北京(jīng)时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度股(gǔ)东大(dà)会。公司董事长93岁的沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和副(fù)董事长——99岁的查理·芒格先(xiān)生，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回(huí)答了来自全(quán)球投资(zī)者5个多小时的(de)互(hù)动提问。

　　在这次股东会(huì)中(zhōng)，两位(wèi)奥马(mǎ)哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能源(yuán)、美国银(yín)行危机、苹(píng)果(guǒ)以(yǐ)及公司“接(jiē)班(bān)人”等热点话(huà)题进(jìn)行了探(tàn)讨。

　　例如，巴菲特在股东会(huì)上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择，是放弃第二台车，还是放弃iPhone，我想大多(duō)数(shù)人会放弃第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果(guǒ)公司带来(lái)的机会(huì)。”

　　同时，也(yě)谈到了台积电在产业链中(zhōng)的重要(yào)位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公(gōng)司可以与(yǔ)台积电相(xiāng)比拟，这(zhè)家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。”

　　为了让(ràng)读者能够在第一时间(jiān)获取本次股东会最新观(guān)点，筛选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨(xiǎng)读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿(ná)Pilot和Travel Centers比(bǐ)较(jiào)并不合(hé)理(lǐ)，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者好许多(duō)

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯(bó)克希尔(ěr)买卡车加油站Pilot比(bǐ)英国(guó)石油买(mǎi)Travel Centers贵的原因(yīn)是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的(de)交易，第一个阶段价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自(zì)从我(wǒ)们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已(yǐ)进(jìn)行(xíng)了“股权”会计(jì)处理。2023年(nián)初，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的所有权提高到80％，并导致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的(de)收益、资产和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理，Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够(gòu)拥(yōng)有多(duō)个

　　具备沃尔玛一样(yàng)分销(xiāo)能(néng)力(lì)的分销商(shāng)

　　巴菲(fēi)特表示，“沃尔玛(mǎ)的(de)分销做的很好，我们有很(hěn)多(duō)产(chǎn)品供(gōng)应给它，但有(yǒu)些产品(pǐn)很难让人(rén)们(men)只去(qù)沃(wò)尔(ěr)玛(mǎ)购买，我们(men)也会把产品的分(fēn)销渠道多元化(huà)，我们(men)希望能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一样分(fēn)销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果虽然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的问题不在(zài)于是(shì)否(fǒu)开(kāi)新(xīn)店。我和查理(lǐ)为(wèi)了把这个品牌(pái)推向全球做过很多尝试，每次我们都是在最初(chū)觉(jué)得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现(xiàn)还是(shì)不行。喜诗糖果有101年的(de)历(lì)史，虽(suī)然有自己的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和(hé)迪士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经营）非常困难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻(jùn)的行(xíng)业(yè)。“举个例子，假如疫情前有70％的(de)业务，随着疫(yì)情的来临，客流量减(jiǎn)少了，但电影(yǐng)院不能减少(shǎo)影片供(gōng)应，也不能减(jiǎn)少其(qí)他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动视暴(bào)雪的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常(cháng)出色了

　　有(yǒu)投资人提问，伯克希(xī)尔出售动(dòng)视暴雪(xuě)股份是否影(yǐng)响(xiǎng)到了微(wēi)软对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有监管要(yào)求下应披露的事项(xiàng)都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他(tā)们已经做得非(fēi)常出色了，为了达成这(zhè)笔收购，微软与英国有关部门积极地进行了合作，但(dàn)这并不代(dài)表他们最终一定会成功，这也(yě)不(bù)是愿意多花(huā)钱就能(néng)解决(jué)的(de)问题。我还(hái)不(bù)清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使(shǐ)这笔收购最终没(méi)有成功(gōng)，也不代表微(wēi)软或动视(shì)暴(bào)雪有任(rèn)何的缺(quē)陷。”

　　关(guān)于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯(kěn)定苹(píng)果公司，

　　其在(zài)伯克(kè)希(xī)尔持仓占(zhàn)比已超(chāo)过了能源业务

　　在股东大会上(shàng)，巴菲特高度肯定了苹果公司。他说，“苹果公司在(zài)我们仓位(wèi)中的(de)占比超(chāo)过(guò)了能源(yuán)业务(wù)。虽(suī)然我(wǒ)们持有苹果(guǒ)的(de)股份(fèn)占(zhàn)比(bǐ)不高，但(dàn)每(měi)年的权重(zhòng)都(dōu)在增加。我不(bù)懂手机，但我能看明白消费(fèi)者的习惯。如果让消(xiāo)费者(zhě)选是放弃(qì)买手机还是(shì)放弃买汽车(chē)，我想很多人会选放弃汽(qì)车。”

