5月(yuè)10日(rì)，有消息称部分银行相关部门收到《关(guān)于调整协定存款及通知存款自律上限的通(tōng)知(zhī)》，四大国有银行(xíng)协定存款(kuǎn)和通知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)下调幅度为30BP，其它金融机构(gòu)下(xià)调50BP，调整自(zì)2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行(xíng)。本次拟下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是对公业务，而通(tōng)知存款则集中于短期存款。

　　就本次协定存款及(jí)通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走(zǒu)向等，记者采访(fǎng)了招商基(jī)金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城(chéng)基金总经(jīng)理助理兼现金管理部总经理(lǐ)邹德立、鹏扬(yáng)基金固定收益副总监兼(jiān)鹏(péng)扬利泽基金经理陈钟闻、平安基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基金公(gōng)司及投研人士(shì)。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化(huà)改革深(shēn)化(huà)大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存(cún)款利率(lǜ)下调(diào)有助于减(jiǎn)少存(cún)款定价的无序竞(jìng)争，降(jiàng)低银行负(fù)债(zhài)成本；同时(shí)本次降息有助于促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作(zuò)是(shì)促进宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率下行仍是大(dà)势所趋(qū)。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷(dài)款利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款(kuǎn)利率(lǜ)很难上行。预计下半(bàn)年货币政策(cè)不会出(chū)现急转弯，延续稳健货(huò)币政策基调(diào)。

　　延续银行(xíng)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率调降的趋势

　　中(zhōng)国基金报记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存(cún)款及通知存款自律(lǜ)上(shàng)限？

　　李湛：我们认为(wèi)，当前调降更多是(shì)出于推进(jìn)利率市场化改革(gé)深(shēn)化大(dà)背景(jǐng)的考虑。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率(lǜ)市(shì)场化调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益率为代表的债(zhài)券市场利(lì)率(lǜ)和以1年期LPR为代表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利率水(shuǐ)平。

　　随后(hòu)，国有大行去年(nián)9月下调(diào)存款利率，中(zhōng)小银行(xíng)陆续跟(gēn)进下调存款利率。今年4月市场(chǎng)利(lì)率定(dìng)价自律机制发布《合(hé)格审慎评估实施办法（2023年修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此前(qián)4月部分中(zhōng)小银行、农商行存款(kuǎn)利(lì)率下调，5月5日浙(zhè)商、渤(bó)海、恒丰三家股份行挂牌利率下调，均是在利率市场化改革推进背景(jǐng)下，银(yín)行出于自身经营(yíng)考虑的自发行(xíng)为(wèi)。

　　邹德立：银行近年(nián)息差不断下行。在资产端定价压力较(jiào)大且存款(kuǎn)持续高增的情况下，压降存款(kuǎn)成本成为改善息差的重(zhòng)要手(shǒu)段。此外，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资产(chǎn)投资(zī)传导较(jiào)弱，下调(diào)协定存款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利(lì)于(yú)对公客户(hù)留(liú)存的活期资(zī)金投向实体经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年来市场利率(lǜ)整体下(xià)行(xíng)，实(shí)体经济综合融资成(chéng)本不(bù)断下降，银行资产端收益下降较为明显；第二，银(yín)行整体净息差持续走低，银行利润空间(jiān)压缩(suō)明(míng)显；第三，企业和居(jū)民(mín)风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好大(dà)幅下降(jiàng)导致存(cún)款(kuǎn)增(zēng)长(zhǎng)比较(jiào)明(míng)显(xiǎn)，存款(kuǎn)市场供(gōng)需(xū)关系发(fā)生了变化，降低了银行高吸揽储的必要性(xìng)；第四，协定存款和通知存款介于活期与定期(qī)存款之间(jiān)，自2022年存款自律机(jī)制对(duì)于活期存款与(yǔ)定期(qī)存(cún)款利率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是(shì)要将存(cún)款产品线(xiàn)的(de)调整进行统一，全面(miàn)缓(huǎn)解银(yín)行(xíng)负债(zhài)压力。

