美国银行业危机持续！

　　危机升级，美地区银行大跌

　　美东时间5月4日，媒体称(chēng)，阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在(zài)考虑若干选项，其(qí)中包括资产出售，可能(néng)出售所有(yǒu)业务或部分(fēn)业(yè)务。该(gāi)行已经(jīng)为(wèi)此(cǐ)聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行(xíng)（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家地区银行(xíng)传出考虑(lǜ)可能出售的消息。本周三(sān)美股盘(pán)后(hòu)，因媒体称该(gāi)行(xíng)考虑(lǜ)包括(kuò)出售在内的(de)战(zhàn)略选择，但鲜(xiān)有感兴趣的潜在买(mǎi)家，此后(hòu)收(shōu)跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌(diē)幅(fú)接近50％。

　　周四(sì)，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)发(fā)布声明确认了周三的媒体消息，称在(zài)和多位潜在的投(tóu)资者商谈，还表示，其核心(xīn)存款3月以来已经增长，在第一共(gòng)和银行被出(chū)售后，该(gāi)行并未经历超(chāo)出(chū)正常水平(píng)的(de)存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继(jì)续(xù)暴跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中至少熔断暂(zàn)停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西部银行此后(hòu)表示(shì)，关于该(gāi)行(xíng)磋商(shāng)出售(shòu)资产等战略选项的媒(méi)体报道“绝(jué)对失实”。此后，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西太平洋合众银行跌(diē)幅收窄到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一(yī)家让地区银行危机火上浇油的第(dì)一地平(píng)线银行（FHN）早盘(pán)跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至美(měi)股收(shōu)盘，道(dào)琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标(biāo)普500指数下跌30.15点，跌(diē)幅0.74％，报4060.60点；纳斯达(dá)克综合指数下(xià)跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银(yín)行股重挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西(xī)部(bù)银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌(diē)33％。

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日，美国参议院银行委员(yuán)会就近期大型银行倒闭事件举(jǔ)行听(tīng)证会。会上，银行监管专家(jiā)表(biǎo)示，管(guǎn)理(lǐ)不(bù)善是(shì)导致破产的(de)主(zhǔ)要原因。美国商会(huì)副主席(xí)托马斯·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在听(tīng)证会(huì)上(shàng)表示，硅谷银行(xíng)、签名银行和(hé)第一共和银(yín)行有非常(cháng)独特的商(shāng)业模式，硅谷银(yín)行专注于资本密集型的科技(jì)以及生物医(yī)学初创企业；第一共(gòng)和银行集中(zhōng)于(yú)财富管理；而签名银行则有(yǒu)大量的(de)数字资产风(fēng)险。在(zài)听证会上，专家们明(míng)确将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理(lǐ)不(bù)善，同时他们担心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退。专(zhuān)家和(hé)议(yì)员们也(yě)表(biǎo)示(shì)，美联储存在(zài)监管失(shī)误。

　　据外媒(méi)援引知情人(rén)士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官员(yuán)正在评估近几(jǐ)天(tiān)银行股大幅波(bō)动(dòng)背后(hòu)存在“市场操纵”的可能(néng)性，白宫方面也表示(shì)将监(jiān)控(kòng)“健康银行(xíng)面(miàn)临的做空压(yā)力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌，西太平洋合众(zhòng)银行累跌近70％。根据(jù)分析公(gōng)司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周四(sì)就通(tōng)过做空(kōng)某些地区银行(xíng)获利3.789亿美元(yuán)。消息(xī)人士称(chēng)，鉴于地区银行基本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员及监管(guǎn)机构越来越(yuè)多的关注(zhù)。

　　据盖洛(luò)普(pǔ)民调显示，在(zài)美国(guó)银行(xíng)体系动荡(dàng)之际，近一半的美国(guó)人担心他们(men)在(zài)银行或(huò)其他金融机构账(zhàng)户上的钱的安全。总共有48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中(zhōng)19％的人(rén)为“非常”担(dān)心，29％的人为“比较”担心。这些最新(xīn)数(shù)据(jù)与2008年雷曼兄弟破产(chǎn)后(hòu)不久的数据相似。当时(shí)有45％的(de)美国成年人表示，他们非常或中度(dù)担心自(zì)己(jǐ)资金(jīn)的安全。尽(jǐn)管盖洛普并未在银(yín)行(xíng)业较为平静的(de)时期测(cè)量过这一数(shù)据，但(dàn)2008年12月(yuè)的数据显(xiǎn)示，在危机得到解决后，人(rén)们对(duì)存(cún)款安(ān)全的担忧略有减少，这表明对存(cún)款(kuǎn)安全的高度担忧(yōu)可能(néng)并非美国人的常态。

