财联(lián)社4月28日讯（记者 吴(wú)雨其）随着公募基金2023年一(yī)季报披露完成，多位知名基金经理大幅调仓(cāng)换股的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中(zhōng)，张坤大幅加仓中国海洋石油，刘彦(yàn)春则加仓海康(kāng)威视、美的集团、腾(téng)讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板(bǎn)块(kuài)，加仓(cāng)海(hǎi)康威视、晶晨股(gǔ)份、中际旭创(chuàng)、澜起科(kē)技、中国移动、腾讯控股、赛腾股份、星环科技-U，常处于风(fēng)口浪尖的葛兰，也开始布(bù)局人工智能(néng)，加仓(cāng)同花顺、金山办公、寒武(wǔ)纪-U等概念股。

　　在人(rén)工智能大行其道的首(shǒu)季，包括谢治宇、周蔚文、葛兰等顶(dǐng)流(liú)开(kāi)始追逐AI，另一面，一些专注长期(qī)成长(zhǎng)价值(zhí)的基金(jīn)经理仍(réng)坚守(shǒu)新能(néng)源(yuán)，如曾经的公募冠军刘格菘。

　　有(yǒu)人追(zhuī)逐成了风

　　2023年一(yī)季度，是人工智能的盛典。面(miàn)对火出天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续坚(jiān)守(shǒu)“初心(xīn)”？

　　观察一季报(bào)的(de)调仓换股(gǔ)，可见越(yuè)来(lái)越多的基金经理选择了(le)前者。“不买AI就是等(děng)死，追(zhuī)买(mǎi)AI可能是找死，横竖都是死(sǐ)，不如搏一(yī)把再(zài)死，也许富贵险中求呢”，是行业心(xīn)态(tài)的生动(dòng)写照。

　　光大证券(quàn)统计数据也证明了这一点，公募基金(jīn)一季度(dù)大(dà)幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的计算机和通信行业。截(jié)至(zhì)2023年3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板块配置市值4707亿元，一季度(dù)大幅(fú)提升(shēng)1163亿元。

　　包括一(yī)直(zhí)深耕医疗(liáo)的葛兰在内，众多知名基金经理布局AI。具(jù)体来看，中(zhōng)欧(ōu)阿尔法混合一季度(dù)大手笔新(xīn)进中(zhōng)芯国际、上海电影，其中前者加仓(cāng)1366.4股，还(hái)加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一(yī)只中欧研究精(jīng)选混合一季度新进(jìn)金山办公14.37万股。此外(wài)，中欧明睿新起点混(hùn)合一(yī)季度新进中芯国际(jì)、同花顺，将(jiāng)寒武纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加(jiā)到(dào)28.53万股，金山办公(gōng)的(de)仓(cāng)位从0.09万股加到(dào)15万股。

　　从上述(shù)调仓换股中也能看出葛兰的人工(gōng)智能投资方向(xiàng)——从AI上游的(de)芯片、到算(suàn)力以(yǐ)及(jí)终端的应用、办(bàn)公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的(de)操作只(zhǐ)是公募基金(jīn)经理加仓AI的(de)一个(gè)缩影(yǐng)。从(cóng)各(gè)位知名(míng)基金经(jīng)理调(diào)仓动向可以看(kàn)出(chū)，大家都(dōu)纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样为(wèi)中欧“顶梁(liáng)柱”的周(zhōu)蔚文也在一(yī)季报(bào)中也提到，随(suí)着(zhe)ChatGPT的横空出世，海(hǎi)外大模(mó)型以及相关人(rén)工智能的产业趋势受到市场(chǎng)关注(zhù)，并(bìng)很(hěn)快扩散到(dào)国内产业界，市场聚(jù)焦于上游算力、传输和下游(yóu)运用(yòng)，在经(jīng)济复苏(sū)相对(duì)温和(hé)的(de)情景下，计算机、通讯、传(chuán)媒、电子行业受(shòu)到各方资金(jīn)的追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从(cóng)十大重仓股来看，万达电(diàn)影(yǐng)新入他所管(guǎn)理的中(zhōng)欧新趋势十大重仓股，中欧(ōu)洞(dòng)见一年持有则加仓了立讯精密(mì)、腾讯控股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则加仓深信服等。

