周一的股市震荡(dàng)翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入(rù)的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五，资(zī)金借道(dào)股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和(hé)跨境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总体(tǐ)下跌期间(jiān)，资金(jīn)更是净买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买”的理性操作(zuò)模式(shì)，在股市大幅下挫的(de)时刻再度显现。

　　从资金流向结(jié)构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到资金净流入，“中特(tè)估”长期投(tóu)资价(jià)值被资金看(kàn)好(hǎo)，而(ér)高位回调的科(kē)创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐；净流出(chū)方面(miàn)，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非(fēi)银、电力(lì)ETF等短期净(jìng)流出(chū)，资金(jīn)出现短期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值(zhí)仍在低位，多家机构仍看好长期(qī)配置价值。

　　净流入(rù)资金近(jìn)40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流(liú)入资金居前

大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗　　上周五(wǔ)股市大跌，当日股票(piào)ETF总(zǒng)份额增(zēng)长32.58亿份，以区间成交均价测算，当日净(jìng)流入资金39.5亿元(yuán)；拉(lā)长时(shí)间到(dào)上(shàng)周5个交易日，5天股市调(diào)整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看，截至上周五(wǔ)，科(kē)创50ETF、上证(zhèng)50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿(yì)元。宽基指数中，华泰柏(bǎi)瑞、易方(fāng)达和嘉实基(jī)金旗下沪(hù)深300ETF，富国(guó)上证指(zhǐ)数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前列。

　　而从(cóng)5月15日收盘股市表(biǎo)现(xiàn)看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指(zhǐ)数涨幅还超过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错(cuò)的(de)回报。

　　行业或主题ETF中，近期震(zhèn)荡下行的半导体ETF成为(wèi)资金(jīn)净(jìng)买入(rù)的(de)榜(bǎng)首(shǒu)，单日净买入金额(é)接近(jìn)5亿元，目前仍处于估值(zhí)低位的医疗(liáo)ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居(jū)净流(liú)入(rù)资金前列，而在近(jìn)日遭遇高位回(huí)调的游戏(xì)ETF，也受到资金的逆市(shì)买入，不过(guò)目前游(yóu)戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅(fú)，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶(dǐng)、收(shōu)益翻倍后，仍然有(yǒu)资金逆市(shì)净买入。

　　谈及资金(jīn)的上述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金经理表示，预计复苏仍是(shì)中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复(fù)苏的(de)空(kōng)间受限、出(chū)口下行及地产(chǎn)销(xiāo)售恢复疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构性(xìng)机会。不(bù)过，在短期市场炒作热度回落，波动(dòng)率偏高的情况下，资金可能更青(qīng)睐(lài)用大盘宽基指数，比如科创50、上证50、沪深300指数等来跟(gēn)踪市(shì)场，以获取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在(zài)行业方面，沪上(shàng)一家公募机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调(diào)整，主因是前期炒作(zuò)有逐步退(tuì)潮趋势，中期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期(qī)看，资金(jīn)还会长期关注数字(zì)化对生产力(lì)的提升，因此，包括(kuò)计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来的行业，可(kě)能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也(yě)有行(xíng)业机(jī)构认为(wèi)，近期上证50、沪深(shēn)300等权重指(zhǐ)数ETF受到资金青睐(lài)，可能与(yǔ)看好“中(zhōng)特估”长期投资价值有(yǒu)关。

　　民生加银基金表示，伴随大金融、大基建等权重股高(gāo)位调整(zhěng)，上(shàng)周沪指下跌。前期(qī)部分(fēn)板块短期上冲(chōng)较(jiào)快(kuài)，导致(zhì)博弈资金出现分歧(qí)，随着建筑、银行(xíng)、石(shí)化等PB逐步修复，权重(zhòng)板块内部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及预期，权重板(bǎn)块回调带动(dòng)大盘指数回落。

　　不过，民生加(jiā)银(yín)基金(jīn)认为，从长远(yuǎn)看，“中特估”或有望引领低估值央企的价值重(zhòng)估，有(yǒu)基本(běn)面支(zhī)撑的低估(gū)值央企或有望受益。

