北京时(shí)间5月6日晚(wǎn)，伯克希尔·哈(hā)撒(sā)韦召(zhào)开年(nián)度股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的(de)沃(wò)伦(lún)·巴菲特和(hé)副董(dǒng)事长——99岁的查理(lǐ)·芒格先生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边(biān)回答了来自全球投资者5个多小时的互动提问。

　　在这次股东会中(zhōng)，两位奥马(mǎ)哈(hā)“先知”再度(dù)和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功以及(jí)长寿的秘诀，并就(jiù)市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能(néng)源、美国银行危(wēi)机、苹果以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话题(tí)进(jìn)行了探讨。

　　例如，巴菲特在股东(dōng)会上(shàng)表(biǎo)示，他(tā)和(hé)芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹(píng)果公司。“如(rú)果让(ràng)消费者选择，是(shì)放弃第(dì)二台车，还是放弃iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数人会放弃第二(èr)辆车。这是消(xiāo)费(fèi)者行为对苹(píng)果公司带来(lái)的机会。”

　　同时，也谈到(dào)了台积电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位置。巴(bā)菲特(tè)认为，“目前没有一家公司(sī)可以与台积电相比拟，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地(dì)位。”

　　为了(le)让读者能够在第一时间获取本(běn)次股东会最新观点(diǎn)，筛选出40条核心精(jīng)华(huá)内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许(xǔ)多

　　会上(shàng)，巴(bā)菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易(yì)，第一个阶段价格(gé)很(hěn)好，第二个阶段由(yóu)于他们去年(nián)优异的业(yè)绩(jì)对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外(wài)权益，这(zhè)将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到(dào)80％，并导致我(wǒ)们(men)在财务报(bào)表中充(chōng)分整(zhěng)合Pilot的收(shōu)益(yì)、资产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样(yàng)分销能力的分(fēn)销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做(zuò)的(de)很好，我们(men)有很多产品供(gōng)应给它，但有些产品很(hěn)难让(ràng)人们只去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我(wǒ)们也会把产品的分销渠道多(duō)元化，我们(men)希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果(guǒ)虽然(rán)有101年的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是(shì)无限的(de)

　　再谈(tán)自身(shēn)钟爱(ài)的喜诗(shī)糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问题不在(zài)于(yú)是否开新(xīn)店。我和查理(lǐ)为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在最初(chū)觉(jué)得走对(duì)了方(fāng)向，但后来(lái)发现还是不(bù)行(xíng)。喜诗糖(táng)果有101年的历史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔(mó)力(lì)也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影(yǐng)行业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪士尼，芒格说，电影(yǐng)行业是一个（经(jīng)营）非常(cháng)困难的行业，是（竞争）非常严峻的(de)行业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫情前(qián)有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影片(piàn)供应(yīng)，也(yě)不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特(tè)：在收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影响到了(le)微软(ruǎn)对其(qí)的(de)收购？对此，巴菲(fēi)特回复：“伯克希尔所有(yǒu)监管要(yào)求下应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于(yú)微软，我认为他们已经(jīng)做得(dé)非常出(chū)色(sè)了，为了达成这笔(bǐ)收购，微软与英国有关部门(mén)积极地(dì)进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定(dìng)会成(chéng)功(gōng)，这也不是愿意多花钱就(jiù)能解决的问题(tí)。我还不(bù)清楚最终结果会如何(hé)，但即使这笔收购最终没有成功，也(yě)不代表(biǎo)微(wēi)软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯(kěn)定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔持仓占比已超过了能源业务

　　在股东(dōng)大会上，巴菲(fēi)特高度(dù)肯定了苹果(guǒ)公司。他说，“苹果公(gōng)司(sī)在我们(men)仓位中的占比超过了(le)能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不(bù)高，但每年的(de)权重都在增加(jiā)。我不懂手机(jī)，但我能(néng)看明白消费者的习惯。如果(guǒ)让(ràng)消费者选是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽车，我想很(hěn)多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知(zhī)道未来趋势会如何发展，但我(wǒ)们知道什(shén)么是正确的(de)价格(gé)，我(wǒ)们可以在消费者(zhě)行为方面做一定(dìng)的预(yù)测(cè)，以及它对企业(yè)的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二(èr)辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人(rén)可能会选择放弃买车(chē)

