昨夜，美国银行股(gǔ)持续(xù)暴跌，内外(wài)盘商品期货(huò)全线下跌。

　　当地时间周二，美股三大指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性银行股又崩了，第一共(gòng)和银行股价(jià)重挫，盘(pán)中一(yī)度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历(lì)史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北(běi)方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐(qí)昂银行(xíng)（ZION）跌(diē)超5.4％。

　　由于美国地区性银行股再(zài)次(cì)大跌，导致美国国(guó)债价格飙升，短(duǎn)期市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)大幅(fú)下(xià)跌，债(zhài)券交易员(yuán)不再完全押注美联储会再加息25个基(jī)点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目(mù)前反映(yìng)出，央行基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出(chū)20个基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一次加息的可能(néng)性(xìng)约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为美(měi)联储在(zài)5月(yuè)份加息几乎是肯(kěn)定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息(xī)的可能(néng)性(xìng)外(wài)，掉期交易还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶后美联储降息的(de)押注有所增加，他们(men)预计到年(nián)底(dǐ)联邦(bāng)基(jī)金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商(shāng)品方(fāng)面，美股时段(duàn)，新加坡铁(tiě)矿石指数(shù)期(qī)货05合(hé)约跌破100美元/吨(dūn)，日内(nèi)跌(diē)幅(fú)近4％，为去年(nián)12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元(yuán)/桶；布伦特原油跌1.96％，报80.80美元(yuán)/桶。

　　内盘方面，截至昨(zuó)日23时收(shōu)盘，国内(nèi)期(qī)货主(zhǔ)力(lì)合约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌超2％，焦炭、铁(tiě)矿(kuàng)石跌(diē)近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面(miàn)，菜(cài)粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今晨(chén)收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期(qī)货收跌2.37％，报80.77美元(yuán)/桶。外盘有(yǒu)色(sè)金(jīn)属全(quán)线下(xià)跌。伦铜(tóng)跌2.3％，伦(lún)铝(lǚ)跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡(xī)跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白(bái)宫(gōng)发(fā)布声明称，美国总统拜登将否决(jué)众议院议(yì)长(zhǎng)、共(gò马云的钱属于个人吗ng)和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党人必(bì)须在没有任(rèn)何要(yào)求和条件(jiàn)的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性(xìng)，并(bìng)解决(jué)债务上限问题(tí)。

　　上周，麦卡锡公布(bù)了一项将债务上限问题和削(xuē)减支出捆(kǔn)绑的计划，要将债务上限上(shàng)调1.5万亿(yì)美(měi)元，但同时(shí)还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限(xiàn)，由(yóu)此产生的债务违约(yuē)将在(zài)美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来(lái)几(jǐ)年(nián)的利率上升。

　　耶伦(lún)当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致(zhì)失(shī)业(yè)率上升(shēng)，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款、汽车贷款和(hé)信用卡上的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶(yé)伦称(chēng)，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限是国会的一项(xiàng)“基本责任”，如果违(wéi)约将产生(shēng)一场(chǎng)经济和金(jīn)融灾难，使借贷成(chéng)本永(yǒng)久提高，增加未来的投资(zī)成本。如果不(bù)提高债务上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无(wú)法向(xiàng)军人家庭(tíng)和依赖社会保障的老年人(rén)发(fā)放款项。

　　拜登正式宣布竞(jìng)选连任(rèn)美(měi)国(guó)总统

　　北(běi)京时间4月25日傍晚，美国总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参加2024年的连任竞选。法新社称，拜(bài)登将“以创纪(jì)录的(de)80岁高龄(líng)”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜(bài)登在(zài)推特上(shàng)写道(dào)：“每一代人都要经历为了(le)民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻，为(wèi)了他们的基本自(zì)由(yóu)挺身(shēn)而出。我(wǒ)相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让(ràng)我们完成这项任务。”拜登还(hái)附(fù)上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新(xīn)社分(fēn)析称，目(mù)前(qián)拜(bài)登(dēng)在民主党(dǎng)内部(bù)没有真正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可(kě)能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任期结束时，这位资深民主党人(rén)将年满86岁。

　　美国全国广播公(gōng)司（NBC）上周(zhōu)末发布的一项民调显(xiǎn)示，70％的美(měi)国人包括51％的民(mín)主(zhǔ)党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年龄(líng)是一个(gè)主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所公布(bù)劳动节(jié)期(qī)间风控工作安(ān)排

　　昨日，国(guó)内各家期货交易所公布劳动(dòng)节期间有关工(gōng)作安(ān)排，调整相关期货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的(de)交易日收(shōu)盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为11％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白(bái)银期货(huò)合约的交(jiāo)易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调(diào)整为11％；镍、石(shí)油沥青期货合(hé)约的交易保(bǎo)证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％；锡期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)比例调整为(wèi)9％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期货(huò)合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至原(yuán)有水平。

