财联社5月18日讯（编辑 史正(zhèng)丞）距离(lí)瑞士(shì)政府撮合(hé)瑞银与瑞信合(hé)并近两个月(yuè)后，与这次事(shì)件有关(guān)的(de)一个重要(yào)问题终(zhōng)于尘(chén)埃落(luò)定(dìng)：瑞信AT1债券的(de)减记无(wú)法(fǎ)触发(fā)CDS（信贷违约掉期）的赔(péi)付(fù)。

　　负责(zé)欧洲、中(zhōng)东和非(fēi)洲(zhōu)地区的信贷衍生品决定委员开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称(chēng)，由11家(jiā)买方机构、卖(mài)方银行和做市商组(zǔ)成的委员(yuán)会一(yī)致投票通过了(le)上述(shù)决(jué)议。值得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出(chū)现(xiàn)在投(tóu)票的清(qīng)单上(shàng)。

　　具(jù)体来说，提出这个问题(tí)的市场参与者认为(wèi)，AT1债券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据的参考债券（次级债）具有同(tóng)等地位，并以一份(fèn)2020年(nián)到期的瑞(ruì)信(xìn)英镑次级债作(zuò)为标准参考债务(wù)。

　　对此，委(wěi)员会首先一致(zhì)裁定，并没有发生“政府干(gàn)预的(de)信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文件中的排名条款(kuǎn)和担保条件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是相较于AT1债券的(de)优先(xiān)债(zhài)权人。同时在(zài)2014年(nián)的(de)文件(jiàn)中，也为AT1债(zhài)券定义了“排除义务”。周(zhōu)三的文(wén)件中，决策委员会没有对AT1债券是否构成借(jiè)款资金做出任(rèn)何决(jué)定。

　　在3月中旬(xún)的紧急交易中，瑞士(shì)监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额减记，此举也(yě)引发了(le)大量此类债券(quàn)持(chí)有人(rén)的诉讼。一些投机(jī)者也在市(shì)场上炒(chǎo)作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市(shì)场较为常见的金(jīn)融衍生(shēng)品，信贷违约掉期的(de)作用是在信(xìn)贷事件（违约、重组、破产等）后，CDS的买方可以向卖方索赔，索赔的金额通常等于参考资产的面值减(jiǎn)去违(wéi)约后的市场(chǎng)价值。各个(gè)区域的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委员会，负责决定在这个地区是否发生(shēng)了信贷衍(yǎn)生品合约(yuē)中定义的信贷(dài)事件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算公(gōng)司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名(míng)义总量超过190亿(yì)美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰(qià)好也在本(běn)周，瑞银公布(bù)了接手瑞信的最新评估(gū)。在本(běn)周二提交开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场给(gěi)美(měi)国SEC的监管文件中，瑞银表示紧急接手瑞(ruì)信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼(sòng)和罚款支出。不过(guò开平二手车市场在哪里，开平哪里有二手车市场)这部分(fēn)的损(sǔn)失将会由一笔“负347.77亿美元”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的(de)价(jià)格（30亿瑞郎）远远低于(yú)资(zī)产的(de)实际价值。

　　这份文件同(tóng)样显示，从去年10月开始，瑞银的战(zhàn)略委员(yuán)会就(jiù)已经开始评估瑞信的(de)状况，并在今年2月得出“不宜收购”的决定，但最(zuì)后(hòu)仍在瑞士政府的要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔(ěr)里奇(qí)·科纳将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞(ruì)银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可(kě)预见的未来”，瑞信的品(pǐn)牌仍将独立运营。

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