　　有投(tóu)资(zī)者对于苹果(guǒ)占伯克希尔组合的35％表示(shì)担忧(yōu)，认为(wèi)这(zhè)已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特肯定地表(biǎo)示(shì)，“你的(de)美元是好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问(wèn)题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和喜诗糖果等(děng)都(dōu)是生(shēng)意，而苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会(huì)花1500美(měi)元买一部手机，同(tóng)样(yàng)，也有人花3.5万美(měi)元买第二(èr)辆车(chē)。我认为，如(rú)果他们要(yào)么放弃第二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我想，他们(men)会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在(zài)芯片行业台积电(diàn)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了(le)提问，想了解伯克希尔在一个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他(tā)看来台积电(diàn)是世界范围内管理(lǐ)最完善且最重要的公(gōng)司之一，即使是5至20年(nián)后(hòu)也不(bù)会变。

　　“我重(zhòng)估过(guò)，尽管很(hěn)多人想要提高美国的(de)芯片产能(néng)，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们(men)通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑(sāng)那(nà)州的部分芯片(piàn)工作，但至少在我看(kàn)来(laj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么ái)，目前我们(men)没有一家公司可以与台积电比拟，这家公司(sī)拥有非凡(fán)的领导地位。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己(jǐ)，

　　可(kě)他是天才

　　有观众问(wèn)巴菲特，你是否认为埃隆(lóng)·马斯(sī)克高(gāo)估(gū)了(le)自己？巴菲特的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他(tā)很有才华。所(suǒ)以，他高估了一(yī)个不需要高(gāo)估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受不可能的目标(biāo)。我们(men)的不同之处在于(yú)，我(wǒ)想要的不多，我在寻找简单(dān)、确定性高的工作，我不想要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我现(xiàn)在的(de)生活(huó)方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在(zài)一起，他也(yě)不喜欢和我在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将大获(huò)成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能源和汽车厂(chǎng)商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太(tài)艰(jiān)难了。例(lì)如福(fú)特汽车公司(sī)，曾经亨利·福特看(kàn)起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我读了通用汽车公司1932年(nián)的年度(dù)报(bào)告，其中(zhōng)显示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约(yuē)是(shì)1.2亿左右。现在美国(guó)有3.3亿人，所有汽(qì)车品牌只有(yǒu)18000左右个(gè)经(jīng)销商。此(cǐ)外，美(měi)国的(de)汽车公司还会面临来(lái)自世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如(rú)此，法拉利就处(chù)于一个特殊的(de)位(wèi)置。虽然我们觉得(dé)，汽车(chē)不是一个吸(xī)引(yǐn)人的行(xíng)业，但(dàn)电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带来了巨大的成(chéng)本和巨大的风(fēng)险，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持怀疑态度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于人工智能的(de)问(wèn)题时，芒格(gé)表示，如果你到中(zhōng)国(guó)的比亚迪(dí)工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常(cháng)高，但我还是(shì)觉得用(yòng)人(rén)可(kě)能更好(hǎo)，因为人工智(zhì)能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情，比尔盖茨(cí)也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类产品仍不完(wán)善，譬如目前(qián)还不能讲(jiǎng)笑(xiào)话。发(fā)明(míng)AI的(de)初衷是好的(de)，但很多(duō)事情是不能掌控的。人(rén)工智能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变人类(lèi)的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技术创造新机(jī)会

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“现在赚(zhuàn)取超额收益(yì)的机会在相对(duì)降低，但这并不代表没(méi)有投资机(jī)会。从(cóng)1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工(gōng)业、飞(fēi)机以(yǐ)及能源等领域都有(yǒu)新的改变，新的事(shì)物永远在不断出现，而且会取代一些原有的技术，因此(cǐ)，在这(zhè)其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面(miàn)

