周一的股市震荡翻(fān)红，上周股市下跌期(qī)间净(jìng)买入的“抄底(dǐ)资金”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌(diē)期间，资金更是(shì)净买入220亿(yì)元，股(gǔ)票(piào)ETF“越跌越买”的理性操作模式，在(zài)股市大幅下(xià)挫(cuò)的时刻再度显(xiǎn)现(xiàn)。

　　从资金流向结构(gòu)看，上(shàng)证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入(rù)，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价值被(bèi)资金看(kàn)好，而高(gāo)位回(huí)调(diào)的科创50ETF、游戏ETF也再度吸引(yǐn)资(zī)金追逐；净流出方面，创(chuàng)业板(bǎn)、中证1000ETF等宽(kuān)基ETF，以及基(jī)建、非银、电力(lì)ETF等短期净流出，资金出现短期避险(xiǎn)，但鉴(jiàn)于(yú)多数(shù)标的估值(zhí)仍(réng)在(zài)低位，多家机构仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近(jìn)40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入资(zī)金居前

　　上周(zhōu)五股市大跌，当日股票ETF总(zǒng)份(fèn)额增长(zhǎng)32.58亿份，以区(qū)间(jiān)成交均价测(cè)算，当日净流入(rù)资金39.5亿元(yuán)；拉长时间到上(shàng)周(zhōu)5个交易日，5天股市(shì)调整(zhěng)期间，资(zī)金(jīn)更是净买入220亿元(yuán)，展现了(le)资金逆(nì)市布局的特点。

　　从资金净(jìng)买入排行看(kàn)，截至(zhì)上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净(jìng)流(liú)入资金(jīn)居前，都超过(guò)11亿元。宽(kuān)基指数中，华泰柏瑞、易方(fāng)达(dá)和嘉实基金(jīn)旗下沪深300ETF，富国上证指数ETF等产(chǎn)品，净流(liú)入资金(jīn)也位居(jū)前列(liè)。

　　而从5月15日收盘股市表现(xiàn)看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪(hù)深(shēn)300全部收红，上(shàng)证50指数涨(zhǎng)幅还(hái)超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导体(tǐ)ETF成为(wèi)资金净(jìng)买入(rù)的榜(bǎng)首，单日净买入金额接近5亿元(yuán)，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也(yě)位居净流入资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回调的(de)游戏ETF，也受到资金(jīn)的逆市买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还(hái)有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻(luó)辑，在(zài)游(yóu)戏板块(kuài)行情冲顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买入。

　　谈及资金的(de)上述流(liú)向情况，一位公募(mù)股票权益基(jī)金经理表(biǎo)示，预计(jì)复(fù)苏(sū)仍是你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名(shì)中国经济中长期的趋势，但耐(nài)用品(pǐn)复苏的空间受限、出口下行及地产销售恢复疲软(ruǎn)将(jiāng)驱动市(shì)场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会。不(bù)过，在(zài)短(duǎn)期市场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏高的情况(kuàng)下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽(kuān)基指数，比(bǐ)如科(kē)创50、上证(zhèng)50、沪(hù)深300指数等来跟踪市(shì)场，以获取整个市场的平均(jūn)回报。

　　而在行业方面，沪上一(yī)家公(gōng)募机构(gòu)分析(xī)，由(yóu)于近(jìn)日以游戏为代表的(de)TMT板块有(yǒu)所(suǒ)调整，主(zhǔ)因是(shì)前期(qī)炒作有逐步退(tuì)潮趋(qū)势，中期在市场炒作热度有所回落。但从长期看，资金还(hái)会长(zhǎng)期关注数字化对生产力(lì)的(de)提升，因此，包括计算机、互联(lián)网和传(chuán)媒等调(diào)整下来的行业，可能会继续(xù)受(shòu)到了(le)资金的关注。

　　也有(yǒu)行业机构认为(wèi)，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可(kě)能与看好“中特估”长(zhǎng)期投资价值有关。

