编者按

　　本(běn)周，2023年一季(jì)报(bào)公(gōng)募基金(jīn)披露落(luò)幕，基金经理的调仓路线(xiàn)被完整曝光(guāng)。首(shǒu)季行情(qíng)变化以春节为轴，节后市(shì)场(chǎng)热(rè)点从复苏线逐渐发散到(dào)中(zhōng)特估、人工(gōng)智能、机械制(zhì)造等(děng)多个领(lǐng)域，尤其是AI的里程碑式(shì)突破带火(huǒ)了科技一众赛道(dào)，这让一季(jì)度(dù)公募仓位(wèi)顺势而为变化明显。

　　在国(guó)内的公募基金中，科技(jì)成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明远，目前(qián)在管的产品(pǐn)从10只缩(suō)减到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年迄今(jīn)业绩(jì)较为一般(bān)，但是在管规模仍(réng)维持在230亿元的水平线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓来看，在他(tā)的成名作信澳新能源产业最(zuì)新季报中(zhōng)，保留了上(shàng)一季度的七只重仓，同时用中伟股(gǔ)份、华阳集团和祥鑫科技替换了比亚迪(dí)、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新(xīn)能源的大(dà)框架(jià)，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性价(jià)比(bǐ)更优(yōu)的领(lǐng)域。

　　对比看“常青树”老(lǎo)将朱少醒(xǐng)，一季报(bào)中他仅(jǐn)仅(jǐn)调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药(yào)明康(kāng)德和瑞(ruì)丰(fēng)新材，特别是合成树脂板块的蓝晓(xiǎo)科技成为年内大(dà)黑马(mǎ)，股价迄今(jīn)上涨(zhǎng)超(chāo)过30％，同时他(tā)保持了(le)对喝(hē)酒吃药大(dà)类赛道中(zhōng)龙头(tóu)的持续青睐，茅(máo)台持(chí)股量(liàng)与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而他也一如既往地表示，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒(jiǔ)龙(lóng)头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘(liú)彦春在其成名作景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前三大重仓(cāng)就(jiù)依次是茅台、泸州老窖、五粮液，足见其(qí)白酒信仰之(zhī)深(shēn)。

　　整体(tǐ)来(lái)看，消费和新能源在公(gōng)募基金组合配置中的(de)压舱石地位依然稳固，同时(shí)中特估、芯(xīn)片、软件(jiàn)、机(jī)械制造(zào)成(chéng)进攻热(rè)点，公(gōng)募在(zài)经历去年的整体业(yè)绩(jì)低谷(gǔ)后，今年竭力寻求组合的α。值得关注的(de)是(shì)，公募名将们对因ChatGPT引发的TMT快速走红(hóng)也有冷思考。“AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动。目前(qián)TMT板(bǎn)块的交易占比已经超过了(le)40％。交易占比创新高(gāo)代表了主线行情确立(lì)，但(dàn)我(wǒ)们认为太阳底(dǐ)下没有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在某(mǒu)个阶段也(yě)总会消退。”李晓星反(fǎn)思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星(xīng)增配次高端白酒

　　朱少(shǎo)醒加仓爱(ài)尔眼科(kē)

　　“公募一(yī)哥(gē)”张坤目前在(zài)管两只A股基(jī)金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊》统计了(le)其最新公布的两(liǎng)只(zhǐ)A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝筹精(jīng)选混(hùn)合(hé)中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超(chāo)过了9.5％接近顶配，这其中除(chú)去腾讯外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老(lǎo)窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕也出现(xiàn)在他管理的易(yì)方(fāng)达优质企业三年上。

　　该基金的(de)一季报(bào)显示，仅是前五大的重仓次序有(yǒu)所(suǒ)不同，而(ér)实(shí)际(jì)上腾(téng)讯和茅台同以占(zhàn)比9.93％并列(liè)第一位。同时， 除(chú)去加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也是小幅减(jiǎn)持了(le)另(lìng)外三(sān)大(dà)白酒标的。再看(kàn)另外的(de)半壁重(zhòng)仓股，港交(jiāo)所(suǒ)、美团、伊利、招(zhāo)行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变(biàn)化(huà)是他用中国海洋石(shí)油(yóu)替换了上一季的(de)药明生物。