　　做(zuò)了很(hěn)多投入，但还(hái)远远不(bù)够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“之前买下伯克(kè)希尔能源(yuán)这(zhè)家公司，就(jiù)是希望能够帮助解决一些环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能源的转(zhuǎn)变(biàn)，我们在这个(gè)方(fāng)面做了非常多的(de)投入。不(bù)过，现在做的还远远不够。”更多精(jīng)彩观点请关注(zhù)证券市场红(hóng)周刊公(gōng)众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹(jì)

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副董事长格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示(shì)，“我们现在(zài)正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如此，我们有3家美国的(de)公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能够(gòu)在(zài)全(quán)国的每一个州制定不(bù)同的计(jì)划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们也将我(wǒ)们的目标进行了(le)同(tóng)步(bù)规划，我们希望2030年的碳(tàn)足(zú)迹(jì)与2005年相比能够(gòu)降低50％。这是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这个过程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的蝴蝶效应

　　会扰乱世界金融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的(de)硅谷(gǔ)银行(xíng)破产事件会带来怎样的经济后果时，巴菲特表(biǎo)示，这(zhè)是灾难性的，即使联(lián)邦存(cún)款(kuǎn)保(bǎo)险公司的(de)限额是25万美元，这是法令的规(guī)定，但这不是(shì)美国的(de)行为方式，就(jiù)像他们不会(huì)让债(zhài)务上限(xiàn)导致(zhì)世(shì)界(jiè)陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向(xiàng)美国(guó)公众(zhòng)解释为(wèi)什么只有25万美(měi)元有(yǒu)“存款”保险(xiǎn)，这(zhè)次事件引发(fā)的后续问题(tí)会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对(duì)银行存款挤兑(duì)感到(dào)担忧，

　　这(zhè)是不应该(gāi)发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一直以来的情(qíng)况都(dōu)非常相似(shì)，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲(qīn)在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工(gōng)作。不过，这些年来(lái)，银行系(xì)统发生了很(hěn)大变化。二战(zhàn)后(hòu)的(de)那一年，有(yǒu)多达(dá)2000家银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一件非常明智(zhì)的(de)事情，就是成立联邦存款保险公(gōng)司。现(xiàn)在已经是2023年(nián)了，人们仍（对银行(xíng)挤兑(duì)）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予(yǔ)了制定保(bǎo)证金要求(qiú)的责(zé)任(rèn)。他(tā)们改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知(zhī)道，借了(le)很多钱(qián)的人会给银行系(xì)统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储(chǔ)解决(jué)不了财政问(wèn)题

　　由于美(měi)联储投(tóu)放的天量流动性(xìng)，引(yǐn)发了严重的通货膨胀，市场普遍在批(pī)评(píng)美(měi)联(lián)储失职。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题不在美联储，“他们无法(fǎ)解决财政问题，他们正(zhèng)在履行(xíng)其职能。现金也不是(shì)垃(lā)圾。”

　　不(bù)过(guò)芒格对此也不很乐(lè)观，他表示(shì)，我们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自己(jǐ)。我(wǒ)们购(gòu)买了(le)最初所谓(wèi)的(de)战争债(zhài)券、国防(fáng)债券和储蓄债(zhài)券等等。如果(guǒ)不(bù)停印(yìn)钞票，我无法预(yù)计宏观环境会(huì)变得多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈(tán)美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守旧的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒng)各(gè)样的新发明，但它需要有旧(jiù)的(de)价值观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下，可能(néng)会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有惩罚，打击那些制造(zào)问题的人。如果他们承担(dān)了(le)不该承(chéng)担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人们未(wèi)来的行(xíng)为方(fāng)式(shì)，风(fēng)险就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲(fēi)特(tè)：50多年前，

