大家好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期就结(jié)束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班，这个(gè)长假，国内旅游消费爆了(le)，而海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一(yī)下重大消(xiāo)息，以及券(quàn)商老(lǎo)师们(men)的(de)最新看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局会议定(dìng)调！

　　中共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议，分析研究(jiū)当前经济形势和经济工作。中共中央总(zǒng)书记习近平(píng)主持(chí)会(huì)议(yì)。会议认为，今(jīn)年(nián)以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核心(xīn)的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下(xià)，各地区(qū)各(gè)部(bù)门更好统筹国内国(guó)际两个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会(huì)发(fā)展，更好(hǎo)统筹发(fā)展和安全(quán)，我国疫情防控(kòng)取得重大(dà)决定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢复常态化运行，宏观政策靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩、供给冲击(jī)、预期转弱(ruò)三(sān)重(zhòng)压(yā)力得到缓解(jiě)，经济增(zēng)长好于预期，市场需求逐步恢(huī)复(fù)，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转(zhuǎn)主要是恢复性的，内(nèi)生动力(lì)还不强，需求(qiú)仍然不足，经济转型升(shēng)级面临新的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需(xū)要克服不少困(kùn)难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和改善性(xìng)住房需求的支(zhī)持(chí)，强调做(zuò)好保交楼、保民(mín)生、保稳(wěn)定工作，促进(jìn)房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场(chǎng)平稳健康发展。同时(shí)，会议还(hái)提出，在(zài)超大特大(dà)城市积极稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施(shī)建设等。

　　2、国家统(tǒng)计(jì)局：4月(yuè)份制造(zào)业(yè)PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.2％，比上(shàng)月下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界点(diǎn)，制(zhì)造业景(jǐng)气水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一(yī)共和银行终究(jiū)还是没(méi)能逃脱倒(dào)闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部(bù)（DFPI）周一(yī)表(biǎo)示，监(jiān)管机构(gòu)已(yǐ)接管了第一(yī)共和银行(xíng)，这是本轮美(měi)国(guó)银行业危机中第四家倒下的(de)银行(xíng)，同时也是(shì)美(měi)国(guó)历史上第(dì)二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数据中心测(cè)算，全国国内旅(lǚ)游出游合计2.74亿人次，同(tóng)比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿元(yuán)，同比(bǐ)增长128.90％，按(àn)可比口径恢复(fù)至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社报道，当(dāng)地(dì)时间5月3日凌晨，乌(wū)克(kè)兰试图(tú)用(yòng)无人机袭击克里姆林(lín)宫。

　　据报道(dào)，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了(le)克里姆林宫，俄军方和(hé)特种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对(duì)抗系统，使这两架无人机出现异常，未能达(dá)到(dào)袭(xí)击目的。

　　俄(é)新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击受伤，其工作日程(chéng)将(jiāng)照常(cháng)进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤亡(wáng)。

　　俄总统(tǒng)新闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图发动袭击时普京不在(zài)克里姆林宫中。 他(tā)表示，普京3日(rì)在位于(yú)莫(mò)斯科州的新奥加(jiā)廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方(fāng)保留在合适(shì)的时间和地点采取(qǔ)回应措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月(yuè)3日报道，俄(é)罗斯首都(dōu)莫斯科自当日起禁止(zhǐ)放飞无人(rén)机(jī)，经政府批(pī)准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁(níng)表示，这(zhè)一决定是为了防止(zhǐ)未(wèi)经授权使用无(wú)人机，避免妨碍执法机构的工作。

　　据法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道，乌克兰方面表(biǎo)示“没(méi)有(yǒu)参与(yǔ)”对克里姆林宫的(de)无(wú)人机袭击。