　　“我们不(bù)知道(dào)未(wèi)来趋势会(huì)如何发展(zhǎn)，但我们(162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口men)知(zhī)道什(shén)么是正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为(wèi)方面(miàn)做一(yī)定(dìng)的(de)预测，以及它(tā)对企业的(de)威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择(zé)，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经(jīng)接近了危险(xiǎn)范(fàn)围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地表示，“你的美(měi)元是好(hǎo)的(de)。”以此来表示(shì)，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚(shèn)至是非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意，而苹(píng)果的商业模式更好(hǎo)。消费(fèi)者花钱(qián)的(de)时(shí)候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人(rén)会花1500美元(yuán)买一部手机，同(tóng)样，也有人花3.5万美元(yuán)买第(dì)二辆(liàng)车。我认为，如果他们(men)要(yào)么放(fàng)弃第二(èr)辆车，要(yào)么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯(xīn)片行业台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发送了提问，想了(le)解伯克希(xī)尔在一个(gè)季(jì)度(dù)内快(kuài)速买(mǎi)入卖出(chū)台积电的原因。在问(wèn)答环(huán)节，巴菲特对(duì)此进(jìn)行了说明，在(zài)他看(kàn)来台积电是世界范(fàn)围内(nèi)管理最完(wán)善且最重要(yào)的公司(sī)之一，即(jí)使是5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管(guǎn)很多(duō)人想要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它只能留在(zài)（中国）台湾地区。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的一家子公(gōng)司(sī)参(cān)与了亚利(lì)桑(sāng)那州(zhōu)的部分芯片工作，但(dàn)至少(shǎo)在我看来，目前我们没有一家公(gōng)司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司拥有非凡的领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创(chuàng)始人，这家公司非常(cháng)棒。”

162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口rong>　　关于(yú)电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯克高估了自(zì)己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特，你(nǐ)是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是的(de)，我(wǒ)认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自己，但他很有才华。所以，他高估了一个不需要高估就能(néng)成(chéng)为(wèi)天才的(de)人。他真的很聪明，我想他(tā)的智商可能会超过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟(wěi)大的(de)）目标，他喜欢接(jiē)受不可(kě)能的目标。我们(men)的(de)不(bù)同之处在于(yú)，我想要的(de)不多，我在寻找简(jiǎn)单、确定性高的工(gōng)作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热，致力于解(jiě)决不(bù)可能(néng)的问题。我喜欢我现(xiàn)在(zài)的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在(zài)一起，他(tā)也不(bù)喜欢(huān)和(hé)我在一起。”

　　10.

　　芒格(gé)：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽车厂商(shāng)，巴菲特表示，“很长一段时间内，我和查理都觉得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司，曾经亨利(lì)·福特看(kàn)起(qǐ)来(lái)拥(yōng)有整个世界，但20年(nián)后，他(tā)们正在赔钱。前几天，我读了通用汽(qì)车公司1932年的(de)年(nián)度报(bào)告(gào)，其中显示，他们有(yǒu)19000个经销(xiāo)商，而当时(shí)人(rén)口大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美国(guó)有(yǒu)3.3亿人，所有(yǒu)汽车品牌只有18000左(zuǒ)右个(gè)经销商。此(cǐ)外(wài)，美(měi)国(guó)的汽(qì)车(chē)公司还会面临来(lái)自世界各地(dì)的竞争。”

　　芒格补充道(dào)，“但事实也并非如(rú)此，法拉利(lì)就处于一(yī)个特殊(shū)的(de)位置。虽然(rán)我们觉得(dé)，汽车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动汽车(chē)即将(jiāng)大获成功。现在(zài)它带(dài)来了(le)巨大的成本和(hé)巨大(dà)的风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新技术(shù) 新能(néng)源

　　11.

