尽管周五大(dà)幅反弹，中证TMT指数自4月10日(rì)以来累计最大(dà)跌幅已接近15％。

　　以史(shǐ)为(wèi)鉴今年(nián)大概率演化为TMT大年 机构(gòu)预(yù)计5月(yuè)见底后将迎(yíng)“盛夏(xià)攻势”且大概(gài)率(lǜ)创新(xīn)高(gāo) 逢低加(jiā)仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情(qíng)，招商策略张夏在4月23日研报中测算，本轮TMT高点出(chū)现在(zài)4月(yuè)8日，高点调整幅度已经达到6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以来的涨幅分(fēn)别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优于万得全(quán)A的表(biǎo)现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表的大(dà)型产业趋势，一季度TMT大(dà)涨且有明(míng)显(xiǎn)超额(é)收益(yì)，那么今年演化为TMT大(dà)年(nián)的概率已经非(fēi)常(cháng)大。

　　进(jìn)一步来看(kàn)，若参考历史(shǐ)的调整时间和幅度(dù)，可能这一轮调整并没有结束。以TMT大(dà)年(nián)的规律和应(yīng)对策略，其(qí)中TMT大年通常分(fēn)为“春季(jì)躁(zào)动”“获利回吐(tǔ)”“盛夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁(zào)动(dòng)后往(wǎng)往会有一波明显的调整，时(shí)间(jiān)在1-2个月，幅度在20％左右。

　　以往盛夏攻势开始的时间来看(kàn)，每年四(sì)月份到九、十月(yuè)份(fèn)期(qī)间会有一波(bō)主(zhǔ)升。数(shù)据显示，2010年、2013年(nián)都是6月底(dǐ)七月初，到了2014年、2019年(nián)提前到5月下旬(xún)六月初，2020年调整比较早(zǎo)，见底(dǐ)也比(bǐ)较早是4月初。因此，张夏认为，在学习效应的推动下，盛夏攻势开(kāi)始的时间(jiān)越来越早(zǎo)。对此，有(yǒu)业内人士预计，基本在一季报(bào)披露(lù)结束后(hòu)，假设按此速度再调整(zhěng)一(yī)段时间，估计在5月基本见底(dǐ)后将迎来“盛(shèng)夏(xià)攻(gōng)势(shì)”。而面(miàn)对(duì)TMT大年(nián)中(zhōng)的这种调整(zhěng)，逢低(dī)加仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)，因为往往后(hòu)续盛夏(xià)攻(gōng)势大概率创(chuàng)新高(gāo)。

　　以史为鉴(jiàn)盛夏(xià)攻(gōng)势或由计算机转电子（从应用(yòng)到硬件） 关(guān)注短期维度业绩(jì)可能超预(yù)期(qī)的(de)AI赋能消(xiāo)费电子板块受益(yì)标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着AI+/数字经(jīng)济/自主可控等大产业趋(qū)势以及政府支持(chí)力度进一步加大、资本开支(zhī)增加、订单增加和产(chǎn)品销(xiāo)量业绩的改善逐渐(jiàn)被市(shì)场所确定，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入(rù)盛夏攻势，而往往这(zhè)一(yī)波盛夏攻势还会创新高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商(shāng)证券张(zhāng)夏(xià)认为按照历史经(jīng)验，要(yào)么计算机转电(diàn)子（从(cóng)应(yīng)用(yòng)到(dào)硬件、如2010年、2019年），要么计算机强者恒强。

　　国海策略(lüè)4月(yuè)9日研报(bào)认为(wèi)，伴随二季度业绩窗口(kǒu)期的到来，市(shì)场表现将更贴合(hé)业绩的(de)相对优势，维持TMT是全年主(zhǔ)线的判断，并(bìng)建议关(guān)注短期维度业绩可能超预期的部分消费板块(kuài)，电子(zi)行业有望体(tǐ)现出相对优势。

　　从(cóng)细分(fēn)环节进一步来(lái)看，广发策略4月17日研报(bào)指出，电子行(xíng)业在ChatGPT产业链中主要分布位于AI服务(wù)器(qì)及相关电子产品(pǐn)。

