5月(yuè)以来，嘉实(shí)基金、博时基(jī)金(jīn)、富国基(jī)金、南方基金等多家头部公募(mù)基金密(mì)集申报了(le)跟踪(zōng)海(hǎi)外半导体指数QDII产品，布局全球半导(dǎo)体市场，引发业内广泛(fàn)关注。

　　从国内半导体板块表现(xiàn)来看(kàn)，在(zài)经历一季度的持续回调后，半(bàn)导体板(bǎn)块自4月中下(xià)旬以(yǐ)来又开始持续下(xià)跌。不过资金(jīn)对主(zhǔ)题ETF越(yuè)跌越买，区(qū)间份额增(zēng)幅(fú)最高达(dá)40％。拉长时(shí)间看，年(nián)内超半数(shù)半(bàn)导(dǎo)体主题(tí)ETF产品份额(é)出现(xiàn)正增长，最高份额增幅超1282％。

夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说　　多位业内人士认为，资金对半(bàn)导体(tǐ)主题ETF的越跌越买，主要是基(jī)于对(duì)板块(kuài)中长期投资(zī)价值的肯定。尽管半导体板块年内表现震荡，但随着国产替代持续推进(jìn)，以(yǐ)及近期AI行(xíng)情的带动下，板块细分领域(yù)仍有(yǒu)较多投资机会(huì)。

　　越跌越买，最高份(fèn)额涨(zhǎng)超1282％

　　从国内半导体(tǐ)板块表现来看，在经历(lì)一季度的持续回调后，半导体板块(kuài)自4月(yuè)中下旬以来又开(kāi)始(shǐ)持续(xù)下跌。以中证全(quán)指半导(dǎo)体指数表现为例，该指数在4月6日攀至年内高(gāo)位后(hòu)便开始不断(duàn)下跌，4月(yuè)10日(rì)至5月12日(rì)区间跌幅近20％。

　　本周板块表现上，半导(dǎo)体(tǐ)与(yǔ)半导体(tǐ)生产设备板块(kuài)周跌幅为-3.25％，在24个Wind二级(jí)行业中跌幅(fú)居前(qián)。

　　值得(dé)注意的是，尽管板(bǎn)块持(chí)续下跌，但资金对主题ETF产品越跌越买(mǎi)。Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月12日，月内半导体芯(xīn)片主(zhǔ)题ETF收益均告负，平(píng)均收益率(lǜ)为-7.18％；但份额却悉(xī)数上(shàng)涨。其中，工银(yín)瑞信国证半(bàn)导体芯片ETF、鹏(péng)华国证半导体(tǐ)芯片ETF月内份(fèn)额增幅居前，分别为40％、29％。

　　拉长时间看年内半导(dǎo)体芯片主题ETF产品份(fèn)额变(biàn)化，截至(zhì)5月12日(rì)，除(chú)汇添(tiān)富中(zhōng)证(zhèng)芯片产业ETF、华泰柏瑞中证韩(hán)交所中韩半导体ETF等三只产品份额出(chū)现下降外，其余产(chǎn)品份(fèn)额均有大幅增长。其中，嘉(jiā)实上证科创板芯片ETF份额涨幅(fú)位列第(dì)一，年内份额猛增1282.5％。

　　对于近期半导(dǎo)体(tǐ)板块持续下跌(diē)，嘉(jiā)实(shí)上证科创板芯片ETF基金经理田光(guāng)远分析，当前(qián)半(bàn)导(dǎo)体行业复(fù)苏不及预期主(zhǔ)要原(yuán)因，一是国产替代(dài)进(jìn)程(chéng)不及预期，国内半导体企业相比海外半导体(tǐ)大厂起步较晚(wǎn)，在技术和人才等(děng)方面存(cún)在差(chà)距，在国产替代过程中(zhōng)产品研发和客户导入进(jìn)程可能不(bù)及预期；二是下游需求不(bù)及预(yù)期(qī)，在边缘政治和全(quán)球经济疲软背景下，全球电子产品等(děng)终端需求可能不及预期，从而导致对(duì)半导体产品需求量减少。

