5月(yuè)以来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易日即(jí)5月25日主要指数更是创出年内收市新低(dī)。不过，虽然多(duō)只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产(chǎn)品年内收益告负，但资金越跌越买，多只(zhǐ)港(gǎng)股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内份额增幅明显，纷纷创下历(lì)史(shǐ)新高。如广发基金(jīn)两只港股ETF年(nián)内份(fèn)额分别激增(zēng)16倍、13倍(bèi)，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额也(yě)持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业(yè)内人士对此(cǐ)表示，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟随国(guó)内市场，而流动性与海(hǎi)外流(liú)动性相(xiāng)关度较(jiào)高，在基本面(miàn)及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力(lì)下(xià)，5月市场走势较弱。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平已(yǐ)处(chù)于(yú)历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的(de)投(tóu)资性(xìng)价比，看(kàn)好(hǎo)人工智能、互联网(wǎng)科技、创新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最高(gāo)激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相较于(yú)年初(chū)增幅超(chāo)37％，年内资金合计净流入达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品(pǐn)份额增(zēng)幅明显，且再创(chuàng)历史新高。其中(zhōng)，广发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品，亦在(zài)跨境ETF产(chǎn)品中位列前二。而易方勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝达、富国基金等(děng)旗下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增幅(fú)。

　　此外，华夏恒生互联(lián)网ETF份额也(yě)持续增(zēng)长，年内份额(é)增幅超(chāo)31％，最新(xīn)份额已站上(shàng)699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并(bìng)继续蝉联(lián)市场规模最大(dà)的港股ETF产品。

　　不过，从(cóng)产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月(yuè)26日(rì)，仍有(yǒu)超九成港(gǎng)股ETF产品(pǐn)年内收(shōu)益为(wèi)负，产品(pǐn)平均收益率为-8.27％。

　　事实上，今(jīn)年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后(hòu)又转跌，5月25日(rì)，港股再度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数(shù)、恒生科技指数(shù)在同日创下年内收市新低；而(ér)整体看(kàn)，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港(gǎng)股市场波动下(xià)跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系(xì)受多个(gè)因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。一方(fāng)面，国内经济复苏斜率放缓，市场处(chù)于弱预(yù)期和(hé)弱复苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面(miàn)，海外核心(xīn)通(tōng)胀仍存韧性，美国债务(wù)上限到期带来(lái)的债务违(wéi)约风(fēng)险也(yě)对(duì)市(shì)场(chǎng)风险偏好(hǎo)形成(chéng)扰(rǎo)动。

　　同时，港股囊括了大部分(fēn)内地(dì)互联网以及新经济领域上市公(gōng)司(sī)，5月份日本正式出台(tái)了制造设备管制(zhì)措施，加(jiā)大了市场对于国内(nèi)科技领域的(de)担忧，同期A股市场情(qíng)绪偏(piān)弱(ruò)，均影响了5月(yuè)份港股市场(chǎng)的(de)表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认(rèn)为，港股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金(jīn)面两方面的原因。

　　首先，从基本面(miàn)角度(dù)来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后(hòu)市场对于国内(nèi)疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出现(xiàn)了比较(jiào)好的恢复。而(ér)进入(rù)4、5月份，国内经济整体(tǐ)相较(jiào)一(yī)季(jì)度环比(bǐ)有所(suǒ)减弱，这也使得(dé)市场对(duì)于国内经济复苏预(yù)期开始修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资勖存姿为什么没有碰喜宝，勖存姿为什么不碰喜宝金流动性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表(biǎo)示，海外(wài)对(duì)于暂停加息的(de)节奏出现(xiàn)反复，人民(mín)币汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为(wèi)离岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在基本面及流动(dòng)性双(shuāng)重压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直(zhí)言(yán)，港股从Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的(de)直接反馈(kuì)，“放开国门(mén)之后我们预期中国经济向上，美国经济进(jìn)入(rù)衰退，所(suǒ)以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢奋，但实际结果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化还(hái)是需要(yào)更长时间，但大概率还是会发生的，在这个过程中的波折就对(duì)应着人(rén)民(mín)币汇率和港股的(de)大幅波动。”

　　看好AI、创新药等细分(fēn)领域投资机(jī)会

　　尽管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士认为，当(dāng)前港股市场估值水平已处于(yú)历(lì)史偏低水平，具备(bèi)一定(dìng)的投资性(xìng)价比(bǐ)，并看好人工智能、互联网科技、创(chuàng)新(xīn)药等(děng)细分领(lǐng)域(yù)的(de)投资机(jī)会。