　　上(shàng)期能源方(fāng)面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘(pán)结算时，国际铜期(qī)货(huò)合约的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；低硫(liú)燃料(liào)油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为(wèi)14％，涨跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日交易后，自第一(yī)个未出(chū)现单边市(shì)的交易日收盘结算时，所(suǒ)有品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕(pò)、菜(cài)油、玻璃、纯(chún)碱期货合约的交易保证金标准(zhǔn)调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调(diào)整为9％，其(qí)中(zhōng)纯碱(jiǎn)2305合(hé)约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短纤期货合(hé)约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为(wèi)9％，涨跌停(tíng)板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易(yì)保证金标准仍为13％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，自品种持仓量(liàng)最大的合约未出(chū)现涨跌停板单边市的第(dì)一(yī)个交易日(rì)结(jié)算时起(qǐ)，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和聚氯乙烯期货合约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为7％，交(jiāo)易保证金水平调整为8％；棕榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化(huà)石油气期(qī)货合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整为(wèi)8％，交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平(píng)调整(zhěng)为(wèi)9％；其(qí)他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不变(biàn)。5月4日(rì)恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合(hé)约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保(bǎo)证金水平(píng)调整为7％，投机交易保证金(jīn)水(shuǐ)平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯乙烯和液化石油气期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和(hé)交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中金所(suǒ)公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货(huò)各合约(yuē)的(de)交易保证金(jīn)标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自(zì)相关品种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约未出现(xiàn)单边市的第一(yī)个交(jiāo)易日(rì)结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证(zhèng)500、中证1000股指期货各合约的(de)交易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证1000股指(zhǐ)期(qī)权各合约的(de)保证金调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进(jìn)行调整。

　　广期所公告称，自4月27日(rì)结(jié)算时起，工(gōng)业硅期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交易后，在工业(yè)硅(guī)品种(zhǒng)持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板(bǎn)单边无连续(xù)报价的第一(yī)个(gè)交易日(rì)结算时起，工(gōng)业硅(guī)期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为7％和9％。

　　供(gōng)强需弱，生猪(zhū)期价(jià)大跌(diē)马云的钱属于个人吗ong>

　　昨日，生猪(zhū)期(qī)现(xiàn)货价格走势背离，期货主(zhǔ)力LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截至(zhì)4月25日，全(quán)国均价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上(shàng)涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛(shèng)期(qī)货分析师孙一鸣(míng)表示，近期(qī)生猪现(xiàn)货偏强(qiáng)的主要原(yuán)因有四点：一是(shì)短期二次育肥造(zào)成货(huò)源有所收紧(jǐn)；二是来自政策面的支撑；三是近(jìn)期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不(bù)便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘(pán)面主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为主，昨日盘面下(xià)跌的主(zhǔ)要逻辑依(yī)旧在于产业基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价(jià)阶段性触底。中小养户惜售推涨情绪较(jiào)浓，且(qiě)南北部分区域二(èr)次育肥采购(gòu)量增加，政策消息稳市(shì)信号(hào)相(xiāng)对强烈，期现货(huò)价格同(tóng)时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升水，反弹至养(yǎng)殖成本附近明显承压。同时(shí)，套保(bǎo)资金介入(rù)。因此(cǐ)周二期货(huò)盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联期(qī)货(huò)生猪(zhū)分析师蒋琴说。

　　从供应端来看，截(jié)至(zhì)3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万(wàn)吨，同比增(zēng)长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存栏依旧处于高位(wèi)，意味着今(jīn)年一(yī)季度去(qù)产能不(bù)及(jí)预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前(qián)的存栏(lán)以及屠宰企(qǐ)业库(kù)存来(lái)看，今年下半(bàn)年市场不会出现生猪货源(yuán)紧(jǐn)张或猪肉紧张的状态(tài)，供应宽松大(dà)概率延长至今(jīn)年下半年(nián)。

　　格(gé)林大华期货(huò)生猪分析师张晓君(jūn)介绍，从月度初(chū)生(shēng)仔猪来看，农(nóng)业部监测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，去年9月到今年2月全国新生仔猪(zhū)数量各(gè)月环(huán)比增幅(fú)逐月增(zēng)加，至少对应到今(jīn)年7月生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏体重来(lái)看，当前生猪出栏(lán)均(jūn)重仍接近123公斤，同比(bǐ)去年(nián)增加约(yuē)3％，预计二育(yù)猪源仍(réng)将支撑出栏体(tǐ)重。

