北京(jīng)时间(jiān)5月(yuè)6日晚，伯(bó)克希尔·哈(hā)撒韦召开年度股东(dōng)大会。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副董(dǒng)事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜(xǐ)诗糖(táng)果，一(yī)边回(huí)答了来自全(quán)球投资者5个多(duō)小时的互动提问。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先(xiān)知”再度和投资(zī)者分享了(le)投资、成功以及(jí)长寿(shòu)的(de)秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的(de)AI、新能源、美(měi)国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例如，巴(bā)菲特在股(gǔ)东会上表示，他(tā)和芒(máng)格(gé)依然高度看好(hǎo)苹果公(gōng)司。“如果让消费(fèi)者选择，是放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会(huì)放(fàng)弃(qì)第二辆车。这是消费(fèi)者行为对苹果公司(sī)带来的机会。”

　　同时(shí)，也谈到了台积电在产业(yè)链中的重要位(wèi)置。巴(bā)菲特认为，“目前没有(yǒu)一(yī)家公司(sī)可以与台积电相(xiāng)比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位。”

　　为(wèi)了(le)让读(dú)者(zhě)能够在第一时间获(huò)取本次(cì)股东会最新观(guān)点，筛选(xuǎn)出40条核心(xīn)精华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背(bèi)后(hòu)价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站(zhàn)Pilot比英(yīng)国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成三个阶(jiē)段的(de)交易，第一个(gè)阶(jiē)段价格很好(hǎo)，第二个(gè)阶段由于他(tā)们去年优(yōu)异的业绩(jì)对卖家很有利。

　　自从我们(men)在 2017 年(nián)购(gòu)买了Pilot 的股份以(yǐ)来，这部(bù)分股(gǔ)份(fèn)已进行(xíng)了(le)“股(gǔ)权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的(de)额外(wài)权益，这(zhè)将使我(wǒ)们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们在(zài)财务报表中充分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太(tài)合(hé)理，Pilot的选址(zhǐ)要比(bǐ)后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做(zuò)的很好(hǎo)，我们有很(hěn)多产(chǎn)品(pǐn)供应(yīng)给它，但有些(xiē)产品很(hěn)难(nán)让人们只去沃(wò)尔(ěr)玛购买，我们也会(huì)把产品的分(fēn)销渠道(dào)多元化，我(wǒ)们(men)希(xī)望能(néng)够拥(yōng)有多个具备(bèi)沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无(wú)限的(de)

　　再谈(tán)自(zì)身钟爱的喜诗糖果(guǒ)，巴菲(fēi)特说，“喜诗糖果当前面临(lín)的问题不在于是(shì)否开新店。我和查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做(zuò)过很多尝试，每(měi)次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发现(xiàn)还(hái)是(shì)不行。喜诗(shī)糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然(rán)有自己(jǐ)的魔(mó)力，但魔(mó)力也不是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行(xíng)业是一个（经营）非常困(kùn)难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举个(gè)例(lì)子，假如疫情前有70％的(de)业务，随(suí)着(zhe)疫情的来临(lín)，客流(liú)量减(jiǎn)少了，但(dàn)电影院不能减少影(yǐng)片(piàn)供(gōng)应，也不能(néng)减少其他(tā)消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动视(shì)暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做得非常出色了(le)

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔(ěr)出售(shòu)动视暴雪股份是(shì)否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特(tè)回复：“伯克(kè)希尔(ěr)所有监管要(yào)求(qiú)下(xià)应披露的事项都已(yǐ)在13-F或10Q文件里写(xiě)明了(le)。至于(yú)微软，我认为(wèi)他们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达(dá)成这(zhè)笔收(shōu)购(gòu)，微软(ruǎn)与英国有关部(bù)门积(jī)极地进行了(le)合(hé)作，但(dàn)这(zhè)并不代表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能解决的问题。我(wǒ)还不清楚最终结果会(huì)如何，但即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有成(chéng)功，也(yě)不代表微软或动视暴雪有任何(hé)的缺陷。”