　　我(wǒ)们准备(bèi)买下(xià)许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你(nǐ)遵(zūn)循健全的银行(xíng)投资方法，不做别人(rén)做的一些风(fēng)险性事情，银行可能是一(yī)个非常不错的投资(zī)。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股公司修正法案》没有通过，我们最终可能会拥有许多银行，而不是(shì)许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好(hǎo)现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴(bā)菲特说，“美元是储备货币(bì)，我看不(bù)到(dào)任何其(qí)他货币能够取代它。我觉(jué)得没人能理解现(xiàn)在的情况，只(zhǐ)有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主席）可(kě)能比我们更清(qīng)楚，但是他也不能完全(quán)控制(zhì)我们的财(cái)政政策。当疫情发生的时候，并没有人知道需要印多少数额(é)的货(huò)币(bì)才能解决(jué)问(wèn)题，而(ér)直(zhí)到它(tā)失(shī)控。人们会对货币(bì)失去信(xìn)心，他们的行为方式可能(néng)会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预(yù)测(cè)，但(dàn)我们知道这不是一个好现象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示，过(guò)去10年，虽然有很多上市公(gōng)司涉及保险业务，但(dàn)没(méi)有一(yī)家是(shì)自(zì)己愿意去(qù)投的。虽然有人诟病盖(gài)可保(bǎo)险已经是一家技术(shù)公司，但在(zài)我(wǒ)们看(kàn)来(lái)，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释，盖(gài)可在技术方面需(xū)要做的工作要比(bǐ)想象(xiàng)的(de)多很多。

　　作为政府雇(gù)员保险公司，盖可第一季度业绩表现(xiàn)得(dé)非(fēi)常好，这(zhè)背(bèi)后(hòu)有两(liǎng)个(gè)原(yuán)因，首(shǒu)先是减少(shǎo)了前一年的保险准备金，其次一季度(dù)还是汽(qì)车(chē)保险的旺季，此外在远程信(xìn)息(xī)处理方面，盖可也(yě)取得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商业(yè)地产领域(yù)

　　从(cóng)来(lái)就(jiù)不特别活跃

　　在回答(dá)有投资者提出的商业地产(chǎn)损失(shī)情况(kuàng)有多严重，和伯(bó)克(kè)希尔(ěr)是否(fǒu)会在商业(yè)地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔在商业地产(chǎn)领域从(cóng)来不是特别(bié)活(huó)跃(yuè)，因此也不(bù)会受到(dào)不良贷款等一系列负面因素影响。

　　但(dàn)美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化(huà)却是非常(cháng)严重的，它会影响很多人。建筑不(bù)会消失，但所有(yǒu)者会变化，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者(zhě)提出的伯(bó)灵顿北方圣太菲铁路公司面临的机遇和挑战时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，他(tā)密切关注(zhù)这一团队的运营指(zhǐ)标，其中不仅(jǐn)有美国的铁路，而且还(hái)有加(jiā)拿大的铁路(lù)。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供应方面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一(yī)些问(wèn)题(tí)。我们(men)的团队优(yōu)先考(kǎo)虑的是恢复铁路的长(zhǎng)期运营，而不是短(duǎn)期专注于在20年内达到某(mǒu)一(yī)运营指标，要长(zhǎng)期为客户(hù)提供可持续的优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没(méi)有一次(cì)情(qíng)绪(xù)化投资决定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作(zuò)出(chū)错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然(rán)在生活中谁都(dōu)不想成为(wèi)一(yī)个没有感情(qíng)的人，但(dàn)肯定想在做投资或商业(yè)决(jué)定时成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投资并(bìng)创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿美(měi)元的股东权益

　　巴(bā)菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业(yè)，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多(duō)的钱(qián)，作为股东的份额，作(zuò)为伯克(kè)希尔的所有(yǒu)者，每(měi)年都在增加，而(ér)投资(zī)者不需要(yào)花任何钱。我(wǒ)们(men)投资并创(chuàng)造了超过5000亿(yì)美元(yuán)的股东权益和超过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非常有限(xiàn)的

