昨夜，美国(guó)银行股持(chí)续暴跌(diē)，内(nèi)外盘商品(pǐn)期货(huò)全线下跌。

　　当地时(shí)间(jiān)周二，美股(gǔ)三(sān)大指数集体低(dī)开(kāi)，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美(měi)国地区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股价重挫，盘中一(yī)度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历(lì)史(shǐ)新低。硅谷银行(xíng)母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签名银行(xíng)跌(diē)15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银(yín)行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国地区性银行(xíng)股再次大跌(diē)，导致美国国债价格飙升，短期(qī)市(shì)场利率大幅下跌，债券交易(yì)员不再(zài)完全押(yā)注美联(lián)储(chǔ)会再加息25个(gè)基点。6月的美联储(chǔ)利(lì)率掉期合约目前反映(yìng)出，央行(xíng)基准利(lì)率仅比当前有效联(lián)邦基金(jīn)利(lì)率高出20个基点(diǎn)，这暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有一(yī)次加息的可能(néng)性(xìng)约为(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时(shí)候，交易员认为美联储在5月(yuè)份(fèn)加息几乎是肯定(dìng)的，且6月份有可能进一步加息。除了大幅降低(dī)加息(xī)的可能性外，掉(diào)期交(jiāo)易还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他(tā)们预(yù)计到(dào)年底联邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段(duàn)，新(xīn)加坡铁矿石指(zhǐ)数(shù)期(qī)货05合约跌破100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以(yǐ)来首次(cì)。WTI原油日(rì)内走低2％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内(nèi)盘方面，截至昨(zuó)日23时收盘，国内期货(huò)主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻(bō)璃、焦(jiāo)煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石(shí)跌近(jìn)2％。涨幅方面，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原(yuán)油(yóu)期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元(yuán)/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘(pán)有(yǒu)色金属(shǔ)全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国(guó)总统(tǒng)拜登将否决众(zhòng)议(yì)院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称：众议院共和党人(rén)必须在没有任何(hé)要(yào)求(qiú)和(hé)条件(jiàn)的情况下打消违(wéi)约(yuē)的可(kě)能性，并解决债(zhài)务(wù)上限问(wèn)题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一(yī)项将(jiāng)债务上限问题和削减支出(chū)捆绑的计划，要(yào)将债(zhài)务上(shàng)限(xiàn)上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减(jiǎn)4.5万(wàn)亿(yì)美元的政府支(zhī)出。

　　同在(zài)周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会(huì)不提高政府的债务(wù)上限(xiàn)，由此产生(shēng)的债务违(wéi)约将在美国(guó)引发(fā)一场“经(jīng)济灾难”，使未来几年的(de)利率上(shàng)升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将导致失业率上升(shēng)，同时使(shǐ)美国家(jiā)庭在抵押贷(dài)款、汽车(chē)贷款(kuǎn)和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦称(chēng)，提高或暂停31.4万亿美元的债(zhài)务上(shàng)限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如果违约将产生一场(chǎng)经济和金融(róng)灾(zāi)难(nán)，使借贷成本永久提高，增(zēng)加未来的投(tóu)资成本。如果(guǒ)不(bù)提高债务上限，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可(kě)能无法向军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年人发放款(kuǎn)项。

　　拜(bài)登正式宣布竞选连任(rèn)美国总统

　　北京(jīng)时(shí)间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将(jiāng)参(cān)加(jiā)2024年的连任竞选。法新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁(suì)高龄”投入到一(yī)场新的激烈竞选中。

　　拜登在(zài)推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都(dōu)要经历为了(le)民主挺身而(ér)出的时刻(kè)，为了他(tā)们的基本自由挺身而(ér)出。我(wǒ)相信(xìn)这是(shì)我(wǒ)们的(de)时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞选(xuǎn)连任美国(guó)总统的(de)原因。加(jiā)入(rù)我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上(shàng)了一段视频。

　　法新社分析称，目前拜登在民主党内(nèi)部没(méi)有真正的挑战者(zhě)，但他的(de)年龄可(kě)能受到“持续而激烈”的审视。拜登(dēng)已(yǐ)经(jīng)80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资(zī)深民(mín)主(zhǔ)党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示(shì)，70％的美国人包括(kuò)51％的(de)民(mín)主党人，认(rèn)为(wèi)拜登不应(yīng)该参选。不支持他参选的人中，69％的人认为年龄是一个主要(yào)或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国内各家期货交(jiāo)易(yì)所(suǒ)公布劳(láo)动节期间有(yǒu)关(guān)工作安排，调(diào)整相关期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平。