　　关(guān)于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特高度(dù)肯定苹果公司，

　　其在伯克希尔持仓(cāng)占比(bǐ)已超过了能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他(tā)说，“苹果公司(sī)在我(wǒ)们仓位中的(de)占比超过了能(néng)源(yuán)业(yè)务。虽然我(wǒ)们持(chí)有苹果的(de)股份占比(bǐ)不高，但每年的(de)权重都在增(zēng)加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我(wǒ)能看(kàn)明白消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是放弃(qì)买(mǎi)手机还是放(fàng)弃买汽车，我想很(hěn)多人会选(xuǎn)放弃汽(qì)车。”

　　“我们不知道未来趋势会(huì)如何发展，但我(wǒ)们(men)知道什么是正确(què)的价格，我(wǒ)们可以在消费者行为(wèi)方(fāng)面做一定的预测，以(yǐ)及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买iPhone之间选择，多数(shù)人可能(néng)会选择放弃(qì)买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投资者对于苹(píng)果占伯(bó)克希尔组合的(de)35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对此，巴菲特肯定地表示，“你(nǐ)的美元是好(hǎo)的。”以此来(lái)表示，这笔投资是没问(wèn)题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源(yuán)和喜诗(shī)糖果等都(dōu)是生意，而苹果的商业模式更好。消费者花钱的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆车。我认(rèn)为，如果(guǒ)他们要么放弃第二辆车，要(yào)么(me)放(fàng)弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯(xīn)片行业台积(jī)电拥有非凡的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送(sòng)了提问，想了解伯克希尔在一个(gè)季度内快速(sù)买(mǎi)入卖(mài)出(chū)台积电的(de)原因。在问答环(huán)节(jié)，巴菲特(tè)对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界(jiè)范围内管理最完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年(nián)后也不会(huì)变(biàn)。

　　“我重估(gū)过，尽管很(hěn)多(duō)人(rén)想要提高美(měi)国的芯片产能，但我认(rèn)为，它只能(néng)留在（中国）台湾(wān)地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公(gōng)司参与了(le)亚(yà)利桑那州的部分芯片工(gōng)作，但(dàn)至少在我看来(lái)，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非凡的(de)领导地位(wèi)。何(hé)况(kuàng)它(tā)们还拥有一位91岁的创始人，这家公司(sī)非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯(sī)克高估了自(zì)己，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回答是，“是的(de)，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一(yī)个不需要高估(gū)就(jiù)能成为天(tiān)才的人(rén)。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟(wěi)大(dà)的）目标，他喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我们(men)的(de)不同之处在于，我想要(yào)的不多，我在寻找(zhǎo)简单、确定性高的(de)工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃(āi)隆·马斯克需要狂热(rè)，致力于解决不可能的问题。我(wǒ)喜欢我现(xiàn)在的生活方式(shì)，我不喜欢和他在一起(qǐ)，他也不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业太艰难了。例如福(fú)特汽车公司(sī)，曾(céng)经亨利·福特(tè)看起来拥有整个(gè)世界(jiè)，但(dàn)20年后(hòu)，他们正在(zài)赔钱。前几天(tiān)，我读了通用汽车公司(sī)1932年的年度报告，其(qí)中显示，他们(men)有19000个经销商，而当时人口(kǒu)大(dà)约(yuē)是1.2亿左右。现在美国有3.3亿人(rén)，所有汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商(shāng)。此(cǐ)外，美国(guó)的汽车(chē)公司还(hái)会面(miàn)临(lín)来自世界(jiè)各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事(shì)实也(yě)并非如此，法拉利就处(chù)于一个特殊的位置。虽然我(wǒ)们觉得，汽车不是一个吸引(yǐn)人的(de)行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和巨大的风险，但我不(bù)喜(xǐ)欢巨大(dà)的资金成本(běn)和巨大的(de)风(fēng)险。”