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴(bā)菲特(tè)回答道，为什么要派发现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没有人能像(xiàng)我们一样达成交易。2008年我收(shōu)购(gòu)了(le)一大(dà)堆公(gōng)司，这种(zhǒng)事情(qíng)会再(zài)次发生。但问题是，我们收购的机会是非常有限(xiàn)的，所以(yǐ)当一(yī)家好公司面(miàn)临(lín)被卖(mài)掉的时候，我(wǒ)们(men)需要足够的资金。但(dàn)我们的股东可能会把(bǎ)股(gǔ)票卖(mài)得太(tài)便宜(yí)，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步(bù)上涨。我们有足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉消(xiāo)费者的(de)行为

　　关于(yú)公司如何在短(duǎn)期利(lì)润和(hé)长期防御能力(lì)之间做出选择？巴菲特对此表(biǎo)示：“我(wǒ)们不关心季度预算是(shì)否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美好的事业。好(hǎo)的(de)企业(yè)不多，但我们确实找(zhǎo)到(dào)了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉足百货商(shāng)店业(yè)务(wù)时，我们(men)学到的是，在奖品上做图案绘(huì)制(zhì)，这(zhè)可以算是一件愚(yú)蠢的事(shì)。我们(men)一(yī)直在试图洞悉的(de)是消费(fèi)者的行为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做(zuò)到这点，那也(yě)能获利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴(bā)菲特重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接(jiē)班！

　　关(guān)于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会(huì)继承(chéng)我的工作，当然现(xiàn)在我(wǒ)还(hái)在(zài)位(wèi)，格(gé)雷格的主要价(jià)值是可(kě)以把一(yī)些(xiē)事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情。阿(ā)吉特•贾(jiǎ)恩也会给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但格雷格是做出(chū)最终决(jué)定的那个人。未来我们还需要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的(de)业(yè)务。如果这些人(rén)不(bù)足够聪明，我们是绝不会(huì)让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何(hé)决(jué)定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀在(zài)于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很(hěn)多很优(yōu)秀的经理人，相对其他大(dà)型(xíng)公司，伯克希尔之所以能够做的更好原(yuán)因(yīn)之一，是(shì)从不会(huì)频繁更(gèng)换(huàn)经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴(bā)菲(fēi)特的认可(kě)：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特•贾恩是全(quán)球选出(chū)的(de)十大最佳(jiā)保(bǎo)险经理(lǐ)人之一，他的地(dì)位无(wú)可(kě)取代。阿吉(jí)特从不(bù)会(huì)去(qù)尝(cháng)试改变一个体系，而总是会去改(gǎi)善一个体系。我很享(xiǎng)受与他(tā)交流，以前我们每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对(duì)是世(shì)界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透(tòu)露到访日本五大商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参观(guān)五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因(yīn)，是(shì)为了把格雷格介绍(shào)给那些生意伙(huǒ)伴(bàn)。至于那些企业，让人感(gǎn)到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业(yè)）有长期合(hé)作的(de)机会。它们(men)是一些令人难(nán)以置信的投资机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我很喜欢(huān)这些(xiē)公司的(de)文化和历史。我们对五大(dà)商社的两天(tiān)走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年(nián)后的(de)伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷(juàn)顾(gù)，为社(shè)会带(dài)来幸福感

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年(nián)后伯克希(xī)尔的发(fā)展愿(yuàn)景，他说，希望(wàng)这家公司仍(réng)能被股东们眷顾，并且为社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书(shū)时至今(jīn)日依然(rán)畅销且(qiě)屹立(lì)不(bù)倒一(yī)样，成(chéng)为其他(tā)人的榜样(yàng)。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希(xī)尔的资(zī)本

　　仍会比大(dà)部分(fēn)公司都要多

　　巴菲特表示(shì)，“伯克希尔被认为(wèi)是(shì)一个国家的资产而非(fēi)负债，以往记录已经说(shuō)明了(le)这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本(běn)还是会比大(dà)部(bù)分公司都要多，也仍然可(kě)以在(zài)国(guó)家(jiā)的经济中(zhōng)投入(rù)非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔的(de)股(gǔ)票(piào)回购(gòu)不会停