　　综(zōng)合各项因(yīn)素，银行从自身经(jīng)营(yíng)情况考虑，顺应(yīng)市(shì)场(chǎng)趋势，通过自律机制协(xié)调调(diào)降负债成本，有利于提升银(yín)行放(fàng)贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好(hǎo)的落(luò)实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安(ān)基金：中国的存款利率(lǜ)管控为上限管控(kòng)，贷款(kuǎn)利率则为(wèi)下限(xiàn)管(guǎn)控，近(jìn)年来贷(dài)款利(lì)率下限(xiàn)管(guǎn)控(kòng)彻底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方(fāng)式的(de)改(gǎi)变也拉开序幕(mù)，2022年4月利率自律机制建立(lì)以来，4月和(hé)9月(yuè)经(jīng)历(lì)了两轮大规(guī)模存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主要是大行和股份行参与(yǔ)，今年以(yǐ)来的(de)调整(zhěng)更多是(shì)延续去年(nián)9月这一轮存款利率下调，中(zhōng)小银行补充下调。

　　另(lìng)外，考(kǎo)评制度由原来的激励为主引入惩罚措(cuò)施，加(jiā)速(sù)了(le)中小银行存款利率补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言(yán)，疫后脉冲(chōng)式复苏后经(jīng)济边际走弱，经济(jì)修复存在(zài)波折。目前(qián)居(jū)民超额储(chǔ)蓄高增，实体融资需求有(yǒu)限，银行(xíng)存款增加(jiā)，降低存款利率可(kě)以引导(dǎo)减少信贷套利，助力经(jīng)济增长。从银(yín)行(xíng)的角(jiǎo)度，净息差(chà)不断(duàn)压缩(suō)，银行经营压力增大，调整存(cún)款(kuǎn)成本成为改善(shàn)息差(chà)的重要手(shǒu)段。

　　光大(dà)保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业(yè)银行(xíng)的(de)活期类存款收益(yì)，延续近期银行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行净息(xī)差收窄趋(qū)势，特别是中小行高息揽储的成本压力；另一(yī)方面，有利于引导超额(é)储蓄向消费投资(zī)转化(huà)，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金”的定位。

　　德邦基(jī)金：存款利率(lǜ)机(非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读jī)制创(chuàng)设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在活(huó)期和定期存款，实际上(shàng)忽(hū)略了这些介于活(huó)期(qī)和定(dìng)期存款之间的存款(kuǎn)的利(lì)率调整(zhěng)，当下(xià)有必要一次性(xìng)调整通(tōng)知存款和协定存款(kuǎn)利率上(shàng)限，保证存款利率(lǜ)下调的有(yǒu)效性(xìng)。银(yín)行一季度净息差水(shuǐ)平(píng)均创历史(shǐ)新(xīn)低，上市银行整体净息差(chà)由22年(nián)Q4的1.93％降(jiàng)至23年(nián)Q1的(de)1.75％。因此通过存款利(lì)率下调(diào)可(kě)以(yǐ)有效(xiào)降(jiàng)低银行负(fù)债成本，增(zēng)厚息差，缓解银行经营压力。

　　存(cún)款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋

　　中国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来(lái)大(dà)趋势吗？

　　邹(zōu)德(dé)立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏弱(ruò)之外，企(qǐ)业(yè)贷(dài)款也在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款(kuǎn)同比多增(zēng)幅(fú)度较大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要(yào)进一步观察5-6月(yuè)信贷情况。对于(yú)存款利(lì)率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制存(cún)款成本成(chéng)为当务(wù)之急。中小银行(xíng)或有动力持(chí)续主动下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)。长期来看，存款利率下(xià)行(xíng)仍是(shì)大势所趋。因(yīn)此(cǐ)银行降息潮可能仍(réng)聚焦于(yú)存款利率下调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在(zài)银行领域。以地方债为例，2022年后广东(dōng)、上海、深(shēn)圳、江苏、浙(zhè)江等发达地(dì)区(qū)地方债发行利差降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的发债主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋势和(hé)空间(jiān)。

