大家(jiā)好(hǎo)，转眼假期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一(yī)直(zhí)在加班，这个长假(jiǎ)，国内(nèi)旅游消费爆了，而海外有爆(bào)了，不(bù)过(guò)是(shì)爆(bào)雷。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一下重大消息，以及券商(shāng)老师们的最新看法(fǎ)。

　　五一大事(shì)件

　　1、中(zhōng)央政治局会议定调！

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召(zhào)开(kāi)会议，分析研究当前经济(jì)形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工作。中共(gòng)中央总(zǒng)书(shū)记习近(jìn)平主持(chí)会议。会议(yì)认为(wèi)，今(jīn)年以来，在(zài)以习近平(píng)同志为核心的党(dǎng)中央(yāng)坚强领导下，各地区(qū)各部门更好(hǎo)统筹(chóu)国内国际两个大局(jú)，更好(hǎo)统筹疫(yì)情(qíng)防控(kòng)和经济(jì)社会(huì)发(fā)展，更好统(tǒng)筹发展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得(dé)重大决定性(xìng)胜利(lì)，经济社会(huì)全面恢复常(cháng)态化运行，宏观政策靠前协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求逐(zhú)步恢(huī)复，经济(jì)发(fā)展(zhǎn)呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经济运(yùn)行实现良好(hǎo)开局。

　　会议指出，当前我(wǒ)国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性的(de)，内(nèi)生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量发展仍需要克(kè)服(fú)不少困难挑战。

　　此外，会议(yì)重(zhòng)申对刚性和(hé)改(gǎi)善性住房需求的支持，强调做好(hǎo)保交楼、保民(mín)生、保稳定工作，促进房地(dì)产(chǎn)市场平(píng)稳健康(kāng)发(fā)展。同时，会(huì)议(yì)还提出，在超大特大城市(shì)积极稳(wěn)步推进城中村改造和“平急两用(yòng)”公(gōng)共(gòng)基础设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国(guó)家(jiā)统(tǒng)计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计(jì)局消息，4月(yuè)份(fèn)，制造(zào)业采购经理(lǐ)指数（PMI）为(wèi)49.2％，比(bǐ)上月下降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落(luò)。

　　3、美国第一共(gòng)和银行(xíng)被(bèi)正式接管

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个(gè)月后，风(fēng)雨飘摇的美国第一(yī)共和(hé)银行终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管(guǎn)收购(gòu)的(de)命运。美国(guó)加州金(jīn)融保护与创新部(bù)（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已(yǐ)接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美(měi)国银行业危机中第四家倒下的银行，同(tóng)时也是美国历史上第二大的破产银(yín)行。

　　4、今年五一假期国内旅(lǚ)游(yóu)出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游(yóu)部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口径恢(huī)复至(zhì)2019年同期(qī)的119.09％；实(shí)现(xiàn)国内旅游收入(rù)1480.56亿元(yuán)，同比增长128.90％，按可(kě)比口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的(de)100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报道，当地时间5月3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆(mǔ)林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部(bù)队及时采取行动，并使用电(diàn)子对抗系统，使这两(liǎng)架(jià)无人机出(chū)现异(yì)常，未(wèi)能达到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没有因(yīn)袭击(jī)受伤，其(qí)工作日(rì)程将照常进行。 掉(diào)落的无人机碎片也没(méi)有造成人员(yuán)伤亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌克兰无人机试图发(fā)动(dòng)袭击时普京不(bù)在克里(lǐ)姆林宫中。 他表示(shì)，普(pǔ)京3日在位于莫斯(sī)科州的新奥加廖沃官邸工作(zuò)。

　　俄(é)罗斯(sī)总统新闻处表示，俄方保(bǎo)留在合(hé)适的时(shí)间和地点(diǎn)采取回应措(cuò)施的权利(lì)。

　　另据(jù)俄(é)新社5月3日报道，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日起禁止放飞无人机，经政府批准的除外。 莫斯科(kē)市长索比(bǐ)亚(yà)宁(níng)表示，这(zhè)一(yī)决(jué)定(dìng)是(shì)为了防止未(wèi)经授权使用(yòng)无人机，避免(miǎn)妨碍执法机构(gòu)的工作。

　　据(jù)法新社当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面表示“没有参与”对克(kè)里姆林宫的无人机袭击(jī)。

　　另据俄(é)罗(luó)斯《生意(yì)人(rén)报》网站(zhàn)消息(xī)，针对无人机试图袭击俄罗斯克里姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘(mì)书谢(xiè)尔盖？尼基福(fú)罗表示，乌方没有关(guān)于(yú)袭击的信(xìn)息。