　　巴菲特说，“相信(xìn)在(zài)格雷格继任后，他仍会(huì)做出与现在相(xiāng)同的(de)股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯克(kè)希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业务副(fù)董(dǒng)事长(zhǎng)格雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常优(yōu)秀(xiù)的回购(gòu)计(jì)划(huà)框架，我会继续沿用(yòng)，因为股票(piào)回购将同时(shí)对股东和(hé)公(gōng)司自身的运营产生益(yì)处(chù)，如(rú)果(guǒ)资(zī)本(běn)足够(gòu)且股(gǔ)票很有吸引力(lì)，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在价值呢？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我们会成为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在(zài)回答关于遗产规划的问题时(shí)，巴菲特说，在伯(bó)克(kè)希(xī)尔，只(zhǐ)要把(bǎ)某(mǒu)几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要(yào)你的孩子拥有某种价值观，重(zhòng)要的(de)是：你要(yào)践(jiàn)行(xíng)这样的价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这(zhè)个(gè)价值(zhí)观，从(cóng)他们出(chū)生起，他们就在学习(xí)你。“你的意(yì)志与此有(yǒu)关。”

　aj和耐克的区别是什么，aj和乔丹的区别是什么　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果你想弄(nòng)清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以写一下讣告，并进(jìn)行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分(fēn)配上都存在各自(zì)的问题。我年(nián)事(shì)已高(gāo)，可(kě)我并没有签过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订(dìng)遗(yí)嘱需要(yào)孩子的(de)理(lǐ)解(jiě)以及他们的(de)建(jiàn)议。这件事情对(duì)于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时期来做，效果(guǒ)是不一(yī)样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子(zi)宣告遗嘱会绑(bǎng)架他们的成长。“有一些人完全不(bù)向他(tā)们的孩子透(tòu)露任(rèn)何遗(yí)嘱有关的(de)事情，而有(yǒu)些人则用遗嘱去绑架孩(hái)子的成(chéng)长。当过早(zǎo)地(dì)向孩(hái)子宣读遗嘱，比如(rú)在他(tā)们(men)的成长阶段(duàn)，让他们(men)知道遗嘱上(shàng)的(de)内容——这在以后会(huì)很难更改，我认(rèn)为(wèi)这是(shì)家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会(huì)上(shàng)，查理(lǐ)·芒格说，“成功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和(hé)活(huó)动；要活(huó)到老学到老，要学会(huì)感恩(ēn)。如果你能做到这一切，那你一定会成功。如(rú)果做(zuò)不到，成(chéng)功就需要更(gèng)多的运气(qì)，当(dāng)然，你一定不要把自己(jǐ)的命运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲(fēi)特“凡尔(ěr)赛”？和自(zì)己喜欢(huān)的人一起(qǐ)工作，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难(nán)，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都(dōu)感觉(jué)非常(cháng)棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼(bǐ)此欣赏(shǎng)对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需要约5分钟的路程，这是(shì)非常理想的(de)工作环境，没(méi)有(yǒu)什么能(néng)比(bǐ)这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪(cōng)明的投资(zī)者(zhě)》

　　在亚(yà)马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上(shàng)，巴菲特再度提起本·格雷(léi)厄(è)姆在投资上(shàng)对他产生的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在(zài)他的书中(zhōng)写下(xià)一些非常有说(shuō)服力(lì)的话，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱(ài)的工(gōng)作(zuò)都是错(cuò)误的。我看了这本书（注：即《聪明的投资者(zhě)》）一遍又一遍。无(wú)论他的想法是(shì)否(fǒu)正确(què)，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还(hái)不时去亚马逊看看这本书的排名，它一直(zhí)在(zài)畅销榜上排在(zài)差不多第300名或(huò)第350名的位置。试想(xiǎng)下，到哪(nǎ)里再找一(yī)本书在(zài)其领域里具有这(zhè)样(yàng)持(chí)续的地位？”

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