　　对于(yú)AI服务器，广发策略认为，AI服务器(qì)是以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型进行训练/推(tuī)理的算力载体和基础。数据量和(hé)算力的(de)提升明显拉升了AI服务器中存储芯片(piàn)、光模块/光芯片、PCB基板等电子产(chǎn)品的量与(yǔ)价，给相(xiāng)关(guān)电子厂商带(dài)来了机会。国海证券(quàn)同(tóng)样在(zài)研报中指出，维持TMT为全(quán)年市场主(zhǔ)线的(de)判断，相关领(lǐng)域如AI芯片、服务器(qì)以及光模(mó)块等细(xì)分赛道将陆续迎来基本(běn)面的确认，估(gū)值修复(fù)尚未(wèi)结束(shù)。

　　国联证券4月20日研报项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速迭(dié)代(dài)，AIGC应用(yòng)面逐渐越来越(yuè)广(guǎng)，对于算力的需求将呈(chéng)现指(zhǐ)数(shù)级(jí)增长，且(qiě)AI芯片国产替代速度(dù)加快。建议重点关(guān)注景嘉微(wēi)、海光信息等GPU厂商(shāng)；海光信息(xī)、龙芯中科CPU厂商(shāng)；寒武纪、国(guó)芯科(kē)技等AI芯片厂(chǎng)商。

　　对于光模块、光(guāng)芯片等(děng)领域，东北证(zhèng)券4月16日(rì)研报表示，AIGC正在催化前述光通(tōng)信重要环节，相关公(gōng)司将深度(dù)受益AI带(dài)来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公(gōng)司(sī)：中际旭(xù)创、新易盛(shèng)、光(guāng)迅科技；高速光引擎光器件核(hé)心(xīn)供应商天孚通(tōng)信；国产光(guāng)芯片领军企业(yè)源(yuán)杰科技。

　　同(tóng)时(shí)，国金证券(quàn)樊志远(yuǎn)在4月21日研报中同(tóng)样看(kàn)好AI服务器PCB，其测算，AI服务器(qì)PCB价值量是普通(tōng)服务器的价值量的5~6倍，随着AI大模型和应用的落地，市场对AI服(fú)务(wù)器的(de)需(xū)求日益增加，市(shì)场扩容在(zài)即，建议(yì)关注(zhù)沪电股份、生益科(kē)技、联瑞新材(cái)、生益(yì)电(diàn)子、兴森科技等企业(yè)。

　　另一方面，对于相关电子产品，广(guǎng)发策略表示，电(diàn)子厂商(shāng)亦有望(wàng)受益于ChatGPT产业链的发展。在终端应(yīng)用(yòng)侧，AIGC将有(yǒu)望(wàng)为XR、智(zhì)能音箱、安防等终端(duān)设备打开(kāi)新成长空间。<项数怎么求公式，等差数列的项数怎么求/strong>此(cǐ)外(wài)，东海证券3月31日研(yán)报同样认为，AI赋能消(xiāo)费电子趋势明(míng)确，估值重塑(sù)逻辑逐步(bù)验(yàn)证，关注消费电子(zi)景气(qì)拐点。

　　对此，国信证券4月17日研报建议，AI创(chuàng)新持续催化(huà)，关注AIoT设备及(jí)服务(wù)器产业链(liàn)。其中(zhōng)，具备AIGC大(dà)语言模型接入潜力的(de)AIoT设备产业链，包括海(hǎi)康(kāng)威视、传音控股、视源(yuán)股份(fèn)、康冠科技、歌(gē)尔股份、创维数字(zì)等；2）受(shòu)益于全球算力需求爆(bào)发式增长的AI服务器产业链，包括工(gōng)业富联(lián)、沪电(diàn)股份、环旭(xù)电子、东山精(jīng)密、闻泰科(kē)技(jì)、鹏鼎(dǐng)控股(gǔ)等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频发催化的VR/AR产业链，推荐歌尔股份、三(sān)利谱、创维数(shù)字(zì)等；4）景气度(dù)筑底、消(xiāo)费复(fù)苏预期(qī)强化的智能(néng)手(shǒu)机产(chǎn)业链，包括光弘科(kē)技(jì)、闻泰科技(jì)、传(chuán)音控股、顺络电子(zi)、东山精密(mì)等。