　　关于新(xīn)技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑态度

　　在(zài)回答新加(jiā)坡投资(zī)者(zhě)关(guān)于人工智能的(de)问(wèn)题(tí)时，芒(máng)格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪(dí)工(gōng)厂去(qù)看一看，会发现自动(dòng)化操(cāo)作程度非常(cháng)高(gāo)，但(dàn)我(wǒ)还是觉(jué)得用人可(kě)能更好，因为人(rén)工智能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽(suī)然可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微(wēi)软的(de)产品，但这(zhè)类产品仍不完(wán)善，譬如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的(de)。人工智能(néng)可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但(dàn)它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚(zhuàn)取(qǔ)超额(é)收益的机(jī)会在(zài)降(jiàng)低，

　　但(dàn)总会有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超额收益(yì)的(de)机(jī)会在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会。从(cóng)1940年(nián)到现在，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的改(gǎi)变(biàn)，新的事物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存在很(hěn)多机会站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做(zuò)了很多投入，但(dàn)还远(yuǎn)远(yuǎn)不够(gòu)

　　针对新能源(yuán)前景，巴菲特说(shuō)，“之前买下伯(bó)克希尔能源这家(jiā)公司(sī)，就是希望(wàng)能够帮助解决一些环境(jìng)方面(miàn)的(de)问题。从传统能源向新能源(yuán)的转变，我们在这个(gè)方面做了非常(cháng)多的投(tóu)入(rù)。不过，现(xiàn)在(zài)做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降(jiàng)低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正(zhèng)在经历(lì)能源(yuán)行(xíng)业的变(biàn)革，全球都是如此，我们有3家美(měi)国的(de)公(gōng)共事业公司，我们(men)希望(wàng)能(néng)够(gòu)在全国的每一个(gè)州制定不同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整合。我(wǒ)们也(yě)将我们的目标进行了同步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比(bǐ)能够降低50％。这是我(wǒ)们在(zài)公(gōng)共事业方面希望能够取得的成绩，但(dàn)这个(gè)过程是(shì)不容(róng)易的(de)”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提(tí)出(chū)的硅谷银(yín)行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后(hòu)果时(shí)，巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦存(cún)款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是法(fǎ)令的(de)规定，但(dàn)这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就像(xiàng)他们不会(huì)让(ràng)债(zhài)务上(shàng)限导(dǎo)致(zhì)世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会有(yǒu)人愿(yuàn)意公开(kāi)向美国公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件(jiàn)引发的(de)后(hòu)续(xù)问题会扰乱(luàn)世(shì)界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行存款挤兑感(gǎn)到(dào)担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应(yīng)该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲特说，“银行业(yè)一(yī)直以来的(de)情况都(dōu)非常相似，恐惧总是会(huì)传(chuán)染的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去(qù)了工作。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了(le)很大变化。二战后的那一(yī)年，有多达2000家(jiā)银行(xíng)倒(dào)闭，也是在那时，我(wǒ)们做了(le)一件非(fēi)常(cháng)明智的事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现在已(yǐ)经是2023年了，人们仍(réng)（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保证金要求(qiú)，因为(wèi)我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会(huì)给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问题(tí)

　　由于美(měi)联储投放的天(tiān)量流(liú)动性，引发了严(yán)重(zhòng)的通货膨胀，市(shì)场(chǎng)普遍在批(pī)评美(měi)联储(chǔ)失职(zhí)。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决财(cái)政问题(tí)，他(tā)们正在(zài)履行其(qí)职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也不(bù)很乐(lè)观，他表示(shì)，我们(men)在第(dì)二(èr)次世界大战中付(fù)出了代价。我(wǒ)们每个(gè)人，包括学校的(de)孩子(zi)和其他人，也(yě)包括我自己。我(wǒ)们购买了最初(chū)所谓的战争债券、国(guó)防债(zhài)券和储(chǔ)蓄债券等等。如果不停印钞票，我无法预计(jì)宏观环(huán)境会变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机：