　　张(zhāng)坤在季报中也(yě)对调仓思路有(yǒu)所阐述(shù)：“基金在一季度股票(piào)仓位基本稳定，对结构(gòu)进行了调整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行(xíng)业的(de)配置，降(jiàng)低了金融等行业的配(pèi)置。个(gè)股方面，我们仍然持有商(shāng)业模式(shì)出(chū)色、行业格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司(sī)。”

　　无独(dú)有偶(ǒu)，银(yín)华基金(jīn)的(de)明(míng)星基金经理李晓星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世最新季报十大重仓(cāng)中，持有7只白(bái)酒股。对比上一(yī)季度(dù)仅(jǐn)有三大白酒龙头和古井贡酒来看，这一季其新进重仓了(le)山西汾酒、顺鑫农业和舍得酒业。

　　由此推(tuī)断，其思路可能是(shì)想利用次高端和(hé)地产酒来增加组合的(de)进攻弹性。同时，其重仓的另(lìng)三(sān)只非白酒标的为爱美(měi)客、安井食品、海大集(jí)团，而这(zhè)三者在上一季度就是前十中的标的。

　　对此，李晓星在季报中强调：“复苏仍然是主线，进(jìn)入二季度(dù)，改善弹性(xìng)会加(jiā)大。方向上，最(zuì)看好餐饮(yǐn)相关链(liàn)条，白(bái)酒、啤酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是(shì)确定的；其次，看好(hǎo)线(xiàn)下场景(jǐng)恢复后，需(xū)求相对刚(gāng)性的医美以(yǐ)及消费医疗(liáo)板块(kuài)。”

　　对比来看(kàn)，公募老将朱少醒这一季将“喝酒吃(chī)药”的主打思路体现得淋漓尽致。白酒方面，贵州(zhōu)茅台依然是他的最爱，不过(guò)他对于另一重(zhòng)仓五粮液有所减持；医(yī)药方面，他对重(zhòng)仓表(biǎo)现得是有所取舍：首先，他选择加(jiā)仓(cāng)了“眼茅”爱尔眼科(kē)，该股升至十(shí)大重仓(cāng)股的第五(wǔ)位(wèi)；其次，他选择(zé)小(xiǎo)幅(fú)减持了创新药龙头迈瑞医疗(liáo)；此外，他(tā)用金域(yù)医(yī)学替(tì)换了CXO龙(lóng)头的药明康德，而新进重仓的(de)前(qián)者年内目前涨幅(fú)在10％一线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学去年作为核酸检测(cè)机(jī)构(gòu)，业(yè)绩相当亮眼；而在后疫情(qíng)时代，公司主营回归本源后(hòu)依然亮点众多，作(zuò)为第三方医学检验(yàn)及病(bìng)理诊断服务商，金域医学(xué)近日率先(xiān)推出(chū)国内首个(gè)国家药品监督管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱癌基因甲(jiǎ)基化(huà)检测项目，再次领跑(pǎo)同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注(zhù)赛道细分机(jī)会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏储(chǔ)能

　　除去上周率先(xiān)交卷主打产业链(liàn)上游的施成外，本(běn)周(zhōu)一众(zhòng)新(xīn)能源高手中的顶流冯明远(yuǎn)所管产(chǎn)品一季报全部披露(lù)，截至4月19日收盘，目前他所(suǒ)管理的(de)6只产品维持年内小(xiǎo)幅正收益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基金中，任职管理最长的就(jiù)是代表作新能源产业股票(piào)。从被调出的三只产品看，其中(zhōng)斯(sī)莱克的主营与新能源(yuán)产业链(liàn)关系不大(dà)。

　　而在新进重仓的三只标(biāo)的中，占(zhàn)比相对最高的就是(shì)非传统新能源产业赛道(dào)龙头(tóu)中伟股份，这家主(zhǔ)营(yíng)锂(lǐ)电池(chí)正极体研发(fā)的公司，主要产品是(shì)三元前驱体和四氧化三钴，从近期发布的年度(dù)业绩快报来(lái)看，公司的主(zhǔ)营(yíng)与净利润(rùn)均实现50％以上的(de)逆势(shì)增长。而据《红周刊(kān)》对其季(jì)报的全面梳(shū)理(lǐ)，在信澳(ào)研究优选(xuǎn)中还(hái)出现了(le)一只新(xīn)的重仓股银邦股份，这也是一(yī)家高科技公司(sī)，主(zhǔ)营业(yè)务中有(yǒu)分布式光(guāng)伏发电系统。

