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　　美联储布拉德：利率可(kě)能需要进一步提高

　　周五，圣路易斯联储(chǔ)行长布拉德(dé)表(biǎo)示，决策(cè)者(zhě)可能(néng)不(bù)得不进(jìn)一步提高(gāo)利率以给通胀降(jiàng)温，但他补充(chōng)称，自己将观望一(yī)定时间(jiān)，看看经济(jì)数据表现再(zài)决定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过去(qù)15个月采取的(de)激进政策遏制(zhì)了(le)通(tōng)胀的上升，但目前(qián)还(hái)不清楚通胀是否(fǒu)处于通往2％的道路上(shàng)。” 布拉德表示(shì)，需要看到“通胀实质性下降(jiàng)”才能(néng)确(què)信没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认为美联储仍然可(kě)以(yǐ)实现软着陆，在不触(chù)发(fā)经济(jì)严重下滑的情(qíng)况下帮助通胀(zhàng)率(lǜ)回到2％目标(biāo)。

　　“经济(jì)可能陷(xiàn)入衰退，但(dàn)这不是基线情景。我认为基线情(qíng)境是经济增(zēng)长缓慢(màn)，劳动力(lì)市场(chǎng)可(kě)能略有(yǒu)疲(pí)软，通(tōng)胀(zhàng)下降(jiàng)。”布拉(lā)德(dé)说(shuō)。

　　布拉德(dé)是(shì)美(měi)联储(chǔ)决策者中鹰派官员的代表人物，素有“鹰王(wáng)”之称，但(dàn)今年在联邦公开市场委员会（FOMC）没有(yǒu)投票权。

　　香港(gǎng)与内(nèi)地(dì)利率(lǜ)互换市(shì)场互联互通合作15日正式启动(dòng)

　　中国人民银行5月5日(rì)表(biǎo)示，香(xiāng)港与内地利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通合作（即 “互(hù)换通”）的各项(xiàng)准(zhǔn)备工(gōng)作进展顺利，初期先(xiān)行开通(tōng)“北向互换通”，“北向互换通”下的交易将于2023年5月(yuè)15日启动。

　　“北(běi)向互换通”，是香港及(jí)其他国家和地区的(de)境(jìng)外(wài)投资(zī)者经由香(xiāng)港(gǎng)与内地基(jī)础设施机构之(zhī)间在交易、清算、结算等方面互联互通(tōng)的机(jī)制安排，参与(yǔ)内地银(yín)行间金融衍(yǎn)生品(pǐn)市场。初(chū)期可交易品种(zhǒng)为利率(lǜ)互(hù)换产品，报价、交(jiāo)易(yì)及结算币种为人(rén)民币。

　　参(cān)与(yǔ)“北向互换(huàn)通”的境内投大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物资者(zhě)需与外汇交易中心签署报价商协议，并为上海清算所(suǒ)利(lì)率互换集中(zhōng)清算(suàn)业务的清算会员或该(gāi)类(lèi)会员的清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资(zī)者为符合(hé)人民银(yín)行要(yào)求并完成内地银行间债(zhài)券市(shì)场准入(rù)备案的境外机构投资者，并经外(wài)汇交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权(quán)限。拟申(shēn)请开通“北向互换通”交易权(quán)限(xiàn)的(de)境(jìng)外(wài)投资者(zhě)需同时申请成为场(chǎng)外结算公司的(de)清(qīng)算(suàn)会员或(huò)该类会员的清算客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币，清算限额为40亿元人民币，后续(xù)可根据市(shì)场情(qíng)况适时(shí)调(diào)整额(é)度。

　　罕见大乌龙，上交(jiāo)所道歉

　　昨日(rì)，转(zhuǎn)债市(shì)场(chǎng)出现“大乌龙”。原本公告停(tíng)牌的(de)嵘泰转(zhuǎn)债，昨日(rì)早盘却仍(réng)能正(zhèng)常交(jiāo)易，盘(pán)中一度(dù)上涨近15％。上交所(suǒ)发(fā)现后，于(yú)当日上午10时10分实施停牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进(jìn)行排查(chá)。

