5月10日，有消息称部分银行相关部门收到《关于调整(zhěng)协定(dìng)存款及通知存款自律(lǜ)上限的通(tōng)知》，四大(dà)国有银(yín)行协定存款和(hé)通(tōng)知存(cún)款(kuǎn)自律上(shàng)限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金(jīn)融机构下调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是(shì)对公业务，而通知存(cún)款则(zé)集(jí)中于短期存款(kuǎn)。

　　就本次(cì)协(xié)定(dìng)存款及通知(zhī)存款自律(lǜ)上(shàng)限(xiàn)拟下调的背景、影响，后(hòu)续货币政(zhèng)策(cè)走向等，记者(zhě)采访了招商基金研究部首席(xí)经济(jì)学家(jiā)李(lǐ)湛、长城基金总经理助理(lǐ)兼现金管理部总(zǒng)经理邹德立、鹏(péng)扬(yáng)基(jī)金固(gù)定收益副总监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基金经理陈钟(zhōng)闻(wén)、平安基(jī)金、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金等公募基(jī)金公司(sī)及(jí)投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降(jiàng)更多是(shì)出于推(tuī)进利(lì)率市(shì)场化(huà)改革深(shēn)化大(dà)背景的考(kǎo)虑。对(duì)银行(xíng)而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款(kuǎn)定价(jià)的无(wú)序竞争，降低银行负债成本；同时(shí)本次降息有(yǒu)助于促进(jìn)投(tóu)资、消(xiāo)费(fèi)，也被(bèi)看作是促进(jìn)宏观经济复(fù)苏的表现。

　　长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性(xìng)不(bù)高，但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款价(jià)格战激烈(liè)，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上行。预计下(xià)半年货币(bì)政策不会(huì)出(chū)现急转(zhuǎn)弯，延续稳健(jiàn)货币政策基调。

　　延续银行存(cún)款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者：四大国有(yǒu)银行为何下调协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前(qián)调降更多是出于推进利率(lǜ)市场(chǎng)化改(gǎi)革(gé)深化大背景的考(kǎo)虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员(yuán)银行参考(kǎo)以10年期国债(zhài)收益率为代表的(de)债券市场(chǎng)利率和以1年期LPR为代表的贷(dài)款市(shì)场利(lì)率(lǜ)，合理调整(zhěng)存款利率水平。

　　随后，国有大行(xíng)去年(nián)9佛教肉莲是什么月下调存款利率(lǜ)，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存(cún)款利率。今年4月市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办(bàn)法(fǎ)（2023年修(xiū)订版(bǎn)）》，在相(xiāng)关(guān)指标(biāo)中引入了存款(kuǎn)定价惩罚措(cuò)施。而此前4月(yuè)部(bù)分中小(xiǎo)银行、农商行(xíng)存(cún)款利率下(xià)调，5月5日浙商、渤海、恒丰三家股(gǔ)份行挂牌利率下调，均是(shì)在利率市场化改革推(tuī)进背景下，银(yín)行出于(yú)自身经营考(kǎo)虑的(de)自发行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不断(duàn)下行。在(zài)资产(chǎn)端(duān)定价(jià)压力较大且(qiě)存款(kuǎn)持续高增的情况下(xià)，压降存款成本成为改善(shàn)息(xī)差的重要手(shǒu)段。此外，2023年以来(lái)银行贷款向企业固定(dìng)资产投(tóu)资传导(dǎo)较(jiào)弱(ruò)，下调协(xié)定存款(kuǎn)及通知存款自律上限(xiàn)有利于(yú)对(duì)公客户留存的活期资金投向实体(tǐ)经济。

　　陈钟闻(wén)：首先(xiān)，近年(nián)来市场(chǎng)利率整体(tǐ)下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收益下(xià)降较为明显(xiǎn)；第二(èr)，银行整体净(jìng)息差持(chí)续走(zǒu)低，银行利润(rùn)空间压缩明显；第三，企业(yè)和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显(xiǎn)，存款市场(chǎng)供需关系发生了(le)变化，降低了银(yín)行高吸揽储(chǔ)的必要性；第四，协(xié)定存款和通知(zhī)存(cún)款介于(yú)活期(qī)与定期(qī)存(cún)款之间，自2022年(nián)存款自律机制对(duì)于(yú)活(huó)期(qī)存(cún)款与定期存款(kuǎn)利率进行了几轮调整(zhěng)，本(běn)次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律上限下调(diào)也是要将存款产品(pǐn)线的(de)调整进行统(tǒng)一，全面缓解银(yín)行(xíng)负债压力(lì)。

