4月以来，棉纺织市场延续消费旺季强(qiáng)劲势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对新(xīn)年度减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持(chí)续(xù)上涨。而国外金融市场风险隐(yǐn)忧仍存，消费延续偏弱局面下，外棉价(jià)格承压运行，导致国内(nèi)外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了(le)内外(wài)棉(mián)倒挂局面(miàn)。

　　“内外棉价(jià)自2022年3月以来一直维(wéi)持倒挂的格局，近期随着国内棉(mián)价连续攀升(shēng)，价差逐(zhú)渐收(shōu)窄、由负转正。内(nèi)盘表现(xiàn)相对(duì)较强的(de)原因在(zài)于国内供需矛盾更(gèng)为突出，春节后国内需求持续(xù)修复(fù)，外贸订单(dān)表现也好于预(yù)期，叠加新疆(jiāng)天气不(bù)利棉(mián)花播种和出(chū)苗，减产预期推动(dòng)国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉(mián)市供需(xū)趋于(yú)宽(kuān)松，上涨空间受限。”申(shēn)银万国期货棉花分析师李馨说。

　　卓创资讯棉(mián)花分(fēn)析(xī)师(shī)高飞堂告诉记(jì)者， 4月以来(lái)，棉纺织市场受消费旺季拉动效果(guǒ)明显，大多纺企纱线产品(pǐn)库存低位，开(kāi)工负(fù)荷保持(chí)高(gāo)位运行。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企(qǐ)开机负荷(hé)达到75％，较上月提高8个(gè)百(bǎi)分点；纺企所接订(dìng)单排单时(shí)间达到(dào)10天，较(jiào)上(shàng)月增加2天，开工负荷及订单排单时间达到近两年来最(zuì)高水平。同时由于大部(bù)分纺企纱线(xiàn)产品库存低位，产销压力较小，促(cù)使(shǐ)部分企(qǐ)业增加原棉储备库存(cún)，为棉(mián)花市(shì)场消费提供了坚强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花(huā)现货价格持续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花的接受程度并不高(gāo)，仍以刚需采购为主。5月进入淡季后，下游订单明显(xiǎn)减少，购销(xiāo)也较(jiào)为冷清(qīng)，棉价的上涨也并未有(yǒu)效(xiào)传导(dǎo)到下游，棉纱、坯(pī)布价格近期均有(yǒu)所走弱。”李馨说。

　　近(jìn)期(qī)郑棉在(zài)供应端利(lì)多的推动(dòng)下强势上涨。中棉协调查(chá)报(bào)告显示，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降7.4％，降幅较上期(qī)扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆地区陆续出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气，给(gěi)棉花(huā)播种以(yǐ)及出(chū)苗带来(lái)了不利影响，进一步加剧了市场对于新年度产(chǎn)量大降的(de)担忧，也为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆气温(wēn)快速回升，郑棉一度回落(luò)，但(dàn)近日新疆地(dì)区(qū)迎(yíng)来强降雨，部分地(dì)区伴(bàn)随大风和沙尘(chén)暴，可能会对棉(mián)苗生长产生不(bù)利影响(xiǎng)，再度引发了市(shì)场对于(yú)天气的关(guān)注，期(qī)价(jià)再创阶(jiē)段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播(bō)种面(miàn)积普遍下(xià)降，根据我们的(de)调研结果推算，2023年新疆棉花(huā)种植面积总计或(huò)下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以(yǐ)来，南北疆气(qì)温普遍偏低(dī)，尤其是北(běi)疆因积(jī)温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰雹(báo)等极端天气(qì)，导致(zhì)部分棉田重播，预计新年度棉(mián)苗生长进(jìn)度较(jiào)去年同期(qī)或推迟10—15日，将影响棉铃克重(zhòng)，或导致减产(chǎn)幅(fú)度(dù)扩大。”高(gāo)飞堂说，再者就是(shì)行(xíng)业人士对新年度供应(yīng)收(shōu)紧预期增强，普遍提高现货售卖(mài)价格。4月份国内(nèi)价格明(míng)显上涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价(jià)格15554元/吨，较月(yuè)初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供应(yīng)端方(fāng)面，在意(yì)向种植面积下降和播种期(qī)低温天气的双重作用下(xià)，新年度(dù)棉(mián)花(huā)减(jiǎn)产概率大大(dà)增加。需(xū)求端(duān)，目前下游纺织企(qǐ)业的开(kāi)机率(lǜ)维(w上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗éi)持高位，而(ér)成(chéng)上火了可以吃猕猴桃吗芭芭农场，上火了猕猴桃能吃吗品库存仍位于历史偏低水(shuǐ)平，整体(tǐ)表现尚可，需求端带来的负反(fǎn)馈并不(bù)明(míng)显(xiǎn)。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行(xíng)业淡季，下游需求存在(zài)走弱的(de)预期，短期对国(guó)内(nèi)棉(mián)价形成一定的压力。但(dàn)中长(zhǎng)期内需持(chí)续复苏的(de)逻辑并未改(gǎi)变，中国已经成(chéng)为支撑全球(qiú)棉花消(xiāo)费复(fù)苏的主力军。”李馨说(shuō)。