　　博时(shí)基金(jīn)权益投资一部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市(shì)场对(duì)部分传(chuán)统行业国央企的严重低配和低估。而在这种大幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分企业(yè)因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估(gū)值修复(fù)成为了(le)可能。虽(suī)然经过前期反弹(dàn)，大金融(róng)整体估值仍旧(jiù)处于低(dī)位，由于(yú)情绪(xù)和资金仍旧是主导，短期表现存在剧烈波动(dòng)可能；从中期看，整体大金融当前估值仍旧处于中低水平(píng)，部分个股(gǔ)尤其是基(jī)本面(miàn)明显改(gǎi)善的个股，仍旧(jiù)有估值(zhí)修(xiū)复的空(kōng)间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净(jìng)流(liú)出

　　估(gū)值水平仍(réng)具(jù)吸引(yǐn)力

　　在上周下跌(diē)的A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越买”趋势，净流入资金超出(chū)净(jìng)流出资金。但也有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出。

　　从资(zī)金(jīn)净流出榜单看(kàn)，今年(nián)涨幅超20％的基建50ETF单(dān)日(rì)净流出4.76亿元，为单日之最(zuì)。另外，证券保险ETF、电力(lì)ETF指数基金、恒(héng)生科技(jì)ETF等多只产品，单日净流出资(zī)金(jīn)也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越(yuè)跌越买”的创业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短(duǎn)暂净流出现象，华夏、南方、富国(guó)旗下中(zhōng)证1000ETF产品(pǐn)，也在(zài)单(dān)日出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅(fú)接近20％的纳指ETF，也在股市(shì)调整(zhěng)中迎来(lái)“获利(lì)了结”资金(jīn)，单日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪上一家公募机构(gòu)评价(jià)，基建板块受益于“一带一路”板(bǎn)块前期涨幅较(jiào)大(dà)，有调整要(yào)求，可(kě)能会受(shòu)到获利盘(pán)的短期卖出(chū)。不过，从长(zhǎng)期看，经济复苏趋势确(què)立(lì)后(hòu)，“顺周期”板块的整(zh大家真的都放不进脉动瓶口吗，一般进得去脉动瓶口吗ěng)体机(jī)会值得关注。

　　民生加银基(jī)金评价净流(liú)出的证券保(bǎo)险板(bǎn)块称，一季报陆续披露，非银金(jīn)融业绩超预(yù)期(qī)，证券板块(kuài)市场交投活跃度较一(yī)季度显著改善，差(chà)异化最低结(jié)算(suàn)备付金缴纳比(bǐ)例机制引入，证券公司保证金(jīn)比例下调(diào)，经(jīng)济温和复苏(sū)下行(xíng)业景(jǐng)气度有望持续修(xiū)复。保(bǎo)险(xiǎn)板(bǎn)块一季(jì)报(bào)净利润超预(yù)期(qī)，部(bù)分(fēn)险(xiǎn)企凭借储(chǔ)蓄(xù)险的产品(pǐn)力(lì)实现了一定的增(zēng)长，负债(zhài)端V型反转趋势较明显，资产(chǎn)端或有望维持较(jiào)高增速(sù)。

　　而针对(duì)电力板块(kuài)，民生加银(yín)基金认为(wèi)，2023年(nián)宏观(guān)经济(jì)运行(xíng)总体回升(shēng)有(yǒu)望将促进电力消费需求增长。受上年(nián)同期低基数等(děng)因素影响，预计今年二季度电力消(xiāo)费增速(sù)将有望回升。在电(diàn)力市(shì)场化改革的(de)持续推进下，电价趋(qū)势有望(wàng)稳中小幅(fú)上涨，电力现货市场和辅助服务(wù)市场(chǎng)机制有望持续推广(guǎng)，容(róng)量补偿(cháng)电(diàn)价等机(jī)制或有望(wàng)出台。

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