在(zài)投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里，基金(jīn)的大涨(zhǎng)大跌(diē)走势(shì)，激起(qǐ)了基民的热烈讨论，“这个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停板才和净值一样”“这基涨跌这么大，吓人(rén)”……到(dào)底(dǐ)发生了什么？

　　5月(yuè)23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨(jù)头(tóu)纷(fēn)纷公(gōng)告，对公司旗下(xià)高溢价日经225ETF提示风险，目前(qián)折溢价率已经大幅(fú)回落。与此同时，科(kē)创50、创业板(bǎn)指继续受到资(zī)金的青睐(lài)，今年以来创业板ETF净买入资金已达165亿元，而沪深300、上证(zhèng)50ETF等(děng)净流出居前，热门板块(kuài)传媒、基(jī)建ETF受到资金“落袋为安”，但部分机构(gòu)看(kàn)好传(chuán)媒(méi)、顺(shùn)周期板块(kuài)的长(zhǎng)期配(pèi)置价值(zhí)。

　　提示高溢价风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落

　　5月(yuè)23日，华夏、易(维多利亚的秘密什么档次，维多利亚的秘密算什么档次yì)方(fāng)达基金两大公募巨(jù)头(tóu)纷纷公告，两家公(gōng)募旗下的(de)“野(yě)村(cūn)日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市场交易价格波(bō)动较大。截至(zhì)5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的溢价率分别为(wèi)5.5％、9.12％，并特此提示投资者(zhě)关注二级市场交(jiāo)易价格(gé)溢价风险(xiǎn)，如果(guǒ)盲目投资，可能遭(zāo)受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的表现看，今年两只ETF近日(rì)走(zǒu)势凶悍，今年以来涨幅(fú)都超过了(le)16％。截(jié)至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险提示后(hòu)有所降温，正在回归(guī)理性。

　　而从资金流(liú)向看，由于两只产品(pǐn)规(guī)模(mó)仅有1个亿左右(yòu)，流通盘偏小，昨日净流入(rù)资金都不到2千万体量。

　　从全市场看，目前(qián)跟踪(zōng)日经(jīng)指数的(de)产品共(gòng)有4只，总规模5.4亿元，今年以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的(de)产品已经达到(dào)27％，体(tǐ)现(xiàn)了很好的(de)赚钱效应。

　　目(mù)前，四只(zhǐ)产品(pǐn)跟踪的(de)指(zhǐ)数都是日经225指(zhǐ)数(shù)收益率（经汇率调整后），从该指数(shù)表现看，今(jīn)年也大(dà)涨18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经(jīng)理(lǐ)告(gào)诉记者，日(rì)经ETF跟踪的(de)指数近期涨势较大，涨幅(fú)犀利，叠加产品(pǐn)流通(tōng)盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入，产生了供不(bù)应求的情况，就会推高二级市场价(jià)格，让(ràng)价格走在指数涨(zhǎng)幅(fú)的前面，这个(gè)情(qíng)况就会产生基(jī)金产品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底(dǐ)层资产(chǎn)是跟踪日(rì)经225指(zhǐ)数表现的，如果短期(qī)出现高(gāo)溢价，也(yě)就(jiù)意味着(zhe)当(dāng)前的价格超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会回归到指数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的状态(tài)，也就是会逐渐消除溢价。而高溢价回归(guī)的(de)过程(chéng)，就会产生二级市(shì)场价格的(de)下跌，因此，建议投资者不(bù)要盲目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股(gǔ)市表现看，今(jīn)年年(nián)初以(yǐ)来日本股(gǔ)市持续上涨，日经225指(zhǐ)数超越30000点大(dà)关，达到1990年(nián)泡沫经济破裂以来的最高点(diǎn)。

　　中信建(jiàn)投证券认为，近期日本股(gǔ)市上涨受多重(zhòng)因素驱动：一是随着美联储加息预(yù)期(qī)下降和日央行紧(jǐn)缩预期上升，吸(xī)引国际资本回流日本市场；二(èr)是随着(zhe)疫后经济活动复苏和去年日元持续贬值，东京交易所上市公(gōng)司多表(biǎo)现良好；三(sān)是今年东(dōng)京交易所提出将改(gǎi)革公司治理监督机制。在这一改革下(xià)，预计部(bù)分低(dī)估(gū)值企(qǐ)业可(kě)能采取(qǔ)股票(piào)回购(gòu)等(děng)方式提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿(yì)日元的股票被宣布回(huí)购(gòu)；四是近期部分利好(hǎo)消(xiāo)息带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰(fēng)会在(zài)日召开、巴菲特(tè)赴日考察并表(biǎo)示大举投资日本股市等，推动市场对日本股(gǔ)市的整体情绪提振。

　　也有基金经(jīng)理提示(shì)短期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者，海(hǎi)外投(tóu)资可能会涉及相(xiāng)关的汇(huì)率(lǜ)风(fēng)险，对相关市(shì)场熟悉程度不高等问题，建议投资(zī)者在(zài)自己能(néng)力圈(quān)内投资，避(bì)免盲目追(zhuī)高带来的(de)风险。

　　科创50、创业板指继续受青睐(lài)

　　创业板ETF净流入资(zī)金已达165亿

　　除了关注(zhù)市场(chǎng)热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最(zuì)新(xīn)风向。