　　陈钟闻：首(shǒu)先，利率的(de)方(fāng)向仍是由实体经济资金供(gōng)需决定(dìng)的(de)，而央(yāng)行的政(zhèng)策利率、基准利率在一方面要合适(shì)顺应市场环境(jìng)，一(yī)方面也代表(biǎo)着(zhe)政策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用(yòng)。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏(sū)的第一年，我们仍(réng)面临内(nèi)生动力(lì)不(bù)强需(xū)求不足的情况，央行已(yǐ)经通(tōng)过降准以及结构性(xìng)货币政策等多项举(jǔ)措给(gěi)予了实体经济(jì)所(suǒ)需的一定(dìng)的资金投放支持，有(yǒu)效降低了实体综合(hé)融资成本，后续需要财政政策产(chǎn)业政策等配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行(xíng)需(xū)要观察跟踪经济(jì)运(yùn)行情况，短期调整政策利率(lǜ)的概率不大，但(dàn)仍(réng)会维持(chí)资(zī)金(jīn)合理充裕的环境，故从银行资产端(duān)的角(jiǎo)度来讲，贷(dài)款利(lì)率或仍(réng)维持低位，后续(xù)是(shì)否进(jìn)一步下调要看实体经(jīng)济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的(de)概率不(bù)大(dà)，而存款(kuǎn)利率上(shàng)限(xiàn)的调整空间(jiān)仍存在，而是否进(jìn)一(yī)步(bù)下调(diào)要看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金(jīn)：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自(zì)律机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机制(zhì)，自律机制(zhì)成员银行参考以10年期(qī)国债收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表的债券(quàn)市场利率和以1年(nián)期(qī)LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利(lì)率水平。在存(cún)款利率市场(chǎng)化调整机(jī)制作用下，2022年4月、2022年8月大行分(fēn)别下(xià)调存款利(lì)率(lǜ)。

　　2023年(nián)4月，《合格审(shěn)慎(shèn)评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市场化定价情况作为合格审(shěn)慎评估的扣(kòu)分项，引发(fā)中小(xiǎo)银(yín)行(xíng)跟(gēn)随调降存款利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维持(chí)低位或继续下(xià)行，最(zuì)终(zhōng)有利于社会(huì)融资成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边(biān)际弱修复趋势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行(xíng)，银行间利率下行(xíng)，叠加银行存款(kuǎn)定价下调(diào)，4月社融(róng)信(xìn)贷低于预期，国(guó)内降息预期(qī)被进一步强化。海外来看(kàn)，全球经济进入(rù)衰(shuāi)退周(zhōu)期，加息(xī)周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我国国(guó)有大型商业银行和股份制商业银行(xíng)的定期存(cún)款利率(lǜ)已告别(bié)“3时(shí)代(dài)”。压降存款成本仍是(shì)大势所趋。一方面，银行仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平(píng)均利率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差压力加剧(jù)明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，来保障银行合理利(lì)差范围(wéi)，增加银(yín)行信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不(bù)大的基础上，银(yín)行(xíng)自身也有动力(lì)去下调存款定价来(lái)保障(zhàng)利差。

　　缓解银行负(fù)债(zhài)及经(jīng)营压力

　　中国基金报：协定存款、通知(zhī)存款利率自律上限(xiàn)调整，将有哪些政(zhèng)策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金(jīn)：一(yī)方(fāng)面银(yín)行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次(cì)政策调整(zhěng)有望(wàng)带动中小银行(xíng)主(zhǔ)动跟随(suí)下调存款利(lì)率。另一方面，由于(yú)此前经济下(xià)行(xíng)影响，投资(zī)者悲观预(yù)期被(bèi)放大，大(dà)量资金集中在非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读银行(xíng)存款端(duān)，此(cǐ)次存款(kuǎn)利率(lǜ)下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活市(shì)场流动性(xìng)。

　　李湛：本次调降通知释(shì)放了以下(xià)信号(hào)：①减轻(qīng)银行息差(chà)压力。本(běn)次(cì)下调将引导(dǎo)银行的(de)对公活(huó)期成本下降，存款(kuǎn)降价(jià)叠(dié)加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理修复，有(yǒu)利于增强银(yín)行内生资本补充能力(lì)；②减(jiǎn)少企业(yè)及(jí)居民的短期存(cún)款意(yì)愿(yuàn)、促进企业投资、居(jū)民(mín)消费。

