上市(shì)公司退(tuì)市在A股早已不(bù)稀奇，但连带着可转债一起退(tuì)市(shì)却是个新鲜事(shì)。5月22日，*ST搜特(tè)因股价(jià)连续(xù)20个交易日低(dī)于1元，触及退市指标，公司股票及(jí)其可转(zhuǎn)债被终止(zhǐ)上市(shì)，搜特(tè)转债或(huò)成为首只因正股退市(shì)而强(qiáng)制退市(shì)的可转债。此(cǐ)外，*ST蓝(lán)盾也(yě)因触及退市(shì)指标(biāo)被终止上(shàng)市，其可转债(zhài)已(yǐ)进入退市整理(lǐ)期，引发投资(zī)者(zhě)对可转债信用风险的(de)担忧。

　　可转债1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗(zhài)兼具债券和股票双重属(shǔ)性，自(zì)诞生以来颇受市场欢迎。一个广为流传的说法是，可(kě)转债(zhài)“下(xià)有保底，上(shàng)不封(fēng)顶”，即上涨(zhǎng)时有“股(gǔ)性”加油，下跌时有“债性”托底，投(tóu)资者“进(jìn)可(kě)攻(gōng)退可守”，几乎(hū)稳(wěn)赚不赔。在可(kě)转债30多年发展中，此前一直未出现因正(zhèng)股(gǔ)退市而退(tuì)市(shì)的情况，也未发(fā)生过(guò)实质(zhì)性(xìng)违约事(shì)件(jiàn)。

　　随着(zhe)搜特(tè)转债等的退市，零(líng)违约历史(shǐ)或将被打(dǎ)破，可转债(zhài)信(xìn)用风险浮出水面(miàn)。虽说可转债退市(shì)后，依然可以执(zhí)行赎(shú)回(huí)和回售等(děng)条款，但由(yóu)于大多(duō)数(shù)上市公司(sī)是因经营(yíng)不善(shàn)导致退市，财务(wù)状况并不乐观，资(zī)不(bù)抵债、拿不出钱(qián)进(jìn)行赎(shú)回的(de)可能性较大。而如果启动(dòng)破产重整，公司发行的可转债划归为普通债权，清偿顺序相对(duì)靠后(hòu)，刚性兑(duì)付亦存在(zài)很(hěn)大(dà)不(bù)确定性(xìng)。

　　接连2只可转债退市(shì)，投资者蓦然发(fā)现，“长期稳定的羊毛”不稳定(dìng)了。事实(shí)上(shàng)，可转债退市(shì)并非完全出乎(hū)意料，早已在(zài)相关规(guī)则中埋下了“伏笔”。根据交易所上市规则，上市公司股票被终(zhōng)止上市(shì)的(de)，其发(fā)行的可转债及(jí)其他衍(yǎn)生品种应当终止上市。过去(qù)A股(gǔ)退市(shì)难、退市少，成就了(le)可(kě)转债(zhài)30多年零退市、零违约的(de)“神话”。随着全面注(zhù)册制改革的持续推进，市场优胜劣(liè)汰加快，常态化(huà)退市机制正在形成，以上市股为锚的可转债也跟着出清，违(wéi)约(yuē)风(fēng)险随之(zhī)上升。退(tuì)市，或将成为可转债市场新常态。

　　市场(chǎng)在发展，生态在改变，投资者(zhě)没(méi)有理由一(yī)成不变，是时候重塑对可转债的认知了。投资者要改变(biàn)“闭眼(yǎn)买(mǎi)债”的路径依赖，学会优(yōu)择品种，规(guī)避风险。在选(xuǎn)择债券时，要理(lǐ)性评估(gū)正股基本面、成长性、估(gū)值水平以(yǐ)及(jí)发债公司偿债能(néng)力等，防范(fàn)债券退市、违(wéi)约(yuē)风(fēng)险；在取舍标的时，应远(yuǎn)离正(zhèng)股业绩表现不佳(jiā)、估值较低、退市(shì)风险较高(gāo)的标的(de)，而选择正股(gǔ)经营效益良好、估值合理且随市场下跌估值出现压缩的标的。并(bìng)密切关(guān)注(zhù)可转债市(shì)场风格(gé)变(biàn)化，及时(shí)调整配置比例和结构，学会在市场波动中“游泳”。

　　监管也(yě)应当跟上形势变化。目(mù)前关于可转债(zhài)的(de)退(tuì)市处理(lǐ)还有不少空(kōng)白(bái)和盲点，监(jiān)管部门应尽快(kuài)打齐补(bǔ)丁，给予市(shì)场(chǎng)明确预期。比如，可进(jìn)一步明确可转债(zhài)在退市后(hòu)是(shì)否(fǒu)仍存在交易(yì)可(kě)能、是否还拥(yōng)有转股功能等。同(tóng)时，应(yīng)加强对可转债的风险防控，强(qiáng)化(huà)发行前的信用评级，对于信用(yòng)资质较弱的公司，可(kě)考虑提高担保(bǎo)资产与回售(shòu)条(tiáo)款等相(xiāng)关要求，适当提升准入(rù)门槛，以(yǐ)更好保护投资者利益。

　　全面注册制下，证券市场将(jiāng)迎来全(quán)方位、根本性(xìng)的变化(huà)。过去一些“无脑(nǎo)买1039违章代码是什么意思 1039违章代码扣分吗(mǎi)入”“跟(gēn)风(fēng)买入”的简单套路行不通了，一些规则制度上的(de)短板(bǎn)不能视而不见了。各市场(chǎng)参(cān)与主体还(hái)需顺时应势，调(diào)整包括(kuò)可(kě)转债在内(nèi)的投资方(fāng)法，完善配套制度，提升风险意识，共(gòng)促A股(gǔ)市场(chǎng)健康稳定发展(zhǎn)。

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