　　俄罗斯两(liǎng)处(chù)石(shí)油化工(gōng)厂遭无人(rén)机袭击

　　据塔斯社(shè)报道(dào)，当地时间(jiān)5月4日(rì)凌晨，位于俄(é)罗斯(sī)罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃(wò)沙赫金斯(sī)基石(shí)化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击(jī)了该(gāi)工(gōng)厂(chǎng)的在建厂房间(jiān)连廊，随后发生爆(bào)炸并(bìng)引(yǐn)发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗(luó)斯(sī)克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊里斯基(jī)炼油(yóu)厂(chǎng)也遭无人机(jī)袭击(jī)，导(dǎo)致一储油(yóu)罐发生火灾，总过(guò)火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事(shì)件(jiàn)中均没有造成人员(yuán)伤亡，火灾目前(qián)都(dōu)已(yǐ)被扑灭。

　　欧洲央行宣(xuān)布(bù)加息25个基点

　　当地时间(jiān)5月(yuè)4日(rì)，欧(ōu)洲(zhōu)央(yāng)行召(zhào)开(kāi)货币(bì)政策会议(yì)，决(jué)定(dìng)将欧元区三(sān)大关键利率均上调25个基点。主(zhǔ)要再融资利率、边际借贷利率和存款机制利率从本月10日起分别(bié)上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以来已连(lián)续7次上调关键利率，以期(qī)阻(zǔ)止通(tōng)胀。不过(guò)专家预(yù)计，要将通胀率降至(zhì)2％的目标(biāo)还需要(yào)数年(nián)时(shí)间(jiān)。

　　WTI原油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经济衰退担(dān)忧压制，外盘原(yuán)油(yóu)大幅下跌。受外盘原油大幅走低(dī)带动，内(nèi)盘原油“五(wǔ)一(yī)”假期后跳(tiào)空低开，较假(jiǎ)期前(qián)低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌晨，美联储如(rú)期(qī)加息25个基点至(zhì)5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加息，本轮已累计(jì)加(jiā)息500个(gè)基点，这一区间仅略低于2008年(nián)大衰退前(qián)的利(lì)率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌(diē)幅0.06％，盘中一(yī)度跌超7％，触(chù)及63.64美元(yuán)/桶的日低，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦(lún)特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场人(rén)士纷(fēn)纷表示，近期原油(yóu)暴(bào)跌主(zhǔ)要(yào)受(shòu)到(dào)宏观避险情绪的影响，原油(yóu)市场自身基本面变化不大。

　　“近期原油的走势更(gèng)多体现的是(shì)金融属性(xìng)。一方面(miàn)，美联(lián)储如期加息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加(jiā)息对经济(jì)造(zào)成(chéng)影响(xiǎng)的(de)担(dān)忧(yōu)加(jiā)剧；另一方面，近期美国再(zài)度(dù)出现破(pò)产银行(xíng)，造成(chéng)美国(guó)股(gǔ)市下滑(huá)，原油作为大宗商品(pǐn)代表受到一(yī)定冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能(néng)源(yuán)化(huà)工组组长于芃森(sēn)说(shuō)。