　　在(zài)季报总(zǒng)结(jié)中，他表示：“本基金的投资(zī)主要(yào)聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴产(chǎn)业领域，细分(fēn)板块(kuài)的整体走势与(yǔ)市场趋同，导致本基金的(de)净值(zhí)也出(chū)现小幅震(zhèn)荡。对(duì)于二季(jì)度(dù)，展望TMT板块部分公(gōng)司加(jiā)入AI或数字经(jīng)济等(děng)热门概念的(de)创新，以及半导体和制造业正经(jīng)历触底反弹的复(fù)苏(sū)，市场整体会逐步回(huí)暖，产生一定(dìng)正面效应。我(wǒ)们会继续在新能源、科技、高端制造(zào)等主(zhǔ)要赛(sài)道耕耘(yún)，深挖基本面扎(zhā)实的优质个股，自下而上挖掘投资机会(huì)。”

　　相比成名多(duō)时的冯明(míng)远(yuǎn)，2020年(nián)股基状元陆彬则是(shì)在(zài)新能源大潮中快速走红的类(lèi)型。天(tiān)天基金(jīn)网显示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)底时他就已经是(shì)“双二百(bǎi)”的基(jī)金经理了，而他(tā)在管的7只基(jī)金今(jīn)年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是(shì)动态(tài)策略混合(hé)年(nián)内涨幅超过10％一枝独秀(xiù)。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋(jìn)信低(dī)碳先(xiān)锋(fēng)股票为例，最新的基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票依然为上(shàng)季(jì)的7只(zhǐ)，它们分别是宁德时(shí)代、亿纬锂能、天齐锂业(yè)、赣锋锂业、比(bǐ)亚迪、雅化集团(tuán)、华友(yǒu)钴业，虽然上述标的(de)年(nián)初至今(jīn)表(biǎo)现一般。但他此前(qián)曾公开表示，看到了新能源(yuán)类似2019年的投资机会。

　　而在季(jì)报中，他表示：“从中长期维度看，新能源产业还(hái)具备较长(zhǎng)的生命(mìng)周(zhōu)期，不少细(xì)分板块(kuài)还能维(wéi)持较(jiào)长时(shí)间的高速增长，而经过市场(chǎng)的调整，我们看到行(xíng)业中的优(yōu)质公司对应(yīng)2025年的(de)盈利(lì)中枢(shū)在当前(qián)市(shì)值的投资价值。或许，新能(néng)源行业的终局如大部分(fēn)制造业一样(yàng)是一个竞争充分(fēn)、利润(rùn)极度(dù)压缩(suō)的(de)市场，但在发展过程中不少公司一(yī)定有(yǒu)一段精彩的(de)旅程。”

　　相比前两位(wèi)，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺，最新数据(jù)显示目前(qián)在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过了10％，以他(tā)的代表(biǎo)作之一的广发小盘成长来看，基金一季报表明他的重仓行业配(pèi)置思路依然首选新能源。

　　对(duì)比分析其基金相(xiāng)关(guān)产品的2022年四季报和一(yī)季报，《红周(zhōu)刊》发现(xiàn)他(tā)所持有的是完(wán)全(quán)一致的10只(zhǐ)股(gǔ)票，虽然第一大重(zhòng)仓(cāng)股依然是半导体公司圣邦(bāng)股份，但是整(zhěng)体新能源的地位似乎进(jìn)一步稳固，比(bǐ)如晶澳科技从第(dì)三升(shēng)至(zhì)第(dì)二位，隆基绿(lǜ)能从第六升至第(dì)四位。同时极为罕见的情况是，如果按照(zhào)保(bǎo)留(liú)小数两位来统计，竟(jìng)然所有10只标的股(gǔ)持仓量与上一(yī)季度(dù)保持一致。

　　就此，刘(liú)格菘在基(jī)金(jīn)季报中表示：“报告期(qī)内(nèi)，基金的持仓(cāng)结构并没有(yǒu)进行大幅度(dù)的(de)调整，依然围绕已经(jīng)建(jiàn)立全球比较优势的高(gāo)端制造产业(yè)链布(bù)局(jú)。我们(men)对(duì)重点持(chí)仓的光伏(fú)、储能、新能源车方向保持相对乐观，投(tóu)资中相(xiāng)信(xìn)基本面优秀和增量价值积累的公司。经过调整，行业(yè)估值水平已在历史低位(wèi)，产业链的变化在市场定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。”