　　再如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科(kē)技、中际旭创(chuàng)、晶晨股份等AI热股(gǔ)均(jūn)为(wèi)新(xīn)晋兴全合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示，随着(zhe)ChatGPT取得了突破性(xìng)的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服(fú)务器、光模块等子板块(kuài)带动的人工智能、中字头的“中特估”、半导体(tǐ)等板块涨幅(fú)较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅度上涨。

　　值得注意的是(shì)，此前招(zhāo)商证券研(yán)报称，从历(lì)史上来(lái)看(kàn)，30％是主动(dòng)偏股公募基金大类行业(yè)配(pèi)置比例一个很(hěn)重要的临界值，往往预示着某个板块进入过(guò)热阶段(duàn)。截至2023年一季度末，主动偏股公募基金对(duì)TMT配比明显提升至20.26％，但与临界值尚存(cún)安全距离。从这点(diǎn)看，基(jī)金(jīn)经理对(duì)于(yú)TMT来说仍称不上(shàng)“抱团”，仍有(yǒu)基金(jīn)经理并(bìng)未上车。

　　有人守候(hòu)成了景(jǐng)

　　在“追风(fēng)”的另一面(miàn)，仍有一部分(fēn)仍坚(jiān)守新能源，也有一部分试图(tú)低位捡(jiǎn)拾(shí)新能源(yuán)筹(chóu)码(mǎ)。

　　如曾经的(de)公募(mù)状(zhuàng)元刘格菘。据了(le)解(jiě)，广发(fā)基金成长团(tuán)队对新能源(yuán)的钟爱业内闻名(míng)，最新披露的一季(jì)报中也(yě)证实(shí)了(le)他们的“坚守初心(xīn)”。

　　当年的冠(guān)军基金广发双擎升级，从其十大重仓股来看，前五大重仓(cāng)股的占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技、阳光电源、亿(yì)纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新(xīn)能源(yuán)概念股。除此之(zhī)外，他还仍加(jiā)仓(cāng)了天合光能(néng)、荣盛(shèng)石化等(děng)个股，且新(xīn)晋晶科能源(yuán)为十大重仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能(néng)源(yuán)保(bǎo)持信心，“我们(men)对本(běn)产品(pǐn)重点持仓的光伏、储能(néng)、新能源车方向(xiàng)保持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和(hé)增量价值积(jī)累的(de)公(gōng)司。经过调整，行业估(gū)值水(shuǐ)平已在历史低位(wèi)，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充分认(rèn)知和体现。”

　　再如傅鹏博，其管理的睿远成长价值混合前十大重仓股分(fēn)别为中国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万(wàn)华化(huà)学、广汇能源、东(dōng)方雨虹、立讯精(jīng)密、三诺生物、新(xīn)宙(zhòu)邦。对比去年年底该基(jī)金(jīn)增持了宁德(dé)时(shí)代、通(tōng)威股(gǔ)份、万华(huá)化学、广汇能源、东方(fāng)雨虹。值得关注的是，加仓幅(fú)度(dù)最多的是光伏龙头(tóu)通威股份，为60％。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)所管的银华心怡混合也加仓了新能(néng)源，如(rú)晶(jīng)科能源(yuán)、锦浪科技、东方电缆等(děng)。他表示(shì)，“我们曾经提到了新能源板块的(de)一些风(fēng)险点，这些风险点在经过大半年的(de)消(xiāo)化后，在这(zhè)个估值分位以及(jí)股价位置下，我们(men)认为新能源(yuán)板(bǎn)块的风(fēng)险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前(qián)这个时间(jiān)段，新能(néng)源非常(cháng)具(jù)有吸引力。在一(yī)季度我们对于电动车、光伏、储能、海风(fēng)的一(yī)些标的，都(dōu)增加了(le)一(yī)些仓位。”

　　对(duì)于(yú)人工智能，他(tā)认为，“太阳底(dǐ)下没(méi)有新(xīn)鲜(xiān)事，过度(dù)的热情在某个(gè)阶段总会消(xiāo)退。”