　　“2023年是全球半导体行业正处(chù)于下行筑(zhù)底的阶段，但我(wǒ)们认为有望于今年看到(dào)拐点的出现”田光远表示，在(zài)本轮周期中，率先回(huí)暖的种(zhǒng)类要看芯片下游的景气(qì)度，有(yǒu)创新属性(xìng)和份额提升属性的环节会(huì)率先回暖。一(yī)方(fāng)面中(zhōng)国经(jīng)济体重(zhòng)要的(de)构成央国企(qǐ)对资(zī)产回(huí)报提出要(yào)求，民营企业的竞争(zhēng)力提(tí)升也(yě)会更加依赖(lài)数字化，成(chéng)本(běn)效(xiào)率提升是数字化(huà)的长(zhǎng)期关键驱动力，另(lìng)一方面短周期维度数(shù)字经(jīng)济有顺(shùn)周(zhōu)期属性，经济复(fù)苏会加大企业(yè)数(shù)字化(huà)投入力度。

　　九泰基金(jīn)战略投(tóu)资部副总(zǒng)监、九泰泰富灵(líng)活配置混(hùn)合（LOF）基金经理刘源表示，首先，回顾(gù)年初以(yǐ)来半导(dǎo)体板(bǎn)块上涨的原因，一方面是2022年板块调整幅度较大，行业估值处于底部位置；另一方面市场预期(qī)基本面(miàn)即将见底，再加上有AI主题的(de)催化，所以从(cóng)年初到(dào)4月(yuè)初半导体指(zhǐ)数(shù)出现了(le)一定的(de)反弹(dàn)。

　　“但事实上，其中许(xǔ)多个(夺笋啊是什么意思网络用语，夺笋啊是什么意思网络用语怎么说gè)股的股价(jià)其(qí)实是过度反应的，所以随(suí)着(zhe)4月(yuè)中下旬半导体一季报(bào)披露，整(zhěng)体(tǐ)呈现强(qiáng)预期、弱现实的(de)表现，再加上AI主题(tí)的降温，综(zōng)合因素引(yǐn)起行业近(jìn)期的持续回调。”刘源直(zhí)言。

　　长期看好半导体(tǐ)投资价值

　　尽管(guǎn)半导(dǎo)体板块年内表(biǎo)现震荡，但从资金对主题(tí)ETF产(chǎn)品越跌越(yuè)买也能看出投(tóu)资者对板块价(jià)值的肯(kěn)定，多位(wèi)业内人(rén)士(shì)也表示(shì)，长(zhǎng)期(qī)看好半导体板(bǎn)块(kuài)投(tóu)资(zī)价值。

　　“我(wǒ)们认为当前无需过度悲观。”嘉实(shí)基(jī)金田光(guāng)远表示，从基本面上，人工智能(néng)给(gěi)半(bàn)导体带来了新的需求(qiú)增(zēng)量(liàng)，从(cóng)周期视角，预计(jì)未来1-2个季(jì)度虽然会有(yǒu)一定业(yè)绩的(de)压力，但一方面需求会重新复苏，另(lìng)一方面(miàn)中国半导体企业有国(guó)产替(tì)代的(de)中期逻辑支(zhī)撑；另(lìng)外，估(gū)值(zhí)方面(miàn)，半(bàn)导体板块估值波(bō)动(dòng)较大，且子板块和细分线索(suǒ)较(jiào)多，始终有估值合理甚至低估(gū)的机会(huì)出现。