　　齐盛期货原油分析(xī)师(shī)高健告诉期货日报记者，近期(qī)海(hǎi)外宏观集(jí)中避(bì)险，主要还是与美国银(yín)行危机(jī)事件有(yǒu)关。另外，美国(guó)债(zhài)务上限问题仍未(wèi)解(jiě)决，市(shì)场担心(xīn)该问题是另(lì中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机ng)一个“雷”。美国白宫对此发布的一份评估文件警告(gào)称，如(rú)果不提高债务上限，美(měi)国经济将面临严(yán)重后(hòu)果，在(zài)三(sān)种预(yù)期情形下(xià)，美国经(jīng)济都(dōu)将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层(céng)面再次进入集(jí)中避险状态(tài)，对股市和商品等风险资产带来(lái)短期(qī)情绪冲击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行问题再(zài)次出现，叠加债务上限临期风险，宏(hóng)观层面(miàn)的不(bù)确定(dìng)性较大，主要风险在于当前的宏观避(bì)险情绪(xù)是否有可(kě)能演(yǎn)化(huà)成(chéng)趋势，即VIX指数(shù)是否会(huì)由日度级别演变成周度级别的(de)拉升行情。如(rú)果这种(zhǒng)情况(kuàng)出现，风险资产将会(huì)出现类似于(yú)2008年(nián)和(hé)2020年的(de)走势。近期市场的关(guān)注(zhù)点集中在(zài)宏观情绪指(zhǐ)标(biāo)的跟踪(zōng)上，重点观察美股和VIX指数(shù)的进一步(bù)动向，侧(cè)重留意避险(xiǎn)情绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月，美国(guó)Markit制(zhì)造业PMI终(zhōng)值50.2，预(yù)期50.4，前(qián)值50.4；服务业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值(zhí)53.7；综(zōng)合PMI终值(zhí)53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业以(yǐ)及综合PMI均低(dī)于预(yù)期，显示(shì)在利(lì)率上(shàng)升和通(tōng)胀居高(gāo)不下的情(qíng)况(kuàng)下，美国经济(jì)难以获得动能。叠加美国就业市场招聘步伐放缓，劳(láo)动力(lì)市场逐(zhú)渐降温，经济面临(lín)的风(fēng)险(xiǎn)正在上升。而在此次美(měi)联储(chǔ)议息(xī)会议上，鲍威尔(ěr)发(fā)言(yán)偏鹰派，称(chēng)美联储致(zhì)力于实现2％的(de)通(tōng)胀目标，是否停(tíng)止加息取决于(yú)数(shù)据。美联(lián)储将从通胀、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高(gāo)利率带(dài)来的风(fēng)险事件(jiàn)进一(yī)步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于美联(lián)储(chǔ)是否会(huì)在接下(xià)来的议息(xī)会议(yì)中暂(zàn)停加息(xī)，以及降息开启的时(shí)间和(hé)节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期原油盘(pán)面连续大跌的情况与3月(yuè)中旬的走势类(lèi)似，甚至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示，共同点是在银行业危机(jī)的背景下(xià)，宏(hóng)观避险情绪升温(wēn)引(yǐn)发盘(pán)面快速下跌。不同点(diǎn)有两个：一是此次(cì)宏(hóng)观避险还(hái)有一部分债务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合来看(kàn)，3月中旬原油盘面的走势，对此轮原油大跌有较高的(de)参考性。3月下旬原(yuán)油止跌(diē)回升，驱动(dòng)因素(sù)是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘面(miàn)上(shàng)的表现是连续(xù)收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重点留意是否会重现以上两点变(biàn)化。

　　于芃森分(fēn)析(xī)称(chēng)，从基本面看，短(duǎn)期原油尚(shàng)不(bù)具备持续大幅下滑的基础。本周美国EIA原(yuán)油库存减少约505万桶(tǒng)，已(yǐ)经(jīng)连续五周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用油高峰(fēng)，市场预期需求将会逐步(bù)增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入(rù)“自愿(yuàn)减(jiǎn)产”状(zhuàng)态，以(yǐ)沙特为首的中东产油国为(wèi)稳定油价进行着各种(zhǒng)努力，虽然实际落地情况仍需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状(zhuàng)态。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦(qí)表示，随着超卖情绪的逐步释放(fàng)，原油供(gōng)给端(duān)尤其是OPEC+或将挺价，短期油(yóu)价仍以弱势振荡(dàng)为主(zhǔ)，价格的突破(pò)上行仍需(xū)其他(tā)利多因素指引。

　　高健也认为(wèi)，目(mù)前原油(yóu)还是振荡(dàng)格局，价(jià)格(gé)向下逼近年(nián)内(nèi)低点(diǎn)，短线观察前(qián)低(dī)的支撑力度。未来能否驱动原油破位(wèi)向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持(chí)续(xù)蔓延情况，特别是VIX指数(shù)能否出现周线级(jí)别(bié)的行情。除(chú)此之外，原油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内加息基本全部落地，后(hòu)期将不再存在加息对大宗(zōng)商品压(yā)制的(de)预(yù)期，情(qíng)绪上将有一定(dìng)缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅(fú)加息后对市场的影(yǐng)响仍需一段时间观察，情绪的底部可能已经出现，但市场的底部仍需要观察(chá)。基本面上，市场对经济衰退的担(dān)忧仍未结(jié)束，需(xū)求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未(wèi)有明(míng)确的定论，但用油旺季(jì)即将到来，短(duǎn)期(qī)内将(中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机jiāng)会支撑油价。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油(yóu)阶(jiē)段性底部或已出(chū)现，将进入一(yī)段时间(jiān)的(de)振(zhèn)荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖(tuō)累沥(lì)青大幅(fú)下行