　　芒格(gé)对(duì)人工智能(néng)持怀疑态度

　　在回答新加坡(pō)投资者关于人工智能的问题时(shí)，芒格表示，如果你到中国的(de)比亚迪工(gōng)厂(chǎng)去看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还(hái)是觉得用人可能更好，因为人(rén)工智能并不能取代(dài)很多领域的人才。

　　巴菲特也(yě)表示，人工智能(néng)虽(suī)然可以做一些令人惊(jīng)奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖(gài)茨也(yě)曾(céng)带我去看微软的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品(pǐn)仍不(bù)完善(shàn)，譬如目(mù)前还不(bù)能讲笑话。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好(hǎo)的(de)，但很多事(shì)情(qíng)是(shì)不能掌(zhǎng)控的。人工智能可以改变全世界，但它并不能改变人类(lèi)的思(sī)维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴(bā)菲特：赚取超额收益的(de)机会在降低(dī)，

　　但总会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说(shuō)，“现在赚取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在相对(duì)降(jiàng)低，但这并不代表没有投(tóu)资机会。从1940年到现在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域(yù)都有新的改变，新的(de)事物永远在不断出(chū)现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些(xiē)原有的技(jì)术，因此，在这其中(zhōng)会存在很多机会(huì)”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多投入，但还远远(yuǎn)不够

　　针对(duì)新能源前景，巴菲特(tè)说(shuō)，“之(zhī)前(qián)买下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是(shì)希望能够帮助解决一些环(huán)境方(fāng)面的(de)问题。从(cóng)传(chuán)统能源向新能源的转变，我们在这个方(fāng)面做(zuò)了非常(cháng)多的(de)投入。不过，现在做的还远远(yuǎn)不够(gòu)。”更多(duō)精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股(gǔ)神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务副董事长格(gé)雷(léi)格·阿贝尔表示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美国(guó)的公(gōng)共(gòng)事业公司，我们希望能够在全(quán)国的每一个(gè)州制(zhì)定不(bù)同的计划，然后将这些计(jì)划进行整合。我们(men)也(yě)将(jiāng)我们(men)的目标进行(xíng)了同(tóng)步规划(huà)，我们希望2030年的碳足(zú)迹与(yǔ)2005年相比能(néng)够降低50％。这(zhè)是我们在公共事业方面希(xī)望能够(gòu)取(qǔ)得的成(chéng)绩，但这个(gè)过程是不(bù)容(róng)易的”。

　　关(guān)于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世(shì)界(jiè)金(jīn)融(róng)体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银(yín)行(xíng)破(pò)产(chǎn)事件会带(dài)来怎样的经济后果时(shí)，巴(bā)菲特表示，这是(shì)灾难性(xìng)的，即使联邦(bāng)存款(kuǎn)保险(xiǎn)公司的限额是25万美(měi)元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行为方(fāng)式，就像他(tā)们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他(tā)判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美国公众解(jiě)释为什(shén)么只(zhǐ)有(yǒu)25万美元有(yǒu)“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次(cì)事(shì)件引发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融体系。

　　16.

　　巴(bā)菲特：对银(yín)行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生(shēng)的

　　巴(bā)菲特说，“银行(xíng)业一(yī)直以来的(de)情况都非常相似，恐惧(jù)总是会(huì)传染的，我父亲在1931年因为银行挤(jǐ)兑(duì)而失(shī)去了工作。不过，这些(xiē)年来，银行(xíng162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口)系(xì)统(tǒng)发(fā)生了很大(dà)变化。二(èr)战后的那一年，有多达2000家银行倒闭(bì)，也是在(zài)那(nà)时(shí)，我们做(zuò)了一件(jiàn)非常(cháng)明(míng)智的事情，就是成立联邦存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担(dān)忧，这是不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联(lián)储多次修(xiū)改规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说(shuō)，“美(měi)联(lián)储被赋(fù)予(yǔ)了制(zhì)定保证金要求的(de)责任(rèn)。他(tā)们(men)改变了很多次保证金要求，因为我们都(dōu)知道，借了很多钱(qián)的人会(huì)给(gěi)银行系统带来危(wēi)险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了财政问题

　　由(yóu)于(yú)美联储(chǔ)投放的天量流动(dòng)性，引发了严重(zhòng)的通货(huò)膨胀，市场普遍在批评美(měi)联储失职。不过，巴(bā)菲(fēi)特却认为，问题不在美联储，“他们(men)无(wú)法解决(jué)财政问题，他们正在履行其职能。现金也(yě)不(bù)是(shì)垃(lā)圾。”