　　上期所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现单边(biān)市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为9％；不(bù)锈钢、纸浆期(qī)货合约的(de)交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为10％；白银期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为13％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥青期货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期货合约的交(jiāo)易保证(zhèng)金比例(lì)调整为16％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一(yī)个未出现单边市的交易日收盘结算时，黄金期货(huò)合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金比(bǐ)例(lì)调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％；其他品种期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能(néng)源(yuán)方面，自4月27日(rì)起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结(jié)算时，国际铜(tóng)期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的比例调(diào)整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为(wèi)9％；低硫(liú)燃(rán)料油期货合(hé)约的交易保证金比例调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一个未(wèi)出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时(shí)，所有品种期货合约的交易保证金比例和涨跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有(yǒu)水(shuǐ)平。

　　郑商所方面(miàn)，自4月(yuè)27日结(jié)算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易保(bǎo)证金标准调整为10％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整(zhěng)为9％，其中纯(chún)碱(jiǎn)2305合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金标准仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期(qī)货合(hé)约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准仍为(wèi)13％。5月(yuè)4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品(pǐn)种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板(bǎn)单边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，上述品种期货合约的(de)交易保证金标准和涨(zhǎng)跌停板幅度恢复至调整前水平。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆油、聚乙烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯(xī)期货合(hé)约涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为8％；棕榈油、乙二醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货合(hé)约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，交易保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水(shuǐ)平维持不(bù)变。5月(yuè)4日恢复(fù)交易(yì)后，在各期货持仓量最(zuì)大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续报价的(de)第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和(hé)鸡蛋期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)调整(zhěng)为6％，套期保值交(jiāo)易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油(yóu)、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙(yǐ)二醇、苯乙烯和液化石(shí)油(yóu)气期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平(píng)维持(chí)不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日结算时起(qǐ)，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期(qī)货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓(cāng)量最(zuì)大(dà)的(de)合约未出现单边(biān)市的第一个交易日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500、中证1000股指期货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深(shēn)300、上证50、中(zhōng)证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系数根据相应(yīng)股指期货的交易保(bǎo)证金标准进行调(diào)整。

　　广期(qī)所公告称，自4月27日(rì)结算时起(qǐ)，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅品种(zhǒng)持仓量最大的合(hé)约未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结算时起(qǐ)，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪期价(jià)大跌

　　昨(zuó)日(rì)，生(shēng)猪期现货价(jià)格走势背离，期(qī)货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至(zhì)4月25日(rì)，全国均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示(shì)，近期生猪(zhū)现货偏强的主(zhǔ)要原因有(yǒu)四点：一是短期(qī)二次育肥造成货源有所收紧；二(èr)是来自(zì)政策(cè)面的(de)支撑；三是近期降雨导(dǎo)致调运不便；四是“五一”假期需求支撑(chēng)。不过，盘面主要以预期为主(zhǔ)，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑(jí)依旧在于产(chǎn)业基本(běn)面偏弱的事实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价(jià)‘破7’，猪价阶段性触底。中(zhōng)小养户惜售(shòu)推涨情绪较浓，且南北部(bù)分区域二(èr)次育肥采购量增加，政策消息(xī)稳市信号相对强烈，期(qī)现货(huò)价(jià)格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观预期(qī)，但已注(zhù)入升水，反弹至养殖成本(běn)附近明显(xiǎn)承压。同(tóng)时，套保低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联期(qī)货生猪分析师(shī)蒋琴(qín)说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截(jié)至3月(yuè)末，全国能(néng)繁母(mǔ)猪存(cún)栏相当于(yú)正常保有量(liàng)的(de)105％，一季度猪肉(ròu)产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁(fán)母猪存(cún)栏以及生猪存(cún)栏(lán)依旧处于高位，意味着今年(nián)一(yī)季度(dù)去产能不及预期，供应偏宽松(sōng)是事实。从目前的存栏(lán)以及屠宰企业库存来看，今(jīn)年下半年市场不会出现生(shēng)猪货源(yuán)紧张(zhāng)或(huò)猪肉紧张的状态，供应宽松大概率延长至(zhì)今年下(xià)半年。