　　据(jù)俄(é)新社3日报道，俄(é)罗(luó)斯国家杜马(mǎ)议员米哈(hā)伊尔·谢列梅特接(jiē)受该媒体采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌克(kè)兰总统(tǒng)泽连斯基(jī)位于基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企图(tú)使用(yòng)无人(rén)机袭击克(kè)宫(gōng)的(de)回应。

　　十大(dà)券商最(zuì)新(xīn)研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳，布局业绩驱(qū)动的五月(yuè)行情(qíng)

　　4月A股经历了AI主题行情诱(yòu)发的(de)过度(dù)博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的(de)经济、政策和外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投(tóu)资(zī)者(zhě)对经济的(de)预期(qī)将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面(miàn)实现(xiàn)统一，投资者心态也将逐(zhú)步从短暂失衡(héng)趋向平稳，市场依然处于(yú)全年第二个关键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报季(jì)结束后(hòu)，市(shì)场将步(bù)入业(yè)绩驱动的行情阶段，配(pèi)置思(sī)路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年景(jǐng)气持续(xù)改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需(xū)仍是着力重点，政策(cè)预期回归理性，经济内生动能稳步修(xiū)复(fù)，并将(jiāng)得到同(tóng)比和高(gāo)频数(shù)据验证；外部流动性拐点明确，美国银行业风险(xiǎn)不断(duàn)发酵，但(dàn)预(yù)计对A股实(shí)质影(yǐng)响十(shí)分有限(xiàn)。其次，财报(bào)季数据显示，A股业绩跨(kuà)年(nián)筑底特征明显，全年逐(zhú)季改(gǎi)善的趋势显现，其中行业的结构性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体(tǐ)验(yàn)、宏观数(shù)据、A股业绩三(sān)个(gè)层(céng)面统一(yī)，夯实市场上行基础。最后，预计(jì)5月A股仍处于今年(nián)第二(èr)个关键做(zuò)多(duō)窗口中，并将(jiāng)步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投(tóu)资者(zhě)心态由(yóu)短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩主线，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有(yǒu)业绩亮(liàng)点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他板(bǎn)块中(zhōng)一(yī)季度(dù)业绩明(míng)显改善，且在二季度有望持续的细(xì)分行(xíng)业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对(duì)韧(rèn)性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要(yào)基于：1）经(jīng)济(jì)复苏(sū)势头(tóu)尚不(bù)稳固，政策(cè)有望(wàng)延续稳(wěn)中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低(dī)迷期(qī)已(yǐ)过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切(qiè)关注，如若应对(duì)得当，对A股(gǔ)影响(xiǎng)可能有限。上述(shù)因素结合当(dāng)前(qián)A股市场整体估值水平(píng)不高仍处于历(lì)史中低位，A股节后两个交易(yì)日虽受节假(jiǎ)期间的(de)事件性(xìng)因素(sù)影响可能有所波(bō)动(dòng)，但(dàn)对后市整体表(biǎo)现不用过于谨慎，当前位置市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐(nài)心等待(dài)，低位把握

　　一季度全(quán)A营收(shōu)增(zēng)速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行恢复(fù)亮眼，但制造业PMI已(yǐ)露出疲态，海(hǎi)外处于多事之秋(qiū)，高利率环境下美国银(yín)行风险事件频发，衰退风险上升。市场处(chù)于再平衡期，低位(wèi)把握(wò)再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线索(suǒ)在于科(kē)技(jì)周期(qī)与复(fù)苏(sū)链中的(de)弹性方向。行(xíng)业重点(diǎn)关注(zhù)：医药、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预制菜、啤酒(jiǔ)）、军工、新能源(yuán)等。主题重(zhòng)点(diǎn)关(guān)注：一带一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通(tōng)策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比(bǐ)历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波上涨的结构分化更(gèng)显著。②牛(ni非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读ú)市初(chū)期类似春天，市场有(yǒu)所反(fǎn)复(fù)很(hěn)正(zhèng)常，短期(qī)政策和业(yè)绩(jì)因素影响下(xià)，行业或更均衡。③数字经济是全年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据(jù)基本面去伪存(cún)真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已经(jīng)回归(guī) | 民生策略

