一度(dù)被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大(dà)变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金(jīn)中占据主(zhǔ)流，存(cún)量(liàng)产品也(yě)超过了机(jī)构(gòu)投资者占(zhàn)比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示(shì)，在基金(jīn)行业ETF投教工作成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资者逐渐认知，以(yǐ)及投资热(rè)点(diǎn)轮动加(jiā)快、主(zhǔ)题和行业(yè)ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资本市(shì)场正在经(jīng)历股(gǔ)民转基(jī)民，由(yóu)“投个(gè)股(gǔ)”到“投ETF”的转变。长期来(lái)看，个人在(zài)股票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于(yú)投资者分散风(fēng)险，提(tí)高市场交易活跃(yuè)度，长远可(kě)提高A股市场稳(wěn)定性。

　　新发权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股(gǔ)票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人(rén)投资(zī)者平均占比83.9％，个人投资(zī)者俨然成为新发权益(yì)ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市场数据看，2022年(nián)个(gè)人(rén)投(tóu)资者比例为50.85％，同比下(xià)降(jiàng)3.67个百(bǎi)分(fēn)点，但仍然在股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了机(jī)构资(zī)金。

　　针对个人投资者占(zhàn)比的变(biàn)化，华(huá)泰柏瑞指数投资部总(zǒng)监助理、基金经(jīng板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示)理李(lǐ)沐(mù)阳表示，2018年以前，权益类ETF的规模主要集中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般(bān)出现，叠加全行业(yè)指数相(xiāng)关业务同(tóng)仁在ETF投教工作上的共(gòng)同(tóng)努力，ETF作为(wèi)交(jiāo)易工具的(de)优势，越来越被普通个人投资者认知(zhī)，从(cóng)而(ér)使个人股票占比的大幅提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发ETF个人(rén)占比较高的(de)现象，国(guó)泰(tài)基金也分析，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来A股市场(chǎng)持续回暖，投资者(zhě)情(qíng)绪比较(jiào)积极，新发(fā)产(chǎn)品募资(zī)环境比较好(hǎo)，也越来越受到个人投资者(zhě)的青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民(mín)转化而来(lái)，这(zhè)些个人(rén)投资者(zhě)也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更高，相(xiāng)对(duì)于个股来说，也能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基煜研究也(yě)补充道，个人投资者“买新不买旧”的理(lǐ)念扎根较(jiào)深(shēn)，更倾向于交易新上市(shì)的ETF，而机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)对于时间成本的(de)把控较严格，在看准投资机会(huì)后，更倾向(xiàng)于去申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀升(shēng)势(shì)头

　　个人增(zēng)持宽基ETF，机构增(zēng)持行(xíng)业(yè)或主题ETF

　　从近五(wǔ)年数(shù)据看，个人在(zài)股票ETF占比也呈现(xiàn)明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有比例平均分别为36％、42％，2021年一度(dù)占(zhàn)比达到54.52％的高点，超过(guò)了(le)机构资(zī)金，股票ETF作为“机构投资(zī)者风(fēng)向标”成(chéng)为(wèi)过(guò)去(qù)式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了(le)机(jī)构占(zhàn)比。

　　分结构来看，在(zài)宽(kuān)基ETF中，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同比上升(shēng)1.5个(gè)百分点；而个人投(tóu)资(zī)者占比(bǐ)较(jiào)高的行业或(huò)主题ETF，同期则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态势中，个人投(tóu)资者(zhě)在行业或主题ETF产品中占(zhàn)比下(xià)降，但(dàn)绝对份额(é)也(yě)是在增长的，这一(yī)数据(jù)更代表(biǎo)了(le)机构投资(zī)者对(duì)行业或主题ETF的认可度(dù)也在不(bù)断抬(tái)升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为(wèi)是ETF投教工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研(yán)的过(guò)程中(zhōng)，我(wǒ)们发现大部分投资者都会将(jiāng)较(jiào)为低风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基ETF扮(bàn)演了资产组(zǔ)合配置中的一个重要的(de)台阶(jiē)。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动加快，而宽基(jī)ETF可(kě)以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较均衡的投资机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者(zhě)的(de)风险偏好有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢(huān)迎(yíng)；而在市场上行时(shí)，行(xíng)业和(hé)主(zhǔ)题异(yì)彩纷呈，机会(huì)又多上涨(zhǎng)空间又(yòu)大，风险(xiǎn)偏(piān)好也随之(zhī)上(shàng)升(shēng)，所以行(xíng)业和主(zhǔ)题ETF占比则会提升。

　　基煜(yù)研究也表示，近(jìn)五年市场成交热情的提(tí)升带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个人投(tóu)资者入市规(guī)模激(jī)增，而在经历了多种行情风格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难度(dù)较高的2022年(nián)之后，投(tóu)资者(zhě)们(men)对(duì)于(yú)跑赢基准的(de)难度有(yǒu)了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的(de)投资领(lǐng)域带来了大量的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较(jiào)低(dī)，运作透(tòu)明(míng)度(dù)较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人投资者(zhě)的(de)认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基(jī)煜研究(jiū)分(fēn)析，一是随(suí)着A股(gǔ)市场愈(yù)发成熟、有效(xiào)性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认知将越来越(yuè)深入，近几年(nián)可(kě)以(yǐ)看到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的(de)投资主(zhǔ)线较为清晰板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示，如消费、新能源、医药等，因(yīn)此行(xíng)业(yè)主题基(jī)金(jīn)ETF更容易受到追捧。

　　提升(shēng)交易(yì)活跃度

　　长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳定性

　　随着个人占比的抬升，股票ETF市场的交投活(huó)跃度(dù)也呈(chéng)现明(míng)显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市(shì)场总成交额12.67万亿元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多(duō)位业(yè)内人士表(biǎo)示，长期来看，股(gǔ)票ETF市场个人占比超(chāo)过(guò)机构，有利于股(gǔ)民转为基(jī)民，为(wèi)投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定(dìng)性。

　　国泰基金表(biǎo)示(shì)，ETF的个人投资(zī)者大都由(yóu)股民转化而(ér)来，个(gè)人投资(zī)者发(fā)现(xiàn)ETF快(kuài)捷(jié)、透明、成本低(dī)廉且相(xiāng)比个股可以更好(hǎo)地平滑风险(xiǎn)，也能(néng)够获得交易(yì)的参与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场。相比(bǐ)个(gè)股来说(shuō)，ETF的(de)风险更分散波动(dòng)也更小，因此个人投资者选择ETF而非(fēi)股票，长远来看可提高A股市场(chǎng)的稳定性(xìng)。

　　“个人(rén)投资者在ETF投资上可能交易频率更(gèng)高，也更容易受到市场消息的(de)影响，这对于我(wǒ)们基金管理人(rén)的持(chí)续运营(yíng)和投资(zī)者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更(gèng)高的(de)要求。”国(guó)泰基金(jīn)相关人士称(chēng)。

　　“更高(gāo)的个人占比(bǐ)可(kě)能会带(dài)来更活(huó)跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有(yǒu)吸(xī)引力的市场。”李沐阳(yáng)也称。

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