　　Wind数据(jù)显示，截至(zhì)5月(yuè)22日收盘(pán)，全市场728只股票ETF总规模1.39万亿元(yuán)，比去年末规模新(xīn)增1293亿(yì)元，规模(mó)增幅(fú)10％。在(zài)本周震荡(dàng)市场中，昨日净(jìng)申购份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均(jūn)价测(cè)算，净(jìng)流入资金微增(zēng)3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流入方(fāng)向来看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创(chuàng)业(yè)板ETF昨日净(jìng)流(liú)入都(dōu)是3.39亿元，位居行业(yè)前(qián)列。另(lìng)外(wài)，易(yì)方(fāng)达科创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒生ETF也都有(yǒu)1亿元以上资金的净(jìng)流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中(zhōng)，半(bàn)导体、游戏(xì)、证(zhèng)券ETF等净(jìng)流入资金居前，都超(chāo)过了(le)2亿元(yuán)资金体量。另(lìng)外，触底反弹的医药(yào)ETF、高位(wèi)回调(diào)的传媒(méi)ETF，也同样吸引资(zī)金关注，净流(liú)入资金相对居(jū)前。

　　拉长时(shí)间看，今年(nián)以来净流入资金(jīn)最多的是易(yì)方达(dá)创业板ETF，今年净流入(rù)资金165亿元，位(wèi)居行业首(shǒu)位。另(lìng)外，创业(yè)板50ETF、科创50ETF分别净流入70亿元、67亿元，都位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度(dù)回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值吸引(yǐn)力的医疗、恒(héng)生互联网(wǎng)等，也都受(shòu)到资金的追逐，净(jìng)流入(rù)资金都在50亿(yì)元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关(guān)指数的“越跌越买”，华安(ān)基(jī)金指数与量(liàng)化投资部表示(shì)，随着(zhe)前期(qī)创(chuàng)业板50指(zhǐ)数的(de)回调，当前估值(zhí)已(yǐ)来到(dào)30倍的(de)历史低位区间，且(qiě)一(yī)季报显示成分股净利(lì)润同比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势(shì)明显(xiǎn)，持续(xù)关注板块(kuài)趋势反转机会。

　　该机构分析，在政策层面(miàn)，4月底(dǐ)的政治(zhì)局会(huì)议提出“要夯(hāng)实(shí)科技自立(lì)自强根基，培育壮大新动能。要(yào)巩固和扩(kuò)大新能源汽车发(fā)展优势，加快(kuài)推进(jìn)充电(diàn)桩(zhuāng)、储能(néng)等设(shè)施建设和配套电网改造。要重视通用人工智能发展，营(yíng)造创新(xīn)生(shēng)态(tài)，重视防范风(fēng)险”，这宣示着国内经济发展动能要加快转变，新能(néng)源及人工(gōng)智(zhì)能将是经济(jì)转型(xíng)的两大动能，汇聚战略(lüè)性新兴产(chǎn)业的创(chuàng)业板(bǎn)持续受益(yì)于政策红利，该机构建议关注创业板50指数(shù)的投资机会。

　　沪深300、上(shàng)证50ETF等净流(liú)出居前

　　传媒、基(jī)建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方向(xiàng)看，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当日基金(jīn)份额(é)流(liú)失4亿份，资金净流出超过11亿元。另外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪(hù)深300ETF等宽基指数，也分(fēn)别有超过1个(gè)亿的资(zī)金净流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中药(yào)ETF等近(jìn)期(qī)出现阶段性行情的板(bǎn)块，遭遇资金的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流出资(zī)金(jīn)也(yě)有1个亿(yì)以上。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今年以(yǐ)来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深(shēn)300ETF等都(dōu)出现百(bǎi)亿(yì)体量的资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。上(shàng)证50ETF也(yě)有57亿元资金净(jìng)流(liú)出。

　　而行业和主题ETF中，今年涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居(jū)行业首位。5G、证券(quàn)ETF、基建(jiàn)50ETF等也出(chū)现越涨越卖，整体(tǐ)资金净流出(chū)位居前列。

　　虽然部分热门主题行(xíng)业的资金(jīn)出现流出，但部分机构仍建议从中长期角度，观察各类板块的投资机会(huì)和(hé)行情演绎(yì)。

　　中欧基金表示，预计复(fù)苏仍(réng)是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的趋(qū)势，但(dàn)市场展现出更多结(jié)构性(xìng)机会，当前市场(chǎng)对题材的追捧热(rè)度仍持续偏(piān)高。“传媒板(bǎn)块近期跌幅居(jū)前，主(zhǔ)因前期涨幅较(jiào)大，炒作有逐步退潮趋势。”

　　短期内(nèi)，中欧(ōu)基(jī)金建议继续关(guān)注资金合力(lì)最强的人工智能与(yǔ)央企相关品种，中(zhōng)期在(zài)市场(chǎng)炒作(zuò)热度(dù)回落(luò)、且(qiě)经济复苏趋势确立后关注“顺周期”板块的整体机会，尤(yóu)其是(shì)大众消费(fèi)等领域；而长期来看，可以积极(jí)关(guān)注数字化(huà)对(duì)生产(chǎn)力的提升(shēng)，重点(diǎn)关(guān)注计算(suàn)机、互(hù)联网和(hé)传媒等行(xíng)业(yè)。

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