　　综合各(gè)项(xiàng)因素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑(lǜ)，顺(shùn)应市场(chǎng)趋(qū)势(shì)，通过自律机制(zhì)协(xié)调调降负债成(chéng)本(běn)，有利于提(tí)升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好的(de)落实央行宽信用(yòng)的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国(guó)的存(cún)款利率管控为(wèi)上限管控，贷(dài)款利率则为下限管控，近(jìn)年来(lái)贷款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下限管控彻底取消。存款利(lì)率定价方式的(de)改(gǎi)变也(yě)拉开序幕，2022年4月利(lì)率自律(lǜ)机制建立(lì)以来(lái)，4月和(hé)9月经历(lì)了两轮大(dà)规模存款利率下(xià)降，主(zhǔ)要是大行(xíng)和(hé)股份行参(cān)与，今年(nián)以来的调(diào)整更(gèng)多是(shì)延续去年9月这一(yī)轮(lún)存款利率下调，中小银行(xíng)补充(chōng)下调。

　　另外(wài)，考评制度由(yóu)原来的激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措施(shī)，加(jiā)速(sù)了中小银(yín)行(xíng)存款利率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背景而(ér)言，疫后(hòu)脉冲式复苏后经济边际走弱，经(jīng)济修复(fù)存在波(bō)折。目前居民超额储蓄高(gāo)增，佛教肉莲是什么实体融资需求(qiú)有(yǒu)限(xiàn)，银行存款(kuǎn)增(zēng)加，降低存款利率(lǜ)可以引导减(jiǎn)少(shǎo)信(xìn)贷套利(lì)，助力经济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角(jiǎo)度(dù)，净(jìng)息差(chà)不断压缩，银行经营压力增大，调整存款成本(běn)成(chéng)为改善(shàn)息差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协(xié)定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在商业(yè)银行的活期(qī)类存款收(shōu)益，延续(xù)近(jìn)期(qī)银行存款利率调降(jiàng)的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商(shāng)业银行净(jìng)息(xī)差收窄趋势，特别(bié)是中(zhōng)小行高息揽储的(de)成本压力；另(lìng)一方面，有(yǒu)利于(yú)引导超(chāo)额储蓄向消费(fèi)投资(zī)转(zhuǎn)化，符(fú)合“不搞大水漫灌”、“盘活存量资金”的(de)定(dìng)位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期(qī)和定(dìng)期存款，实际上忽略了这些介于活期(qī)和定期存款之(zhī)间的存款的(de)利率(lǜ)调(diào)整，当下有(yǒu)必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和协定存款(kuǎn)利率上限，保(bǎo)证存款利(lì)率下(xià)调(diào)的有效性(xìng)。银行一季度净息差水平(píng)均创历(lì)史新(xīn)低，上(shàng)市银(yín)行整体(tǐ)净息差由22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率(lǜ)下调可(kě)以有(yǒu)效(xiào)降低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚(hòu)息差，缓解(jiě)银(yín)行经营压力。

　　存款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中(zhōng)国基金报：今年“降息潮(cháo)”迭起，这(zhè)是未来大趋(qū)势吗？

　　邹(zōu)德立：对于4月份社融(róng)数(shù)据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱(ruò)，但(dàn)企业中(zhōng)长期(qī)贷款(kuǎn)同(tóng)比多增幅度较(jiào)大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对(duì)于(yú)存款(kuǎn)利(lì)率，2023年(nián)银行(xíng)息差压力增大(dà)，控制存(cún)款成本成为当务之急。中小银行或有动力(lì)持(chí)续主(zhǔ)动下调存款利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，存款利率下(xià)行仍(réng)是大势所趋(qū)。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率下(xià)调。

　　此外，广义(yì)上的降息潮不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地方债为例，2022年后广东、上海、深圳、江苏、浙江等(děng)发达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未(wèi)来仍可能下降至5Bp。同理，对于资质较好的发债主体，其信用债收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈(chén)钟闻：首先，利(lì)率(lǜ)的方(fāng)向仍是由实(shí)体经济(jì)资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、基准利率(lǜ)在(zài)一方面(miàn)要(yào)合适(shì)顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表着政策(cè)意愿强(qiáng)调(diào)信(xìn)号(hào)意义的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一年，我们仍(réng)面临(lín)内生动力(lì)不强(qiáng)需(xū)求(qiú)不足的情况，央行已经通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及结构性货(huò)币政策(cè)等多项举(jǔ)措给予了实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资金投放支持，有效降低了(le)实体综合融资成(chéng)本，后续需要(yào)财政政策产业政(zhèng)策(cè)等配套政策继续激活内生动力扭转预期(qī)。