　　鲍无可加仓中国移动(dòng)

　　姜诚精(jīng)准布局中国铁建

　　余广新进重仓海油、移动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大(dà)旗”的丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几年出镜(jìng)相对较(jiào)多的基金经理，而他(tā)的业(yè)绩特(tè)别从去年迄(qì)今颇为抗打(dǎ)。2023年年初以(yǐ)来，在他所(suǒ)管理的8只基金(jīn)中，除(chú)去刚满两个(gè)月的(de)中泰(tài)元和价(jià)值精选不纳入统计外，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有(yǒu)的收(shōu)益率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有两只基金净(jìng)值增长也超过(guò)了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比(bǐ)基金四季报(bào)和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上(shàng)只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来(lái)的(de)中国(guó)铁建恰好就是中字(zì)头中的典型代(dài)表公(gōng)司，该(gāi)股(gǔ)从年(nián)初至今上涨(zhǎng)超(chāo)过了40％。由此，该基金所重仓的中(zhōng)字(zì)头公司达到了四家。而从相关(guān)标的的年内涨跌(diē)幅(fú)来看，表现最好的是游戏股(gǔ)吉比特，最新该股(gǔ)年内上(shàng)涨(zhǎng)达到(dào)了(le)66％。

　　而在季(jì)报中，他不仅谈到(dào)了坚守的价值投资，同时也谈到了今年大热的AI：“在海量(liàng)信(xìn)息中(zhōng)，我们(men)需(xū)要重点(diǎn)关(guān)注长期因素，淡化(huà)短期因素(sù)。人工智能的(de)发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没有足(zú)够的把握(wò)去捕捉到它带来(lái)的(de)投(tóu)资机会(huì)，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的价格买尽可能好的(de)资产是我们(men)的投资目标。好资(zī)产的标准是活得久、站得(dé)牢、竞争优(yōu)势维持得长、平均(jūn)净资产收(shōu)益率高，以(yǐ)及在好的公司治理加(jiā)持下(xià)能够(gòu)把长(zhǎng)期利润转化为(wèi)诱(yòu)人分(fēn)红(hóng)。”

　　首季接受过《红(hóng)周刊》专访的(de)鲍无可，其投资风格同为公募中少数(shù)的(de)深度价值。天天基金网显示，2023年(nián)年初以来，他所管理的基(jī)金全线(xiàn)飘红(hóng)，6只产品年内净(jìng)值(zhí)增长率全(quán)部超(chāo)过(guò)了10％。以他(tā)任职回(huí)报最高的景顺长城能源基建为例，能够清晰地看(kàn)到其偏(piān)爱高估(gū)息(xī)和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报(bào)显示，鲍无可当(dāng)季加(jiā)仓中国移动(dòng)大约15万(wàn)股，从而使该股从上一季的第三重(zhòng)仓(cāng)升至第二(èr)重仓，不过中国(guó)电信却(què)退出了前一(yī)季(jì)的(de)前十。同时他加仓(cāng)了(le)川投能(néng)源、紫(zǐ)金矿业、华能(néng)水电，新近重仓了(le)铜陵有色和神火股份，表明(míng)了其对这一(yī)类资源股格外垂青。此外，他(tā)对于小众的中南(nán)传媒和凤(fèng)凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳定(dìng)，主要增加了有色行(xíng)业(yè)配置(zhì)。“当下是AI发展初期，中国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核心(xīn)模型的研发、新(xīn)型(xíng)商业模式的(de)迭代以及底层芯片制造，我们都希(xī)望国内企业能在不远的(de)将(jiāng)来(lái)迎头赶上。近期而言尽管我(wǒ)们认为AI非常(cháng)重要，但当前(qián)A股市场(chǎng)基(jī)本上是基于美股映射在炒作相关题材(cái)，对于这样的行情(qíng)，需(xū)要对其可(kě)持续(xù)性保(bǎo)持(chí)审(shěn)慎态度。”他直言(yán)不讳。

　　而同在(zài)景顺长城的基(jī)金经理余广是2012年(nián)的(de)公(gōng)募状元，目前(qián)其担(dān)任基金经理也接近了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分(fēn)别是核心(xīn)竞争力(lì)、核心(xīn)招景(jǐng)混合、核心中景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的(de)表现(xiàn)来看，虽然所管产品涨幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐划一地实(shí)现(xiàn)了正收(shōu)益(yì)。