　　受(shòu)原油下跌(diē)拖(tuō)累，沥青(qīng)期货假期后首个交易日大幅下行，BU2307合约最(zuì)大跌幅超4％。

　　据(jù)郑梦琦介绍(shào)，相(xiāng)较(jiào)原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将与委内(nèi)瑞拉石油有关(guān)的交易许可(kě)证延长至(zhì)7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲和美国(guó)的问题依然(rán)存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀(xī)释沥青贴(tiē)水上涨(zhǎng)，从(cóng)而减缓了成本端原油价格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月沥青供应持(chí)续高位(wèi)，对比往年同期数据(jù)，供应(yīng)提前发力(lì)，叠加终端需求未有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面有所(suǒ)走(zǒu)弱。”中信(xìn)建投期(qī)货能(néng)化分析师董丹丹表示，进入5月，沥青供应端总计划排产(chǎn)量为(wèi)285.0万吨，环比(bǐ)下降(jiàng)3.19％，同比增加57.5％，同比增幅(fú)明显，但原料通关情况对沥青生产供应造成阶(jiē)段性扰动，部分无配额炼厂沥青生(shēng)产或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产能利用率为32.1％，环比(bǐ)下(xià)降3.4个(gè)百分(fēn)点(diǎn)；样本装置检修量(liàng)为77.71万吨，环比增(zēng)加11.33万吨，增幅48.56％；宁波(bō)科元和广西东(dōng)油恢复(fù)沥(lì)青生产，华北部分地炼维持停产(chǎn)状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度受沥青生产利润较好影响，国内沥青(qīng)装置开工率持续(xù)回升(shēng)，尽(jǐn)管近期随着利润的压缩，沥青装置(zhì)检修增加(jiā)，但当前(qián)沥青供应(yīng)仍处(chù)于相对偏(piān)高水平。”金信期货(huò)能化分析师(shī)汤剑(jiàn)林称，由于沥青(qīng)利(lì)润(rùn)压缩限制生产(chǎn)积极性，叠加原料稀释沥青短缺的(de)问题(tí)持续，5月份国内沥青(qīng)供应存在(zài)收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑林(lín)表(biǎo)示，目前刚需仍处于季(jì)节性淡(dàn)季，南方(fāng)开始进(jìn)入雨季，需求回升偏(piān)慢，北方需求仍没(méi)有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业的(de)开工率看(kàn)，道路需求表现(xiàn)偏弱，防(fáng)水需(xū)求表现(xiàn)稍好但占比较小，整体需求一般。5月份(fèn)基建乐(lè)观(guān)预期仍(réng)在(zài)，且随着(zhe)气温的回升，道路施(shī)工(gōng)项目逐渐启动，预计需求会继续(xù)回升。

　　展望(wàng)后市(shì)，他认(rèn)为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻辑在于(yú)成(chéng)本端原油(yóu)，短期供需端矛盾并不突出(chū)。OPEC+挺价难抵海外风(fēng)险事件以及衰退预期的压力，预计原油(yóu)仍(réng)维持弱势运(yùn)行。在(zài)此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也难有较(jiào)强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董丹丹认为，当下沥青(qīng)估值处(chù)于偏(piān)低位，炼厂生产成本下(xià)移，沥(lì)青综合加工利(lì)润(rùn)或将有所(suǒ)增长。另外，沥(lì)青总体(tǐ)库存(cún)持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转暖，下游(yóu)终端具(jù)备施工条件(jiàn)，刚需逐(zhú)渐回暖。短期沥青期价弱势振荡，建议(yì)逢低做多裂解(jiě)价差，中长(zhǎng)期需关注沥青原料(liào)供(gōng)应政(zhèng)策问题。