　　银(yín)行可(kě)以有新发明，但要恪守(shǒu)旧的价(jià)值观(guān)

　　巴菲特说(shuō)，“银行业可以有(yǒu)各种(zhǒng)各样的(de)新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值(zhí)观。我们(men)不知(zhī)道会发生什么，因(yīn)为在目(mù)前的情况下，可能(néng)会发生很(hěn)多事情(qíng)。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们承担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风险就(jiù)必(bì)须(xū)落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们(men)准(zhǔn)备买下(xià)许多(duō)银行

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“如(rú)果你遵循健全的银行(xíng)投资(zī)方法，不做别人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银(yín)行可能是一个非常不(bù)错的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和我以(yǐ)1900万美(měi)元投资(zī)了一家银行。如果1970年的《银行控股公司修正法案》没(méi)有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能会拥有许(xǔ)多银行，而不是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当(dāng)人们(men)对货币(bì)失(shī)去信心(xīn)，

　　这不会是一(yī)个好(hǎo)现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴(bā)菲特说，“美元(yuán)是储备货币，我看不到任何其(qí)他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得没人能理解现在的(de)情(qíng)况，只有(yǒu)鲍威尔（美联储主席）可(kě)能比我们更清楚(chǔ)，但是他也不能完全控制我们的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情(qíng)发(fā)生的(de)时候，并没有人(rén)知(zhī)道需要印多少数额的货币才能解决问(wèn)题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去信心，他们的行为方式可能站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的会(huì)完全不同。我们无法预(yù)测，但我们知道(dào)这不是一(yī)个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍(réng)是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示，过去10年(nián)，虽然(rán)有很多(duō)上市公司涉及保(bǎo)险业务，但没有一家(jiā)是自己愿意去(qù)投(tóu)的。虽然有人诟病(bìng)盖(gài)可保险已经是一家技术公司(sī)，但在我(wǒ)们(men)看来，其依然是一(yī)家保(bǎo)险公司。他(tā)同时解(jiě)释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后(hòu)有两个原(yuán)因，首先是减少了前一年的保险准备金，其(qí)次一季度还是汽(qì)车保险的旺(wàng)季，此外在远程(chéng)信息处理方面，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希尔在商业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答(dá)有投(tóu)资者提出的商(shāng)业地产损失情(qíng)况有多(duō)严重(zhòng)，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克(kè)希尔在(zài)商业(yè)地产领(lǐng)域从来(lái)不是特别活跃，因(yīn)此也(yě)不(bù)会(huì)受到不良贷(dài)款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方(fāng)市中心的空洞(dòng)化却(què)是非常严重的，它会(huì)影响很多人。建筑不会消(xiāo)失(shī)，但(dàn)所有者会变化(huà)，人们(men)总(zǒng)是喜欢买没(méi)有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安(ān)全的(de)方(fāng)式恢复长期运营(yíng)

　　在回(huí)答有投(tóu)资者提出的(de)伯灵顿北方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战(zhàn)时？巴菲特表示(shì)，他密切关注这一团队的(de)运营指(zhǐ)标(biāo)，其中不仅有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿(ná)大的铁路。

　　他强(qiáng)调：“2022年因(yīn)为疫情确实经历了一段(duàn)困难时间，但好(hǎo)在我们(men)走出疫情和(hé)供应方面的挑战，不过(guò)还(hái)面临劳工问题和其他一些问题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期运营，而不是短期专注于在20年内达到某一运营指标，要长期为(wèi)客户提供可持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有一次(cì)情绪(xù)化投资决定

　　在回答有没(méi)有因为(wèi)情绪(xù)作(zuò)出(chū)错误的(de)投资决定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生活中谁都不想成为一个没有感情的(de)人，但肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做投资或商(shāng)业(yè)决(jué)定时成(chéng)为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克(kè)希尔投资并创造了