　　以任职(zhí)回报(bào)翻四倍(bèi)的核心竞争力为(wèi)例，第一季度他在前(qián)十中(zhōng)调仓了四个席位，其中新进(jìn)的公(gōng)司(sī)半数为中字头(tóu)，它们就是中国海油和(hé)中国移(yí)动，与它(tā)们(men)携手进入(rù)的(de)还有安徽(huī)合(hé)力和紫金矿业。而这样的(de)调(diào)整立竿(gān)见影(yǐng)，除去(qù)两只中(zhōng)字头外，后两者年内(nèi)的涨幅也是超过了30％。此外，当季被其提拔(bá)为第一重仓的电(diàn)动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也(yě)是接近30％一线。

　　对此，他(tā)在季报中的(de)总结与“中(zhōng)特估”基本吻合：“基金坚持自下而(ér)上，看重公司基本面，注重(zhòng)公司的核(hé)心竞争力、高品质、长期发展，以合理或(huò)偏低(dī)的(de)估值水平买入持有。在(zài)经济复(fù)苏和(hé)企业盈利(lì)修复的预期(qī)下，我(wǒ)们(men)较为看好今年的权益(yì)市场，特别是前期调(diào)整较为充分(fēn)，估值较为(wèi)低估的(de)多(duō)行业的龙头公(gōng)司。”

　　郑巍山重仓(cāng)股多(duō)只翻倍

　　胡宜(yí)斌(bīn)新进重仓寒武纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微(wēi)公(gōng)司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松(sōng)同期(qī)成名的郑巍山今年业绩优异，特别是其去年3月接(jiē)手的(de)银河智联主题净(jìng)值快速拉升，截至本周四(sì72小时是几天，72小时是几天几夜)的年内涨幅已(yǐ)经超过45％，这(zhè)一水平甚至超过了他的成名作银河(hé)创新成(chéng)长(zhǎng)。从郑(zhèng)巍在管(guǎn)基金的当季重仓行业(yè)风格来看(kàn)，除去银河和美(měi)生(shēng)活还(hái)有较强(qiáng)的新能源属性(xìng)外，其余产品几乎(hū)一(yī)边(biān)倒地偏向了TMT领(lǐng)域。

　　就以智(zhì)联主题为例分析，最新的十大重仓股除去用友网络(luò)和海(hǎi)康威视外(wài)，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别(bié)是海(hǎi)光(guāng)信(xìn)息、中科曙(shǔ)光、卓易(yì)信息、大华股份均已(yǐ)实现了涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一季度新(xīn)近(jìn)重仓的公司。同时，郑巍山(shān)所保留的上一季重仓股仅有金山办公和(hé)国网通信。72小时是几天，72小时是几天几夜对比来看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软(ruǎn)件、中国(guó)软(ruǎn)件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有(yǒu)趣的是，郑巍山在季(jì)报总结中仅仅是寥寥数语：“本基金(jīn)严格执行(xíng)基金合同的配(pèi)置范围，切(qiè)合主题(tí)，主要围绕智慧智联、信息技(jì)术等的概念范畴展开。一季度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信息技术的配置比例。围(wéi)绕数字经济和新的信息(xī)技(jì)术应用展开(kāi)投资。二季度，将会继(jì)续(xù)围(wéi)绕信息技术(shù)、数字经济的范(fàn)畴(chóu)展开投资。”

　　当年与这两位一度(dù)遭(zāo)遇非(fēi)议人物同期(qī)成名的还(hái)有(yǒu)华安胡宜(yí)斌(bīn)，作(zuò)为当年(nián)公司力捧的三位基金经理(lǐ)中最年轻者，他(tā)可谓(wèi)是(shì)少年得志，但后来所(suǒ)管(guǎn)产品几经浮沉，好在今年卷土(tǔ)重来(lái)。天天基金网数据显示，年内(nèi)他所管(guǎn)理(lǐ)的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现(xiàn)最好(hǎo)的还是(shì)他的成名作华(huá)安媒体互联网(wǎng)混合(hé)。

