金(jīn)融界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开展(zhǎn)内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场互联互通合作相关业务，保(bǎo)护(hù)境内外投资者(zhě)合(hé)法权益(yì)，维护利率互(hù)换市场秩序，中国人民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市(shì)场互联互通合(hé)作(zuò)管理暂行办法》，现予以公布，自2023年4月28日起施行。

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责(zé)人表示，未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根据市场发展情况，适时增加投资品种，调整交易和清算额度，优化交易(yì)清算安排(pái)，为境外(wài)投资者提(tí)供更加便(biàn)利高效的风险管理工具。另(lìng)外(wài)，两地监(jiān)管(guǎn)当(dāng)局将结(jié)合各方面情况，在风险(xiǎn)个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做可控、对等互利(lì)的原则下，适时研究扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以下(xià)为中国人(rén)民银行(xíng)有关部门负责(zé)人就(jiù)《内地与香(xiāng)港利率互换市场互联(lián)互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人(rén)民银行要求的境外投资者包括哪(nǎ)些(xiē)？

　　答：符(fú)合(hé)《中国人民银行关于境(jìng)外(wài)央行、国际(jì)金融组织(zhī)、主权财(cái)富基金运用人民币投(tóu)资银(yín)行间(jiān)市(shì)场有关事宜(yí)的通(tōng)知》（银发〔2015〕220号）、《中国人(rén)民银行关于进一步做好境(jìng)外(wài)机构投资者投资银行间(jiān)债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事宜的公(gōng)告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内(nèi)地与(yǔ)香港债券市(shì)场互联(lián)互通合作管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第(dì)1号(hào)）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准(zhǔn)入备案(àn)的境外投资(zī)者等，可根据《内地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作(zuò)管理(lǐ)暂行办法》（以下简称《办法》）相关规定参(cān)与(yǔ)“北向互换通”。

　　二(èr)、“北向(xiàng)互换通”境内外投资者可(kě)以(yǐ)签署的协(xié)议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办法》，境内外(wài)投资(zī)者开展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手(shǒu)方(fāng)签(qiān)署经中(zhōng)国人民银(yín)行认可的衍生(shēng)品主协议或其他协(xié)议(yì)，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算衍生品执(zhí)行(xíng)协议（CDEA协议）等(děng)衍生品(pǐn)协议。境(jìng)内投资者应当将(jiāng)是否(fǒu)签署协议、签(qiān)署协议类型等事项向(xiàng)中国外汇(huì)交(jiāo)易中心备案(àn)。目(mù)前，中(zhōng)国银(yín)行间市场交易(yì)商协(xié)会正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后(hòu)也(yě)可(kě)供(gōng)境(jìng)内外(wài)投资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外投资(zī)者的投资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投(tóu)资者(zhě)现阶段可在银行(xíng)间市(shì)场开展符合(hé)集中清算要求的人民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办(bàn)法》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目(mù)前“北向互(hù)换(huàn)通”下受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来(lái)可应市场需求加入其他受认可的(de)电子交易平台(tái)，受认可的境内电子交易平台为中(zhōng)国外汇交易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者开展人民币利率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参照“债券通”相关安排，由境内投资(zī)者（即“互换通”报价商(shāng)）与境外(wài)投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换(huàn)通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中(zhōng)心(xīn)网站上查(chá)询。

　　“北向互换通”交(jiāo)易(yì)在(zài)境内电子交(jiāo)易平台达(dá)成(chéng)，交易一经达成即视为交易已确(què)认。境外投资(zī)者可通过中国人民银(yín)行认可的(de)境外(wài)电子交(jiāo)易平(píng)台与境内电子交易平台的(de)连接，向境内电子交易平台(tái)发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达(dá)成交易。

　　五、中国人民银行认可的境内清(qīng)算机构(gòu)和(hé)香港证(zhèng)监会认可的境外清算机(jī)构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国人民(mín)银行认可的境内(nèi)清算(suàn)机构为银行间市(shì)场清算所股(gǔ)份有限公(gōng)司(sī)（以下简称(chēng)上海清(qīng)算所(suǒ)），香港(gǎng)证监会认可(kě)的境外(wài)清算机构为香港交(jiāo)易(yì)所旗(qí)下香港(gǎng)场外(wài)结算有限公司（以下简称场外结算(suàn)公司）。