　　另据俄罗斯《生意人(rén)报》网站消息，针对(duì)无人机试(shì)图袭击俄罗斯(sī)克里(lǐ)姆林宫一事，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗(luó)表示，乌(wū)方没有关(guān)于袭(xí)击的信息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄(é)罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特(tè)接受该媒体采(cǎi)访(fǎng)时(shí)，呼吁(xū)俄军对乌(wū)克兰(lán)总统泽(zé)连斯基位(wèi)于基辅的(de)官邸进行导弹打击，作为对乌方企图使用无人机袭(xí)击(jī)克(kè)宫的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券(quàn)：从失衡到平稳，布(bù)局(jú)业绩驱动的五(wǔ)月(yuè)行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主题(tí)行情诱发的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入(rù)5月，国内(nèi)的经(jīng)济、政(zhèng)策和外部环境相比4月继续不断(duàn)改(gǎi)善，投资者(zhě)对经济的预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观(guān)体验、宏观数据(jù)、A股业(yè)绩三个层(céng)面实现统一，投资者心(xīn)态也(yě)将逐步(bù)从短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市场(chǎng)依然处于(yú)全年第(dì)二个关(guān)键做多窗口，财报季(jì)结束(shù)后，市场(chǎng)将步入业绩驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低，关(guān)注上半年景气持续改善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会(huì)议(yì)提(tí)振市场信心(xīn)，扩内需(xū)仍是着力重点(diǎn)，政策预(yù)期回(huí)归理(lǐ)性，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外部(bù)流动(dòng)性拐点(diǎn)明确，美国银行(xíng)业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实(shí)质影响十(shí)分有限。其(qí)次，财报季数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善的(de)趋势显现，其(qí)中行业的结构性亮点日益清晰，经济(jì)预期(qī)5月将在微观体验、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层(céng)面统一，夯实(shí)市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年第二(èr)个关键做多(duō)窗口中，并将(jiāng)步(bù)入(rù)业绩驱动的行情阶段，投资(zī)者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议(yì)紧扣业绩主线，重点(diǎn)布局医(yī)药、数(shù)字经济(jì)和“一带一(yī)路(lù)”板(bǎn)块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点的(de)品种，以及其他板块中(zhō笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音ng)一(yī)季度业(yè)绩明显改善，且在二季度(dù)有望(wàng)持续的细分行业(yè)。

　　2、中(zhōng)金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场显现相对韧性(xìng)

　　中金策略团(tuán)队(duì)5月3日表示(shì)，节(jié)后A股有望相比(bǐ)全球市场显现相对(duì)韧性。主(zhǔ)要基于：1）经济(jì)复苏(sū)势头尚不稳固，政策(cè)有望延续(xù)稳中求进(jìn)基调(diào)。2）上市公司业绩低迷期已过。3）海外风险需(xū)要密切关注(zhù)，如(rú)若应对得当，对A股影响可能有限(xiàn)。上述(shù)因素结合(hé)当前A股市场整体(tǐ)估值水平不高仍处于历史中(zhōng)低位，A股节后(hòu)两个交易日虽(suī)受节假期间的事件性(xìng)因素影响可能有所波动，但对后市整体表现(xiàn)不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中(zhōng)信建投(tóu)策略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一季(jì)度全A营(yíng)收增速(sù)等指(zhǐ)标仍在探底(dǐ)，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于(yú)多(duō)事之秋(qiū)，高利(lì)率环境下(xià)美国银行(xíng)风(fēng)险事(shì)件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布(bù)局机会；短期(qī)结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气稳(wěn)定或好(hǎo)于预(yù)期(qī)方向，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中(zhōng)的(de)弹性方向。行(xíng)业重点关注：医药、传媒(méi)、通信(xìn)、餐饮链(liàn)（预(yù)制(zhì)菜、啤酒）、军工(gōng)、新(xīn)能源等。主题重(zhòng)点关注：一带(dài)一路、数(shù)据要素(sù)等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的结(jié)构分化(huà)更显著。②牛(niú)市初(chū)期(qī)类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常(cháng)，短期(qī)政(zhèng)策和业绩因素影响(xiǎng)下，行业或更均衡(héng)。③数字经济是(shì)全年主(zhǔ)线(xiàn)，后续或依据基本面去(qù)伪存真，阶(jiē)段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后(hòu)看(kàn)，核(hé)心资产(chǎn)、海(hǎi)外映射的科技和(hé)大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我(wǒ)们的资(zī)源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱(qū)动逻辑(jí)建议以“红(hóng)利+中特估”为主(zhǔ)导(dǎo)，以等待通胀(zhàng)逻辑(jí)的回归(guī)。重资产(chǎn)国企(qǐ)（炼厂(chǎng)、建筑、钢铁(tiě)）资源(yuán)类企业（煤炭、油(yóu)、金、铜(tóng)），交通(tōng)运输（油运、干(gàn)散(sàn)运(yùn)、港口、公路）；近期场(chǎng)景(jǐng)消费正在(zài)展现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合(hé)”为代(dài)表的赛(sài)道板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴(xīng)证策略：五一前后(hòu)市场(chǎng)表现如何？行业胜率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后市场上涨概(gài)率(lǜ)较(jiào)节前明显提升。以全A指数为代表，节(jié)前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一(yī)节后1周(zhōu)国防(fáng)军(jūn)工（69.2％）、电(diàn)子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个(gè)月(yuè)食品饮料(liào)（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家(jiā)用电器(qì)（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较(jiào)高，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机(jī)（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背后(hòu)释(shì)放(fàng)的信号(hào)