　　PTA偏弱格局难改

　　节后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明(míng)显(xiǎn)，PTA盘面大幅下挫(cuò)，主(zhǔ)力合约收盘大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元(yuán)/吨，较假(jiǎ)期(qī)前降3.3％。成本端让利下，PTA加工差突破670元/吨(dūn)，处于高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开工率上升以及聚酯开(kāi)工(gōng)率下降(jiàng)对PTA的负反馈造成(chéng)的。而假期期间宏观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了成(chéng)本端的跌幅，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长谢雯(wén)告诉(sù)记者，由于PTA期货跌幅扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘(pán)增加。而且(qiě)，因PX价格(gé)下跌，PTA加工费改(gǎi)善；PTA价格(gé)下跌，长(zhǎng)丝、短纤现金流明显回(huí)升，聚(jù)酯开工率改善(shàn)，需求负反馈(kuì)有所缓解(jiě)。

　　事实(shí)上(shàng)，PX供需偏紧(jǐn)的格局将慢慢发(fā)生(shēng)改变，PX与(yǔ)石脑油(yóu)价差(chà)进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工(gōng)率大幅(fú)下滑，5月PX检修(xiū)装置将逐步重启，全(quán)亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月(yuè)中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将(jiāng)提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球汽油(yóu)裂解价(jià)差开(kāi)始回(huí)落，芳烃(tīng)调油需求(qiú)也不再有增量。PX与(yǔ)石脑油(yóu)价(jià)差在4月时高达(dá)470美元(yuán)/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨，考虑(lǜ)到年(nián)内有三套共计(jì)820万吨新装置（产能占国(guó)内比(bǐ)重为20％）投(tóu)产，PX估值将有一个向下压缩的(de)过程。

　　“值得注意的是(shì)，虽然5月新疆中泰、恒力石化(huà)等有检修计(jì)划，但由于(yú)高加工差下装置(zhì)开(kāi)工较为积极，实际检修力度有待(dài)观察。而且(qiě)，亚东石(shí)化(huà)和英力士重启提(tí)负，桐(tóng)昆新产能释放，供(gōng)应有(yǒu)小(xiǎo)幅增加预期(qī)，叠加聚酯负荷降至84.3％附近，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升至198万吨(dūn)附近，预计5月供需(xū)依(yī)然偏松。”福能期货能化分析(xī)师唐咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦(qí)还表示，目(mù)前(qián)来看(kàn)调油驱动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存进(jìn)入4月后(hòu)去化力(lì)度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现(xiàn)小幅累积，而(ér)且从年初开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二(èr)甲苯、PX运(yùn)往(wǎng)美国，存在(zài)提(tí)前备货行为。同(tóng)时，PXN维(wéi)持(chí)在440美元/吨的偏高水平(píng)，有助于带(dài)动部分装置开工，且(qiě)随(suí)着(zhe)集中(zhōng)检修(xiū)将进入尾(wěi)声(shēng)，预计(jì)5月(yuè)底(dǐ)负荷或升至(zhì)74％附近，PX供应将有所恢(huī)复(fù)。

　　展(zhǎn)望后市，谢雯分析(xī)称，由(yóu)于亚(yà)洲(zhōu)多(duō)套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开(kāi)工(gōng)率回(huí)升明显，而国内部分PX装置负荷(hé)处于上升状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货源(yuán)可能趋于宽松。同时，调(diào)油需求不及预(yù)期，当前美湾芳烃库存(cún)较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃美(měi)亚价差(chà)进一步(bù)扩大(dà)，PX价格或有所承压。PTA在成本拖(tuō)累下(xià)价格走势偏(piān)弱。后(hòu)续需关注原油价格企稳(wěn)情况及调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发生中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机。若原(yuán)油价格企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预期的前提下，PTA有望出现阶段性反弹。

　　董丹丹认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工下滑的利空可能会慢慢(màn)发(fā)生(shēng)改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油价(jià)已(yǐ)经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游的织造、加(jiā)弹开工(gōng)率也出(chū)现了周度回升的态(tài)势。最大的利(lì)空因素(sù)在于PX与石脑油价差的压缩，目前两者价差(chà)仍(réng)高达(dá)435美元(yuán)/吨，PX供应(yīng)增(zēng)加(jiā)将导致趋势延续。从价格走势看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始加快，PTA2309合约跌势减缓的走(zǒu)势(shì)。

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