　　后续来(lái)看(kàn)，本次下调对市场的(de)影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款定价的无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银行(xíng)的(de)协定存款和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律机制、定价较(jiào)低(dī)的银行产生(shēng)揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低中小行协定存款及通知存款利(lì)率，减少中(zhōng)小银行间(jiān)揽储恶意竞争，而对股(gǔ)份行及(jí)国(guó)有大行影响较小。②长端利率(lǜ)下行仍(réng)有(yǒu)空间。市场降息预期升温，但大概率落空。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知存款自(zì)律上限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存款收益，使得对公客户活期存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看齐，一方面(miàn)有助于缓解商业(yè)银行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一方面有利(lì)于引导(dǎo)超(chāo)额储蓄(xù)向(xiàng)消(xiāo)费投(tóu)资(zī)转化(huà)。

　　邹德立：对于(yú)银行，存款利(lì)率自律上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银行协定(dìng)存款(kuǎn)占总(zǒng)存款的比重(zhòng)在13％左(zuǒ)右，重新规定协定(dìng)利率上限(xiàn)后，预计行业资金成本(běn)可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方面可以(yǐ)限制高息揽(lǎn)储(chǔ)，规范行业竞争，特别是降低银行对公活期存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经营压(yā)力。此外，银行负债端成本(běn)的(de)下降使得银行盈利(lì)能力增强，进一步打开了资产端(duān)收益率下(xià)行的空(kōng)间，或带(dài)动债券收益(yì)率不断下行。

　　并非降息的(de非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读)确(què)定(dìng)性信号(hào)

　　中国基金报：未(wèi)来存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间？对股债市场有何影响？

　　光大(dà)保德信基金：近(jìn)年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行使得商业银行净息差(chà)已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营压力倒逼存款(kuǎn)利率有进(jìn)一步调降的预期(qī)。一方面，为支(zhī)持实(shí)体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加(jiā)权平均利率创有统计以(yǐ)来新低，2022年(nián)12月金融(róng)机构人民币贷款加权平均(jūn)利率(lǜ)较2020年(nián)初下行(xíng)94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存(cún)款市(shì)场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存款市场份额考(kǎo)核压力(lì)使得各行下调存款利率(lǜ)动力不(bù)足(zú)，同样2020年(nián)以来上市银行存量(liàng)存款平均成本(běn)率基(jī)本持(chí)平。贷款和存款利率(lǜ)的非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差(chà)缩(suō)小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评(píng)估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款(kuǎn)利率调降预期，有利于降低全社(shè)会无风险收益率，利多永(yǒng)续经营(yíng)性质的票息资产，比如利(lì)率债、稳定股息率的(de)央(yāng)企等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的(de)趋势和空间。从(cóng)银(yín)行(xíng)角度，2018年(nián)以来由于存(cún)款(kuǎn)定期化，活期存款(kuǎn)占比(bǐ)明显(xiǎn)下降，存款付息率有所(suǒ)抬升，与此同时，贷款收益率大(dà)幅下行，大幅加剧了银行息差压力，这使得控(kòng)制存(cún)款成本尤为重要(yào)。