　　5月5日盘(pán)后，上交(jiāo)所发布关(guān)于嵘泰转债停牌及相关交易处理情况的(de)公告。公告称，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰(tài)工(gōng)业股份有限(xiàn)公司（以下简称(chēng)公司）在上交(jiāo)所网站发布关于实(shí)施“嵘(róng)泰转债(zhài)”赎回(huí)暨摘牌的公告称，嵘泰转(zhuǎn)债最后一(yī)个交易日为2023年(nián)5月(yuè)4日，自2023年(nián)5月5日起将停止交易(yì)。公司后(hòu)续分别于4月27日、4月(yuè)28日、4月29日、5月5日发布(bù)4次提示(shì)性公告。2023年5月5日早盘，因技术原因，该可转(zhuǎn)债(zhài)仍挂牌交(jiāo)易(yì)。上交所发现后，于(yú)当日上午10时(shí)10分实施停牌。经(jīng)统计，嵘泰转债(zhài)在匹(pǐ)配(pèi)成交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累(lèi)计成交(jiāo)9754万元(yuán)。

　　依据《上海证券交易所债券交易(yì)规(guī)则》第一百三十条等相关规定(dìng)，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效(xiào)，不进(jìn)行清算交收。嵘(róng)泰转债的转(zhuǎn)股(gǔ)和赎回不受影响(xiǎng)，正常进行。

　　对(duì)于该事件的发(fā)生(shēng)，上交所深(shēn)表歉意，并将妥善处置(zhì)后续事宜(yí)。

　　油脂(zhī)板块强势反(fǎn)弹

　　在(zài)宏(hóng)观(guān)利空阶段性出尽后，市场情绪有所回暖(nuǎn)，叠加油脂市场基本面迎来(lái)改善(shàn)，“五一”假期过后，油脂市场连涨两日(rì)。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的(de)涨幅领(lǐng)涨油脂，菜籽油主力合(hé)约(yuē)2309上(shàng)涨1.95％，豆油(yóu)主力合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五一’假期期间，伴(bàn)随美联储继续加息预(yù)期以及欧(ōu)美(měi)银(yín)行业(yè)危机的继(jì)续发酵，国际原油(yóu)价格(gé)大幅下(xià)挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体(tǐ)偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次加(jiā)息(xī)，也可(kě)能是本轮紧(jǐn)缩(suō)周期的终点。同时(shí)，欧洲(zhōu)央(yāng)行周四决定放慢加息步伐。在(zài)外围利(lì)空(kōng)阶(jiē)段性(xìng)出尽后，大(dà)宗商(shāng)品市场(chǎng)情绪出现反弹(dàn)，油脂(zhī)价格在(zài)假期开盘走弱(ruò)后也(yě)迎来上涨。”中泰期货研究所油脂油料(liào)分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在(zài)此轮上涨过(guò)程中(zhōng)，棕(zōng)榈油(yóu)领涨油脂，产地供给偏紧，同(tóng)时国(guó)内棕榈油库存连续下降支撑盘面走强，菜(cài)油(yóu)紧随其后，而豆(dòu)油因5—6月大(dà)豆到港压力涨(zhǎng)幅相对有限(xiàn)。