　　不过芒格对(duì)此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观，他表示，我们在(zài)第二次世(shì)界大战中付出了代(dài)价(jià)。我(wǒ)们每(měi)个(gè)人(rén)，包括学(xué)校的(de)孩(hái)子和其他(tā)人，也包括我自己。我们购买了(le)最初所谓的战争债券、国(guó)防债券和储蓄债(zhài)券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无法预(yù)计(jì)宏观环境(jìng)会变(biàn)得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲(fēi)特谈(tán)美(měi)国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发明(míng)，但(dàn)要恪(kè)守旧的价值观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它(tā)需要有旧(jiù)的价值观(guān)。我们(men)不(bù)知道会发生什么，因为(wèi)在目前(qián)的情况下(xià)，可能会发(fā)生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打(dǎ)击那些制造问题(tí)的人(rén)。如(rú)果他们承担(dān)了不该承担的风险(xiǎn)，如(rú)果(guǒ)你要改变人(rén)们未来的行为方式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们(men)准备买下许多银行

　　巴菲特说，“如果你遵循健全(quán)的银行投资方(fāng)法，不做(zuò)别人做的一些风险性事情，银行可能是一个(gè)非(fēi)常不错的(de)投资。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美(měi)元(yuán)投资了(le)一(yī)家(jiā)银行(xíng)。如果1970年的《银行控股公司修正(zhèng)法案》没有通过，我(wǒ)们最终可能会拥(yōng)有许多银行(xíng)，而不(bù)是许多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲(fēi)特：当人们对货币(bì)失去信心，

　　这不会是一个好现象

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特(tè)说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货币(bì)能够取代(dài)它(tā)。我觉(jué)得没人能理解现在的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比我们更清楚，但是他(tā)也不能完全控制(zhì)我们的财(cái)政(zhèng)政(zhèng)策。当疫情发(fā)生(shēng)的时候，并没有人(rén)知道需要印多少数额的(de)货币(bì)才能(néng)解(jiě)决问题，而直到(dào)它失控。人们会对(duì)货币失去(qù)信(xìn)心(xīn)，他们的行为方式(shì)可能会完全(quán)不同。我们无法预测(cè)，但我们知道(dào)这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大(dà)周期行业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保险公司

　　巴菲(fēi)特表(biǎo)示(shì)，过去10年(nián)，虽然有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及(jí)保险业(yè)务，但(dàn)没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去(qù)投的。虽然有(yǒu)人诟病盖可保险已经是(shì)一家技术公司，但在我(wǒ)们(men)看(kàn)来，其依然(rán)是一家保险公司(sī)。他(tā)同时解释，盖可(kě)在(zài)技术方面需要做的工作(zuò)要比想(xiǎng)象的多很多(duō)。

　　作为政府雇员(yuán)保险公司，盖可第一(yī)季度业绩表现得非常好，这背(bèi)后有两个原因，首先(xiān)是减少了(le)前一(yī)年(nián)的保险准备金(jīn)，其次一季度还是汽车保险的(de)旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理方(fāng)面，盖可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希尔(ěr)在商(shāng)业(yè)地(dì)产领域

　　从来就不特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多严(yán)重，和伯克希尔(ěr)是否会在(zài)商(shāng)业地产领域更活(huó)跃时(shí)？巴菲(fēi)特表示，伯克(kè)希(xī)尔在商(shāng)业地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特(tè)别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会(huì)受到不良贷款(kuǎn)等一(yī)系列负面因素影响。

　　但美国和(hé)世界(jiè)很(hěn)多地方市中心的空洞化却(què)是非常(cháng)严(yán)重的(de)，它会(huì)影响很多人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所有者(zhě)会变化(huà)，人(rén)们总是喜欢买没(méi)有追索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁路(lù)的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方(fāng)式恢复长(zhǎng)期运(yùn)营

　　在回答(dá)有投资者提出的(de)伯灵顿北方圣(shèng)太(tài)菲(fēi)铁(tiě)路公司面(miàn)临的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表(biǎo)示，他密切关注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中不仅有美国的(de)铁路(lù)，而且还有(yǒu)加拿大的铁(tiě)路(lù)。

　　他(tā)强调(diào)：“2022年因为疫情确实(shí)经历了一段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情(qíng)和供(gōng)应方面的挑战，不过还面临(lín)劳工问题和其他一些问题。我们的(de)团队(duì)优先(xiān)考虑的是恢复铁(tiě)路的(de)长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为客户提(tí)供可(kě)持续(xù)的优质(zhì)服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有一次(cì)情绪化(huà)投(tóu)资决(jué)定(dìng)

　　在回答有(yǒu)没有因为(wèi)情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中(zhōng)谁(shuí)都不想成为一(yī)个没有感(gǎn)情的人，但肯(kěn)定想在做(zuò)投资或商业决定时成为一个没有感(gǎn)情的人(rén)。

　　26.