　　此(cǐ)外，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费(fèi)复苏(sū)较慢，监管层面有动力去持(chí)续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流向消费和实际投资。短期看(kàn)，存(cún)款利率下调(diào)带动流动性继续(xù)进入(rù)债市，中短(duǎn)期利(lì)率，特别是中(zhōng)短期信用债利率仍有下行(xíng)空(kōng)间。如果经(jīng)济复(fù)苏(sū)较强，流动性也有可能进入(rù)股市，利好(hǎo)权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金：2023年经济(jì)有(yǒu)所复(fù)苏，进一步降(jiàng)低(dī)贷款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫(pò)性(xìng)不(bù)高。但银(yín)行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战(zhàn)激烈，贷款利(lì)率很难上行。考虑到(dào)存量贷(dài)款重定(dìng)价等影响(xiǎng)，2023年银(yín)行息差压力增(zēng)大，中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力主动跟进下调存(cún)款利(lì)率。长期(qī)来看，有望带(dài)动存(cún)款利率整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利(lì)率(lǜ)降低(dī)有助(zhù)于压低全社会利率(lǜ)水(shuǐ)平，利好债(zhài)券，同时股票市(shì)场中(zhōng)，对流动性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号(hào)来看，是否意味(wèi)着(zhe)货币政(zhèng)策进一步(bù)宽松？货币(bì)政策充裕延续(xù)，但(dàn)解读(dú)为(wèi)边际(jì)再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四季(jì)度货币(bì)政策执行(xíng)报告以及2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未(wèi)变，“精(jīng)准有力(lì)”仍是第(dì)一要求，而在此基础(chǔ)上强调“着力(lì)支(zhī)持(chí)扩大(dà)内需，为(wèi)实体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本(běn)次(cì)调降(jiàng)意味着当前(qián)长端利(lì)率(lǜ)仍(réng)有(yǒu)下行空(kōng)间，但(dàn)这(zhè)一调降是针对银行协(xié)定存款及通知存款利率自律上限，而非直接调(diào)降挂(guà)牌存(cún)款利率，存款利率下调并不(bù)等于政策利率就必(bì)须进行对等下(xià)调(diào)，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益(yì)性(xìng)、流动性以及安全性

　　中国基金报：当(dāng)前利率环(huán)境下，普通投(tóu)资者应该如何(hé)守住自己的(de)钱袋子？你有什(shén)么建议？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资工(gōng)具应该兼顾(gù)考量(liàng)收益性、流动性以及(jí)安全性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其他固收类基金在具一定(dìng)流动性的同(tóng)时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具有一定的(de)超额(é)收益(yì)，是(shì)风险偏好较低和风险(xiǎn)偏(piān)好适中投资者的(de)合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈(chén)钟(zhōng)闻：今年初以来，债券市(shì)场利(lì)率整(zhěng)体下(xià)行，4月以来下行加速(sù)，当前无(wú)论从绝对利(lì)率水(shuǐ)平(píng)还是从信用利差，都回(huí)到了(le)较低(dī)历史分位数水平，虽然债市多头环(huán)境仍未改(gǎi)变(biàn)，但一致(zhì)预(yù)期导(dǎo)致行(xíng)情走的比较迅速，市(shì)场(chǎng)进一步盈(yíng)利空间被压缩，若看(kàn)不到央(yāng)行货币政策(cè)增量政策，后(hòu)续或进(jìn)入震荡环(huán)境，而存量(liàng)博弈交(jiāo)易下也可能会放大(dà)市场波(bō)动。

　　对于普通(tōng)投资者来说，在这样的(de)环境下尽量选择防守类型的产品，规避市场波(bō)动(dòng)，例(lì)如货币基金，而(ér)短债基金中要选(xuǎn)择久期短流动性(xìng)好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的(de)产品。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：随(suí)着(zhe)经济高频数据的弱(ruò)化趋势显现，且4月底政治局会议从疫情后稳(wěn)增长转向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降(jiàng)，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进(jìn)一步强化，因此股票市场也(yě)进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息策略往往跑赢市场。因此在当前环境下(xià)，建议关注行(xíng)业估(gū)值水平较低，高股息的个股。

　　平安(ān)基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住(zhù)金融陷阱的(de)诱惑，比如面(miàn)对(duì)收益率高达20％且能保本的所谓理财产(chǎn)品。对(duì)普(pǔ)通投(tóu)资者而言(yán)，如果不具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财交(jiāo)给少数专业(yè)的人来做，让优秀的基(jī)金经理(lǐ)管理自(zì)己的钱(qián)袋子(zi)。具备一(yī)定(dìng)投资能(néng)力和(hé)风(fēng)控(kòng)能力的人士可(kě)通过理(lǐ)财(cái)和投资试图跑赢通胀，但前提条件是做(zuò)好风控(kòng)，选择适合自己风险偏好的方(fāng)向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大保德信基金：随着存款(kuǎn)利(lì)率下行，普(pǔ)通投资者储(chǔ)蓄(xù)收益下降，为保持资金保值增值(zhí)，投资者在(zài)评估自身(shēn)风险承受能力(lì)后可适当考虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行现金管理类(lèi)产品(pǐn)等风险等级较(jiào)低、支取相对(duì)灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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