　　在光(guāng)大(dà)期货(huò)研究所油脂油料(liào)分析师侯雪玲看来，油(yóu)脂市场的(de)强力(lì)反弹是由基本面的改善推动的。她表示(shì)，一方面(miàn)源于(yú)餐饮端(duān)的利(lì)多预(yù)期。油脂相关(guān)上市(shì)企业(yè)一(yī)季度(dù)业(yè)绩大增，多因为(wèi)销量上涨和毛利率提升共同推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交通运输部数(shù)据显示，假期前三天日均发(fā)送(sòng)人(rén)数和(hé)2019年(nián)、2021年基本(běn)持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消费亮眼，假期后(hòu)，现货(huò)普遍(biàn)存在(zài)一轮补库需(xū)求。未来很长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求(qiú)的重要(yào)力(lì)量。另一方面，国内大豆(dòu)压榨企业5月上旬(xún)仍出(chū)现不同程度的(de)停机计划，市场现货(huò)供应仍有偏紧张情(qíng)况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地库存出现(xiàn)超预(yù)期(qī)下降。G大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物APKI数据显示，印尼棕榈(lǘ)油2月库存环比下(xià)降15％至(zhì)264万(wàn)吨，其中产量425万(wàn)吨，出(chū)口(kǒu)291万吨，印尼国内(nèi)消费180万吨，分项数据和1月几乎(hū)持平。机(jī)构预期马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)4月产量(liàng)环比增0.9％至130万吨，出口环比下降19.3％至120万吨，由此推算(suàn)4月库存(cún)环比(bǐ)减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同(tóng)时，海外市(shì)场方面，受到(dào)马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存(cún)减少的预(yù)期(qī)支(zhī)撑，BMD毛棕榈油期(qī)货价(jià)格在本(běn)周累计上涨超7％。“节前(qián)马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)整体(tǐ)数据(jù)偏弱，出口月(yuè)度(dù)环比(bǐ)下降，且(qiě)产量(liàng)降幅不足，导致(zhì)市场(chǎng)情绪(xù)略(lüè)显悲观。但在价格持续下跌(diē)后(hòu)，利(lì)空落地效应(yīng)以及(jí)机(jī)构对于4月马来西亚(yà)棕榈(lǘ)油库(kù)存预估超(chāo)预期下降的乐观情绪，推动期(qī)价(jià)快速(sù)反弹(dàn)，而库存预(yù)估下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来西亚国(guó)内消费(fèi)需求的增(zēng)加。”中辉期货(huò)油脂油料分(fēn)析师贾晖表示，外盘(pán)带(dài)动内盘油(yóu)脂(zhī)价(jià)格上(shàng)行，而豆(dòu)油及菜油自身(shēn)基本面供(gōng)应增加的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带(dài)来(lái)一(yī)些支持。

　　宏(hóng)观和基本面，谁将起(qǐ)到主(zhǔ)导作(zuò)用？

　　据外媒(méi)报道，周五公布的(de)一项(xiàng)调查显示，全球第二大棕榈油生产国——马来(lái)西亚截至4月底的(de)棕(zōng)榈油库存料降至11个月(yuè)以来最低水(shuǐ)平，因(yīn)产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九位分析师和(hé)贸易商(shāng)预(yù)估中值显示，棕榈油库存料(liào)较3月减少9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个月减少并触及2022年5月(yuè)以来最低水平(píng)。

　　与此同(tóng)时，国内棕榈油库(kù)存也(yě)由(yóu)升转降(jiàng)，刷新(xīn)5个半(bàn)月的(de)最(zuì)低水平。中国粮油商务(wù)网(wǎng)监测数据显示，截至2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库(kù)存总量为77.9万吨(dūn)，较上周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨(dūn)；合(hé)同量为4.7万(wàn)吨，较上周(zhōu)增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中(zhōng)24度及(jí)以下库存量为73.6万(wàn)吨，较上周减少4.5万吨；高度(dù)库存(cún)量为(wèi)4.2万吨，较(jiào)上周(zhōu)减少(shǎo)0.1万吨。

　　“虽(suī)然马来西亚和国内(nèi)棕榈油库存都在下降(jiàng)，但原(yuán)因(yīn)各有不同。马来西亚棕榈(lǘ)油(yóu)库存(cún)下降的主(zhǔ)要原因来自于产量的季节性减产以及(jí)印(yìn)尼国内出口政策限(xiàn)制导(dǎo)致的棕榈油出口较好(hǎo)。而国内棕榈油库存大幅(fú)下(xià)降，主要(yào)是受到年(nián)初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的餐饮消费的大肖指哪几个生肖，大肖指哪几个生肖动物增加(jiā)，同时豆棕(zōng)现(xiàn)货价(jià)差高位运行导致棕榈油替(tì)代(dài)性能大大增强，也(yě)进一步刺激了棕榈(lǘ)油的(de)消费。