　　六、境外投资者开展集中清算的主(zhǔ)要流程是？

　　答(dá)：境外(wài)投资者需要申请获得场外(wài)结(jié)算(suàn)公(gōng)司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托场外结(jié)算公司(sī)综合(hé)清算会员代理清算(suàn)，并(bìng)与场外结算公司(sī)综(zōng)合清算会(huì)员签(qiān)订客(kè)户清算协议(yì)。交易达成(chéng)后(hòu)，境内外清算机构(gòu)对交易进行风控检查(chá)，对于符合集(jí)中清算要求(qiú)的交易及时纳入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)。境外机构通过场外结算(suàn)公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换通”下，境内外清算(suàn)机构(gòu)如何进(jìn)行衍生品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约(yuē)替代是指清算(suàn)机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖方和卖方的买方(fāng)的一种法(fǎ)律安排，并据此与买(mǎi)方和(hé)卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中(zhōng)，境(jìng)外与境内参与(yǔ)者达成的交(jiāo)易在经过上海清算所与场外结算(suàn)公司的集中清算审核后，上(shàng)海清算(suàn)所与场外结算公司于(yú)当日将交易进行合约(yuē)替(tì)代，进入集中(zhōng)清算，生成为三个独立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司(sī)、场外结(jié)算公(gōng)司与(yǔ)上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)、上海(hǎi)清(qīng)算所与(yǔ)境内(nèi)参与者之间的合(hé)约。境外与境(jìng)内参与(yǔ)者之间将不(bù)再存在合同关系(xì)。对(duì)于未纳入集(jí)中清算(suàn)的交易，依(yī)照成交双方约定的处置方式进行处(chù)置。

　　八(bā)、“互换通”业务场(chǎng)景(jǐng)下的跨(kuà)境资(zī)金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换(huàn)通(tōng)”业(yè)务场(chǎng)景(jǐng)下，上海清(qīng)算所与场外结算公司之间的跨境(jìng)资金结算(suàn)主要通(tōng)过(guò)人(rén)民币跨(kuà)境支付系(xì)统办理。同(tóng)时，场(chǎng)外(wài)结(jié)算公(gōng)司(sī)可(kě)在境内银行开立人民币基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币(bì)“互换(huàn)通”结算专(zhuān)用存款账户（NRA账户），作为极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换通(tōng)”交易结算资(zī)金、因(yīn)“互换通”交易结算需要(yào)在应急情(qíng)况(kuàng)下所(suǒ)融入资金的本息和费(fèi)用以及(jí)符(fú)合中国人民银行规(guī)定(dìng)的(de)其他收入支出(chū)等(děng)。

　　此(cǐ)外，作为“互换通”业务(wù)风控方案(àn)的一部分，上(shàng)海清算所与场(chǎng)外结算(suàn)公(gōng)司将针(zhēn)对双方清算(suàn)所之(zhī)间(jiān)的风险敞口建立“互(hù)换通”资源池安排(pái)。双方向“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该(gāi)资源池独(dú)立(lì)于(yú)每一中(zhōng)央对手方从各自清算参(cān)与者收取和追缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用(yòng)于(yú)任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)向资源池缴(jiǎo)纳的资金存放在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开立(lì)的“互换(huàn)通(tōng)”专用(yòng)账户，场外结算公(gōng)司向资源池(chí)缴纳的资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名(míng)义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民(mín)币/外(wài)币账户(hù)，相关账户(hù)内资金(jīn)可豁免跨境债权债务登记及(jí)额度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民(mín)币或外(wài)币资金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构(gòu)应(yīng)当及(jí)时履行(xíng)报送(sòng)义务。上(shàng)海清算所和境内资(zī)源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人(rén)民币跨境收付(fù)信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送跨境人民(mín)币收支(zhī)信息(xī)；被撤销的交易(yì)如涉及(jí)双(shuāng)边结算补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨(kuà)境(jìng)人民币收支(zhī)信息(xī)报送(sòng)。上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所、境内投资者等相关主体(tǐ)应(yīng)当按照规定履行(xíng)国际收支统计申报义务，原(yuán)则(zé)上“互换通”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集中进(jìn)行国际收支统计申(shēn)报，补偿(cháng)金等不(bù)经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付，由境内投资者等相(xiāng)关主体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如(rú)何理解(jiě)“北向(xiàng)互换通”实行额(é)度管理？