　　往(wǎng)后看，核心(xīn)资产(chǎn)、海外映射的科技和大宗商品都将被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期(qī)驱动逻辑建议以“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导(dǎo)，以等待通(tōng)胀逻辑的回(huí)归。重(zhòng)资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资(zī)源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港(gǎng)口、公路）；近期(qī)场景消费正(zhèng)在展(zhǎn)现出成为未来经济增长新动(dòng)能的潜力，推荐中低端消费、县域消费；以(yǐ)“宁组(zǔ)合(hé)”为代(dài)表的赛道板块(kuài)有望企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场(chǎng)表现如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过(guò)去13年（2010-2022），五一节后市场上(shàng)涨概率较(jiào)节前明显提升。以(yǐ)全A指数(shù)为代表(biǎo)，节前(qián)1周(zhōu)、1个月指(zhǐ)数大多(duō)震荡调非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则(zé)大(dà)幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有(yǒu)色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算(suàn)机（3.3％）、医药(yào)生物（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西策(cè)略：“五(wǔ)一”假期间全球大(dà)类资(zī)产波动以(yǐ)及(jí)背(bèi)后释(shì)放的信号

　　国内复(fù)苏延续(xù)，支撑A股指数(shù)震荡上移(yí)。从“五一”前后大类(lèi)资产表现来(lái)看，全球主要权(quán)益市场及(jí)原油等(děng)大宗商(shāng)品(pǐn)走弱，美债收益率下行，黄金价格走强，表明海外市场“衰(shuāi)退交易”有所升温。美欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美国银(yín)行(xíng)业危机和(hé)两党(dǎng)债务上限博弈使得海(hǎi)外风险偏好有所回落，同(tóng)时也促使美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假期消费数据，国内服务消(xiāo)费大幅(fú)回升(shēng)，但(dàn)地产(chǎn)销售复苏偏缓，4月制(zhì)造(zào)业PMI回落(luò)也表明(míng)国(guó)内(nèi)经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期。4月政治局会(huì)议强调“当前经济运(yùn)行好(hǎo)转主要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还不强，需(xū)求仍然不足”，因(yīn)此总量政策收紧风险不(bù)大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首提“重视通用人工智(zhì)能发展”，全(quán)球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱动(dòng)的数字经济行情或反(fǎn)复活跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万(wàn)得全A指数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束后，指数的第一次长时(shí)间回撤，可以类比历史上牛市(shì)第一年中的(de)战术性(xìng)调(diào)整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月(yuè)，是牛市第一年中(zhōng)的第一次战术(shù)性(xìng)回撤，时间约(yuē)2个月，起(qǐ)始和结束(shù)的拐点，均与高频经济(jì)指标和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月(yuè)，由于(yú)经济比2016年弱很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段完(wán)成后还出现了2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比2016年(nián)更久。

　　今年3月以来(lái)，股市(shì)、债市和商品市场(chǎng)的(de)表现，均(jūn)表明资本市(shì)场对经(jīng)济的(de)判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可(kě)能不会(huì)持续太(tài)久(jiǔ)，或者至少Q2可能不会持续。从最新的PMI数(shù)据(jù)来(lái)看，4月(yuè)份确实(shí)出现了(le)较为明显的下(xià)降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据(jù)均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史经验，疫情后第(dì)一个季度经(jīng)济(jì)数据(jù)最容易恢复，4月开始(shǐ)经济进(jìn)入疫后第二(èr)个(gè)季度。PMI数据(jù)、商品(pǐn)价格、海外经济担心等因素，可能(néng)会让4-5月的经济(jì)数据很(hěn)难超预期。由此导(dǎo)致这一次(cì)市场的战术调整虽然可能已经完成大部分(fēn)，但(dàn)由于缺(quē)乏(fá)数据(jù)改善，可能还需要震(zhèn)荡磨底(dǐ)。

　　9、财通策(cè)略：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在新一轮牛市起点之上(shàng)，短期的迷(mí)雾掩盖不(bù)了长(zhǎng)期的坦(tǎn)途(tú)，把握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛(sài)道大(dà)切换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾在增加(jiā)：回落的(de)PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈(liè)的中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季报业绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较(jiào)为明(míng)确：经(jīng)济(jì)温和(hé)复苏、美联储年内结(jié)束加息(xī)、A股市场估值极低、产业(yè)趋(qū)势明确、机(jī)构(gòu)赛道大切换向TMT。看长做短(duǎn)，如何应对(duì)短(duǎn)非常漂亮英文怎么写单词，非常漂亮英文怎么写怎么读期迷雾？5月建议(yì)重点关(guān)注上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企，央国(guó)企指数和(hé)ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金行情(qíng)，高股息组(zǔ)合在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取(qǔ)超额(é)收益（13只被指数集中覆盖的高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛道的第五次(cì)大切(qiè)换（切向TMT方(fāng)向），如(rú)果(guǒ)TMT方向在5月有明显调整，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联储能够在5月完成(chéng)最(zuì)后一次加息(xī)，中美(měi)摩擦有所缓(huǎn)和，将极大地(dì)利于新兴市场（A股和港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略(lüè)：盛夏(xià)攻(gōng)势，科创再起

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