　　值得(dé)一提的是，目前(qián)生猪养殖逐步向规模化(huà)、集团化(huà)方(fāng)向发展，而(ér)且(qiě)规模化占(zhàn)比得到明显提升。蒋琴(qín)表示(shì)，今年猪场(chǎng)中大猪(zhū)存栏(lán)量明(míng)显高于去年同期，产能较为充裕(yù)。同时，2023年中央一号文(wén)件将(jiāng)“稳定(dìng)生(shēng)猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化(huà)以能繁母(mǔ)猪(zhū)为(wèi)主(zhǔ)的生猪产(chǎn)能(néng)调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家稳猪(zhū)价的决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库(kù)存来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入(rù)冻，冻品库存(cún)持(chí)续攀升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据显示，截至4月(yuè)20日，全国(guó)冻品库容率为31.9％，明(mí马云的钱属于个人吗ng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜(xiān)价(jià)差倒挂，冻品销售不(bù)畅(chàng)，待冻鲜(xiān)价(jià)差恢复(fù)，冻(dòng)品持(chí)续出库，目前冻品的高库(kù)存(cún)水平(píng)将抑制猪(zhū)价上(shàng)涨空间。”张晓君说。

　　“虽然今年生猪消(xiāo)费总结(jié)为持(chí)续向好发展态势，政策引导(dǎo)及市场预期向好，加上居(jū)民(mín)收入增(zēng)加、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是，实(shí)际需求却一直不温不火。目前看(kàn)，今年(nián)生猪(zhū)的(de)需求大概率将回归到(dào)正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次需求好转主要在于冻品入(rù)库(kù)以及二育支撑，终端需求(qiú)无实质性好转(zhuǎn)。目前“五一”备货基本(běn)收尾(wěi)，从走(zǒu)量看并(bìng)未出(chū)现明显提升，随着二季度(dù)气温升(shēng)高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预(yù)计需求再次回(huí)归至低迷状态。4月底到5月预计集(jí)团(tuán)企业出栏计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加，市场整体处于供大于求状态，现货价(jià)格“五一(yī)”后或(huò)继续回落(luò)为主，盘面升水状态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓(xiǎo)君看来，生(shēng)猪整体供给(gěi)相对充足，限制(zhì)猪(zhū)价大幅(fú)上涨。短期来看，“五(wǔ)一(yī)”小(xiǎo)长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支撑猪价短线(xiàn)反弹(dàn)。然而(ér)，假期效应过后，市场情绪(xù)逐渐褪去(qù)，猪价将重回供(gōng)需基本面。当前距“五(wǔ)一”小长(zhǎng)假仅剩3个交易日，期货盘面资金(jīn)已经(jīng)提前反映(yìng)了市场情(qíng)绪。建议投资者控制仓位，防范假期(qī)风险。

　　蒋(jiǎng)琴认为，综合(hé)来看，猪价颓势不改(gǎi)，大概率(lǜ)仍(réng)将保持低位盘整运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不过，市场预(yù)期(qī)二季度二次育(yù)肥缓慢入场(chǎng)，行情或好于(yú)一季度。按(àn)照官方能繁存栏数(shù)据推算，今年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理论出栏(lán)量处于逐(zhú)步增(zēng)加的(de)阶(jiē)段(duàn)，并于10月份达到理论出栏峰(fēng)值，11月生猪(zhū)理论出(chū)栏(lán)量大概率环比下(xià)降。而(ér)11月份正值猪肉消费(fèi)旺季，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期(qī)生猪价格，故(gù)目前(qián)盘面(miàn)11月价格相(xiāng)对坚挺。不过在国(guó)家良好调控(kòng)之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并(bìng)未过度去(qù)化，生(shēng)猪存出栏(lán)量保(bǎo)持(chí)稳定，猪(zhū)价不具备持续大幅(fú)上涨(zhǎng)的基础条(tiáo)件。在(zài)国家(jiā)政策端稳定猪价意愿强烈(liè)的(de)背(bèi)景下，期价上(shàng)行(xíng)压力(lì)恐(kǒng)加大，追(zhuī)涨(zhǎng)风险(xiǎn)积聚，操(cāo)作上，建议养殖端(duān)锚(máo)定(dìng)成(chéng)本，择(zé)机(jī)卖出套保锁定(dìng)利润(rùn)为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来(lái)西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘中大幅下跌，连续(xù)第(dì)三个交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低点。