　　超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强调：“如果我们拥(yōng)有更多的企业，企业赚更多的钱，作为股东(dōng)的份额，作为伯克希尔(ěr)的所有者，每年都在增加，而(ér)投资者不需要花任何钱。我(wǒ)们投资并创造了超(chāo)过5000亿(yì)美元的股东权益(yì)和(hé)超过300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限的(de)

　　关(guān)于是否对(duì)持有的(de)超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特(tè)回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金？我们感(gǎn)兴趣的(de)、真正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大(dà)的企业。我们(men)可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收(shōu)购(gòu)一(yī)家价值1000亿(yì)美元的公司(sī)。

　　“适当的情况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家好公司面临被(bèi)卖掉的时候，我们(men)需要足(zú)够(gòu)的(de)资金。但我们的股东可能会把股票(piào)卖得太便(biàn)宜，而且无(wú)法做什么让股(gǔ)价稳步上涨。我们有足够(gòu)的(de)钱，我们(men)正(zhèng)在用我们所拥(yōng)有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀是洞悉(xī)消(xiāo)费(fèi)者的行为

　　关(guān)于公司如何在短(duǎn)期利润和(hé)长期防御能力之间做出选(xuǎn)择(zé)？巴(bā)菲特对此表示(shì)：“我(wǒ)们(men)不关心季度预算是否达(dá)标，我们感(gǎn)兴(xīng)趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业不(bù)多，但我们确(què)实找到了一些，例如，当我(wǒ)们在(zài)1966年试图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到的(de)是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这(zhè)可以算是一件愚蠢(chǔn)的事。我(wǒ)们一(yī)直在试图洞悉的是消费者的行为，我们(men)不(bù)能(néng)洞(dòng)悉企业(yè)的技(jì)术趋势，如果能做到(dào)这(zhè)点，那也能获利！但(dàn)这并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关注的接班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特说，“格雷格•阿(ā)贝(bèi)尔一定会继承我的工作，当(dāng)然现在(zài)我还(hái)在位，格雷格的主要价值是可以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者去管理(lǐ)更多的事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好的建(jiàn)议(yì)，但格雷格是做出最终决定的(de)那个人。未来我们(men)还需要更多的优(yōu)秀人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果这些(xiē)人不足够聪明，我们是绝不会(huì)让他(tā)们接替我们做任何决(jué)定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的优秀在(zài)于从不会频繁更(gèng)换经(jīng)理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒(máng)格表示(shì)，“伯(bó)克希尔有(yǒu)很(hěn)多很优秀的(de)经(jīng)理人，相对(duì)其他大型公(gōng)司，伯(bó)克希尔之所(suǒ)以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之一，是从不会频(pín)繁更换(huàn)经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲特的(de)认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地(dì)位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险(xiǎn)经理人之一，他的地位无可(kě)取代。阿吉特从(cóng)不会去尝试改(gǎi)变一(yī)个体系，而(ér)总是(shì)会去改善一(yī)个体系。我很享受与他交流(liú)，以前我们每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在(zài)没(méi)有那(nà)么频(pín)繁了，但他绝(jué)对是(shì)世界(jiè)上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社

　　是(shì)为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参(cān)观(guān)五(wǔ)大商社。“我去那里的(de)部分原因，是为了(le)把格雷(léi)格介绍给那(nà)些(xiē)生意(yì)伙伴。至于那些企业，让(ràng)人感(gǎn)到非常惊喜”，巴菲特说。

　　格(gé)雷格补(bǔ)充(chōng)道(dào)，“我们确实希(xī)望和（那些(xiē)企业(yè)）有长期合作(zuò)的机会(huì)。它们是一(yī)些令人难以置信的投资机会，一直(zhí)是非常(cháng)好的投资机会(huì)。我很喜(xǐ)欢这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我(wǒ)们对五大商社的两天走访(fǎng)是非(fēi)常棒的(de)。”

　　伯(bó)克希尔(ěr)未来展望(wàng)

　　33.