　　当前央行需要观(guān)察跟踪经(jīng)济运行情况，短期(qī)调整政策利率的概率不大(dà)，但仍会维(wéi)持资(zī)金合理充裕(yù)的环境(jìng)，故从银(yín)行(xíng)资产(chǎn)端的角度来讲，贷款利率(lǜ)或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下调要看实体经济复苏的情况。银(yín)行负债端，存款基准利率下调的概率不大，而存款利率(lǜ)上限(xiàn)的调(diào)整空间仍存在(zài)，而是否进一步下(xià)调(diào)要看银行自身经营(yíng)需要。

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：2022年(nián)4月，人民银行指导利率自律(lǜ)机制建立了(le)存款利率市(shì)场化调整机(jī)制，自律(lǜ)机制(zhì)成员银行参考以10年期国债收益(yì)率为代表的债券市场利率和以(yǐ)1年期LPR为(wèi)代(dài)表的贷款(kuǎn)市场利率，合理(lǐ)调整存款利率(lǜ)水平(píng)。在存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制作用下(xià)，2022年4月、2022年(nián)8月(yuè)大(dà)行分别下调(diào)存款利(lì)率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》新增存(cún)款利率市场化定(dìng)价情况作为合(hé)格审慎(shèn)评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟随调降(jiàng)存款利率。我们认为(wèi)，通过存款利率(lǜ)下行，稳定商业银行(xíng)净息差进而保持贷款利率维持低位或继续(xù)下行，最(zuì)终有(yǒu)利于(yú)社会融资成本下行。

　　德(dé)邦基金：从(cóng)日前公(gōng)布的金(jīn)融数据(jù)看， M1增(zēng)速回升(shēng)，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修(xiū)复(fù)趋(qū)势或仍在。近期国债利(lì)率持续(xù)下行，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月社(shè)融信贷低于预(yù)期(qī)，国内降息(xī)预期(qī)被(bèi)进一步强化。海外来看，全球经济进入衰退周期(qī)，加息周期基本结束，后续有望逐步迎来降(jiàng)息高峰。

　　平安基金：目(mù)前，我国国有大型商业银行和股份制商业银(yín)行的定(dìng)期存款(kuǎn)利率已(yǐ)告别“3时代”。压降存款成(chéng)本(běn)仍是大势所(suǒ)趋(qū)。一方面，银(yín)行(xíng)仍有净息差压力，22Q4 新发(fā)放贷(dài)款(kuǎn)加权平均利率(lǜ)较18Q1下(xià)降182BP，银行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监管层(céng)面有动力(lì)去持(chí)续推动(dòng)存(cún)款利率下(xià)降，来保障银(yín)行(xíng)合理利差范围，增(zēng)加银行信贷投放(fàng)的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自(zì)身(shēn)也有动力去下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定(dìng)价来(lái)保(bǎo)障利差。

　　缓解银行(xíng)负债及经营(yíng)压力

　　中国(guó)基(jī)金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自(zì)律(lǜ)上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德(dé)邦基(jī)金：一(yī)方(fāng)面银行息(xī)差压力大是普遍现象，此次政(zhèng)策调整有(yǒu)望带动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款(kuǎn)利率。另一方面，由(yóu)于此前经济下行影(yǐng)响，投资者悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在银行存款端，此次存款利率下调也有望带动存(cún)款资金的释放，盘活市场(chǎng)流(liú)动性。