　　伯(bó)克希尔投(tóu)资(zī)并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特(tè)强调：“如(rú)果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的企业，企(qǐ)业赚更多的钱，作为股东的份(fèn)额，作为伯(bó)克希尔的所有者，每年都在增加(jiā)，而投资者(zhě)不(bù)需要花(huā)任何钱。我们投(tóu)资并(bìng)创造了超过5000亿美元的股东(dōng)权益和超(chāo)过300亿美元(yuán)的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购的机会是非常有(yǒu)限(xiàn)的

　　关于是(shì)否对(duì)持有(yǒu)的(de)超过1000亿美元的(de)现(xiàn)金充满信心？巴菲特回答道，为什(shén)么要派发现金？我(wǒ)们感(gǎn)兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做(zuò)到以500亿或(huò)750亿(yì)美(měi)元的价(jià)格(gé)，收(shōu)购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适(shì)当的情况下，没有(yǒu)人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我(wǒ)收购(gòu)了一大堆公司，这种事情会再次发生。但(dàn)问题是，我们收购的机(jī)会是非常有(yǒu)限(xiàn)的，所(suǒ)以当一家(jiā)好(hǎo)公司面(miàn)临被卖掉的时候，我们需(xū)要足(zú)够的资金。但我(wǒ)们(men)的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜，而且无(wú)法做(zuò)什么(me)让股价稳步上涨。我们(men)有足够的钱，我们正(zhèng)在用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特(tè)：投资(zī)的(de)秘诀是(shì)洞悉消费(fèi)者的行为(wèi)

　　关于公司(sī)如何在短期利润和(hé)长期防御(yù)能力之(zhī)间做出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特(tè)对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我(wǒ)们感(gǎn)兴趣(qù)的是，永远(yuǎn)拥有一(yī)个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到了一(yī)些，例如，当我们在1966年试图涉足(zú)百货商店业(yè)务时，我们学(xué)到的是，在奖品上(shàng)做图案绘制，这(zhè)可以算是一(yī)件愚蠢的事。我们(men)一直(zhí)在试图洞悉的是消费者(zhě)的行(xíng)为(wèi)，我(wǒ)们不(bù)能(néng)洞悉企业(yè)的技术趋势，如果(guǒ)能(néng)做到这点，那也能(néng)获(huò)利！但这(zhè)并(bìng)不重要(yào)。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一(yī)定会继承我的工作，当然现在我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是(shì)可(kě)以把一些事情做得更(gèng)好，或者(zhě)去管理更多的(de)事情。阿吉特•贾恩(ēn)也会给他一(yī)些好的建议，但格雷格(gé)是做出最终(zhōng)决定(dìng)的那个人。未来我们还需要更多的(de)优秀人才，去涉及(jí)更多的业务。如(rú)果这些人不足(zú)够(gòu)聪(cōng)明，我(wǒ)们是(shì)绝不(bù)会让他们接替我(wǒ)们做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔(ěr)的优秀(xiù)在于从(cóng)不会频(pín)繁(fán)更换经(jīng)理(lǐ)人

　　查理•芒格表示(shì)，“伯克希尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相对(duì)其他(tā)大型公司(sī)，伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)之所(suǒ)以能够(gòu)做的(de)更好原(yuán)因之一，是从不会频(pín)繁更换经(jīng)理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自(zì)“股神”巴菲特的认(rèn)可(kě)：

　　阿吉(jí)特(tè)•贾(jiǎ)恩(ēn)的(de)地位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球(qiú)选(xuǎn)出的(de)十大(dà)最(zuì)佳(jiā)保(bǎo)险(xiǎn)经理人之一，他的地(dì)位无可(kě)取代。阿吉特从不(bù)会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系(xì)，而总是会去(qù)改(gǎi)善一个体系。我很享受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们每天都会聊天，现在没有那么(me)频繁了(le)，但他(tā)绝(jué)对(duì)是世界上独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日(rì)本(běn)五大商(shāng)社

　　是为“接班人(rén)”铺路

　　巴(bā)菲特谈到了为何到(dào)访日本，并参观五大商社。“我去那里的部分原(yuán)因(yīn)，是为(wèi)了把格雷格介绍给那(nà)些生(shēng)意(yì)伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常(cháng)惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确实希望(wàng)和(hé)（那(nà)些企业）有长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们(men)是一些令人难以置信的投资(zī)机会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我(wǒ)很喜欢这(zhè)些(xiē)公司的(de)文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的(de)两(liǎng)天走访是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希(xī)尔未来展(zhǎn)望

　　33.