　　值(zhí)得注(zhù)意的是，4月份欧美高通胀问题持续(xù)，使业者担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政策，或降低居民对纺织品(pǐn)服装(zhuāng)的消费(fèi)动力，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消费为(wèi)794.7万(wàn)吨，环比3月增加1.39％；而(ér)国外地区棉花消费量为(wèi)1604.1万吨，环比下降0.58％。此外，在4月下旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约量(liàng)环比下降(jiàng)57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进(jìn)一步使市场担忧国外棉花市(shì)场阶段性需求下滑，外棉(mián)价格(gé)也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报(bào)告首次(cì)公布(bù)了(le)对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球(qiú)棉花(huā)产(chǎn)量小幅下调15万吨(dūn)至(zhì)2519万吨，同时将全球棉花消费量(liàng)大幅调增144万吨至2531万吨(dūn)，最(zuì)终使得期末(mò)库存(cún)较上年度去库8万吨。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多(duō)，2023/2024年(nián)度全(quán)球棉花消费(fèi)将显著复苏，全(quán)球(qiú)棉市供(gōng)需(xū)有望转强，支撑国际(jì)棉价重心上(shàng)移(yí)。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内经济向好预期下，棉纺织市(shì)场消费增长明显，叠加极端天气对棉花(huā)正常出苗生长带来袭扰，供(gōng)应预期(qī)收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺(tǐng)价出货意愿增强，国(guó)内(nèi)棉花(huā)价格(gé)随之水涨船高；而国(guó)外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费(fèi)下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显(xiǎn)反差。

　　据监测，4月初国内外棉(mián)花(huā)价(jià)差(chà)（国(guó)内(nèi)棉价(jià)-国外棉价）为-1565元/吨(dūn)，4月28日(rì)价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转(zhuǎn)正。截至(zhì)5月(yuè)16日，国(guó)内外(wài)棉花价差延续正值。国内(nèi)棉花价格回归至(zhì)外棉价格上(shàng)方，或使纺企(qǐ)用棉成本(běn)增加，后续与外棉市场的竞争压力或增加(jiā)。

　　对于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实质(zhì)性利(lì)好(hǎo)，天气对产量的影响仍(réng)有待观察(chá)，郑(zhèng)棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看，国(guó)内棉花产(chǎn)量下滑是大概率事件，今(jīn)年已有许多轧花厂(chǎng)在(zài)升级改(gǎi)造加工(gōng)设备，对于(yú)产能(néng)持续扩(kuò)张的轧花厂来说，如果棉花(huā)产量(liàng)面临减少(shǎo)，新棉抢收大概(gài)率会在今年(nián)重演，中长期(qī)棉(mián)价(jià)重心(xīn)有(yǒu)望(wàng)继续抬(tái)升。

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