　　李湛：本次(cì)调降(jiàng)通知释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银行的对公活期成本下降，存款降价叠加资产端(duān)让利压(yā)力趋缓，银(yín)行息差、盈(yíng)利(lì)将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资(zī)本补充(chōng)能力；②减少企业及居民的短期(qī)存款(kuǎn)意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续(xù)来看，本(běn)次(cì)下调对市(shì)场(chǎng)的影响集中在以下两点：①规(guī)范银(yín)行的协定存款定价秩(zhì)序，减少(shǎo)存款定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分(fēn)中小银(yín)行的协(xié)定存款(kuǎn)和通知存款定价过(guò)高，会对遵守(shǒu)自律机制、定价(jià)较低(dī)的银行产(chǎn)生揽(lǎn)储冲击(jī)。本次上限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存(cún)款及(jí)通知(zhī)存款利率，减(jiǎn)少中小(xiǎo)银(yín)行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股(gǔ)份行及(jí)国(guó)有大行影(yǐng)响较小。②长(zhǎng)端利率下(xià)行仍有空(kōng)间。市场(chǎng)降息预期升温，但(dàn)大概(gài)率落空(kōng)。

　　光大保(bǎo)德信基金：下调协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上限，主(zhǔ)要影响对(duì)公客户在(zài)商业银行的活期类存款收益，使得对(duì)公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私(sī)客户看齐，一方(fāng)面有助于缓解商(shāng)业银(yín)行(xíng)净息差收窄趋势，另一(yī)方面有利于引(yǐn)导超额储蓄向消(xiāo)费(fèi)投资转(zhuǎn)化(huà)。

　　邹德立(lì)：对于(yú)银行，存款利率(lǜ)自(zì)律上(shàng)限调整(zhěng)降低了(le)银行负(fù)债成本，目前上市银行协定存(cún)款占总存款的比重在13％左右，重新(xīn)规定(dìng)协定利率(lǜ)上限后，预计行业资金(jīn)成(chéng)本可以缓释3-4bp左右。另一方面(miàn)可以限制高息揽(lǎn)储，规范行业竞争，特别是降(jiàng)低银(yín)行对(duì)公(gōng)活期存款成本(běn)压力(lì)，减轻银行(xíng)负债及(jí)经营(yíng)压(yā)力。此外，银行负债端成本的(de)下(xià)降使(shǐ)得银行盈利(lì)能力增强，进(jìn)一步(bù)打开了资产端收益率下行(xíng)的空间，或带(dài)动债券收(shōu)益(yì)率不断下行。

　　并(bìng)非降息的确定性信号

　　中国基金报：未(wèi)来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何(hé)影响(xiǎng)？

　　光(guāng)大(dà)保(bǎo)德信基金：近年来，贷款和(hé)存款(kuǎn)利率的非(fēi)对(duì)称下行(xíng)使得商业银(yín)行净息差已逼近1.8％的监管下限，经营压力倒逼存款利率有(yǒu)进一步调降的(de)预期(qī)。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策(cè)导向下贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率创有统(tǒng)计(jì)以来(lái)新低，2022年12月(yuè)金融机构人民币(bì)贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初(chū)下行94bp到4.14％。

　　另一方面(miàn)，各(gè)行在(zài)存款(kuǎn)市场上的竞争类似“非零和博弈”，“存(cún)款(kuǎn)立(lì)行”和存款(kuǎn)市场份额(é)考核压力使得各行下调存款(kuǎn)利率(lǜ)动力不足，同样2020年(nián)以来(lái)上市银行存量(liàng)存(cún)款平均成(chéng)本(běn)率基(jī)本持(chí)平。贷(dài)款和存款利率的(de)非对称下行作用下，2022年12月商业银行净息差缩小至(zhì)1.91％，已经逼近《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年(nián)修(xiū)订版）》规定的合(hé)格(gé)线1.8％。

　　存(cún)款利率调降预期，有(yǒu)利于降低全社会无风险收益率，利多永续经(jīng)营性质的票(piào)息资产，比(bǐ)如利率(lǜ)债、稳定(dìng)股息率的央(yāng)企等。