　　巴菲特展望(wàng)百年后的伯克希尔：

　　被股东(dōng)眷顾，为社会带(dài)来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提(tí)出了(le)一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他(tā)说(shuō)，希望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无(wú)限的资本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写(xiě)下(xià)的(de)书时(shí)至今(jīn)日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成为(wèi)其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍(réng)会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔(ěr)被认(rèn)为是一个(gè)国家(jiā)的(de)资(zī)产而非负债，以往记录已经说明了这一点(diǎn)。未来(lái)12~15年，伯克希尔(ěr)的资本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可(kě)以在国家的经济(jì)中投入非常(cháng)多的钱，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希(xī)尔的股票回购不(bù)会停(tíng)

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在(zài)格(gé)雷格继任后，他(tā)仍会做出(chū)与(yǔ)现在(zài)相同的股票回购(gòu)决(jué)定。”

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保(bǎo)险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦(lún)和查理定下了(le)非常优秀的回购计划框架(jià)，我会(huì)继(jì)续(xù)沿用(yòng)，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对股东和公(gōng)司(sī)自(zì)身的运营产生益(yì)处，如果资本足够且(qiě)股票很(hěn)有(yǒu)吸(xī)引力(lì)，那(nà)么为什么不通过(guò)回(huí)购来提升(shēng)单(dān)股内(nèi)在价值呢？因此当时(shí)机来临(lín)，我们会(huì)成为活跃的(de)股票回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人生的路就(jiù)清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规划的问题时，巴(bā)菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股票(piào)拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但这并不适合所有人。如(rú)果你想要你(nǐ)的(de)孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行(xíng)这样的价值观，并和他们谈论这个价值观，从他们出生起，他们(men)就(jiù)在(zài)学(xué)习(xí)你(nǐ)。“你的意志(zhì)与此有关。”

　　巴菲特说：“如果你(nǐ)想弄清(qīng)楚如何度(dù)过(guò)这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进(jìn)行(xíng)逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股(gǔ)神”巴(bā)菲特：

　　我年(nián)事已高但没有写过(guò)遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察(chá)过(guò)很多富裕家(jiā)庭(tíng)，它们在(zài)财(cái)产规划分(fēn)配(pèi)上都(dōu)存(cún)在各(gè)自(zì)的问题。我年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及(jí)他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而言(yán)，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效果是不(bù)一(yī)样的(de)”。

　　在(zài)他(tā)看来，过早向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架他们的成(chéng)长。“有一些人完全不向他们的孩子透(tòu)露(lù)任何遗嘱有关(guān)的(de)事情，而有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去绑架孩子(zi)的成长。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成长阶段，让他(tā)们知道遗(yí)嘱上(shàng)的(de)内(nèi)容——这在以后会(huì)很难更改，我认为这是家(jiā)长犯下的一(yī)个(gè)巨大(dà)错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功(gōng)的秘诀：

　　活到(dào)老学(xué)到(dào)老，并学会感恩

　　会上，查理·芒格说(shuō)，“成功很(hěn)简单，比如花钱要量入(rù)为出，花的钱要比(bǐ)赚的钱少(shǎo)；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能做到这一(yī)切，那你一定(dìng)会成功。如果做不到，成功就需要更多的运气，当(dāng)然，你一定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一(yī)起工作，业务中(zhōng)没(méi)有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热(rè)爱自己的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非(fēi)常棒。和一群我喜欢的(de)人一起工作，彼此欣(xīn)赏对方，而(ér)且我上班通勤也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环(huán)境，没有什(shén)么(me)能比这更美妙的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时常(cháng)关注《聪明的(de)投(tóu)资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊(xùn)的(de)排名

　　股东大会(huì)上，巴菲(fēi)特再度提起本·格雷(léi)厄姆在投资上对他产生(shēng)的积极(jí)影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力的(de)话(huà)，告(gào)诉我我在过去(qù)8、9年间所从事和热爱(ài)的工作都是(shì)错误的。我看(kàn)了这本书(shū)（注：即《聪(cōng)明的(de)投资(zī)者(zhě)》）一遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我都(dōu)非常喜欢，甚(shèn)至(zhì)还不时去(qù)亚马(mǎ)逊看看这(zhè)本书的排名，它(tā)一直在畅销(xiāo)榜上(shàng)排(pái)在(zài)差(chà)不多第(dì)300名或第350名的位置(zhì)。试想下，到哪里再找(zhǎo)一(yī)本书在其领域里(lǐ)具有(yǒu)这样持(chí)续的地位？”

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