　　格林大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓(xiǎo)君介绍，从月(yuè)度初(chū)生仔猪来(lái)看，农业部监(jiān)测数据显示，去年(nián)9月到今年(nián)2月全国新生仔猪数量(liàng)各(gè)月(yuè)环比增幅逐月增加(jiā)，至少对应(yīng)到今年7月生猪(zhū)出(chū)栏供给相对充足。从出栏体重(zhòng)来(lái)看，当前生猪出(chū)栏均重仍接近123公斤(jīn)，同比去年(nián)增加约3％，预(yù)计二(èr)育(yù)猪(zhū)源仍将支(zhī)撑出栏体(tǐ)重。

　　值(zhí)得一提(tí)的(de)是，目前生猪(zhū)养殖(zhí)逐(zhú)步向规模化、集团(tuán)化方向发(fā)展(zhǎn)，而且(qiě)规模化占(zhàn)比得到(dào)明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏(lán)量(liàng)明显高于去年同期，产(chǎn)能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一(yī)号文件将“稳定生猪基础产能”目(mù)标(biāo)细化为“强(qiáng)化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪(zhū)数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳猪价的决(jué)心。

　　“此(cǐ)外，从冻品库存来看(kàn)，随着屠宰场(chǎng)持续入(rù)冻，冻品(pǐn)库存持(chí)续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库容(róng)率为31.9％，明(míng)显高(gāo)于去年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒(dào)挂(guà)，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢复，冻品(pǐn)持续出库，目(mù)前冻品的高库存水平将抑制猪价上(shàng)涨空间。”张(zhāng)晓(xiǎo)君(jūn)说。

　　“虽然今年生(shēng)猪消费总结为(wèi)持续向(xiàng)好(hǎo)发(fā)展态势，政策(cè)引导及市场预(yù)期向好，加上居(jū)民收入增加、消费(fèi)意愿(yuàn)增强等(děng)利好(hǎo)因(yīn)素，都是猪肉消费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火。目前看(kàn)，今年生猪的需(xū)求大概率将回归到正常年份水(shuǐ)平(píng)。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示(shì)，此次需求好转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二(èr)育支撑，终端需(xū)求无实(shí)质性好转。目前“五一”备货基(jī)本(běn)收尾，从走量看并(bìng)未出现明显提升，随(suí)着二季度气温升高，需求(qiú)逐步(bù)降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷状态。4月(yuè)底到5月预(yù)计集团企业出栏计划或继(jì)续增加，市场(chǎng)整体处于(yú)供大于求状态，现货价(jià)格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘(pán)面(miàn)升水状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看(kàn)来，生猪(zhū)整体供给相对充足，限(xiàn)制猪价(jià)大(dà)幅上涨。短期来看，“五一”小长(zhǎng)假(jiǎ)前，终端备(bèi)货(huò)启(qǐ)动，集(jí)团场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情(qíng)绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需(xū)基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交(jiāo)易日(rì)，期货(huò)盘面(miàn)资金已经提前反映了市场情绪。建议投资者控制仓(cāng)位(wèi)，防(fáng)范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为(wèi)，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概(gài)率(lǜ)仍(réng)将(jiāng)保持(chí)低位盘整运行状态。不过，市(shì)场预期二(èr)季度二次(cì)育(yù)肥缓慢(màn)入场(chǎng)，行(xíng)情或好于一季(jì)度。按(àn)照官方(fāng)能繁存(cún)栏数据(jù)推算(suàn)，今年3到(dào)10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出栏量处于逐步增加的阶段，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理(lǐ)论出栏(lán)量大(dà)概率环比下降。而11月份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增(zēng)预期下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期生猪(zhū)价格，故目(mù)前(qián)盘面11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持稳定(dìng)，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的(de)基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价(jià)意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行压(yā)力(lì)恐加大，追(zhuī)涨风险积聚，操作上，建议养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润(rùn)为主(zhǔ)。

　　棕(zōng)榈油长期需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛(máo)棕(zōng)榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下跌，连续第三(sān)个(gè)交易日(rì)下滑，并(bìng)触及(jí)约一个月低点。