　　邹(zōu)德立：存款利率仍(réng)然有(yǒu)下降的趋势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由于存款定(dìng)期化，活期存(cún)款占比明(míng)显下降，存款(kuǎn)付息率有所抬升，与此同时(shí)，贷款收益率大幅下行，大幅加(jiā)剧了(le)银行息差(chà)压(yā)力(lì)，这(zhè)使得控制存款成本尤(yóu)为重要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民超(chāo)额储蓄高增(zēng)、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有(yǒu)动力去持(chí)续推动存款利率下降，促进存款(kuǎn)流向(xiàng)消(xiāo)费和实际(jì)投资。短期看，存(cún)款(kuǎn)利率下调带动流动性继续进入债市，中(zhōng)短期利率，特别是(shì)中短期信(xìn)用(yòng)债利率仍有下行空间。如果经济复(fù)苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性不高。但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战(zhàn)激烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等(děng)影响(xiǎng)，2023年银行息差(chà)压力增大，中(zhōng)小银行或(huò)有(yǒu)动力主(zhǔ)动跟进(jìn)下调存款利率。长期来看，有望带动(dòng)存款(kuǎn)利率整体下(xià)行(xíng)。现实中，存(cún)款利率(lǜ)降低有助于压低全社会利率水平，利好债券，同(tóng)时股票(piào)市场中，对流动性敏感的股票(piào)也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息(xī)释(shì)放的信号来看，是否意(yì)味着货币(bì)政(zhèng)策进一步宽松？货(huò)币政(zhèng)策充裕延(yán)续，但(dàn)解(jiě)读为边际(jì)再宽松为时尚早。2022年四季度货(huò)币(bì)政策执行报告以及2023年一季(jì)度(dù)货政例会均表明当前货币政策(cè)基(jī)调未(wèi)变，“精准有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强(qiáng)调“着力支持扩大(dà)内需，为(wèi)实(shí)体经济提供更有力支持”。

　　本次调降意味着(zhe)当前(qián)长端利率仍有下行空间(jiān)，但这(zhè)一(yī)调降是针对银行协定存款及通知存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上(shàng)限，而(佛教肉莲是什么ér)非直接调降挂牌存款利率，存款利率下调(diào)并不等于政策(cè)利率就必须进行(xíng)对等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降(jiàng)息(xī)的确定性信号。

　　兼顾(gù)考量收益性、流动性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前利(lì)率环(huán)境下，普通(tōng)投资者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子？你有什(shén)么建议(yì)？

　　邹(zōu)德立：普通投资者(zhě)的(de)投资工具应该兼(jiān)顾考量收(shōu)益性、流动性以及安全性。在(zài)存款利率下降(jiàng)的(de)背景(jǐng)下，短(duǎn)债(zhài)基金以及其他固收类基金在(zài)具一定流(liú)动性的(de)同时，相较活期存款和(hé)相当部分的银行理财(cái)产品，具(jù)有一定的超额收益，是风险偏(piān)好(hǎo)较低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年(nián)初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来(lái)下行加速(sù)，当前无论从绝对利(lì)率水平还是从(cóng)信用利差，都回到了较低历(lì)史分位数水平，虽然债市(shì)多头环境仍未改变，但一致预期导致行(xíng)情(qíng)走的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不(bù)到央行货币政策增量政策，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存量博(bó)弈(yì)交易下也可能会放(fàng)大市场波动。

　　对于普通(tōng)投资(zī)者来(lái)说，在这样(yàng)的环境下尽量选择防守类型的(de)产(chǎn)品，规避(bì)市场波动，例如货币基金(jīn)，而短债基金中要选择(zé)久期短流动性好(hǎo)、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德邦基金：随着经济高频数据(jù)的(de)弱化趋势显(xiǎn)现，且4月底政(zhèng)治局会议从疫情后稳增(zēng)长转向中长期(qī)调结(jié)构，政(zhèng)策(cè)发(fā)力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复(fù)苏”预期进一步(bù)强化(huà)，因此股(gǔ)票市场也进入到“休(xiū)整期”。在市场震荡休整期，高股息策略往(wǎng)往跑赢市(shì)场。因此(cǐ)在当前环境下(xià)，建议关(guān)注行业(yè)估值水(shuǐ)平较低(dī)，高股息的(de)个(gè)股。

　　平(píng)安基金：目前(qián)面临低(dī)利率(lǜ)环境，需要(yào)我们(men)识别金(jīn)融陷阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑，比(bǐ)如面对收益率高达20％且能(néng)保本的所谓理财产品。对普(pǔ)通(tōng)投(tóu)资者而言，如果不具备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择把投资(zī)理(lǐ)财交给少数专业的人来做，让优秀的基金经理管理(lǐ)自己的钱袋子(zi)。具备(bèi)一定投资能力和风控能力的人(rén)士可(kě)通过理财(cái)和投(tóu)资(zī)试图跑赢(yíng)通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利率下行(xíng)，普通(tōng)投资者储蓄收益下降(jiàng)，为保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受(shòu)能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基(jī)金、公募中短债基金、商业银行(xíng)现金管(guǎn)理类(lèi)产品等(děng)风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

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