　　广发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行(xíng)业危(wēi)机影响和主(zhǔ)要(yào)经(jīng)济体政(zhèng)策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持(chí)续回(huí)调，整体表现不如A股。但随着(zhe)国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力持续缓解，未(wèi)来(lái)港(gǎng)股资金面或有(yǒu)机(jī)会(huì)得到改善，结(jié)合当前的低估值(zhí)水平(píng)，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些(xiē)波动较大且回调较多的细分板块或(huò)许是值得关注的方向，例(lì)如(rú)恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若未(wèi)来市场进一步(bù)回暖，科技(jì)领(lǐng)域、港股(gǔ)创新药以及消(xiāo)费(fèi)复苏或者更(gèng)能调(diào)动市场的关注度。”

　　投资建议上，广发(fā)基金刘杰认为港股波动性较大，建议投资者通过定(dìng)投分散参与，较好平衡风险(xiǎn)和机会。同时(shí)，选择更有(yǒu)价值的细(xì)分赛道，或许更符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先，人工智能有(yǒu)望成为全球投资的主线(xiàn)，推(tuī)动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利(lì)好科技相(xiāng)关细分(fēn)领(lǐng)域。其次，港(gǎng)股创(chuàng)新药是(shì)国内医药领域(yù)长(zhǎng)期具备相对优势的细(xì)分赛(sài)道(dào)，对比美国创新药占(zhàn)比医药(yào)市场80％的占比(bǐ)，国内占比(bǐ)仅为(wèi)10％左(zuǒ)右(yòu)，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等方向需要(yào)更多(duō)更先进(jìn)的疗法和创新药，长期投资价值值(zhí)得关(guān)注。此(cǐ)外，港股(gǔ)消费行业(yè)也有(yǒu)望上行。因为目前我国经济(jì)总量数据回暖(nuǎn)，国内(nèi)经济长远发展的确(què)定性增强，居民可支配收入增(zēng)加(jiā)，消费信(xìn)心(xīn)正逐步恢复(fù)。

　　中融基金(jīn)表(biǎo)示，港股市场是以机构和外资(zī)为主导的市场(chǎng)，因此海(hǎi)外经济(jì)数据(jù)对港股资金面(miàn)会(huì)产生较大(dà)影响。在当前流动性持(chí)续(xù)承(chéng)压和较(jiào)弱的国际宏观环境背景下(xià)，短期港股或是(shì)震荡行情，投资(zī)者可以关注(zhù)高稳定性(xìng)且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中(zhōng)国经济恢(huī)复比预期更(gèng)强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期(qī)更快这(zhè)二者(zhě)中任(rèn)一情(qíng)景发生甚至同时发生时(shí)，我们(men)可能就(jiù)会看到人民币汇率的(de)走强，同时港股整(zhěng)体表现也(yě)会走强。”中融基金进一(yī)步指出，可(kě)以(yǐ)先(xiān)重点关注运营商等高股(gǔ)息(xī)资产，而随着市场(chǎng)预期更进一步(bù)强化，可以更多关(guān)注互联网、创新药(yào)等(děng)高弹性板块(kuài)。因为(wèi)消费品的业绩差异很大，建议更多(duō)关(guān)注个股的性(xìng)价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言(yán)，从长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然(rán)位于历史偏低水平。从基本面角度来说(shuō)，他们认(rèn)为国(guó)内(nèi)经济(jì)的(de)复苏节奏可能大概率(lǜ)是一波(bō)三折趋势向上的弱复苏态(tài)势，当(dāng)下(xià)港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相(xiāng)对悲观的预期，往后(hòu)看随着经济的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度(dù)来看，美联储暂停加(jiā)息虽在节(jié)奏(zòu)上较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概率事(shì)件(jiàn)，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓解。

　　“细分板块上，我们认为(wèi)顺周期受(shòu)益于(yú)国内经济复苏的消费、互(hù)联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由(yóu)于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占(zhàn)比较高，受国内及海外多重因素影响，市场整(zhěng)体波动性较大，建(jiàn)议投资(zī)人可以(yǐ)逢低布局，更多可以(yǐ)采取基金定投的方式投资于港股市场。

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