　　“近(jìn)期棕榈油(yóu)行情(qíng)变化(huà)多集(jí)中在需求端(duān)的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为盘面带来了压力(lì)；另一方面，市场对于(yú)第(dì)二波新冠疫情可能到来从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则进(jìn)一(yī)步加速了盘面下滑。”国联期货农产品(pǐn)事业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期货日(rì)报记者，根据新加(jiā)坡、日本(běn)等(děng)海(hǎi)外(wài)经验，第二波(bō)疫情的波及范围预(yù)计很大概(gài)率将(jiāng)小于第一波，短(duǎn)期情(qíng)绪释(shì)放后，棕(zōng)榈油将回(huí)归(guī)基本面。从相关因素(sù)的梳(shū)理来看，目前处于短多长(zhǎng)空的局(jú)面。

　　据国海良时期货油脂分(fēn)析师(shī)孙啸介(jiè)绍，开斋节(jié)后市场延(yán)续了产地未来(lái)供需转宽(kuān)松的交易(yì)逻辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈油5、6、7月船期现货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比(bǐ)上(shàng)一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下跌。巨(jù)大的back结构也显示(shì)出市场(chǎng)对(duì)东(dōng)南亚地区棕榈油食用需求转入淡季(jì)以及印尼可能放松DMO出(chū)口限(xiàn)制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽(kuān)松的预期在印尼GAPKI公布(bù)2月(yuè)份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份(fèn)棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最(zuì)高水平(píng)，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均季节性(xìng)减量。目前产地已步入增(zēng)产季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产区未来整体产量可能非(fēi)常(cháng)可观。

　　“3月份(fèn)马来西亚出口大增，库存超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤(zhòu)降，斋月节备货结束(shù)、主要进口国植物油(yóu)供(gōng)应充(chōng)足，印度3月棕榈(lǘ)油库存仍(réng)有59万吨，植物(wù)油库存则继续增高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油脂的影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂(zhī)油(yóu)料分析师郭(guō)文(wén)伟表示，检验机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经(jīng)步(bù)入季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西(xī)亚(yà)棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月份处在复产初期，且今(jīn)年4月份工作日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)预计开始小幅度累库，且随(suí)着复产利(lì)多增强(qiáng)和出口(kǒu)前景不佳(jiā)持续，后期马(mǎ)棕继续面临累(lèi)库压力，棕榈油行情或维(wéi)持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用(yòng)油进口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性(xìng)位置，其中棕榈油进口(kǒu)量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占(zhàn)比突出(chū)。但是其国内食用油(yóu)峰值库(kù)存问题(tí)仍未解决(jué)。截至3月末，其食用油(yóu)总库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预计4—6月国际棕(zōng)榈油(yóu)进口(kǒu)需求(qiú)大概率出(chū)现萎(wēi)缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方面，郭(guō)文伟(wěi)表示，国内(nèi)棕榈油近月进(jìn)口(kǒu)严(yán)重(zhòng)倒挂(guà)，远(yuǎn)月(yuè)有所修复，近(jìn)月进口(kǒu)偏低，远月买(mǎi)船有所增(zēng)加(jiā)。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈(lǘ)油4—6月进(jìn)口量预估分别(bié)在35万、45万、40万吨。目(mù)前国内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及棕(zōng)榈油(yóu)消费进一(yī)步(bù)好转，需求有望回(huí)升，国(guó)内棕榈油(yóu)继续呈现去(qù)库(kù)走势。

　　展望(wàng)后市(shì)，孙啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整体弱势运(yùn)行(xíng)，有下(xià)破可能。5月份(fèn)东南亚天气值(zhí)得(dé)关注(zhù)，目前已(yǐ)有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国(guó)最为明(míng)显，印尼次(cì)之(zhī)。如果出现持续干燥天气，产区增产节奏将被打破，届时，棕榈油有(yǒu)望相(xiāng)对抗跌。

　　不过(guò)，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油尚存利多因素支(zhī)撑。国内贸易商进(jìn)口(kǒu)利润(rùn)深度(dù)亏损，5月船期频现洗(xǐ)船，进口到港数量将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着(zhe)天气(qì)升温(wēn)，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响(xiǎng)，但无法改(gǎi)变消费逐步恢(huī)复的大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马(mǎ)来西(xī)亚与印尼步入增产周期(qī)，供应增加(jiā)而出口(kǒu)需求(qiú)较差，未来产地存在累库预(yù)期。与此同时，国际豆粽FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈油(yóu)价(jià)格丧(sàng)失竞争优(yōu)势，在豆(dòu)油、菜油未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情(qíng)况下，棕榈油长期需求不容乐(lè)观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利(lì)多因素对盘面有(yǒu)一(yī)定(dìng)支撑，价格或(huò)以区(qū)间调整(zhěng)为主(zhǔ)。长期来(lái)看，棕榈油将逐渐演变为(wèi)供强需弱格局(jú)，叠(dié)加全球宏观经济环境偏(piān)弱，价格重心或(huò)逐(zhú)步下移。”姜颖(yǐng)说(shuō)。