　　巴菲特展望百年后的(de)伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带来幸福(fú)感

　　在问答环节(jié)，巴菲特提出了一百(bǎi)年后伯(bó)克希尔的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带(dài)来幸福(fú)感，拥(yōng)有无限的(de)资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷(léi)厄姆1949年(nián)写(xiě)下的书时至(zhì)今(jīn)日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立(lì)不倒一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)

　　仍(réng)会比大部分公司(sī)都要多

　　巴菲特(tè)表示，“伯克希(xī)尔(ěr)被认为是(shì)一(yī)个(gè)国(guó)家的资产而非负债，以(yǐ)往(wǎng)记(jì)录已经(jīng)说明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然(rán)可以在国家(jiā)的经济中投入非常(cháng)多的钱(qián)，带来更多(duō)的(de)就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特说，“相信(xìn)在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同的股票(piào)回(huí)购决定。”

　　伯(bó)克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃(wò)伦和查理定(dìng)下(xià)了非常优秀的回(huí)购计(jì)划(huà)框(kuāng)架，我(wǒ)会继(jì)续沿用，因为(wèi)股票回购将同时对股东和公司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如果资本(běn)足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当(dāng)时机来临，我们会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣(fù)告(gào)，

　　并(bìng)逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗(yí)产规划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股(gǔ)票拿好就(jiù)行，但这并不适合所有人(rén)。如果你(nǐ)想要你(nǐ)的(de)孩子拥(yōng)有(yǒu)某种价值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这(zhè)样的价(jià)值观，并和他(tā)们谈论(lùn)这个价值观，从他们(men)出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关(guān)。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如何度过这一生，你可以写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进行逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高但(dàn)没有写过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上都存在各自(zì)的问题。我年事已高，可我并没(méi)有(yǒu)签过(guò)遗嘱(zhǔ)，因为签(qiān)订遗(yí)嘱需要孩子的理解(jiě)以及他(tā)们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是(shì)不(bù)一样的(de)”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣(xuān)告遗嘱会绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些人完(wán)全不向他(tā)们的(de)孩子透露任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而有些人则用遗嘱(zhǔ)去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读遗(yí)嘱，比如(rú)在他们的成长阶段，让他们知道(dào)遗嘱上的内(nèi)容——这在以后(hòu)会很(hěn)难更改，我认为这是(shì)家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学会(huì)感(gǎn)恩(ēn)

　　会上，查理(lǐ)·芒(máng)格(gé)说，“成功(gōng)很简单，比如花钱要(yào)量入(rù)为(wèi)出，花的(de)钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边(biān)有能(néng)量的(de)人和(hé)活动(dòng)；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功。如果做(zuò)不到(dào)，成功就(jiù)需(xū)要更多的运气，当然，你一(yī)定不(bù)要把自己的(de)命(mìng)运都押宝在运(yùn)气(qì)赌注上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己(jǐ)喜欢(huān)的人一(yī)起工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我(wǒ)们(men)都(dōu)非常(cháng)热爱自(zì)己的事(shì)业。每天(tiān)早上起床(chuáng)时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我(wǒ)喜欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏(shǎng)对方，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需要(yào)约5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工(gōng)作(zuò)环境，没(méi)有什(shén)么能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特(tè)：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪(cōng)明的投资者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提起本(běn)·格雷厄姆在投资上对他产生的(de)积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的(de)书(shū)中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告诉(sù)我我(wǒ)在过去8、9年间所从事和热爱的工作都是(shì)错误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资者》）一站姐主要是做什么的，站姐是什么干什么的遍又一(yī)遍(biàn)。无(wú)论他(tā)的想法是(shì)否正确，我都非(fēi)常喜(xǐ)欢，甚至还不时去亚(yà)马逊看(kàn)看这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在(zài)畅(chàng)销榜上排在差不多第300名或第350名的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持续(xù)的(de)地位(wèi)？”

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