　　答(dá)：为确保市场(chǎng)平稳运行(xíng)，“北向互换(huàn)通”充分考虑境(jìng)外投资者投资银行间债券市场的(de)情况(kuàng)，初期全市场每日交易(yì)净限(xiàn)额为(wèi)200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外投(tóu)资者通过“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”开展利率互换(huàn)交易在(zài)轧差后的名义本金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上海清算所与场外结算公司(sī)之间净头寸对应(yīng)的(de)“互换通”资源池风险敞口上限为40亿元人民币(bì)）。未来(lái)，可根据市场(chǎng)发(fā个子矮可以抱着做，矮个子抱起来做)展情(qíng)况适时调整(zhěng)额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的人民币购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购(gòu)售业务(wù)的(de)相(xiāng)关文件主要包括(kuò)：《中国人民(mín)银(yín)行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银行关(guān)于调整人(rén)民币购售(shòu)业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于拓宽人民币(bì)购售业(yè)务范(fàn)围的通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国(guó)家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国(guó)人民银行办公厅关于加强(qiáng)境外(wài)金融机构进(jìn)入银(yín)行间外汇市场开展人民(mín)币购售业务宏观审慎管理有关事(shì)项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人民币购售业(yè)务管理有关(guān)问题(tí)的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关(guān)于完善人民币购售业(yè)务境(jìng)外参加行和境(jìng)外清算行进入(rù)银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇(huì)交(jiāo)公(gōng)告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港结算行在境内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇市场平盘(pán)头寸时，沿用现有境外清算行和境外参加行的业务(wù)模式、产品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管(guǎn)理规定(dìng)，香港(gǎng)结算(suàn)行在境内银(yín)行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确保与其相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是基于“北向互换通”的(de)真实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇(huì)参与(yǔ)交(jiāo)易的，其交易到期(qī)或不再继续参与的(de)，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答(dá)：为方便(biàn)持有(yǒu)外(wài)汇(huì)的境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”投资内地(dì)银行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇(huì)的境外投资者(zhě)可在香港结算行(xíng)办理外汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头寸可到(dào)境内银行间(jiān)外汇市场平盘(pán)。初期，境外(wài)投资者可选择一家(jiā)香港结(jié)算行(xíng)办理业务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外(wài)投(tóu)资者办理外汇资金兑(duì)换时，应(yīng)当做好真实性审核相关(guān)工作，确保(bǎo)所兑换的资金用于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得的(de)人民币资金，可继续投资，如(rú)用(yòng)于非“北向互换(huàn)通”投资用途，应当通过香港结算行兑换为外汇。

　　十二、“北向互换通”交易报告有(yǒu)哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资(zī)者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应(yīng)当向中国人民银行认可(kě)的(de)交易(yì)报告库(kù)报告(gào)“北向互换(huàn)通”交易相(xiāng)关(guān)数据。中国外(wài)汇交易(yì)中(zhōng)心是(shì)中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行认可的(de)“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易报告库，在中国外汇(huì)交易中心达成(chéng)的“北向(xiàng)互(hù)换通”交易，境内外投资(zī)者无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以根据(jù)需要向基础设施调取与(yǔ)境外投资者投资活动相关的数(shù)据。

　　十三、《办法》发布后，还(hái)会发布(bù)相关配(pèi)套业务(wù)细则吗(ma)？

　　答(dá)：配(pèi)合《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境(jìng)内外清算机构将制订配(pèi)套的业务规则(zé)等(děng)文件并对外发布。

　　十四、“互换(huàn)通”未来有什(shén)么发展计划？

　　答：未来中国人(rén)民银(yín)行将根(gēn)据(jù)市场发(fā)展(zhǎn)情况(kuàng)，适时增加(jiā)投资品种，调整(zhěng)交易和清(qīng)算额(é)度，优化交易(yì)清(qīng)算安排，为境外投资(zī)者提供更(gèng)加便(biàn)利高效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具(jù)。另外，两地监管当局(jú)将结合各方(fāng)面情(qíng)况(kuàng)，在(zài)风险可(kě)控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究(jiū)扩展(zhǎn)至“南向互换通”。

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