　　实际上，许多基金经理在AI的“大风(fēng)”之下(xià)，并没有选择“押(yā)注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接(jiē)受财(cái)联社记者采访(fǎng)时提到(dào)，他曾(céng)重点关注过TMT板块(kuài)，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他(tā)选择会在全市场做行业轮动，在(zài)操作上绝对不是去捕捉(zhuō)每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于自己看好的(de)行业，你重仓押(yā)进去，不确定(dìng)性(xìng)来的时候，无论是基金经理个(gè)人还是(shì)投资者，其实都是无法承受的。所以，任何一个行业(yè)，即使你再(zài)看(kàn)好(hǎo)，也(yě)要(yào)控制持有比(bǐ)例，分(fēn)散风险。”他表示(shì)。

　　交银施罗德基金的王崇一季报表示暂时无(wú)法预测其(qí)兑现节奏(zòu)和时(shí)间，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的(de)受益标的，就没有参与(yǔ)。不过他也认为这(zhè)些(xiē)股票的估(gū)值体(tǐ)系还在合理接受范(fàn)围内(nèi)。

　　极致行情下，AI还(hái)能“爱(ài)”吗？

　　上述(shù)分析可知，今年一季度仍有不少基金经(jīng)理(lǐ)重仓(cāng)“押注”AI。在这种(zhǒng)极致(zhì)行情下，AI板块(kuài)的未来走势(shì)将如何？

　　一部分(fēn)市场人士仍看好AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全年市场(chǎng)主线的判(pàn)断，相关(guān)领域如AI芯片、服务器以及光模块(kuài)等(děng)细分赛道将陆(lù)续迎来(lái)基(jī)本面的确认，中微观层面(miàn)上尚(正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗shàng)有(yǒu)空间(jiān)，估值修复尚(shàng)未结束，个(gè)股上(shàng)是找机会的格局。

　　中金公司研报指出(chū)，年初至今市场对AI关注度(dù)持续高企，上一轮行(xíng)情催(cuī)化主要集中于(yú)大模型的突破进展；而4月以来(lái)，我们观察到各个领域的应用厂商正加速AI融(róng)合应用(yòng)产品(pǐn)的研发和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展相对(duì)较快，我们预计5月之后(hòu)将进入AI应用的加速繁荣阶段。我(wǒ)们持续(xù)看多AI，并在应用、算力、模(mó)型三层中建议投资者优先关注应用层投资机(jī)遇。

　　百亿(yì)私募大(dà)佬董承非也(yě)看(kàn)好相关板块，他认为，2011年之前是周期(qī)的时代，2011年之后是消费的时代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年(nián)，最牛(niú)的(de)资(zī)产是科技。他坦言，自己目前重(zhòng)仓(cāng)半导体板块。

　　不过另一部分市场人士(shì)也指出，AI后(hòu)续或有波(bō)动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信建(jiàn)投证券策略首席分析师陈果，在A股二季(jì)度投(tóu)资策(cè)略(lüè)会(huì)上提到(dào)“今年大概(gài)率(lǜ)还(hái)是(shì)一(yī)个(gè)偏成长(zhǎng)风格(gé)占优，尤其是很(hěn)多科技股在过去几年其(qí)实没有太多的表(biǎo)现(xiàn)。以前我们讲茅指数(shù)、宁组合，其实TMT板块有(yǒu)很长(zhǎng)时间没(méi)有(yǒu)太多表现。今年要推动(dòng)数字经济(jì)，今年半(bàn)导体周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机会是可以期(qī)待的”。

　　不(bù)过，他也提醒道(dào)，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度可(kě)能(néng)会(huì)有一些波动。AI现在(zài)还是主题(tí)投资(zī)阶(jiē)段不太适(shì)合大多数的(de)投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券(quàn)研报(bào)中判断，本轮AI板块(kuài)已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但对(duì)标2013年“移动互联网(wǎng)+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调整正实数包括0吗包括负数吗，正实数包括零吗(zhěng)时长(zhǎng)与幅度有限。对于(yú)下一(yī)阶(jiē)段(duàn)“AI+”行情(qíng)，建议逢(féng)低(dī)布局有望(wàng)率先实(shí)现业绩兑(duì)现的环(huán)节，即(jí)满足“自身产业(yè)周期向上(shàng)+AI加持下的业绩增厚(hòu)机遇”的领(lǐng)域，比如，电(diàn)子(zi)、计算机、传(chuán)媒、通信。

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