　　田光远认为，当(dāng)前(qián)该板块很(hěn)多优质(zhì)的公司(sī)处于历史估值分位低位区(qū)间(jiān)，随着需求回暖或者新产品(pǐn)的突破，会(huì)有形成很好的投资机会。他进一步表示，人类历史经(jīng)历了(le)三次工业革命，前两(liǎng)次都是(shì)以能源为对象(xiàng)进(jìn)行创新(xīn)，第三(sān)次(cì)是信息为对象进(jìn)行创新，当(dāng)前阶段的人工(gōng)智能从感知智能走向(xiàng)认知智能后，将对人类(lèi)生(shēng)产力的提升(shēng)产生巨大的影响(xiǎng)，也会开启(qǐ)新一轮的工业革命(mìng)，它是信(xìn)息革命(mìng)经历了个人电(diàn)脑(nǎo)、互联网革命和移动互联网革(gé)命后在万(wàn)物智(zhì)联层面(miàn)的延伸，将(jiāng)会(huì)在经济(jì)、社会、政治、军事等方(fāng)面(miàn)全面影响人类社会(huì)。当前仍处于新一轮产业革命爆发的早期的阶段，在人工智能带来(lái)的(de)技术变革浪潮下，人工智能对(duì)云管(guǎn)端(duān)各(gè)方面都产(chǎn)生了影(yǐng)响(xiǎng)，云侧变化最为显著(zhù)，很多环节发(fā)生(shēng)了改变，产生(shēng)了新(xīn)的投资方向(xiàng)，如算力(lì)芯片的(de)GPU、存储芯片的HBM等。

　　“随着人工(gōng)智能应用的(de)落(luò)地，端侧和网侧的新(xīn)硬(yìng)件也会(huì)产生新(xīn)的投资机会。因(yīn)此(cǐ)我们长期看(kàn)好(hǎo)半导体的投资价(jià)值(zhí)。”田光远(yuǎn)建议投资者长(zhǎng)期关注该板(bǎn)块投资机会，他认为可以重点配置的主线包括以(yǐ)AI为代表的创新(xīn)线(xiàn)、周期见底后的复苏线、以(yǐ)及(jí)以半导体设备材(cái)料国产(chǎn)化为代(dài)表的制造线。

　　诺安基金科技(jì)组基金经理刘慧(huì)影也表(biǎo)示(shì)，2023年(nián)全面看好整个半导体板块，其中，从半导体国产化(huà)为主(zhǔ)的设备材料EDA板(bǎn)块，到(dào)下游(yóu)需(xū)求为主的芯片设(shè)计(jì)都会在今年都有非常好的(de)机会。首先，基(jī)本(běn)面上，美国(guó)对中国的极限制(zhì)裁将加速中国(guó)芯片的国产替(tì)代，党(dǎng)的(de)二十大对于(yú)科技安全的强调为芯片(piàn)的国(guó)产替(tì)代(dài)提供了(le)坚实的(de)理论基(jī)础。其次(cì)，芯(xīn)片设计板块经过(guò)近一(yī)年的充分(fēn)调整，股(gǔ)价已经充分反映悲(bēi)观预期(qī)。最后(hòu)，伴随AI等新需求拉动，整个芯片设计板块有(yǒu)望正式迎来(lái)反转(zhuǎn)。

　　“站在当前，我(wǒ)们将(jiāng)持续跟踪和调研半导体行业库存、动销(xiāo)数据和重点公司的(de)边际变(biàn)化，同时动态跟踪电子消(xiāo)费品的复苏情(qíng)况，预(yù)判半导体景气的(de)拐点。”九泰(tài)基(jī)金刘源表(biǎo)示，展望未来，AI的基(jī)础模型训练(liàn)需要大量(liàng)算(suàn)力，硬件(jiàn)基(jī)础设施(shī)成为发展基石，算(suàn)力(lì)芯片等(děng)核心环(huán)节(jié)预期将会受益(yì)，后续有望驱动半导(dǎo)体行(xíng)业(yè)持续(xù)增长。此外，半导体设备公司的一季报业绩相对(duì)较(jiào)强，国产化趋(qū)势仍在加速(sù)推进，后续半导(dǎo)体设备、材料(liào)也是可以关注的(de)方向。存储作为半导体中最大的周期(qī)品种，也可能(néng)在年内迎来(lái)边际(jì)变化，需要(yào)持续动态跟(gēn)踪。

　　“风(fēng)险方面(miàn)，我认为需要关注景(jǐng)气度(dù)修(xiū)复速度和(hé)估值的(de)匹配程度，尽(jǐn)管基本面改善的趋势(shì)比较确定(dìng)，但改善的过程中股(gǔ)价有可能波动较大(dà)，要结合基本面变化综合判断配置价值，我们也(yě)会通过适(shì)当调仓(cāng)来平衡风险。”刘源补充道(dào)。

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