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集(jí)中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新冠疫情可(kě)能到来从(cóng)而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加速(sù)了盘面下滑。”国联期货农产(chǎn)品事(shì)业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波疫情的波及(jí)范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕(zōng)榈油将回归基本面。从(cóng)相(xiāng)关因素的梳理来看(kàn)，目(mù)前处(chù)于短多(duō)长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开(kāi)斋节后(hòu)市场延续了产地(dì)未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽(kuān)松的交易逻辑。马(mǎ)来西亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报价(jià)分别为(wèi)995美(měi)元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整(zhěng)体相比(bǐ)上一(yī)个交易日均(jūn)有20美(měi)元(yuán)/吨左右的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场对东南亚地(dì)区(qū)棕(zōng)榈油食用需求(qiú)转入淡(dàn)季以及印尼可(kě)能放松DMO出口限制的担忧。低头看我是怎么玩你的，低头看我是怎么弄你的产地供需偏宽松的预期(qī)在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产(chǎn)量后得到强化(huà)。数(shù)据显示，印尼2月(yuè)份(fèn)棕榈油产量高(gāo)达425.2万吨，为历(lì)史(shǐ)同期最高水(shuǐ)平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅远低于平均(jūn)季(jì)节(jié)性减(jiǎn)量(liàng)。目前(qián)产(chǎn)地已(yǐ)步入增产季，在马来(lái)西亚(yà)摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区(qū)未来整体产量(liàng)可(kě)能非常可观(guān)。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出(chū)口大增(zēng)，库存超预期(qī)下降至167万吨，不(bù)过，4月份(fèn)马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主要进口国植(zhí)物油供(gōng)应(yīng)充足(zú)，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨(dūn)，植物油库存则(zé)继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争(zhēng)油脂(zhī)的(de)影(yǐng)响或将(jiāng)冲击印(yìn)度对(duì)棕(zōng)榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油料(liào)分析(xī)师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数(shù)据显示，马(mǎ)来西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)出口量为92.7万吨，环比(bǐ)下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月(yuè)1—15日马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油产量环比增加22.5％，产需结(jié)构呈宽(kuān)松趋势。不(bù)过，4月份处在复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少，产(chǎn)量预计在150万吨(dūn)以(yǐ)下，4月底(dǐ)马来西(xī)亚棕榈油库存预计开始小幅度累库，且(qiě)随(suí)着复产利(lì)多增强和出口(kǒu)前(qián)景不佳(jiā)持(chí)续，后期马(mǎ)棕继续面临累库压力(lì)，棕榈油行(xíng)情(qíng)或维(wéi)持承(chéng)压回调(diào)走势(shì)。

　　需求(qiú)方(fāng)面(miàn)，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季(jì)节性中性位(wèi)置，其中(zhōng)棕榈油进口量高达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其国内食用油峰值(zhí)库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见(jiàn)回落(luò)。根据目(mù)前已经(jīng)走(zǒu)负的国际(jì)豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油进口(kǒu)需求(qiú)大概率(lǜ)出现(xiàn)萎缩。

　　此外，国内方面，郭文伟表示，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进口偏低，远月买(mǎi)船(chuán)有所增加。海关(guān)数据显示，3月进口39万吨，国(guó)内棕榈油4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油港(gǎng)口(kǒu)库存(cún)仍处在(zài)历史同(tóng)期高(gāo)点，截(jié)至4月25日，库存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温(wēn)升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有望回升(shēng)，国(guó)内棕榈油继续呈现去(qù)库走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙(sūn)啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月(yuè)份东(dōng)南亚天气值得关注(zhù)，目前(qián)已(yǐ)有少雨迹象，泰(tài)国最为(wèi)明显，印尼次之。如果出(chū)现持续干燥天气，产(chǎn)区增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届(jiè)时，棕榈油(yóu)有望相对(duì)抗跌。

　　不过，在姜颖(yǐng)看来，短期棕榈油尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月船期频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数量将(jiāng)明(míng)显(xiǎn)减少。在(zài)此基础上，随(suí)着天气(qì)升温，棕(zōng)榈油消费季节(jié)性回暖。第(dì)二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但无法改变消(xiāo)费逐(zhú)步(bù)恢复的大势，国内库存短期内仍可能加速去化。长期市(shì)场(chǎng)对于未来供应充裕的预(yù)期基本一(yī)致(zhì)。天气情况(kuàng)有所好(hǎo)转，马来西亚与印尼步入增(zēng)产周期，供(gōng)应增加而出口需求(qiú)较(jiào)差(chà)，未来产(chǎn)地存在(zài)累库预期。与此同(tóng)时，国际豆粽FOB价差处于历史极(jí)低负值，棕榈(lǘ)油价格丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜油未(wèi)来(lái)存(cún)在(zài)集中供应(yīng)压力的(de)情况下，棕榈(lǘ)油(yóu)长(zhǎng)期需求(qiú)不容乐观(guān)。

　　“综合来看，短期(qī)利多因素对盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区间调(diào)整为主。长期(qī)来看，棕榈油将逐(zhú)渐演变(biàn)为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经济环境偏弱(ruò)，价格(gé)重心或逐步(bù)下(xià)移。”姜颖(yǐng)说。

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