之风大盛，认为当下市场交(jiāo)易机制应要有所(suǒ)改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的(de)心声(shēng)。

　　今(jīn)年以来，市场(chǎng)看着红红(hóng)火火，但很(hěn)多投资(zī)者都是“买(mǎi)在3000点，套(tào)在3400点”。公募基金经(jīng)理更是(shì)有苦难言，市场上大(dà)热(rè)的人工智能，游资炒作的“星(xīng)辰大海”，根本不符合(hé)他们的机构(gòu)审美(měi)。直(zhí)白点(diǎn)说，市场(chǎng)根本就(jiù)是(shì)绕(rào)着公募持仓(cāng)在(zài)涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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