　　具体聚焦该(gāi)基金，我(wǒ)们发现他所保留的上一个季(jì)度(dù)重仓(cāng)股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天(tiān)，而将剩余的八(bā)个席位全部更(gèng)换(huàn)。从(cóng)最新的标的来看，这其中就有近期大(dà)火的芯片新贵寒武纪。从新进重仓标的年内表现来看(kàn)，其中中文在线的年内涨幅已经超过了180％，值得(dé)买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的(de)年(nián)内(nèi)涨幅也是超过了50％。对(duì)比来看，他(tā)所(suǒ)剔除(chú)的(de)锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等公司，目前年内至今仍然(rán)体(tǐ)现为股价下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我(wǒ)国(guó)仍处(chù)经济结构转型(xíng)时期，我们相(xiāng)信(xìn)未来科(kē)技创新和(hé)消费升级仍将成为(wèi)经济总量增长(zhǎng)核心驱(qū)动力，围绕产业创(chuàng)新、尖端(duān)技(jì)术突破、新材料、新能(néng)源、新消费等领(lǐng)域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上，我们已(yǐ)将挖掘、发现和(hé)配置(zhì)基金合(hé)同主题范围内(nèi)的科(kē)技创新和受益于国(guó)民经济(jì)持(chí)续增长(zhǎng)的消费及(jí)原材料放在前所未有(yǒu)高度。”

　　而(ér)当年(nián)一并成名的万(wàn)家(jiā)基金名将黄兴亮，2023年一季度(dù)同样强(qiáng)势回归。天天(tiān)基金网数(shù)据显示，他目前在管的(de)基(jī)金年内(nèi)除去QDII外，涨幅全部超过了10％。特别是万(wàn)家科技(jì)创新(xīn)迄今的年内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体来分析(xī)他的成(chéng)名作万家(jiā)行业优选。

　　基(jī)金一季报显示，黄兴亮仅仅是做出(chū)了(le)一(yī)处调整，也就是用中微公司替代(dài)了四季度(dù)末的兆(zhào)易创新。但就是这只新进标的，目前年内的(de)涨幅已(yǐ)经超(chāo)过90％，与保留重(zhòng)仓中年内涨(zhǎng)幅(fú)超过(guò)70％的金(jīn)山办公交相辉映。对于当季度的(de)调仓(cāng)，黄兴亮表示(shì)：“本(běn)基金增持(chí)了机器(qì)视觉和医疗器械行业的部分个股(gǔ)，相应地略微降低了(le)半导(dǎo)体(tǐ)行业(yè)的持仓。截至季度(dù)末，基(jī)金持仓仍(réng)以(yǐ)计(jì)算机软件和半导体行(xíng)业为主(zhǔ)，总体风(fēng)格偏(piān)成长。”

　　邹(zōu)曦超限重仓恒立液压

　　陈良栋布局消费电子(zi)“半(bàn)壁江山”

　　从基金一季报来看，这些相对低(dī)调的领域也开始越(yuè)发受到明星基(jī)金(jīn)经理们的追捧(pěng)，比如融(róng)通基金的明星基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)邹(zōu)曦，这(zhè)位任职已经(jīng)逼近15年半的老将善战周(zhōu)期，目前在公(gōng)司仍(réng)然管(guǎn)理6只基金产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理、迄今任职(zhí)回报超(chāo)过180％的融通行业景气。

　　从新出炉(lú)的季(jì)报来看，在上一季度(dù)没有单(dān)一标的(de)持仓比例超限后，这一季(jì)度头三大重(zhòng)仓股(gǔ)竟(jìng)然(rán)全部超(chāo)过10％的比例上限，它(tā)们分别(bié)是恒(héng)立液压（10.50％）、华发股份（10.23％）、招商蛇口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重(zhòng)仓中的汇川技术和安徽(huī)合力，虽(suī)然去年下半年以来重仓(cāng)中就没有了三(sān)一重工，但(dàn)实际上在(zài)当季的重仓行(xíng)业(yè)中，机械制造是仅(jǐn)次于房地产(chǎn)的第二行(xíng)业。