　　国内复(fù)苏延续，支撑(chēng)A股(gǔ)指数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大(dà)类资产表现来看，全(quán)球主(zhǔ)要权(quán)益市场及原油等大(dà)宗商品(pǐn)走弱(ruò)，美(měi)债收(shōu)益(yì)率下(xià)行，黄金价(jià)格走强，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温。美欧一季度经济增速不及(jí)市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上限博(bó)弈使得海外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好有所回落，同时(shí)也(yě)促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回(huí)顾(gù)假期消(xiāo)费数(shù)据，国内服务消费大笑话的拼音怎么写，玩笑的拼音幅回升，但地产(chǎn)销售复(fù)苏偏缓，4月制造业PMI回落也(yě)表(biǎo)明国(guó)内经济(jì)仍处于复苏早期。4月政治局会议强(qiáng)调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要是恢复性的，内(nèi)生动力还不强，需求(qiú)仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股指数(shù)震荡上移。结构上，政治局会(huì)议首提“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政策驱(qū)动的(de)数字经济(jì)行情或反复(fù)活跃。

　　8、战术(shù)调(diào)整(zhěng)何时结束？| 信达策略

　　3月-4月(yuè)万得全(quán)A指数整体是震荡下行(xíng)的，是去年底(dǐ)熊市结束(shù)后，指数的(de)第一(yī)次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历史上牛市第(dì)一年中的战术性调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛市第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术(shù)性回撤，时间(jiān)约2个月，起始和(hé)结束的拐点，均(jūn)与高频经济指标和预期的(de)边(biān)际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体(tǐ)时间是3个半(bàn)月，由于经济比(bǐ)2016年弱很多(duō)，所以主跌阶段完成后还出(chū)现(xiàn)了2个月的底(dǐ)部震(zhèn)荡，整体回撤持续的时间比2016年更久。

　　今(jīn)年3月(yuè)以来，股市、债市和商(shāng)品市场的(de)表现，均表(biǎo)明资本市场对(duì)经济的(de)判新偏向认为Q1的经济回升可能(néng)不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可能不会持续(xù)。从最(zuì)新的(de)PMI数(shù)据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明(míng)显的下降。这一下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认(rèn)为可(kě)能主(zhǔ)要有两个短期(qī)原(yuán)因:（1）每年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根据(jù)历史经验，疫情后第一个季度经济(jì)数据最容易(yì)恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据、商品价格、海外(wài)经济担心等因素，可(kě)能会让4-5月的经济数据很难超预(yù)期。由此导致这一次市场的战术(shù)调整虽然(rán)可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改(gǎi)善(shàn)，可能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已(yǐ)正站在新(xīn)一轮牛(niú)市起点之(zhī)上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换(huàn)”。5月的迷雾在(zài)增加(jiā)：回落(luò)的(de)PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期(qī)的(de)坦途较为明确(què)：经济(jì)温和(hé)复苏、美联储年(nián)内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低(dī)、产业趋(qū)势明确、机构(gòu)赛道大切换向(xiàng)TMT。看长做短，如何应(yīng)对(duì)短(duǎn)期迷雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上证(zhèng)50高股息央国(guó)企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行(xíng)、迎来增量资(zī)金(jīn)行情，高股息组(zǔ)合在经济偏弱(ruò)、利(lì)率下行环境(jìng)下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中覆盖的高股(gǔ)息央国企见(jiàn)正文）。此外(wài)Q1基金持(chí)仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第(dì)五次大(dà)切换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月(yuè)有明(míng)显调(diào)整，是进(jìn)一步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关键。若美联储能(néng)够在5月完成最后(hòu)一(yī)次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利于新(xīn)兴市场(chǎng)（A股和港(gǎng)股）、尤其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策(cè)略：盛夏(xià)攻势，科创再起

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