　　虽然马来西亚及中国棕榈油库(kù)存下降，但由于(yú)印尼5月(yuè)出(chū)口(kǒu)政策(cè)出现调整，将允许更多的棕榈油出口，市(shì)场对于马(mǎ)来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油(yóu)5月出口数据保持谨慎态度。中国(guó)和印度作(zuò)为(wèi)全球主(zhǔ)要的棕榈油进口国，虽然库存都不同程度下降(jiàng)，但都仍处于历史较高水平，若棕榈油价(jià)格(gé)上(shàng)涨，将(jiāng)抑制其(qí)消费(fèi)和进口(kǒu)积极(jí)性(xìng)。”贾晖表示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产(chǎn)地来(lái)说，每年(nián)的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于年内低位(wèi)，无法(fǎ)满足当月需求(qiú)。今(jīn)年4月(yuè)国际豆棕倒挂以及需求国库存偏高(gāo)，棕(zōng)榈(lǘ)油出口需求差(chà)，但依然没有扭转去库趋势。可以说，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产量季节(jié)性增加(jiā)，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势(shì)。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的(de)去库更(gèng)多是供需双重推动的结果。随着(zhe)产地挺价，进(jìn)口利(lì)润(rùn)差，棕榈油到港(gǎng)压力下降(jiàng)，月均到(dào)港量30万吨左右。更为重要(yào)的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺盛，随着气温升(shēng)高，棕榈油使(shǐ)用限制减少，棕榈(lǘ)油(yóu)表观消费同比(bǐ)几乎翻倍。国(guó)内棕榈油要(yào)想重新累库，需要进口增加，也(yě)就是说进口利润打开(kāi)，产(chǎn)地让(ràng)利(lì)，这(zhè)至少需要产地(dì)库存压(yā)力明显(xiǎn)恢复才有可(kě)能。因此，未来产地(dì)的累库必将早于国(guó)内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的市场情况来看(kàn)，短期内缺乏明显利(lì)多(duō)因素驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺(quē)乏可持续性。不(bù)过，从更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气候的预(yù)期下，棕榈油有(yǒu)望逐步进入中期企稳(wěn)阶段。后续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气(qì)候(hòu)的发生和(hé)持(chí)续(xù)情况。”贾晖认为(wèi)。

　　在许多(duō)市场人士(shì)看来，今(jīn)年仍(réng)是(shì)“宏观大年(nián)”，宏观层面对(duì)于大(dà)宗商品(pǐn)的影响仍然起(qǐ)到主(zhǔ)导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声，欧洲(zhōu)央(yāng)行在周四也放慢了(le)激(jī)进紧缩(suō)的步伐。在(zài)外围利空阶段性出(chū)尽后，大宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市场情绪(xù)出现(xiàn)反弹。不过，随着美联储会议的结束，市(shì)场焦点仍将集中(zhōng)在(zài)美国银行业(yè)的任(rèn)何可能的风险蔓延(yán)，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨(jǐn)慎态度。对于油脂来说，目前基本面(miàn)仍(réng)然多(duō)空交织。当前年度(dù)加拿大(dà)油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场的压力持(chí)续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期对(duì)豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整体库存(cún)偏高(gāo)也使得油脂整体的行情难以表现得(dé)特(tè)别强势(shì)。不过，油脂的估(gū)值在偏低的油粕比和当前年(nián)度(dù)南美大豆的减(jiǎn)产预期的逐渐兑(duì)现背景下，又显得处于偏低水平(píng)。在此情(qíng)况下，油脂似(shì)乎难以表(biǎo)现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观因(yīn)素主导(dǎo)。”巩(gǒng)力赫表示。

　　而在贾晖看来，由(yóu)于美(měi)联储加(jiā)息已经在(zài)市场预(yù)期(qī)当中，因此对大宗商品市场的利空影响(xiǎng)有限(xiàn)。对于油脂市场(chǎng)来(lái)说，虽然生物(wù)柴油(yóu)消费(fèi)占(zhàn)比(bǐ)不低(dī)，比如棕(zōng)榈油工业消(xiāo)费占到产量30％以上，欧盟工业消(xiāo)费和食用消(xiāo)费各占一半，但各国(guó)生(shēng)物(wù)柴油(yóu)政策(cè)比例一(yī)段时期内是(shì)固(gù)定的，不会因(yīn)为原油及宏观市场的波动，而出现生物柴(chái)油产量的大(dà)幅波(bō)动(dòng)，加上油(yóu)脂食用作为消费必(bì)需品，宏(hóng)观因素(sù)影响有(yǒu)限，因此油脂自身基本面(miàn)对价格波动仍然将(jiāng)起到主导作用。

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