　　民生加银(yín)基(jī)金表示，伴随大金融、大基建等权重股高位调整，上周(zhōu)沪指下跌(diē)。前期(qī)部分板块短期上(shàng)冲较快，导致(zhì)博弈资(zī)金出现分歧，随着(zhe)建筑、银行、石化等PB逐步修复，权重板块内(nèi)部出现(xiàn)分化，获利(lì)兑现需(xū)求叠(dié)加经(jīng)济数据(jù)不(bù)及预期，权(quán)重板块(kuài)回(huí)调带(dài)动大盘指数回落。

　　不过，民生(shēng)加(jiā)银基(jī)金(jīn)认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中特估”或(huò)有望引领低估值央企的价值重估，有基本(běn)面(miàn)支撑(chēng)的(de)低估值央企(qǐ)或有(yǒu)望受益。

　　博时基金权益投资一部基金经(jīng)理吴鹏也认为，“中特估”投资的部分(fēn)底层逻辑仍(réng)旧(jiù)是过去的A股市场对部分传统行业国央(yāng)企的(de)严重低(dī)配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部分企业因为自身经(jīng)营(yíng)改善、高股息水(shuǐ)平等特征(zhēng)，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反弹，大(dà)金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧(jiù)处于低位(wèi)，由于情(qíng)绪和资金(jīn)仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动可(kě)能；从中期看，整(zhěng)体大金融(róng)当前(qián)估值仍(réng)旧处(chù)于中低水平，部分(fēn)个股(gǔ)尤其是基本面(miàn)明显(xiǎn)改(gǎi)善的个股，仍(réng)旧有估(gū)值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估(gū)值水(shuǐ)平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上周下跌(diē)的A股市场中，股(gǔ)票ETF整体呈现“越跌越买”趋势，净流入资金超出净流(liú)出(chū)资金。但也有部分(fēn)短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情板(bǎn)块(kuài)，以及部分(fēn)海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净(jìng)流出榜单(dān)看，今年涨幅超20％的(de)基(jī)建50ETF单日净流出4.76亿元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数(shù)基金、恒生科(kē)技ETF等(děng)多只产(chǎn)品，单日净流出(chū)资金也超(chāo)过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单(dān)日出现短暂净流出(chū)现象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产品，也在(zài)单(dān)日出现(xiàn)净流(liú)出(chū)，而今年(nián)涨幅接近20％的纳指ETF，也(yě)在(zài)股市(shì)调整中迎来“获利了结(jié)”资金(jīn)，单日净流出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公(gōng)募机构(gòu)评价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前(qián)期(qī)涨幅较(jiào)大，有(yǒu)调整要(yào)求，可能会受到获利盘的短(duǎn)期(qī)卖出(chū)。不过，从长期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势确立后，“顺周期”板块的整体机你是谁为了谁原唱是谁 你是谁为了谁是什么歌名(jī)会值得(dé)关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露(lù)，非银金融(róng)业绩超预期(qī)，证券(quàn)板块市场(chǎng)交投活(huó)跃度较(jiào)一季度显著改善，差异化最低结(jié)算备付金缴纳(nà)比例机(jī)制引入，证(zhèng)券(quàn)公司(sī)保证(zhèng)金(jīn)比例下调，经济温和(hé)复苏下(xià)行业景气度有望持续(xù)修(xiū)复。保险板块一季报净利(lì)润超预(yù)期，部分险企凭借储蓄险的产(chǎn)品力实现了(le)一定的增长，负债(zhài)端(duān)V型反(fǎn)转(zhuǎn)趋(qū)势(shì)较明显，资产端(duān)或有望(wàng)维持较高增速。

　　而针对电力(lì)板块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观经济运行总体回(huí)升有望将促进电力消费(fèi)需求增(zēng)长。受上年同期低基数等因素影响，预计(jì)今年二季度电力消费增(zēng)速(sù)将有望回升(shēng)。在(zài)电(diàn)力市(shì)场化改革的持续(xù)推进下，电价趋势有望稳中小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务市场机制(zhì)有(yǒu)望(wàng)持续推广，容量补偿电价等机制或有望出(chū)台。

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