　　对于调仓的思(sī)路，他在季(jì)报中(zhōng)就表(biǎo)示：“本(běn)季(jì)度(dù)增加了工(gōng)程机械、家居(jū)、顺周期装(zhuāng)备、医(yī)药等行业的配(pèi)置。目前组合配置偏(piān)向周期(qī)价(jià)值，同时保持了科技、消费板(bǎn)块的(de)适度配置。组合结构主要围绕国(guó)内(nèi)经(jīng)济稳增长(zhǎng)的主线展开(kāi)，相关配置集中在优质(zhì)房地产股、地产产业链(liàn)，以及顺周期装(zhuāng)备等板块。”此外(wài)，虽(suī)然未进重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少醒对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如(rú)兰石重(zhòng)装(zhuāng)年报的十大流通股股(gǔ)东中，富(fù)国天惠新(xīn)进(jìn)上榜排名第六位。

　　而长城基金的明星基(jī)金经理陈良(liáng)栋，其(qí)在圈内以善(shàn)战高端制造板(bǎn)块闻名，目前(qián)他在(zài)公司所管理的产品数达到(dào)了(le)6只，尤其是他参与(yǔ)管(guǎn)理的长城(chéng)科创(chuàng)板(bǎn)两年定开业绩亮眼，最新(xīn)年内(nèi)涨幅超过(guò)18％。

　　以陈良栋(dòng)独自管(guǎn)理时间最长(zhǎng)的长城(chéng)新兴产业(yè)为例，可以看到(dào)一季度与众(zhòng)不同的一点(diǎn)是，消费电(diàn)子赛道股票在其(qí)中(zhōng)占(zhàn)据明显的数(shù)量优势。具体说来，虽然在基金十大(dà)重仓中(zhōng)不(bù)见耳(ěr)熟能详(xiáng)的(de)龙头立讯精密，但大体包括华(huá)测导航、东山精密(mì)、电连(lián)技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯(xùn)飞都能被划(huà)入(rù)到消费(fèi)电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他解(jiě)释了看好的原因：“预期(qī)今年下(xià)半(bàn)年或明年，消费电子(zi)会有一个触底回升的过程。如果叠加在汽车产业(yè)链(liàn)上(shàng)的布(bù)局，我判断可能对收入利润拉动(dòng)更大。消(xiāo)费(fèi)电子的复(fù)苏可能只是一个(gè)周期(qī)的(de)因素。”而种种因素显示，目前(qián)该(gāi)板(bǎn)块去库存可能(néng)也进入到(dào)尾声阶段，接(jiē)下(xià)来苹果(guǒ)新品推出或是行业复苏契机。

　　而在(zài)高端制造这一领(lǐng)域中，还有不可忽视的(de)一(yī)环就是军工装备(bèi)。同时(shí)作为成(chéng)长股(gǔ)三大(dà)主阵营“新半军”中(zhōng)的重要一级(jí)，军工虽然很难有持(chí)续性的表现(xiàn)，但也隔三(sān)差五会(huì)有亮眼(yǎn)的(de)输出，而华(huá)夏的少(shǎo)壮派基金经理万(wàn)方方，是圈内少数(shù)同时管(guǎn)理两只军工主题的基金经理。

　　以万方方管理时(shí)间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他仅在十大重(zhòng)仓股中做出了一处调整(zhěng)，也就是用昊华科技替代了上一季的新雷能(néng)。从整体10只标(biāo)的所(suǒ)属细分来看(kàn)，明显中航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛道占据优势。而这一思路在他(tā)管理(lǐ)的高端装备(bèi)龙头乃(nǎi)至全市场基(jī)金中都(dōu)体现得(dé)颇为明显。进一步(bù)对照两只军(jūn)工主题产品，《红(hóng)周刊(kān)》发现重叠的公司有(yǒu)八家(jiā)，惟(wéi)二(èr)的(de)区别是高端装备龙头中用(yòng)复旦微电(diàn)和西部超导替(tì)代了前(qián)者中的钢研高(gāo)纳(nà)和昊华科技。

　　他在季报中的(de)阐(chǎn)述思路清晰(xī)：“着重探究未来两年确(què)定性(xìng)的产业趋势和高增长的细分赛道，组合构建从2023年全(quán)年维度在高确定性(xìng)的航空发动机赛道、景(jǐng)气度弹性潜(qián)力较高(gāo)的航天导弹产业链、航空装备(bèi)平台型企业以及技术(shù)禀(bǐng)赋和壁垒(lěi)高筑的(de)新材料领域(yù)重点(diǎn)投入。”

　　（本文已刊发于4月22日《红周(zhōu)刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为举例分析，不做买卖推荐。）

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